記者 | 胡穎君

“養(yǎng)老理財(cái)”已正式走過一周年的時(shí)間。

2021年9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，明確自2021年9月15日起，工銀理財(cái)在武漢和成都、建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳、光大理財(cái)在青島開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。2022年2月25日，“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展至“十地十機(jī)構(gòu)”，進(jìn)一步加大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)9家理財(cái)子公司共計(jì)發(fā)行48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集金額超900億元。

存續(xù)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)良好

具體來看，上述48只養(yǎng)老理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)多為PR2-PR3，其中固收類產(chǎn)品36只，混合類產(chǎn)品12只。從產(chǎn)品期限來看，期限多為5年，最長(zhǎng)期限為10年，由貝萊德建信理財(cái)發(fā)行。當(dāng)前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)普遍高于其他類型理財(cái)產(chǎn)品，均在4%-10%之間。

從實(shí)際凈值表現(xiàn)來看，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體運(yùn)行較為穩(wěn)健。截至9月27日，除招銀理財(cái)旗下“招智無憂1號(hào)混合類養(yǎng)老理財(cái)”小幅破凈外，其余理財(cái)產(chǎn)品凈值均在1以上。其中，光大理財(cái)發(fā)行的頤享陽光養(yǎng)老理財(cái)累計(jì)凈值1.0419，暫居首位。

多位理財(cái)公司人士表示，今年以來，得益于銀行理財(cái)公司的大類資產(chǎn)配置能力、市場(chǎng)擇時(shí)能力和資產(chǎn)獲取能力，特別是長(zhǎng)期投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，養(yǎng)老理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)同類資管產(chǎn)品。

不過，亦有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，目前全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)股債市場(chǎng)均承壓，理財(cái)子公司資產(chǎn)配置難度大，存續(xù)的數(shù)十只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品到期能否全部達(dá)到較高的基準(zhǔn)業(yè)績(jī)尚存在不確定性。

對(duì)此，光大理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴界面新聞?dòng)浾?，“穩(wěn)健性”是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的主要特征之一。在投資策略上，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品采用了穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為較低風(fēng)險(xiǎn)（二星級(jí)），發(fā)揮銀行理財(cái)多資產(chǎn)、多策略優(yōu)勢(shì)進(jìn)行投資組合，擬投資于債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、股票、量化中性策略類資產(chǎn)等，幫助投資者穿越周期、熨平波動(dòng)。為充分保障投資者利益，在產(chǎn)品管理上，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還設(shè)計(jì)有收益平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

值得注意的是，近期多款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)較此前有所下調(diào)。例如，今年8月下旬成立的招銀理財(cái)招智無憂1號(hào)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限為4%，而招銀理財(cái)此前發(fā)行的三只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限均為5.5%-5.8%，而建信理財(cái)今年8月發(fā)行的5年期養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)也從此前5.8%-8%下調(diào)至5.5%-7.5%。

一位股份行理財(cái)子產(chǎn)品部人士告訴界面新聞?dòng)浾撸翱紤]到近期債券市場(chǎng)收益率持續(xù)下行，基于科學(xué)的測(cè)算并同業(yè)交流，我們下調(diào)了近期新發(fā)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。目前，我們已發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際業(yè)績(jī)?nèi)员３址€(wěn)健運(yùn)行，并經(jīng)受住了上半年的市場(chǎng)考驗(yàn)?！?/p>

1800億元子彈蓄勢(shì)待發(fā)，仍面臨”成長(zhǎng)的煩惱”

今年3月份，包括貝萊德建信理財(cái)在內(nèi)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十一機(jī)構(gòu)”。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)、范圍拓展的同時(shí)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品獲批額度也大幅擴(kuò)容。

其中，首批4家養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)理財(cái)公司，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限由100億元提高至500億元；第二批7家理財(cái)公司單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限為100億元。據(jù)測(cè)算，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)整體募集資金總規(guī)模提升至2700億元。這也意味著，除去已發(fā)行的近900億元產(chǎn)品外，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品剩余額度仍高達(dá)1800億元。

8月以來，第二批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)陸續(xù)發(fā)售首只產(chǎn)品，投資者認(rèn)購(gòu)熱情異常高漲，養(yǎng)老理財(cái)爆款迭出。8月3日，中郵理財(cái)首只養(yǎng)老理財(cái)開售1小時(shí)銷售金額便達(dá)20億元，不到兩天便提前完成募集。8月17日，中銀理財(cái)首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品提前滿額募集，規(guī)模達(dá)60億元。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具備長(zhǎng)期性、穩(wěn)健性、普惠性的特征，因此受到投資者廣泛青睞。一方面，養(yǎng)老理財(cái)認(rèn)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、托管費(fèi)以及固定管理費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用均顯著低于其他理財(cái)產(chǎn)品；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，較為穩(wěn)健的收益表現(xiàn)也使得養(yǎng)老理財(cái)能在一眾公募基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品中脫穎而出。

界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前獲批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)中仍有信銀理財(cái)、興銀理財(cái)兩家尚未發(fā)行首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

信銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，信銀理財(cái)首批試點(diǎn)產(chǎn)品將在完成所有的報(bào)批手續(xù)后，盡快與廣大理財(cái)客戶見面。

需要指出的是，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品誕生時(shí)間尚短，未來發(fā)展過程仍將面臨“成長(zhǎng)的煩惱”。光大證券分析師王一峰指出，這些煩惱不限于：如何利用期限優(yōu)勢(shì)提供更穩(wěn)健而具吸引力的收益，對(duì)長(zhǎng)端資產(chǎn)配置能力提出更高要求；如何有效控制回撤，做好養(yǎng)老客群投教；以及如何持續(xù)提升客戶購(gòu)買意愿、做大AUM。

他認(rèn)為，借助母行在賬戶管理、服務(wù)渠道、項(xiàng)目資源等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，疊加外部代銷渠道提升客戶觸達(dá)能力，預(yù)計(jì)頭部理財(cái)公司或“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。