記者｜張喬遇

新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，不少?gòu)氖律镌噭┖腕w外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的生物科技企業(yè)進(jìn)軍新冠病毒核酸檢測(cè)領(lǐng)域，收入大增。

近日，一家生物試劑和體外診斷試劑領(lǐng)域公司——北京全式金生物技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：全式金）向上交所科創(chuàng)板遞交了招股書(shū)，國(guó)泰君安系保薦機(jī)構(gòu)。

全式金由一批中科院動(dòng)物研究所動(dòng)物學(xué)專(zhuān)業(yè)的博士研究生于2006年注冊(cè)設(shè)立。在新冠肺炎疫情最嚴(yán)重的兩年，全式金通過(guò)切入新冠相關(guān)產(chǎn)品，不僅彌補(bǔ)原來(lái)產(chǎn)品收入下滑的影響，還順勢(shì)遞交了科創(chuàng)板招股書(shū)。

不過(guò)，隨著不少?lài)?guó)家采購(gòu)新冠相關(guān)產(chǎn)品綠色通道關(guān)閉，公司來(lái)自境外的新冠相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售在2022年遭遇重挫。2022年1-6月，全式金境外新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入為0萬(wàn)元，收入和毛利同比下降2449.99萬(wàn)元和1930.10萬(wàn)元。

2021年，全式金還大手筆現(xiàn)金分紅9800萬(wàn)元，超出當(dāng)期凈利潤(rùn)7577.25萬(wàn)元。發(fā)行前，三名實(shí)控人辛文、黃大衛(wèi)、范建國(guó)合計(jì)控制著全式金88.25%的股權(quán)，這也意味著，這9800萬(wàn)元幾乎全部進(jìn)了三人的口袋。

“套現(xiàn)”后，全式金還計(jì)劃IPO募資10億元，是2021年總資產(chǎn)的6余倍。

新冠藥綠色通道關(guān)閉，境外新冠業(yè)務(wù)遇阻

全式金是一家主要從事分子生物學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)、蛋白類(lèi)生物試劑和體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的生物科技企業(yè)。產(chǎn)品應(yīng)用在生命科學(xué)研究、醫(yī)學(xué)研究、新藥研發(fā)、技術(shù)服務(wù)、診斷等領(lǐng)域。

2019年至2021年，全式金營(yíng)業(yè)收入分別為1.10億元、1.40億元和2.30億元，三年收入復(fù)合增長(zhǎng)率為44.67%。

全式金主要采用直銷(xiāo)為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式，2021年超60%收入為直銷(xiāo)給客戶(hù)的收入，直銷(xiāo)客戶(hù)主要系工業(yè)客戶(hù)和科研客戶(hù)兩類(lèi)。

2020年新冠疫情爆發(fā)，國(guó)內(nèi)高等院校、科研院所的正常運(yùn)轉(zhuǎn)受到影響，對(duì)于全式金在科研客戶(hù)的收入影響明顯。2020年全式金對(duì)于科研客戶(hù)的直銷(xiāo)收入為3675.79萬(wàn)元，相較于2019年4777.47萬(wàn)元收入下滑29.97%，2021年，公司直銷(xiāo)科研客戶(hù)收入4718.37萬(wàn)元，有所提高但仍不及2019年。

但公司順勢(shì)切人生產(chǎn)新冠檢測(cè)相關(guān)產(chǎn)品以及作為新冠檢測(cè)試劑生產(chǎn)原料的生物試劑市場(chǎng)，通過(guò)在境內(nèi)銷(xiāo)售新冠檢測(cè)試劑原料，在境外銷(xiāo)售新冠檢測(cè)試劑原料和試劑盒從而彌補(bǔ)了科研客戶(hù)收入下滑的損失，使得收入、業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

據(jù)招股書(shū)披露，2020年、2021年全式金新冠相關(guān)產(chǎn)品收入分別為4305.24萬(wàn)元和9757.32萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別高達(dá)30.92%和42.59%。公司新冠相關(guān)產(chǎn)品不僅內(nèi)銷(xiāo)，部分還銷(xiāo)往了阿根廷等海外市場(chǎng)。

2020年、2021年，阿根廷客戶(hù)AP-Biotech S.R.L分別為全式金貢獻(xiàn)1970.26萬(wàn)元、4662.66萬(wàn)元收入，一躍成為公司第一大客戶(hù)，占總收入的比重分別為14.05%和20.31%。

但新冠業(yè)務(wù)具有持續(xù)性嗎？

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑?020年由于新冠疫情爆發(fā)，部分國(guó)家設(shè)置的進(jìn)口綠色通道認(rèn)可全式金已取得的CE證書(shū)，這意味著，公司無(wú)需額外取得當(dāng)?shù)刈?cè)、許可或備案文件即可銷(xiāo)售至該國(guó)家。隨著全球疫苗接種的逐步普及，相關(guān)行業(yè)政策發(fā)生變化，境外多數(shù)國(guó)家和地區(qū)已放開(kāi)新冠疫情管控。

