文｜融中財(cái)經(jīng)
對(duì)于與高瓴和紅杉這樣的頭部機(jī)構(gòu)，在人們的慣有印象中，它們單筆投資敢下重金，大手筆布局看好的投資主題，并且有隨著項(xiàng)目發(fā)展不斷加碼的能力。
然而，2022年，頭部機(jī)構(gòu)們紛紛呈現(xiàn)出一種新的趨勢(shì)，即往“小”里走、往早期走。
與其說(shuō)這是來(lái)自整個(gè)投資大環(huán)境變化的壓力，更大的可能性是，這是頭部機(jī)構(gòu)出于對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)高度敏感下的一種主動(dòng)選擇：隨著當(dāng)下中國(guó)的創(chuàng)業(yè)主題越來(lái)越往產(chǎn)業(yè)變革的深處走，這必然要求投資人們潛入創(chuàng)新的更早期，在變化中掌握先機(jī)。
這大概也是《道德經(jīng)》里“有無(wú)相生，難易相成，長(zhǎng)短相形，高下相傾，音聲相和，前后相隨”的一個(gè)擴(kuò)展——大處見(jiàn)小，小處見(jiàn)大，知微見(jiàn)著。
9月6日，高瓴創(chuàng)投和源碼一粟共同領(lǐng)投了面向開(kāi)發(fā)者的開(kāi)源低代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)ILLA Cloud艾拉云科數(shù)百萬(wàn)美元天使輪融資。資金將主要用于產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)推廣。
ILLA Cloud艾拉云科屬于典型的早期項(xiàng)目。成立于2021年底，其核心產(chǎn)品為兩個(gè)，一個(gè)是面向開(kāi)發(fā)者的開(kāi)源低代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)「ILLA Builder」，另一個(gè)是開(kāi)源前端組件庫(kù)「ILLA Design」，目前均已經(jīng)在Github發(fā)布。
ILLA創(chuàng)始人陳龍博曾是快手最年輕的管理層，他以及團(tuán)隊(duì)從以往的經(jīng)歷中發(fā)現(xiàn)了這條創(chuàng)業(yè)思路。在企業(yè)內(nèi)部，前中后臺(tái)的開(kāi)發(fā)需求有不同優(yōu)先級(jí)，在中后臺(tái)，存在大量繁瑣、必不可少卻又很難讓開(kāi)發(fā)者興奮的需求。ILLA團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，低代碼可以解決這一痛點(diǎn)、解放開(kāi)發(fā)者生產(chǎn)力。
在作為天使輪領(lǐng)投方的高瓴創(chuàng)投看來(lái)，在企業(yè)數(shù)字化加速的大背景下，低代碼是對(duì)研發(fā)場(chǎng)景的重要?jiǎng)?chuàng)新，其通過(guò)更加靈活與高性能的配置，幫助企業(yè)提升效率、幫助開(kāi)發(fā)者更敏捷地實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。ILLA Cloud作為深耕內(nèi)部工具場(chǎng)景的低代碼平臺(tái)，以開(kāi)源驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品的生命力，解放了開(kāi)發(fā)者大量的生產(chǎn)力。而根據(jù)Gartner報(bào)告，低代碼開(kāi)發(fā)工具將在未來(lái)2至5年內(nèi)成為主流，到2027年，低代碼/無(wú)代碼平臺(tái)全球市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到650億美元。
01、往早期走，做創(chuàng)新公司的首輪投資人和“陪練”
ILLA的投資并不是個(gè)例。2022年以來(lái)，高瓴作為早期公司的首輪投資人，在今年的投資總數(shù)量中占比達(dá)1/5。
具體來(lái)看，這些首輪投資項(xiàng)目包括制造業(yè)大主題下的合生科技、珩創(chuàng)納米、云驥智行、沛塬電子等，也有生物醫(yī)療領(lǐng)域的貝普奧、華深智藥、星銳醫(yī)藥，以及軟件方向的艾拉云科、云車(chē)間、Timeplus等等。
高瓴創(chuàng)投合伙人李強(qiáng)曾對(duì)外表達(dá)過(guò)高瓴投早期的邏輯，首先是看好產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，比如，當(dāng)某一細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)入到超過(guò)20%的增長(zhǎng)階段，可以理解為需求在爆發(fā)、創(chuàng)新公司很可能就迎來(lái)了機(jī)遇。
與此同時(shí)，就是找到與細(xì)分領(lǐng)域資質(zhì)匹配的牛人團(tuán)隊(duì)，無(wú)論是學(xué)術(shù)牛人還是產(chǎn)業(yè)牛人。如高瓴8月剛宣布種子輪領(lǐng)投的Timeplus，創(chuàng)始人就擁有超過(guò)15年全球頂尖軟件公司的實(shí)戰(zhàn)背景。
在生物醫(yī)藥領(lǐng)域同樣如此。在今年上半年公開(kāi)披露的25起醫(yī)療投資中，高瓴在A 輪及更早階段的投資事件達(dá) 16起，占比 64%，在天使和種子輪投出了貝普奧、西湖歐米、華深智藥、星銳醫(yī)藥等。
