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山東夫婦拿下一個(gè)200億儲(chǔ)能IPO

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山東夫婦拿下一個(gè)200億儲(chǔ)能IPO

過(guò)去一年,儲(chǔ)能領(lǐng)域涌現(xiàn)了一筆筆融資,正在批量生產(chǎn)獨(dú)角獸。

文|投資界PEdaily

投資界-天天IPO消息,今日(9月19日),深圳市華寶新能源股份有限公司(簡(jiǎn)稱“華寶新能”)正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。此次IPO,華寶新能公開(kāi)發(fā)行價(jià)為237.5元/股,創(chuàng)下今年A股IPO最高發(fā)行價(jià)記錄,開(kāi)盤(pán)市值超220億元。這是一個(gè)南下闖蕩的故事。華寶新能創(chuàng)始人孫中偉,山東人,早年畢業(yè)于山東理工大學(xué),在老師的建議下南下深圳尋機(jī)會(huì)。在深圳華強(qiáng)北里,他憑借著小小的充電寶起家,后來(lái)轉(zhuǎn)身殺入攜式儲(chǔ)能賽道,把產(chǎn)品賣到了美國(guó)、日本等海外國(guó)家,一年進(jìn)賬23億元。還沒(méi)等到VC/PE出手,公司就上市了,孫中偉夫婦持有華寶新能超8成股份。也許連孫中偉也不會(huì)想到,儲(chǔ)能賽道有一天會(huì)這么火爆。隨著“雙碳”浪潮席卷,投資圈似乎無(wú)人不看新能源,儲(chǔ)能更是首當(dāng)其沖,炙手可熱。過(guò)去一年,這里涌現(xiàn)了一筆筆融資,正在批量生產(chǎn)獨(dú)角獸。

賣充電寶發(fā)家,華強(qiáng)北打工仔,干出一個(gè)超級(jí)IPO

1978年,孫中偉出生于山東省一個(gè)普通的農(nóng)村家庭。沿襲著一名普通學(xué)生的人生軌跡,孫中偉高考考上了當(dāng)?shù)匾凰袑I綎|工程學(xué)院(現(xiàn)山東理工大學(xué)前身),就讀于高分子材料專業(yè)。

大學(xué)學(xué)習(xí)生涯一晃而過(guò)。1999年5月,孫中偉面臨畢業(yè)抉擇:留在老家還是外出闖蕩?這時(shí),老師王炳華給孫中偉指了一條路——南下深圳。

彼時(shí)的“經(jīng)濟(jì)特區(qū)”深圳生機(jī)勃勃,成為無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)者的天堂。在老師的建議下,孫中偉懷揣從老家農(nóng)村親朋好友那兒借來(lái)的1000塊錢,踏上了前往深圳的綠皮火車。

這一段往事日后被山東理工大學(xué)校友辦所記錄。初到深圳的孫中偉整整兩個(gè)月沒(méi)有找到工作,積蓄所剩無(wú)幾時(shí),被迫做起了醬油市場(chǎng)推銷員。直至2002年,孫中偉的事業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。他被前雇主介紹給一位做IC元器件的臺(tái)灣老板,陰差陽(yáng)錯(cuò)邁入了鋰電池行業(yè)。因?yàn)檎\(chéng)實(shí)勤奮,孫中偉深得這位臺(tái)灣老板的信任。后來(lái)臺(tái)灣老板決定放棄深圳事業(yè)回到家鄉(xiāng),將公司交給孫中偉,他也由此收獲了人生第一桶金。

彼時(shí),深圳華強(qiáng)北成為亞太知名電子元器件交易市場(chǎng),這里每天都上演著各種造富神話。2003年,孫中偉在華強(qiáng)北創(chuàng)立了自己的公司,做起了電子元器件貿(mào)易生意。但他并不滿足于此,很快開(kāi)始自己研發(fā)鋰電池Pack保護(hù)板。在那個(gè)國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子慢慢崛起的年代,孫中偉認(rèn)為手機(jī)外置電源能夠解決電子產(chǎn)品續(xù)航焦慮問(wèn)題,存在商機(jī),于是又研究起了移動(dòng)電源。后來(lái),孫中偉帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出全球第一款移動(dòng)電源,他也因此被稱為“充電寶之父”。

