文|牛刀財(cái)經(jīng) 吳大郎

京東方正在陷入一系列問(wèn)題的問(wèn)困擾中。

此前，京東方中報(bào)數(shù)據(jù)不理想引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。半年報(bào)顯示，京東方2022年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為916.1億元，同比下滑15.66%；歸母凈利潤(rùn)65.96億元，同比下滑48.94%；基本每股收益0.17元。

京東方財(cái)報(bào)中解釋，報(bào)告期內(nèi)半導(dǎo)體顯示行業(yè)持續(xù)低位徘徊，主要面板產(chǎn)品價(jià)格下降，公司營(yíng)業(yè)收入有所下滑?？蓪?duì)比的是，京東方2021年增長(zhǎng)超60%，直接將營(yíng)收拉升至2193億元的歷史高位。

京東方是國(guó)內(nèi)顯示面板龍頭企業(yè)，根據(jù)美國(guó)專利局統(tǒng)計(jì)，京東方在最近10年間創(chuàng)下了年均近50%的專利申請(qǐng)?jiān)鲩L(zhǎng)率，是業(yè)界在美專利申請(qǐng)?jiān)鲩L(zhǎng)率最高的企業(yè)。

而近年來(lái)，面板行業(yè)周期下行，以及行業(yè)技術(shù)迭代更新，讓京東方失去往日風(fēng)采。

1、面板行業(yè)周期下行風(fēng)險(xiǎn)加劇

京東方營(yíng)收下降的一個(gè)重要原因業(yè)面板產(chǎn)品價(jià)格下降，半年報(bào)顯示，占營(yíng)業(yè)收入90%以上的顯示器件業(yè)務(wù)營(yíng)收為826.4億元，同比下滑17.89%。

未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)京東方的日子依舊會(huì)太好過(guò)。有業(yè)內(nèi)消息稱，面板行業(yè)在2023年供應(yīng)鏈趨于穩(wěn)定，終端市場(chǎng)會(huì)在同年二季度出現(xiàn)觸底。

面板行業(yè)有著較強(qiáng)的周期性，當(dāng)消費(fèi)電子產(chǎn)品需求上升的時(shí)候，面板價(jià)格上漲，驅(qū)動(dòng)廠商擴(kuò)展，在產(chǎn)能充分釋放之后，市場(chǎng)供給大于需求，面板價(jià)格下行，刺激市場(chǎng)需求回暖。如此循環(huán)。

2020年疫情爆發(fā)以來(lái)，“宅經(jīng)濟(jì)”快速發(fā)展，面板產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)13個(gè)多月“超級(jí)上行周期”，主力面板產(chǎn)品價(jià)格漲幅超過(guò)一倍。

2020-2021年，面板供應(yīng)商們紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，使得各種面板的供應(yīng)量都出現(xiàn)大幅上升。進(jìn)入2021年下半年，面板供應(yīng)出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩，導(dǎo)致面板價(jià)格不斷走跌，幾乎接近成本。

據(jù)Omdia顯示面板生產(chǎn)和庫(kù)存跟蹤報(bào)告，全球顯示面板制造商在2022年第三季度的產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)降至73%，創(chuàng)出自2012年以來(lái)低點(diǎn)記錄。同時(shí)據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，8月面板價(jià)格將延續(xù)下降走勢(shì)，9月大部分LCD TV面板價(jià)格將繼續(xù)面臨下行趨勢(shì)。

雪上加霜的是，京東方慘遭大客戶“砍單”。

京東方的長(zhǎng)期大客戶三星電子方面出現(xiàn)變動(dòng)。

據(jù)韓媒The Elec報(bào)道，三星曾對(duì)京東方提出要求，如果后者想繼續(xù)為三星提供液晶顯示面板（LCD）就必須支付約1000億韓元的授權(quán)費(fèi)。雙方曾就此問(wèn)題在2022年上半年進(jìn)行談判，最終未能達(dá)成一致意見(jiàn)，隨后三星開(kāi)始減少對(duì)京東方LCD面板的采購(gòu)量。

雖然京東方方面回應(yīng)稱，不會(huì)對(duì)單一客戶進(jìn)行回應(yīng)，但三星電子一直是其非常重要的客戶，而此次砍單，也或多或少會(huì)對(duì)京東方的電視面板生產(chǎn)造成不利影響。

除三星外，有消息稱戴爾、HP也在砍單。

特別是戴爾，自7月起三季度顯示器和筆記本電腦面板砍掉訂單50%，其也是使用LCD屏。京東方作為全球第一大LCD屏廠商，其產(chǎn)品出貨量必然會(huì)受到影響，進(jìn)而傳導(dǎo)到營(yíng)收、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。

2、智能手機(jī)降速，AMOLED產(chǎn)品低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

