記者｜張喬遇

新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，不少從事生物試劑和體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物科技企業(yè)進軍新冠病毒核酸檢測領(lǐng)域，收入大增。

近日，一家生物試劑和體外診斷試劑領(lǐng)域公司——北京全式金生物技術(shù)股份有限公司（簡稱：全式金）向上交所科創(chuàng)板遞交了招股書，國泰君安系保薦機構(gòu)。

全式金由一批中科院動物研究所動物學專業(yè)的博士研究生于2006年注冊設(shè)立。在新冠肺炎疫情最嚴重的兩年，全式金通過切入新冠相關(guān)產(chǎn)品，不僅彌補原來產(chǎn)品收入下滑的影響，還順勢遞交了科創(chuàng)板招股書。

不過，隨著不少國家采購新冠相關(guān)產(chǎn)品綠色通道關(guān)閉，公司來自境外的新冠相關(guān)產(chǎn)品的銷售在2022年遭遇重挫。2022年1-6月，全式金境外新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入為0萬元，收入和毛利同比下降2449.99萬元和1930.10萬元。

2021年，全式金還大手筆現(xiàn)金分紅9800萬元，超出當期凈利潤7577.25萬元。發(fā)行前，三名實控人辛文、黃大衛(wèi)、范建國合計控制著全式金88.25%的股權(quán)，這也意味著，這9800萬元幾乎全部進了三人的口袋。

“套現(xiàn)”后，全式金還計劃IPO募資10億元，是2021年總資產(chǎn)的6余倍。

新冠藥綠色通道關(guān)閉，境外新冠業(yè)務(wù)遇阻

全式金是一家主要從事分子生物學、細胞生物學、蛋白類生物試劑和體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物科技企業(yè)。產(chǎn)品應(yīng)用在生命科學研究、醫(yī)學研究、新藥研發(fā)、技術(shù)服務(wù)、診斷等領(lǐng)域。

2019年至2021年，全式金營業(yè)收入分別為1.10億元、1.40億元和2.30億元，三年收入復合增長率為44.67%。

全式金主要采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式，2021年超60%收入為直銷給客戶的收入，直銷客戶主要系工業(yè)客戶和科研客戶兩類。

2020年新冠疫情爆發(fā)，國內(nèi)高等院校、科研院所的正常運轉(zhuǎn)受到影響，對于全式金在科研客戶的收入影響明顯。2020年全式金對于科研客戶的直銷收入為3675.79萬元，相較于2019年4777.47萬元收入下滑29.97%，2021年，公司直銷科研客戶收入4718.37萬元，有所提高但仍不及2019年。

但公司順勢切人生產(chǎn)新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品以及作為新冠檢測試劑生產(chǎn)原料的生物試劑市場，通過在境內(nèi)銷售新冠檢測試劑原料，在境外銷售新冠檢測試劑原料和試劑盒從而彌補了科研客戶收入下滑的損失，使得收入、業(yè)績快速增長。

據(jù)招股書披露，2020年、2021年全式金新冠相關(guān)產(chǎn)品收入分別為4305.24萬元和9757.32萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別高達30.92%和42.59%。公司新冠相關(guān)產(chǎn)品不僅內(nèi)銷，部分還銷往了阿根廷等海外市場。

2020年、2021年，阿根廷客戶AP-Biotech S.R.L分別為全式金貢獻1970.26萬元、4662.66萬元收入，一躍成為公司第一大客戶，占總收入的比重分別為14.05%和20.31%。

但新冠業(yè)務(wù)具有持續(xù)性嗎？

界面新聞記者注意到，2020年由于新冠疫情爆發(fā)，部分國家設(shè)置的進口綠色通道認可全式金已取得的CE證書，這意味著，公司無需額外取得當?shù)刈?、許可或備案文件即可銷售至該國家。隨著全球疫苗接種的逐步普及，相關(guān)行業(yè)政策發(fā)生變化，境外多數(shù)國家和地區(qū)已放開新冠疫情管控。

全式金新冠相關(guān)產(chǎn)品因阿根廷綠色通道關(guān)閉無法繼續(xù)銷售，根據(jù)最近一輪問詢函的回復，2022年1-6月，全式金境外新冠相關(guān)業(yè)務(wù)收入為0萬元，收入和毛利同比下降2449.99萬元和1930.10萬元。

