記者 | 張熹瓏
普遍鋪開(kāi)的核酸檢測(cè)又支撐起一家生物科技公司進(jìn)軍上市。繼云康集團(tuán)（02325.HK）后，瑞博奧（廣州）生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞博奧”）也將逐鹿資本市場(chǎng)，于9月27日叩關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
2019-2021年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”），公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額分別為1.26億元、2.73億元及2.76億元。
大幅增加的業(yè)績(jī)主要來(lái)自新增的核酸檢測(cè)產(chǎn)品及服務(wù)。但帶來(lái)的“后遺癥”也不可忽視，包括凈利潤(rùn)下滑、主營(yíng)成本大幅增加、應(yīng)收賬款居高不下等。
核酸業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻下滑
自成立以來(lái)，公司主要收入來(lái)源為生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)，從事蛋白檢測(cè)類(lèi)生物科研試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售并提供技術(shù)服務(wù)，主要業(yè)務(wù)包括ELISA試劑盒、蛋白芯片等產(chǎn)品。
2019年，生物試劑業(yè)務(wù)為營(yíng)收貢獻(xiàn)大頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.19億元，占比高達(dá)88.36%。而第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)占比僅1.13%，營(yíng)收僅152.92萬(wàn)元。
這一情況在2020年發(fā)生了“逆轉(zhuǎn)”。隨著疫情的爆發(fā)，新冠核酸檢測(cè)服務(wù)迅猛增長(zhǎng)，2020-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6703.76萬(wàn)元、1.2億元。
2020年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.73億元，同比增長(zhǎng)115.74%，主要增量來(lái)自疫情相關(guān)體外診斷產(chǎn)品及核酸檢測(cè)服務(wù)。
到2021年底，主要為核酸檢測(cè)的第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)營(yíng)收占比已達(dá)到42.09%，逐漸成為公司營(yíng)收的“頂梁柱”。同年，生物試劑營(yíng)收占比下滑至52.08%。
直到今年上半年，第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入仍有大幅提升。1-6月，該業(yè)務(wù)收入6631.83萬(wàn)元，同比上升39.54%，業(yè)務(wù)收入占比為47.15%。由于公司旗下瀚普醫(yī)檢室所在地廣州及附近城市深圳、東莞曾先后出現(xiàn)規(guī)模較大的新冠疫情，帶動(dòng)大篩查業(yè)務(wù)量，核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)支撐起公司業(yè)績(jī)“半壁江山”。
新冠相關(guān)產(chǎn)品和核酸業(yè)務(wù)帶動(dòng)業(yè)績(jī)暴增，卻也帶來(lái)一連串不利的“連鎖反應(yīng)”。
首先是凈利潤(rùn)沒(méi)有起色。2020-2021年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)不增反降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從1.55億元下滑至1.42億元，凈利潤(rùn)從1.18億元下滑至1.1億元，分別下滑8.39%、6.78%。
2021年，由于政策調(diào)整，核酸檢測(cè)定價(jià)下調(diào)導(dǎo)致第三方檢驗(yàn)服務(wù)平均單價(jià)大幅下滑。2021年，平均收費(fèi)為26.82元/人次，對(duì)比2020年69.49元/人次，降幅超過(guò)六成，利潤(rùn)空間呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)。
在整體降價(jià)的背景下，第三方檢測(cè)毛利率也有所下滑，2021年為74.54%，下降1.01個(gè)百分點(diǎn)。
另一個(gè)影響是收入波動(dòng)劇烈。招股書(shū)顯示，2020年度，公司體外診斷試劑產(chǎn)品收入規(guī)模較大，主要來(lái)源于子公司RaybiotechLife銷(xiāo)售的新冠抗體檢測(cè)試劑（膠體金）帶來(lái)銷(xiāo)售額7098.30萬(wàn)元。
但是，由于新冠抗體檢測(cè)試劑盒（膠體金法）自2020年7月起已停止在美國(guó)臨床診斷市場(chǎng)銷(xiāo)售，體外診斷試劑產(chǎn)品收入大幅跳水。報(bào)告期內(nèi)，體外診斷產(chǎn)品營(yíng)收分別為0.56萬(wàn)元、7120.49萬(wàn)元、1.27萬(wàn)元。2020年其營(yíng)收占比超過(guò)25%，2021年卻不足0.01%，表現(xiàn)極不穩(wěn)定。
體外診斷試劑分為常規(guī)產(chǎn)品和新冠產(chǎn)品。新冠產(chǎn)品受外部環(huán)境影響變動(dòng)幅度大，難以成為穩(wěn)定的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源。而常規(guī)產(chǎn)品處于培育期，尚未形成規(guī)模銷(xiāo)售，毛利率僅44.07%，比新冠產(chǎn)品83.62%低將近40個(gè)百分點(diǎn)。
