記者 | 龐宇

股價(jià)持續(xù)低迷，“快遞一哥”順豐控股（002352.SZ）再拋20億元大額回購(gòu)計(jì)劃。

9月23日，順豐控股股價(jià)上漲3.05%，實(shí)現(xiàn)近9個(gè)交易日最大漲幅。

順豐控股9月22日披露回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份方案。方案顯示，公司計(jì)劃以自有資金不低于10億元且不超過20億元回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過70元/股。

按回購(gòu)金額上限測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股數(shù)不低于2857.14萬(wàn)股，約占公司目前總股本的0.58%；按回購(gòu)金額下限測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股數(shù)不低于1428.57萬(wàn)股，約占公司目前總股本的0.29%?；刭?gòu)實(shí)施期限為自公司董事會(huì)審議通過回購(gòu)方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

順豐控股表示，本次回購(gòu)基于對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可。回購(gòu)的股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括公司已推出的2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及未來(lái)擬推出的員工激勵(lì)計(jì)劃。

這是順豐控股2022年第二次推出高達(dá)20億元的回購(gòu)方案。2022年3月3日，公司計(jì)劃以不低于10億元且不超過20億元回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過70元/股。截至9月2日，公司頂格完成20億元的回購(gòu)，以51.54元/股的回購(gòu)均價(jià)回購(gòu)了3879.71萬(wàn)股。

本輪回購(gòu)方案所設(shè)回購(gòu)價(jià)格上限與前一輪相同，但留給股價(jià)的上漲空間更大。前一輪回購(gòu)公告日的前一交易日股票收盤價(jià)為57.90元/股，較回購(gòu)上限有約21%的上漲空間。由于股價(jià)不斷走低，本次回購(gòu)公告日前一交易日收盤價(jià)為45.32元/股，上漲空間提升至55%。

順豐控股上市12年至今共推出三次回購(gòu)計(jì)劃。最早一次回購(gòu)發(fā)生在2019年，彼時(shí)，公司擬回購(gòu)金額上限為4億元，最終以自有資金3.95 億元回購(gòu)了1101.07萬(wàn)股。在股價(jià)持續(xù)低迷情況下，2022年的兩輪回購(gòu)規(guī)模明顯加大。

不過，需要注意的是回購(gòu)用途。2019年的回購(gòu)為直接注銷，2022年的兩次回購(gòu)則均用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。這二者之間存在一定區(qū)別。通常情況下，回購(gòu)注銷減少總股本，是更為直接的利好?；刭?gòu)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃，則還需要看具體的股權(quán)激勵(lì)方案及激勵(lì)成效。

據(jù)了解，順豐控股在今年4月發(fā)布2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 (草案)，經(jīng)調(diào)整后，擬向不超過1462名激勵(lì)對(duì)象授予不超過5909.65萬(wàn)份的股票期權(quán)數(shù)量（約占公司總股本的1.23%），授予的股票期權(quán)(含預(yù)留)的行權(quán)價(jià)格為42.61元/股。5月30日，公司向激勵(lì)對(duì)象首次授予4895.56萬(wàn)份股票期權(quán)。

股票期權(quán)的行權(quán)條件中對(duì)業(yè)績(jī)考核要求為2022年、2023年、2024年、2025年的營(yíng)業(yè)收入分別不低于2700億元、3150億元、3700億元及4350億元或歸母凈利潤(rùn)率不低于2.1%、2.6%、2.9%及3.3%。

2022年上半年，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)47.22%至1300.64億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)230.61%至25.12億元，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)率為1.93%。若參照機(jī)構(gòu)給出的盈利預(yù)測(cè)均值，即2022年全年?duì)I收2733.29億元、凈利潤(rùn)65.67億元來(lái)看，實(shí)現(xiàn)首期業(yè)績(jī)考核并非難事。

不過值得注意的是，順豐控股股價(jià)已逼近股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)42.61元/股。5月30日（首次授予期權(quán)當(dāng)日）公司股票收盤價(jià)為51.39元/股，尚高于行權(quán)價(jià)約23%，而此后股價(jià)波動(dòng)下行，最新收盤價(jià)46.70元/股，已逼近行權(quán)價(jià)。若股價(jià)持續(xù)下跌，對(duì)股權(quán)激勵(lì)效果或產(chǎn)生一定影響。

實(shí)際上，大白馬順豐控股也向來(lái)不差錢。截至2022年6月30日，公司總資產(chǎn)約為2124.67億元，貨幣資金約為388.22億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為817億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率55.57%。假設(shè)此次回購(gòu)金額按照上限計(jì)，回購(gòu)資金占公司總資產(chǎn)的不到1%、占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的2.45%。可見順豐控股有充裕的自有資金進(jìn)行回購(gòu)。

從回購(gòu)對(duì)于股價(jià)的影響來(lái)看，前一輪回購(gòu)?fù)瞥霎?dāng)日，順豐控股股價(jià)上漲2.99%，但之后股價(jià)繼續(xù)回落。今年年初以來(lái)，股價(jià)累計(jì)跌幅約32%。本輪回購(gòu)能夠如愿提振股價(jià)嗎？