全式金同時表示：即便公司后續(xù)在阿根廷完成了新冠檢測試劑的注冊工作，境外新冠相關(guān)收入、毛利也可能較2021年度的5057.30萬元、3988.92萬元出現(xiàn)較大幅度的下滑。對于未來，公司表示：存在經(jīng)營業(yè)績存在增速放緩、下滑，甚至下滑超過50%的風險。

市占率低，銷售費用高企

由于我國自主品牌生物試劑生產(chǎn)企業(yè)起步較晚，國產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量及品牌知名度等與進口企業(yè)存在一定差距，這就導致客戶在選擇科研試劑時更傾向于品牌知名度更高的進口品牌，進口試劑無論在科研用戶還是工業(yè)用戶端都仍占據(jù)較大的市場份額。

根據(jù)中國科學院第三方科研服務(wù)平臺“喀斯瑪”的統(tǒng)計，截至2020年底，承擔重要課題項目的中科院院屬96家機構(gòu)的進口生物試劑交易額占比高達83%，即便在2020年新冠疫情情況下，國內(nèi)仍有72%的生物試劑交易依賴進口。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2021年全式金的分子生物學試劑在國產(chǎn)品牌中占有5.4%的市場份額，市占率較低。

在此情況下，公司銷售費用率維持在較高水平。

招股書顯示，2019年至2021年，全式金的銷售費用分別為4384.60萬元、3803.26萬元和4846.46萬元，占營業(yè)收入的比重分別為39.97%、27.13%和21.11%。

同行業(yè)可比公司諾唯贊、百普賽斯、義翹神舟和康為世紀同期的銷售費用率分別為28.33%、10.93%和14.05%，對比之下，全式金銷售費用顯著高于行業(yè)。另一方面，全式金的銷售費用率也高于同期研發(fā)費用率15.32%、13.87%和12.42%。

截至2021年，全式金共有329名員工，其中銷售人員150人，占比45.59%，研發(fā)人員81人，占比24.62%。公司銷售費用最主要的構(gòu)成為銷售人員薪酬費用，2021年，全式金銷售人員大幅上漲，銷售人員從前兩年不到15萬/年的收入水平提升至20.72萬元/年，接近研發(fā)人員2021年的平均工資22.14萬元。

此外，2019年，全式金董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的薪酬總額為587.28萬元，占當期利潤總額的比例高達51.38%。

上市前大額分紅，募資額是總資產(chǎn)6倍

2019年至2021年三年，全式金均有進行現(xiàn)金分紅。2019年及2020年現(xiàn)金分紅金額分別為500萬元、540萬元，2021年，公司現(xiàn)金分紅金額高達9800萬元。

需要指出的是，同期全式金扣非后歸母凈利潤分別為1090.15萬元、3122.47萬元和7556.53萬元，2021年全式金的分紅金額超過了當期扣非后歸母凈利潤。

此輪上市，全式金計劃募集資金10億元，用于體外診斷產(chǎn)品研發(fā)、重組蛋白核心原料研發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及補充流動資金等。

截至2021年，全式金的資產(chǎn)總額僅1.59億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為7877.21萬元，資產(chǎn)負債率為49.22%，按此計算，公司募集的10億資金是總資產(chǎn)的6倍。

此外，公司租賃的部分房產(chǎn)尚未辦理房屋租賃備案手續(xù)，未辦理房屋租賃備案手續(xù)的租賃房產(chǎn)面積占發(fā)行人房產(chǎn)租賃總面積的比例為63.04%。

目前而言，全式金所在的生物試劑領(lǐng)域暫未出現(xiàn)統(tǒng)一的行業(yè)監(jiān)管政策和標準，尚無特定特定生產(chǎn)和服務(wù)資質(zhì)的要求、產(chǎn)品上市也無注冊要求。全式金持有的國內(nèi)醫(yī)療器械證書主要是提取試劑等的一類醫(yī)療器械備案，新冠檢測試劑尚未在國內(nèi)注冊。如未來國家出臺相關(guān)舉措進行監(jiān)督和規(guī)范，或?qū)旧a(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。