或許是孫中偉的想法過(guò)于前瞻,市場(chǎng)對(duì)于他研發(fā)的移動(dòng)電源產(chǎn)品并不怎么感冒。早年間的手機(jī),功能較為簡(jiǎn)單,電耗量較小,用電續(xù)航往往可以持續(xù)很久,市場(chǎng)留給孫中偉的是年復(fù)一年的虧損以及合伙人的撤資。最艱難的時(shí)候,孫中偉只能賣車賣房以維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)。

2009年,孫中偉終于迎來(lái)了一個(gè)性命攸關(guān)的時(shí)刻。蘋(píng)果iPhone手機(jī)的出現(xiàn)讓手機(jī)的智能化上了一個(gè)新臺(tái)階,同時(shí)電耗大大增加。孫中偉則設(shè)計(jì)了專門(mén)服務(wù)于iPhone的背夾移動(dòng)電源,一經(jīng)推出便大受市場(chǎng)歡迎,成為公司旗下移動(dòng)電源爆款大單品,順利幫孫中偉敲開(kāi)移動(dòng)電源市場(chǎng)的大門(mén)。

兩年后,華寶新能成立。孫中偉不甘心只做附加值較低的充電寶ODM(原廠委托設(shè)計(jì)代工)業(yè)務(wù),在2015年推出兩款自主移動(dòng)電源品牌“Jackery”、“電小二”,分別針對(duì)海外與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但問(wèn)題很快浮現(xiàn),昔日的華強(qiáng)北“山寨”能力驚人,而充電寶市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻較低,不久后陷入了惡性競(jìng)爭(zhēng)的泥潭。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海市場(chǎng),孫中偉無(wú)心戀戰(zhàn),而是積極尋找公司的第二增長(zhǎng)曲線。在洞察到美國(guó)、日本等海外國(guó)家因戶外運(yùn)動(dòng)發(fā)達(dá)對(duì)便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品有較大需求后,孫中偉果斷抽身,將公司的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至便攜式儲(chǔ)能領(lǐng)域。正是這一轉(zhuǎn)型,讓孫中偉有了新的上市敲鐘機(jī)會(huì)。曾經(jīng)的華強(qiáng)北打工仔,如今干出了一個(gè)市值200多億的IPO。

夫妻掌舵,一年進(jìn)賬23億,VC/PE錯(cuò)過(guò)了

華寶新能如何撐起市值200億?

招股書(shū)顯示,過(guò)去三年,公司的營(yíng)業(yè)收入分別為3.19億元、10.7億元和23.15億元,同比增速分別為55.23%、235.44%和11.38%,年均復(fù)合增速達(dá)到124.18%;凈利潤(rùn)方面,則達(dá)到0.36億元、2.34億元和2.79億元,年均復(fù)合增速達(dá)到296.06%。

具體業(yè)務(wù)來(lái)看,華寶新能目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為四大項(xiàng):便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品、太陽(yáng)能板、充電寶與其他配件。其中,華寶能源近三年的飛速增長(zhǎng),離不開(kāi)便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的放量帶動(dòng)。

其中,應(yīng)用于戶外旅行、應(yīng)急備災(zāi)等場(chǎng)景的便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品已然成為華寶新能營(yíng)收的頂梁柱,過(guò)去三年?duì)I收占比分別達(dá)到78.83%、83.52%和79.82%。反觀曾經(jīng)的主力業(yè)務(wù)充電寶,營(yíng)收占比逐年下滑,2019年時(shí)為15.8%,至2021年時(shí)充電寶業(yè)務(wù)營(yíng)收占華寶新能總營(yíng)收的比例幾乎可以忽略不計(jì)。

