文|藍(lán)鯨教育  一暉

“教育”二字對(duì)華夏視聽可能有著重要意義。最初，華夏視聽教育提交招股書時(shí)，用的名字是“華夏視聽傳媒”，但沒能成功上市。隨后更新招股書把傳媒改成了教育，登陸了資本市場(chǎng)。

最近幾年，在影視寒冬中，教育已經(jīng)成了華夏視聽的絕對(duì)支柱。

日前，華夏視聽教育發(fā)布上半年業(yè)績(jī)：營(yíng)收3.78億元，其中高等教育（傳媒及藝術(shù)）及職業(yè)教育業(yè)務(wù)占比達(dá)75%。

斷臂的業(yè)務(wù)

上半年，華夏視聽教育的各項(xiàng)業(yè)績(jī)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)75%，毛利1.82億元、同比增長(zhǎng)30.8%。持續(xù)經(jīng)營(yíng)的凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)18.6%。期內(nèi)利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)79.8%。經(jīng)調(diào)整純利1.48億元，同比增長(zhǎng)39.4%。

主要數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，一定程度上提振了資本市場(chǎng)對(duì)華夏視聽的信心。在8月28日發(fā)布盈利警告前后，華夏視聽教育的股價(jià)明顯增長(zhǎng)，9月1日股價(jià)上漲12.4%。

但正如同股價(jià)在隨后的下滑，華夏視聽教育的這份財(cái)報(bào)，并沒有改變公司的基本面——全靠教育業(yè)務(wù)支撐。

本季度，教育業(yè)務(wù)依然是華夏視聽的絕對(duì)主力。來(lái)自高等教育及職業(yè)教育的收入為2.82億元，同比增長(zhǎng)33.1%、占營(yíng)收比重接近四分之三。而遙想上市初，華夏視聽教育是影視+教育雙主業(yè)公司，并且兩大業(yè)務(wù)有密切的內(nèi)在聯(lián)系。影視制作配合高等教育，讓華夏視聽教育形成了“前店后廠”的獨(dú)特模式，資本市場(chǎng)甚至將其類比為香港曾經(jīng)的TVB與“無(wú)線電視藝員訓(xùn)練班”模式。

但2020年疫情襲來(lái)，影視行業(yè)陷入寒冬，華夏視聽教育隨即失去了其中一個(gè)主力——影視。

由于影視制作與發(fā)行具有一定的時(shí)間差，2020年華夏視聽教育的影視制作及投資業(yè)務(wù)收入尚且占比54.1%；到2021年，影視業(yè)務(wù)占比直接驟降到18.2%。本季度雖然有所回升，但占比依然只有25.4%。

影視業(yè)務(wù)的斷崖式下滑，導(dǎo)致華夏視聽教育只能依賴教育業(yè)務(wù)。

最近兩年，華夏視聽教育的主要?jiǎng)酉驇缀醵技性诮逃鍓K。2020年3月，旗下大學(xué)由獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)成新校名為南京傳媒學(xué)院的民辦高等教育機(jī)構(gòu)。2021年，華夏視聽教育與若干獨(dú)立第三方訂立購(gòu)買協(xié)議，收購(gòu)?qiáng)W林匹克學(xué)院的全部控股權(quán)益，總代價(jià)為4.5億元。

從業(yè)績(jī)看，教育業(yè)務(wù)非常穩(wěn)健，且華夏視聽教育雖然完成了轉(zhuǎn)設(shè)但并不擔(dān)憂生源問題。截至2022年6月30日，集團(tuán)學(xué)生人數(shù)約24508人。但目前，旗下大學(xué)可容納的總學(xué)生數(shù)約為24000人，說(shuō)明學(xué)校已經(jīng)處于飽和狀態(tài)。

教育業(yè)務(wù)的穩(wěn)健，讓華夏視聽教育沒有進(jìn)一步墜落。但由于影視業(yè)務(wù)的頹勢(shì)，2022年上半年，華夏視聽教育的營(yíng)收雖然同比增長(zhǎng)，但比2019年和2020年同期都有所下滑。

華夏視聽教育上市初講的故事并沒有講成功。僅靠教育業(yè)務(wù)，與其他民辦高校的經(jīng)營(yíng)模式相差無(wú)幾，標(biāo)的的稀缺性大打折扣。

那么，其影視業(yè)務(wù)有多低迷？

慘淡的影視制作及投資

相比于2021年，今年上半年華夏視聽教育的影視制作及投資業(yè)務(wù)已經(jīng)有了改善。

上半年，影視制作及投資業(yè)務(wù)營(yíng)收9584.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超22倍。并不是這項(xiàng)業(yè)務(wù)有多好，而是去年的表現(xiàn)過于慘淡。去年上半年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入只有416萬(wàn)元，而在2020年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入高達(dá)4.27億元。足以看出疫情期間，影視制作及投資行業(yè)的慘淡。

