文｜《港灣商業(yè)觀察》王心怡
提起拉芳，大部分消費(fèi)者的印象仍停留在“愛(ài)生活，愛(ài)拉芳”的洗護(hù)用品上，但當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始激烈，2022年上半年，交出三個(gè)核心盈利指標(biāo)同比下滑的拉芳家化是否還會(huì)被市場(chǎng)喜愛(ài)？
或因如此，拉芳家化不斷投資探索希望找出第二曲線。目前來(lái)看，步入美妝領(lǐng)域近兩年，VNK上半年業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)同比下滑，又加碼醫(yī)美領(lǐng)域，是否能真正找到強(qiáng)有力的第二曲線？
01、半年報(bào)業(yè)績(jī)下滑
拉芳家化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“拉芳家化”，603630.SH）創(chuàng)辦于2001年，從事化妝品日化行業(yè)二十余年,是國(guó)內(nèi)知名的個(gè)人護(hù)理用品知名品牌。
2022年8月30日，拉芳家化(603630)發(fā)布了半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.97億元，同比下降21.45%；凈利潤(rùn)4546.27萬(wàn)元，同比下降9.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4559.35萬(wàn)元，同比下降13.47%。
三個(gè)同比下滑，足見(jiàn)今年拉芳家化的壓力。對(duì)于上述指標(biāo)變動(dòng)原因，拉芳家化表示：受主要原材料漲價(jià)、物流受限、線下渠道承壓，線上業(yè)務(wù)模式加速演變等影響；營(yíng)業(yè)收入變則是受疫情及市場(chǎng)波動(dòng)影響，銷售規(guī)模下降所致。
《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了拉芳家化詢問(wèn)上述因素是否仍會(huì)對(duì)今年全年業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響？拉芳家化認(rèn)為：“公司業(yè)績(jī)受宏觀環(huán)境及市場(chǎng)變化等多重因素影響，目前暫時(shí)無(wú)法對(duì)全年業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)?！?/p>
拉芳家化提到：“上半年受全國(guó)多地疫情管控影響，區(qū)域封控及物流受限，導(dǎo)致線上、線下渠道均受到一定影響，下半年隨著國(guó)家防疫政策科學(xué)化精準(zhǔn)化，物流受限問(wèn)題得到明顯改善。同時(shí)公司為化解受疫情和石油、棕櫚油等基礎(chǔ)原材料價(jià)格波動(dòng)的影響造成的基礎(chǔ)原料價(jià)格上漲問(wèn)題，已制定完善的采購(gòu)管理辦法和業(yè)務(wù)操作流程，與主要供應(yīng)商建立較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，并對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)升級(jí)等措施，盡最大努力降低原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的影響?！?/p>
將時(shí)間線拉遠(yuǎn)來(lái)看近五年，上市至最近一個(gè)完整年度，即2017-2021年，拉芳家化分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.81億、9.64億、9.65億、9.84億及11.01億，而利潤(rùn)下滑波動(dòng)卻頗為明顯，分別為1.38億、1.27億、4963萬(wàn)、1.17億、6905萬(wàn)。
二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)方面，以今年走勢(shì)觀察，截至9月23日收盤(pán)，拉芳家化下跌了36.82%，期間最高成交價(jià)達(dá)到21.96元每股，最低時(shí)為12.58元每股。
如何保持穩(wěn)定發(fā)展是拉芳家化當(dāng)前一大難題。拉芳家化向《港灣商業(yè)觀察》表示：公司將堅(jiān)持實(shí)體經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作雙輪驅(qū)動(dòng)，在做好主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，不斷尋找與公司產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高、與戰(zhàn)略步驟推進(jìn)相匹配的投資機(jī)會(huì)，努力為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值回報(bào)。公司繼續(xù)努力做好經(jīng)營(yíng)管理，以良好的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者。