這樣的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變可以從盈利能力的差異略窺一二。2019年至2021年,便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率分別為48.26%、57.75%、49.52%;而充電寶業(yè)務(wù)的毛利率為分別為52.63%、32.89%與8.48%,下滑明顯。

中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)研究報(bào)告顯示,2020年華寶新能的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量市場(chǎng)占有率約為16.6%,營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的市場(chǎng)占有率約為21%,兩項(xiàng)均為全球市場(chǎng)第一。

就銷售地區(qū)而言,美國(guó)、日本等海外國(guó)家是華寶新能的主打市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi),華寶新能來(lái)自海外的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收的比例分別高達(dá)87.27%、90.09%和92.55%。

渠道上,華寶新能則主要通過(guò)亞馬遜、日本樂(lè)天、日本雅虎等第三方平臺(tái)銷售產(chǎn)品。2019年至2021年,公司通過(guò)這些第三方電商平臺(tái)獲得的線上銷售額占總營(yíng)收比重分別為67.83%、75.99%和68.89%。其中,僅來(lái)自亞馬遜的線上銷售額占總營(yíng)收的比例就達(dá)到了51.81%,占據(jù)半壁江山。

可以說(shuō),華寶新能本質(zhì)上是一家跨境賣家。疫情爆發(fā)后,海外供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?,?guó)內(nèi)供應(yīng)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn),受益于此,華寶新能享受到了一波跨境電商快速增長(zhǎng)的紅利。

不過(guò),過(guò)于依賴海外市場(chǎng)與跨境電商渠道,也給華寶新能帶來(lái)了一些隱患。招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi)公司在美國(guó)市場(chǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為45.69%、42.62%和48.40%。招股書(shū)顯示,近年來(lái),作為公司最大市場(chǎng)的美國(guó)卻貿(mào)易保護(hù)主義盛行,華寶新能不得不面臨在關(guān)稅等方面的國(guó)際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。此外大批國(guó)內(nèi)跨境賣家在亞馬遜被封店,業(yè)給跨境電商行業(yè)帶來(lái)不小的打擊。

有意思的是,當(dāng)VC/PE涌向儲(chǔ)能賽道之際,華寶新能卻更像是一家“夫妻店”。招股書(shū)顯示,華寶新能最大股東鉅寶信泰由孫中偉、溫美嬋夫妻全資持股。同時(shí),夫妻倆還控股華寶新能第二大股東嘉美盛、第三大股東嘉美惠,累計(jì)共計(jì)持有華寶新能超80%的股份。梳理下來(lái),這個(gè)超級(jí)IPO身后鮮少看到主流VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。

這并非個(gè)例。過(guò)去20年,中國(guó)VC/PE機(jī)構(gòu)的回報(bào)神話大多來(lái)自互聯(lián)網(wǎng),相較之下,其他硬科技賽道并不性感。正如儲(chǔ)能這一新能源細(xì)分賽道,在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都沒(méi)有進(jìn)入VC/PE的視野里。這些缺乏資本催熟的行業(yè),反而現(xiàn)金流更充足,待到風(fēng)口降臨就可以迅速邁向IPO。

萬(wàn)億儲(chǔ)能市場(chǎng),火了,造富神話上演

華寶新能輕松市值200多億,堪稱眼下儲(chǔ)能賽道火爆的一縷縮影。正如大多數(shù)一級(jí)市場(chǎng)投資人堅(jiān)信,儲(chǔ)能將成為下一個(gè)爆發(fā)的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

其中便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品,又被外界稱之為“大號(hào)充電寶”,平時(shí)將能量以電能的形式儲(chǔ)存起來(lái),在戶外用電不便時(shí),將能量釋放出來(lái)。因此,歐美等戶外生活場(chǎng)景較多的國(guó)家以及日本等地震多發(fā)國(guó),對(duì)此需求旺盛。而國(guó)內(nèi)因?yàn)橐咔榇碳ぃM(fèi)者戶外活動(dòng)量增長(zhǎng),露營(yíng)經(jīng)濟(jì)乘勢(shì)而起,也間接帶動(dòng)了便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的需求。