全式金新冠相關(guān)產(chǎn)品因阿根廷綠色通道關(guān)閉無(wú)法繼續(xù)銷(xiāo)售，根據(jù)最近一輪問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)，2022年1-6月，全式金境外新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入為0萬(wàn)元，收入和毛利同比下降2449.99萬(wàn)元和1930.10萬(wàn)元。

全式金同時(shí)表示：即便公司后續(xù)在阿根廷完成了新冠檢測(cè)試劑的注冊(cè)工作，境外新冠相關(guān)收入、毛利也可能較2021年度的5057.30萬(wàn)元、3988.92萬(wàn)元出現(xiàn)較大幅度的下滑。對(duì)于未來(lái)，公司表示：存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在增速放緩、下滑，甚至下滑超過(guò)50%的風(fēng)險(xiǎn)。

市占率低，銷(xiāo)售費(fèi)用高企

由于我國(guó)自主品牌生物試劑生產(chǎn)企業(yè)起步較晚，國(guó)產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量及品牌知名度等與進(jìn)口企業(yè)存在一定差距，這就導(dǎo)致客戶(hù)在選擇科研試劑時(shí)更傾向于品牌知名度更高的進(jìn)口品牌，進(jìn)口試劑無(wú)論在科研用戶(hù)還是工業(yè)用戶(hù)端都仍占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。

根據(jù)中國(guó)科學(xué)院第三方科研服務(wù)平臺(tái)“喀斯瑪”的統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，承擔(dān)重要課題項(xiàng)目的中科院院屬96家機(jī)構(gòu)的進(jìn)口生物試劑交易額占比高達(dá)83%，即便在2020年新冠疫情情況下，國(guó)內(nèi)仍有72%的生物試劑交易依賴(lài)進(jìn)口。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2021年全式金的分子生物學(xué)試劑在國(guó)產(chǎn)品牌中占有5.4%的市場(chǎng)份額，市占率較低。

在此情況下，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率維持在較高水平。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年，全式金的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為4384.60萬(wàn)元、3803.26萬(wàn)元和4846.46萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為39.97%、27.13%和21.11%。

同行業(yè)可比公司諾唯贊、百普賽斯、義翹神舟和康為世紀(jì)同期的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為28.33%、10.93%和14.05%，對(duì)比之下，全式金銷(xiāo)售費(fèi)用顯著高于行業(yè)。另一方面，全式金的銷(xiāo)售費(fèi)用率也高于同期研發(fā)費(fèi)用率15.32%、13.87%和12.42%。

截至2021年，全式金共有329名員工，其中銷(xiāo)售人員150人，占比45.59%，研發(fā)人員81人，占比24.62%。公司銷(xiāo)售費(fèi)用最主要的構(gòu)成為銷(xiāo)售人員薪酬費(fèi)用，2021年，全式金銷(xiāo)售人員大幅上漲，銷(xiāo)售人員從前兩年不到15萬(wàn)/年的收入水平提升至20.72萬(wàn)元/年，接近研發(fā)人員2021年的平均工資22.14萬(wàn)元。

此外，2019年，全式金董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的薪酬總額為587.28萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例高達(dá)51.38%。

上市前大額分紅，募資額是總資產(chǎn)6倍

2019年至2021年三年，全式金均有進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2019年及2020年現(xiàn)金分紅金額分別為500萬(wàn)元、540萬(wàn)元，2021年，公司現(xiàn)金分紅金額高達(dá)9800萬(wàn)元。

需要指出的是，同期全式金扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為1090.15萬(wàn)元、3122.47萬(wàn)元和7556.53萬(wàn)元，2021年全式金的分紅金額超過(guò)了當(dāng)期扣非后歸母凈利潤(rùn)。

此輪上市，全式金計(jì)劃募集資金10億元，用于體外診斷產(chǎn)品研發(fā)、重組蛋白核心原料研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

截至2021年，全式金的資產(chǎn)總額僅1.59億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為7877.21萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為49.22%，按此計(jì)算，公司募集的10億資金是總資產(chǎn)的6倍。

此外，公司租賃的部分房產(chǎn)尚未辦理房屋租賃備案手續(xù)，未辦理房屋租賃備案手續(xù)的租賃房產(chǎn)面積占發(fā)行人房產(chǎn)租賃總面積的比例為63.04%。

目前而言，全式金所在的生物試劑領(lǐng)域暫未出現(xiàn)統(tǒng)一的行業(yè)監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)，尚無(wú)特定特定生產(chǎn)和服務(wù)資質(zhì)的要求、產(chǎn)品上市也無(wú)注冊(cè)要求。全式金持有的國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械證書(shū)主要是提取試劑等的一類(lèi)醫(yī)療器械備案，新冠檢測(cè)試劑尚未在國(guó)內(nèi)注冊(cè)。如未來(lái)國(guó)家出臺(tái)相關(guān)舉措進(jìn)行監(jiān)督和規(guī)范，或?qū)?duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。