02、難以尋找的第二曲線
正如拉芳家化所言，拉芳家化近年在不斷尋找相匹配的投資機(jī)會(huì)。截止目前，拉芳家化主要從事洗護(hù)類、護(hù)膚類、彩妝類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。旗下共包含自主洗護(hù)品牌 “拉芳”、“雨潔”、“美多絲”等；獨(dú)家代理海外優(yōu)質(zhì)護(hù)膚品牌“瑞鉑?！?；新國(guó)貨品牌 T8；整合彩妝品牌 VNK。
但從2022 年上半年來(lái)看，洗護(hù)類產(chǎn)品依舊是拉芳家化的主要收入來(lái)源，“拉芳”、“雨潔”兩大品牌仍為拉芳家化的品牌支柱，上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.95億元，占營(yíng)業(yè)收入比重 74.40%。
拉芳家化在財(cái)報(bào)中表示：“日化市場(chǎng)尤其是洗護(hù)市場(chǎng)存在品牌數(shù)目繁多、品牌概念層出不窮的現(xiàn)狀，公司不僅要面對(duì)國(guó)內(nèi)新銳品牌的崛起，還要與國(guó)際化妝品企業(yè)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，全球日化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。倘若公司不能準(zhǔn)確把握市場(chǎng)動(dòng)向或產(chǎn)品定位不清晰，可能會(huì)導(dǎo)致公司品牌價(jià)值受損，盈利能力下降，從而影響公司業(yè)績(jī)?！?/p>
過(guò)高的占比加之當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)力度，或許是拉芳家化尋找第二曲線的原因之一。在財(cái)報(bào)當(dāng)中，拉芳家化多次提到了將建構(gòu)“個(gè)護(hù)+美妝”產(chǎn)品矩陣，而彩妝領(lǐng)域?qū)嶋H上是近兩年拉芳家化首次步入的領(lǐng)域。
2020年11月，拉芳家化收購(gòu)了彩妝品牌VNK。兩年過(guò)后，VNK的業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了不升反降。2022年上半年“VNK”實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2233.50萬(wàn)元，同比下降 46.57%。
拉芳家化表示：“近年來(lái)公司積極優(yōu)化和創(chuàng)新產(chǎn)品和品牌結(jié)構(gòu)，加快新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，不斷推出新品牌?！癡NK”以“綠色疊涂”和“替換芯”等新概念，上半年研發(fā)推出唇部新品“春曉口紅”，深受消費(fèi)者認(rèn)可，業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望持續(xù)改善?！?/p>
另一方面，《港灣商業(yè)觀察》發(fā)現(xiàn)，拉芳家化再添“新目標(biāo)”，選擇了醫(yī)美行業(yè)。
2022年7月20日，有著“醫(yī)美第一股”之稱的醫(yī)美國(guó)際（AIH.US）發(fā)布公告稱，擬通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓與增發(fā)新股的方式，引入拉芳家族及深創(chuàng)投集團(tuán)，交易完成后，醫(yī)美國(guó)際實(shí)控人將變更為拉芳家族。
要想在醫(yī)美領(lǐng)域獲得好成績(jī)卻并非一家易事。
醫(yī)美國(guó)際成立于1997年，總部位于深圳，其主體為鵬愛(ài)醫(yī)美國(guó)際控股集團(tuán)，是深圳第一大、華南區(qū)第二大的私立醫(yī)美服務(wù)提供商。
即便是擁有如此高市占的醫(yī)美國(guó)際，2021年度的業(yè)績(jī)依然稍顯遜色。2021年度，醫(yī)美國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.456億元，同比下滑28.39%；毛利為2.695億元，同比下滑50.53%；歸母凈利潤(rùn)為-5.866億元，去年同期為-2.355億元，可見(jiàn)虧損又進(jìn)一步放大。
今年上半年，醫(yī)美國(guó)際營(yíng)收為3.39億元人民幣，同比增長(zhǎng)10.6%;毛利潤(rùn)為1.89億元，同比增長(zhǎng)48%;經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為950萬(wàn)元，上年同期為虧損1.51億元。
未來(lái)拉芳家化將如何加碼醫(yī)美領(lǐng)域，《港灣商業(yè)觀察》將持續(xù)關(guān)注。