便攜式儲(chǔ)能僅僅是儲(chǔ)能應(yīng)用中的一小部分,其更為廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用還是在于對(duì)風(fēng)電、光伏等新能源供應(yīng)不穩(wěn)定的調(diào)節(jié)。因?yàn)轱L(fēng)電光電屬于間歇性能源,當(dāng)間歇性能源發(fā)電占比較高時(shí),會(huì)對(duì)電網(wǎng)造成沖擊,而儲(chǔ)能則可用來(lái)調(diào)峰調(diào)頻,以維持電網(wǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí),解決風(fēng)光發(fā)電不易存儲(chǔ)的問(wèn)題,消納易被浪費(fèi)的能源。

這背后隱藏著更為宏大的敘事邏輯:“雙碳”背景下,以火力發(fā)電為代表的傳統(tǒng)能源發(fā)電方式,將逐步被風(fēng)、光等新能源發(fā)電方式取代,由此帶來(lái)巨量的儲(chǔ)能市場(chǎng)需求。2022年1月29日,發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》,設(shè)定了新型儲(chǔ)能的發(fā)展目標(biāo);到2030年,新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展。

過(guò)去一年,儲(chǔ)能儼然成為最火爆的新能源賽道之一?!皟?chǔ)能項(xiàng)目基本上處于被瘋搶的狀態(tài),頭部項(xiàng)目有數(shù)百家投資機(jī)構(gòu)在搶,更有不少天使輪項(xiàng)目估值動(dòng)輒數(shù)億元,太火了。”國(guó)內(nèi)一位關(guān)注新能源投資人感嘆。

2021年6月,EcoFlow正浩獲得了過(guò)億美元的B輪融資,紅杉中國(guó)領(lǐng)投、高瓴創(chuàng)投、中金公司聯(lián)合跟投,投后超過(guò)10億美元,正式晉升獨(dú)角獸行列。公司創(chuàng)始人王雷曾任職于大疆,公司早期也受到李澤湘、高秉強(qiáng)兩位教授的孵化。目前,EcoFlow正浩已與中金簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議,擬境內(nèi)上市。

“水漲船高,我們明顯感覺(jué)到今年儲(chǔ)能項(xiàng)目的估值體系要比去年高?!痹创a資本執(zhí)行董事王菂向投資界分析,差不多的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、相似發(fā)展階段的公司,今年的估值體系比去年要高出30%。當(dāng)然,比起投貴了,更多投資人更怕錯(cuò)過(guò)了。

上周,又一個(gè)儲(chǔ)能獨(dú)角獸誕生。投資界獲悉,用戶側(cè)儲(chǔ)能公司德蘭明海從2021年至今完成4輪融資,累計(jì)金額超6億人民幣,投資方匯聚了源碼資本、中鋁浙江君融基金、鯤鵬光遠(yuǎn)、達(dá)晨財(cái)智等知名投資機(jī)構(gòu),以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)知名的頭部戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)。至此,德蘭明海最新估值達(dá)到10億美金級(jí)別。

有趣的是,和華寶新能一樣,EcoFlow正浩與德蘭明海都是崛起于深圳,悄然間深圳已經(jīng)成為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的聚集地之一?!皟?chǔ)能產(chǎn)業(yè)涉及的工業(yè)設(shè)計(jì)和組裝環(huán)節(jié)與消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)十分相近。因此,在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)受挫的情況下,以儲(chǔ)能為代表的新能源產(chǎn)業(yè)得以迅猛發(fā)展,又為深圳帶來(lái)一波發(fā)展紅利?!币晃煌顿Y人分析。

正如眼下,隨著儲(chǔ)能火了,更多的造富神話開(kāi)始上演。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