另一方面，國(guó)產(chǎn)手機(jī)的銷量同比均出現(xiàn)了大幅下滑。

根據(jù)中國(guó)信通院發(fā)布2022年7月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告。2022年7月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量1990.8萬(wàn)部，同比下降30.6%。1-7月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì)1.56億部，同比下降23.0%。

過(guò)去多年時(shí)間里，換機(jī)周期18個(gè)月是業(yè)內(nèi)共識(shí)，但是根據(jù)Counterpoint調(diào)查顯示，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的換機(jī)周期已經(jīng)被拉長(zhǎng)到30個(gè)月左右。國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)形勢(shì)將更為嚴(yán)峻，據(jù)天風(fēng)證券分析師據(jù)郭明錤表示，國(guó)內(nèi)各大安卓手機(jī)品牌2022年迄今已削減約1.7億部訂單，占2022年原出貨計(jì)劃的20%。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，京東方提供折疊屏面板的華為和榮耀兩個(gè)品牌在國(guó)內(nèi)折疊屏市場(chǎng)占據(jù)著69.6%的市場(chǎng)份額，若加上OPPO的市場(chǎng)份額（OPPO一款折疊屏手機(jī)的外屏采用京東方產(chǎn)品），京東方的這一占比將超過(guò)90%。手機(jī)出貨量的下降，勢(shì)必會(huì)影響到京東方的產(chǎn)品出貨情況。

在技術(shù)更新迭代上，京東方也處于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

液晶顯示面板大概分成兩種類型，一個(gè)是大尺寸的TFT-LCD面板，另一個(gè)是小尺寸但刷新率和清晰度更高的AMOLED。

由于AMOLED的技術(shù)更新，但良品率低，這種屏幕的價(jià)格也較高。如果能夠批量生產(chǎn)銷售這種屏幕，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和和利潤(rùn)的提升都有幫助。

京東方的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域在大屏，小尺寸方面處于尚處于弱勢(shì)。

根據(jù)京東方2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年京東方手機(jī)等業(yè)態(tài)使用的AMOLED柔性面板銷量826K㎡，占比僅為1.10%，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)微乎其微。與之相對(duì)比，2021年三星AMOLED柔性面板出貨量占其面板出貨量的近60%，這也是三星液晶面板的銷售額和利潤(rùn)率超過(guò)京東方的一個(gè)原因。

京東方入圍蘋果電子屏幕核心供應(yīng)商是一個(gè)好消息，但供貨量遠(yuǎn)不及三星。洛圖科技報(bào)告指出，2022年，蘋果將為iPhone 14采購(gòu)共約9000萬(wàn)片以上的柔性AMOLED面板。根據(jù)業(yè)界估計(jì)，三星顯示（SDC）將供應(yīng)6000萬(wàn)片，LGD供應(yīng)2500萬(wàn)片，京東方供應(yīng)500萬(wàn)片以上。

京東方在AMOLED產(chǎn)品要趕超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手尚需要時(shí)間，相信這樣情況未來(lái)將會(huì)改善。

京東方在積極向物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，依賴自身在“屏幕”這一方面的優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建“屏之物聯(lián)”的發(fā)展戰(zhàn)略，讓屏融入更多細(xì)分市場(chǎng)和應(yīng)用場(chǎng)景。

當(dāng)前，物聯(lián)網(wǎng)方向其它三個(gè)業(yè)務(wù)板塊（傳感器及解決方案、MLED、智慧醫(yī)工）營(yíng)收仍然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)格局，半年報(bào)顯示，營(yíng)收占比分別為0.11%、0.45%、1.14%，合計(jì)占營(yíng)收比例為1.17%。

物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)面臨增長(zhǎng)乏力困局。

物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)134.91億元的營(yíng)收和占比14.73%，和主業(yè)顯示器件相比占比較低，相比去年同期數(shù)據(jù)僅增長(zhǎng)了1.27%，物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。

結(jié)語(yǔ)

回顧京東方遇到的幾次行業(yè)危機(jī)，每次都是因?yàn)辇嫶蟮目蒲心芰U(xiǎn)為夷。

公司董事長(zhǎng)陳炎順表示，公司現(xiàn)在的核心就是在市場(chǎng)至暗時(shí)期，保持足夠清醒的頭腦，堅(jiān)定做好自己的事情，提升技術(shù)產(chǎn)品能力以及市場(chǎng)能力。

當(dāng)前京東方盈利能力依舊遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，市場(chǎng)地位也穩(wěn)中有升。值得注意的是，京東方上半年依然保持高研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用為57億元高于去年同期。

只不過(guò)，在行業(yè)周期轉(zhuǎn)強(qiáng)之前，京東方要過(guò)一段苦日子了。