根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年華夏視聽教育只有一部劇帶來(lái)了收入。即首輪發(fā)行電視劇《新居之約》（集團(tuán)投資55%）產(chǎn)生收益，而在去年上半年，華夏視聽教育甚至沒有首輪發(fā)行電視劇確認(rèn)收益。

影視制作及投資業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在接下來(lái)也都以投資為主。根據(jù)財(cái)報(bào)，目前華夏視聽教育已投資4部影視劇，即《斗破蒼穹》（集團(tuán)投資30%）、《女士的品格》（集團(tuán)投資40%）、《白羽流星》（集團(tuán)投資30%）及《奔騰年代II》（集團(tuán)投資60%）。

對(duì)比上市初，《清夫人》、《東邪西毒》、《銅婚》、《康熙大帝》等劇集，華夏視聽教育都是100%投資。這也意味著，現(xiàn)階段華夏視聽教育對(duì)影視業(yè)務(wù)十分謹(jǐn)慎。

從進(jìn)度來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)影視業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入可能依然有限。目前，《斗破蒼穹》已完成制作，及發(fā)行人正在申請(qǐng)發(fā)行許可。電視劇《奔騰年代II》在編寫劇本階段中，而電視劇《女士的品格》預(yù)期將于2022年9月完成拍攝過程。電視劇《白羽流星》已獲得所需的發(fā)行許可。短期內(nèi)，最有可能帶來(lái)收入的只有《斗破蒼穹》和《白羽流星》，但這兩部劇華夏視聽教育的投資比例只有30%。

不僅如此，在影視產(chǎn)業(yè)，華夏視聽教育的眼光難言優(yōu)秀。上半年帶來(lái)收入的《新居之約》，豆瓣評(píng)分只有5.6分。上市以來(lái)，華夏視聽教育交付的作品，幾乎都很難達(dá)到及格的6分。沒有出色的作品，往往很難獲得更高的收益和關(guān)注度，難以對(duì)長(zhǎng)線收入的增長(zhǎng)帶來(lái)積極影響。

影視業(yè)務(wù)低迷的狀態(tài)下，華夏視聽教育也沒有在新業(yè)務(wù)上有所起色。

灰頭土臉的水木源

今年上半年，華夏視聽教育剝離了傳媒及藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

最引人注意的當(dāng)屬水木源。2020年12月華夏視聽教育宣布，其全資附屬公司碧城藝術(shù)咨詢( 南京 ) 有限公司以總代價(jià)3億元，收購(gòu)美術(shù)藝考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)水木源100%股權(quán)。彼時(shí)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)講出了全生命周期的故事。

然而這筆收購(gòu)非常短命。財(cái)報(bào)顯示，今年3月28日華夏視聽教育與水木源創(chuàng)始人及其聯(lián)營(yíng)公司訂立解除協(xié)議，并于4月12日將水木源全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓至水木源創(chuàng)始人及其聯(lián)營(yíng)公司。

另外，華夏視聽還在今年3月關(guān)停了在北京的傳媒及藝術(shù)培訓(xùn)中心——華夏視聽藝術(shù)成長(zhǎng)中心。這一中心同樣運(yùn)營(yíng)時(shí)間非常短：于2021年9月啟用，主要為3-12歲的兒童提供戲劇、音樂、舞蹈和美術(shù)課程。

對(duì)于剝離業(yè)務(wù)、關(guān)停中心的原因，華夏視聽教育表示，考慮監(jiān)管規(guī)定日趨嚴(yán)格及COVID-19狀況不確定因素對(duì)經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)及表現(xiàn)的潛在影響。但實(shí)際上，對(duì)于非學(xué)科類培訓(xùn)，監(jiān)管并未就資本化運(yùn)作、線下培訓(xùn)作出明確的禁止性要求。將相關(guān)業(yè)務(wù)終止，無(wú)疑是讓原本就單薄的業(yè)務(wù)面臨更大的挑戰(zhàn)。

放眼未來(lái)，傳媒及藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)基本停止；影視業(yè)務(wù)處于低迷狀態(tài)，一時(shí)間難以看到恢復(fù)往日增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)；只剩下教育業(yè)務(wù)苦苦支撐。斷臂的華夏視聽教育，雖然上半年業(yè)績(jī)有所企穩(wěn)，但依然看不到走出谷底的前景。