華寶新能

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山東夫婦拿下一個(gè)200億儲(chǔ)能IPO

過(guò)去一年,儲(chǔ)能領(lǐng)域涌現(xiàn)了一筆筆融資,正在批量生產(chǎn)獨(dú)角獸。

文|投資界PEdaily

投資界-天天IPO消息,今日(9月19日),深圳市華寶新能源股份有限公司(簡(jiǎn)稱“華寶新能”)正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。此次IPO,華寶新能公開(kāi)發(fā)行價(jià)為237.5元/股,創(chuàng)下今年A股IPO最高發(fā)行價(jià)記錄,開(kāi)盤(pán)市值超220億元。這是一個(gè)南下闖蕩的故事。華寶新能創(chuàng)始人孫中偉,山東人,早年畢業(yè)于山東理工大學(xué),在老師的建議下南下深圳尋機(jī)會(huì)。在深圳華強(qiáng)北里,他憑借著小小的充電寶起家,后來(lái)轉(zhuǎn)身殺入攜式儲(chǔ)能賽道,把產(chǎn)品賣到了美國(guó)、日本等海外國(guó)家,一年進(jìn)賬23億元。還沒(méi)等到VC/PE出手,公司就上市了,孫中偉夫婦持有華寶新能超8成股份。也許連孫中偉也不會(huì)想到,儲(chǔ)能賽道有一天會(huì)這么火爆。隨著“雙碳”浪潮席卷,投資圈似乎無(wú)人不看新能源,儲(chǔ)能更是首當(dāng)其沖,炙手可熱。過(guò)去一年,這里涌現(xiàn)了一筆筆融資,正在批量生產(chǎn)獨(dú)角獸。

賣充電寶發(fā)家,華強(qiáng)北打工仔,干出一個(gè)超級(jí)IPO

1978年,孫中偉出生于山東省一個(gè)普通的農(nóng)村家庭。沿襲著一名普通學(xué)生的人生軌跡,孫中偉高考考上了當(dāng)?shù)匾凰袑I綎|工程學(xué)院(現(xiàn)山東理工大學(xué)前身),就讀于高分子材料專業(yè)。

大學(xué)學(xué)習(xí)生涯一晃而過(guò)。1999年5月,孫中偉面臨畢業(yè)抉擇:留在老家還是外出闖蕩?這時(shí),老師王炳華給孫中偉指了一條路——南下深圳。

彼時(shí)的“經(jīng)濟(jì)特區(qū)”深圳生機(jī)勃勃,成為無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)者的天堂。在老師的建議下,孫中偉懷揣從老家農(nóng)村親朋好友那兒借來(lái)的1000塊錢,踏上了前往深圳的綠皮火車。

這一段往事日后被山東理工大學(xué)校友辦所記錄。初到深圳的孫中偉整整兩個(gè)月沒(méi)有找到工作,積蓄所剩無(wú)幾時(shí),被迫做起了醬油市場(chǎng)推銷員。直至2002年,孫中偉的事業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。他被前雇主介紹給一位做IC元器件的臺(tái)灣老板,陰差陽(yáng)錯(cuò)邁入了鋰電池行業(yè)。因?yàn)檎\(chéng)實(shí)勤奮,孫中偉深得這位臺(tái)灣老板的信任。后來(lái)臺(tái)灣老板決定放棄深圳事業(yè)回到家鄉(xiāng),將公司交給孫中偉,他也由此收獲了人生第一桶金。

彼時(shí),深圳華強(qiáng)北成為亞太知名電子元器件交易市場(chǎng),這里每天都上演著各種造富神話。2003年,孫中偉在華強(qiáng)北創(chuàng)立了自己的公司,做起了電子元器件貿(mào)易生意。但他并不滿足于此,很快開(kāi)始自己研發(fā)鋰電池Pack保護(hù)板。在那個(gè)國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子慢慢崛起的年代,孫中偉認(rèn)為手機(jī)外置電源能夠解決電子產(chǎn)品續(xù)航焦慮問(wèn)題,存在商機(jī),于是又研究起了移動(dòng)電源。后來(lái),孫中偉帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出全球第一款移動(dòng)電源,他也因此被稱為“充電寶之父”。