近年來(lái)，公司在體外診斷業(yè)務(wù)加大力度。不過(guò)，由于體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、注冊(cè)周期較長(zhǎng)，外部監(jiān)管制度較嚴(yán)格，目前公司已獲得國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)或備案的體外診斷試劑產(chǎn)品尚未開(kāi)展大規(guī)模生產(chǎn)、銷(xiāo)售。其余體外診斷試劑產(chǎn)品尚處于注冊(cè)評(píng)審、臨床及臨床前研究等階段。
這意味著，短期內(nèi)該業(yè)務(wù)并不能帶來(lái)盈利上的改善。其產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)也很不穩(wěn)定，各報(bào)告期末分別為20.12%、83.49%和71.41%，同比變動(dòng)63.37%、-12.08%。
營(yíng)業(yè)成本和應(yīng)收賬款逐年走高
大幅增加的成本是吞噬利潤(rùn)的另一原因。由于醫(yī)檢所業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，外購(gòu)的新冠核酸檢測(cè)及配套試劑數(shù)量增加，報(bào)告期內(nèi)，原材料采購(gòu)金額從3314.08萬(wàn)元上漲至5570.25萬(wàn)元，光是原材料花費(fèi)就增加了2245.17萬(wàn)元。
另一項(xiàng)明顯上漲的開(kāi)銷(xiāo)為銷(xiāo)售費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用從1342.98萬(wàn)元增至2712.30萬(wàn)元。2021年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率達(dá)到9.51%，超過(guò)可比公司義翹神州8.44%、菲鵬生物5.58%。
其中，銷(xiāo)售方面的職工薪酬從702.99萬(wàn)元上升至1992.06萬(wàn)元，不止翻了一番?！盀榧?lì)銷(xiāo)售人員積極開(kāi)拓第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，設(shè)定了力度較大的獎(jiǎng)勵(lì)政策?！闭泄蓵?shū)解釋。
主營(yíng)業(yè)務(wù)成本由此大幅增加，報(bào)告期內(nèi)從1950.79萬(wàn)元上漲至5128.89萬(wàn)元，2021年增幅達(dá)到60.65%。
其中，以核酸檢測(cè)為主的第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)增幅最大。2019年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)成本為116.40萬(wàn)元，占比5.97%；2021年高達(dá)3057.55萬(wàn)元，占比59.61%，這一數(shù)額為2019年的25倍有余。
從毛利率來(lái)看，生物科研試劑業(yè)務(wù)毛利率表現(xiàn)更優(yōu)于第三方檢驗(yàn)和體外診斷試劑，2021年達(dá)到89.11%。
但是“獨(dú)木難支”，該業(yè)務(wù)的占比空間不斷縮小。上半年，生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6730.78萬(wàn)元，同比下滑10.98%。
而迅猛增長(zhǎng)的核酸檢測(cè)服務(wù)毛利率最高峰時(shí)僅達(dá)到75.55%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整也必然導(dǎo)致整體利潤(rùn)的下滑。報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從84.56%下滑至81.41%。
此外，第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)還存在回款慢的問(wèn)題，應(yīng)收賬款逐年走高。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1438.07萬(wàn)元、4191.19萬(wàn)元及5427.87萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例上升至19.02%。
“2021年度，公司第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入增長(zhǎng)較多，主要客戶(hù)類(lèi)型為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)及事業(yè)單位，該等客戶(hù)結(jié)算周期較久，使得截至2021年末應(yīng)收賬款余額同比上升。”瑞博奧表示。
2021年，公司壞賬準(zhǔn)備324.24萬(wàn)元，相比上一年為226.25萬(wàn)元，增幅超過(guò)四成。
報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下滑，2019年為9.94次，2021年跌至5.61次。相比2021年行業(yè)均值為7.23次，公司已經(jīng)有所落后。
截至2021年底，公司研發(fā)人員共70名，占公司人員的28%，其中有16人學(xué)歷為大專(zhuān)或以下。作為技術(shù)密集型的生物科技行業(yè)，這一學(xué)歷構(gòu)成相對(duì)偏低。
另外，員工還存在離職率偏高的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，公司離職人數(shù)逐年走高，分別為39人、49人和87人，占比達(dá)到19.31%、20.42%、25.82%。
“離職的研發(fā)人員主要為從事實(shí)驗(yàn)操作、試劑封裝等基礎(chǔ)性工作的研發(fā)人員。”瑞博奧表示這部分人員不涉及核心技術(shù)或機(jī)密技術(shù)，但并未透露具體離職的研發(fā)人員數(shù)量。