或許是孫中偉的想法過(guò)于前瞻,市場(chǎng)對(duì)于他研發(fā)的移動(dòng)電源產(chǎn)品并不怎么感冒。早年間的手機(jī),功能較為簡(jiǎn)單,電耗量較小,用電續(xù)航往往可以持續(xù)很久,市場(chǎng)留給孫中偉的是年復(fù)一年的虧損以及合伙人的撤資。最艱難的時(shí)候,孫中偉只能賣車賣房以維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)。

2009年,孫中偉終于迎來(lái)了一個(gè)性命攸關(guān)的時(shí)刻。蘋(píng)果iPhone手機(jī)的出現(xiàn)讓手機(jī)的智能化上了一個(gè)新臺(tái)階,同時(shí)電耗大大增加。孫中偉則設(shè)計(jì)了專門(mén)服務(wù)于iPhone的背夾移動(dòng)電源,一經(jīng)推出便大受市場(chǎng)歡迎,成為公司旗下移動(dòng)電源爆款大單品,順利幫孫中偉敲開(kāi)移動(dòng)電源市場(chǎng)的大門(mén)。

兩年后,華寶新能成立。孫中偉不甘心只做附加值較低的充電寶ODM(原廠委托設(shè)計(jì)代工)業(yè)務(wù),在2015年推出兩款自主移動(dòng)電源品牌“Jackery”、“電小二”,分別針對(duì)海外與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但問(wèn)題很快浮現(xiàn),昔日的華強(qiáng)北“山寨”能力驚人,而充電寶市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻較低,不久后陷入了惡性競(jìng)爭(zhēng)的泥潭。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海市場(chǎng),孫中偉無(wú)心戀戰(zhàn),而是積極尋找公司的第二增長(zhǎng)曲線。在洞察到美國(guó)、日本等海外國(guó)家因戶外運(yùn)動(dòng)發(fā)達(dá)對(duì)便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品有較大需求后,孫中偉果斷抽身,將公司的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至便攜式儲(chǔ)能領(lǐng)域。正是這一轉(zhuǎn)型,讓孫中偉有了新的上市敲鐘機(jī)會(huì)。曾經(jīng)的華強(qiáng)北打工仔,如今干出了一個(gè)市值200多億的IPO。

夫妻掌舵,一年進(jìn)賬23億,VC/PE錯(cuò)過(guò)了

華寶新能如何撐起市值200億?

招股書(shū)顯示,過(guò)去三年,公司的營(yíng)業(yè)收入分別為3.19億元、10.7億元和23.15億元,同比增速分別為55.23%、235.44%和11.38%,年均復(fù)合增速達(dá)到124.18%;凈利潤(rùn)方面,則達(dá)到0.36億元、2.34億元和2.79億元,年均復(fù)合增速達(dá)到296.06%。

具體業(yè)務(wù)來(lái)看,華寶新能目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為四大項(xiàng):便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品、太陽(yáng)能板、充電寶與其他配件。其中,華寶能源近三年的飛速增長(zhǎng),離不開(kāi)便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的放量帶動(dòng)。

其中,應(yīng)用于戶外旅行、應(yīng)急備災(zāi)等場(chǎng)景的便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品已然成為華寶新能營(yíng)收的頂梁柱,過(guò)去三年?duì)I收占比分別達(dá)到78.83%、83.52%和79.82%。反觀曾經(jīng)的主力業(yè)務(wù)充電寶,營(yíng)收占比逐年下滑,2019年時(shí)為15.8%,至2021年時(shí)充電寶業(yè)務(wù)營(yíng)收占華寶新能總營(yíng)收的比例幾乎可以忽略不計(jì)。

這樣的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變可以從盈利能力的差異略窺一二。2019年至2021年,便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率分別為48.26%、57.75%、49.52%;而充電寶業(yè)務(wù)的毛利率為分別為52.63%、32.89%與8.48%,下滑明顯。

中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)研究報(bào)告顯示,2020年華寶新能的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量市場(chǎng)占有率約為16.6%,營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的市場(chǎng)占有率約為21%,兩項(xiàng)均為全球市場(chǎng)第一。

就銷售地區(qū)而言,美國(guó)、日本等海外國(guó)家是華寶新能的主打市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi),華寶新能來(lái)自海外的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收的比例分別高達(dá)87.27%、90.09%和92.55%。

渠道上,華寶新能則主要通過(guò)亞馬遜、日本樂(lè)天、日本雅虎等第三方平臺(tái)銷售產(chǎn)品。2019年至2021年,公司通過(guò)這些第三方電商平臺(tái)獲得的線上銷售額占總營(yíng)收比重分別為67.83%、75.99%和68.89%。其中,僅來(lái)自亞馬遜的線上銷售額占總營(yíng)收的比例就達(dá)到了51.81%,占據(jù)半壁江山。

可以說(shuō),華寶新能本質(zhì)上是一家跨境賣家。疫情爆發(fā)后,海外供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁瑖?guó)內(nèi)供應(yīng)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn),受益于此,華寶新能享受到了一波跨境電商快速增長(zhǎng)的紅利。

不過(guò),過(guò)于依賴海外市場(chǎng)與跨境電商渠道,也給華寶新能帶來(lái)了一些隱患。招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi)公司在美國(guó)市場(chǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為45.69%、42.62%和48.40%。招股書(shū)顯示,近年來(lái),作為公司最大市場(chǎng)的美國(guó)卻貿(mào)易保護(hù)主義盛行,華寶新能不得不面臨在關(guān)稅等方面的國(guó)際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。此外大批國(guó)內(nèi)跨境賣家在亞馬遜被封店,業(yè)給跨境電商行業(yè)帶來(lái)不小的打擊。

有意思的是,當(dāng)VC/PE涌向儲(chǔ)能賽道之際,華寶新能卻更像是一家“夫妻店”。招股書(shū)顯示,華寶新能最大股東鉅寶信泰由孫中偉、溫美嬋夫妻全資持股。同時(shí),夫妻倆還控股華寶新能第二大股東嘉美盛、第三大股東嘉美惠,累計(jì)共計(jì)持有華寶新能超80%的股份。梳理下來(lái),這個(gè)超級(jí)IPO身后鮮少看到主流VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。

這并非個(gè)例。過(guò)去20年,中國(guó)VC/PE機(jī)構(gòu)的回報(bào)神話大多來(lái)自互聯(lián)網(wǎng),相較之下,其他硬科技賽道并不性感。正如儲(chǔ)能這一新能源細(xì)分賽道,在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都沒(méi)有進(jìn)入VC/PE的視野里。這些缺乏資本催熟的行業(yè),反而現(xiàn)金流更充足,待到風(fēng)口降臨就可以迅速邁向IPO。

萬(wàn)億儲(chǔ)能市場(chǎng),火了,造富神話上演

華寶新能輕松市值200多億,堪稱眼下儲(chǔ)能賽道火爆的一縷縮影。正如大多數(shù)一級(jí)市場(chǎng)投資人堅(jiān)信,儲(chǔ)能將成為下一個(gè)爆發(fā)的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

其中便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品,又被外界稱之為“大號(hào)充電寶”,平時(shí)將能量以電能的形式儲(chǔ)存起來(lái),在戶外用電不便時(shí),將能量釋放出來(lái)。因此,歐美等戶外生活場(chǎng)景較多的國(guó)家以及日本等地震多發(fā)國(guó),對(duì)此需求旺盛。而國(guó)內(nèi)因?yàn)橐咔榇碳?,消費(fèi)者戶外活動(dòng)量增長(zhǎng),露營(yíng)經(jīng)濟(jì)乘勢(shì)而起,也間接帶動(dòng)了便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的需求。

便攜式儲(chǔ)能僅僅是儲(chǔ)能應(yīng)用中的一小部分,其更為廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用還是在于對(duì)風(fēng)電、光伏等新能源供應(yīng)不穩(wěn)定的調(diào)節(jié)。因?yàn)轱L(fēng)電光電屬于間歇性能源,當(dāng)間歇性能源發(fā)電占比較高時(shí),會(huì)對(duì)電網(wǎng)造成沖擊,而儲(chǔ)能則可用來(lái)調(diào)峰調(diào)頻,以維持電網(wǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí),解決風(fēng)光發(fā)電不易存儲(chǔ)的問(wèn)題,消納易被浪費(fèi)的能源。

這背后隱藏著更為宏大的敘事邏輯:“雙碳”背景下,以火力發(fā)電為代表的傳統(tǒng)能源發(fā)電方式,將逐步被風(fēng)、光等新能源發(fā)電方式取代,由此帶來(lái)巨量的儲(chǔ)能市場(chǎng)需求。2022年1月29日,發(fā)改委、能源局聯(lián)合印發(fā)《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》,設(shè)定了新型儲(chǔ)能的發(fā)展目標(biāo);到2030年,新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展。

過(guò)去一年,儲(chǔ)能儼然成為最火爆的新能源賽道之一。“儲(chǔ)能項(xiàng)目基本上處于被瘋搶的狀態(tài),頭部項(xiàng)目有數(shù)百家投資機(jī)構(gòu)在搶,更有不少天使輪項(xiàng)目估值動(dòng)輒數(shù)億元,太火了?!眹?guó)內(nèi)一位關(guān)注新能源投資人感嘆。

2021年6月,EcoFlow正浩獲得了過(guò)億美元的B輪融資,紅杉中國(guó)領(lǐng)投、高瓴創(chuàng)投、中金公司聯(lián)合跟投,投后超過(guò)10億美元,正式晉升獨(dú)角獸行列。公司創(chuàng)始人王雷曾任職于大疆,公司早期也受到李澤湘、高秉強(qiáng)兩位教授的孵化。目前,EcoFlow正浩已與中金簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議,擬境內(nèi)上市。

“水漲船高,我們明顯感覺(jué)到今年儲(chǔ)能項(xiàng)目的估值體系要比去年高。”源碼資本執(zhí)行董事王菂向投資界分析,差不多的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、相似發(fā)展階段的公司,今年的估值體系比去年要高出30%。當(dāng)然,比起投貴了,更多投資人更怕錯(cuò)過(guò)了。

上周,又一個(gè)儲(chǔ)能獨(dú)角獸誕生。投資界獲悉,用戶側(cè)儲(chǔ)能公司德蘭明海從2021年至今完成4輪融資,累計(jì)金額超6億人民幣,投資方匯聚了源碼資本、中鋁浙江君融基金、鯤鵬光遠(yuǎn)、達(dá)晨財(cái)智等知名投資機(jī)構(gòu),以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)知名的頭部戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)。至此,德蘭明海最新估值達(dá)到10億美金級(jí)別。

有趣的是,和華寶新能一樣,EcoFlow正浩與德蘭明海都是崛起于深圳,悄然間深圳已經(jīng)成為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的聚集地之一?!皟?chǔ)能產(chǎn)業(yè)涉及的工業(yè)設(shè)計(jì)和組裝環(huán)節(jié)與消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)十分相近。因此,在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)受挫的情況下,以儲(chǔ)能為代表的新能源產(chǎn)業(yè)得以迅猛發(fā)展,又為深圳帶來(lái)一波發(fā)展紅利?!币晃煌顿Y人分析。

正如眼下,隨著儲(chǔ)能火了,更多的造富神話開(kāi)始上演。

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