去年底，張磊曾在一次公開(kāi)會(huì)議中表示，“從階段上說(shuō)，投早、投小、投牛人”是高瓴創(chuàng)投鮮明的投資主題。但投早、投小顯然比投Venture、投Growth更難，如何能讓脆弱的“種子”在合適的土壤中牢牢扎根、茁壯生長(zhǎng)，對(duì)于早期機(jī)構(gòu)和他們的被投來(lái)說(shuō)，是一項(xiàng)共同的挑戰(zhàn)。
DVC (Deep Value Creation，深度價(jià)值創(chuàng)造)是高瓴在與企業(yè)家在長(zhǎng)期的共同實(shí)踐中打造出的獨(dú)有的投后服務(wù)體系，團(tuán)隊(duì)在和很多種子、天使輪公司創(chuàng)始人交流后發(fā)現(xiàn)：對(duì)于早期企業(yè)來(lái)說(shuō)，人才服務(wù)往往是最普遍和緊迫的需求。早期公司想要迅速成長(zhǎng)，不但需要更具開(kāi)拓性地吸納人才，更需要建設(shè)好基礎(chǔ)設(shè)施，包括合理且留有發(fā)展空間的組織架構(gòu)、薪酬體系、股權(quán)激勵(lì)方案等，以這些堅(jiān)實(shí)的地基不斷激發(fā)人才的創(chuàng)造力。
由此，高瓴DVC團(tuán)隊(duì)定制了服務(wù)于早期公司的系統(tǒng)性計(jì)劃與產(chǎn)品矩陣，無(wú)論是戰(zhàn)略解碼服務(wù)、人才支持、組織發(fā)展支持還是生態(tài)建構(gòu)，高瓴DVC都準(zhǔn)備了豐富的工具包，希望不僅能為創(chuàng)業(yè)者們解決具體問(wèn)題，更能授之以漁，幫助早期創(chuàng)始人們建立起解決問(wèn)題的認(rèn)知體系和和方法論。
“我們給自己的定位是做早期公司的‘陪練’：永遠(yuǎn)坐在創(chuàng)業(yè)者的副駕駛，需要打氣的時(shí)候打氣，需要看路的時(shí)候幫忙看路，需要工具時(shí)我們的工具箱永遠(yuǎn)敞開(kāi)?！?/p>
02、早期方法論
或許是因?yàn)椴①?gòu)百麗等大型交易讓人們太過(guò)印象深刻，很多人并不清楚，包括地平線(xiàn)、Zoom、百濟(jì)神州等在內(nèi)的一批獨(dú)角獸公司，高瓴都是他們最早的投資人。
2015年，余凱離開(kāi)百度，創(chuàng)立了地平線(xiàn)。智能駕駛芯片自帶的技術(shù)和資金兩大壁壘讓很多投資人望而卻步。但余凱想的很清楚，算法只是邏輯層面的，還需要軟件、硬件、乃至專(zhuān)用芯片定制化設(shè)計(jì)，他們要做的是更加難而正確的事。
高瓴投了地平線(xiàn)的天使輪。但在高瓴看來(lái)，地平線(xiàn)團(tuán)隊(duì)有經(jīng)驗(yàn)有技術(shù)，余凱更是有雄心、有大格局觀(guān)的創(chuàng)始人。相比一時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)格局，高瓴更著重考量行業(yè)天花板、公司的“動(dòng)態(tài)護(hù)城河”及其長(zhǎng)期潛力。高瓴判斷，傳統(tǒng)汽車(chē)會(huì)像手機(jī)一樣，經(jīng)歷從功能機(jī)到智能機(jī)的升級(jí)，而自動(dòng)駕駛芯片正是這一變革的基礎(chǔ)設(shè)施。
余凱回憶，張磊當(dāng)時(shí)對(duì)他說(shuō)，“創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該去享受一段不被人理解的創(chuàng)業(yè)時(shí)間。當(dāng)別人都把你當(dāng)傻子的時(shí)候，正好可以好好去做”。
信心，是早期創(chuàng)業(yè)者最需要的燃料之一。而除此之外，很多早期創(chuàng)始人普遍面臨的還包括從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)、“跨越死亡谷”的難題。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，除了從最初開(kāi)始的堅(jiān)定支持和陪伴，能否判斷產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、提供配套資源、幫助創(chuàng)業(yè)者共同解題，是決定早期投資者價(jià)值的關(guān)鍵。
百濟(jì)神州可謂高瓴投早期的一個(gè)經(jīng)典案例。2014年，國(guó)內(nèi)專(zhuān)門(mén)投醫(yī)藥的還很少，并且更多人都將目光集中在仿制藥領(lǐng)域，對(duì)創(chuàng)新藥并不看好。在這樣的背景下，高瓴卻做了不同的判斷。通過(guò)大量的行業(yè)學(xué)習(xí)、行業(yè)交流，高瓴對(duì)于PD-1/PD-L1這種免疫療法的未來(lái)前景相當(dāng)堅(jiān)定。
高瓴在首輪投資百濟(jì)神州之后，通過(guò)大量的做工作、幫助公司引進(jìn)了核心人物、現(xiàn)任百濟(jì)神州中國(guó)區(qū)總經(jīng)理兼總裁吳曉濱。吳曉濱來(lái)自美國(guó)的傳統(tǒng)藥企巨頭輝瑞制藥，而當(dāng)時(shí)百濟(jì)神州只是一家創(chuàng)業(yè)公司。
除了吳曉濱，高瓴人才賦能團(tuán)隊(duì)還為百濟(jì)陸續(xù)引入了多家生物制藥行業(yè)專(zhuān)家、行家，包括CTO等核心崗位，還幫助百濟(jì)搭設(shè)計(jì)了最早的組織架構(gòu)以及股權(quán)激勵(lì)方案，以大量、重度的賦能服務(wù)，幫助百濟(jì)神州確定了最早的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)、并開(kāi)啟市場(chǎng)拓展。
這是高瓴作為首輪投資人的一個(gè)典型模式：通過(guò)深度研究，成為創(chuàng)始人、公司乃至一個(gè)全新產(chǎn)業(yè)嗅覺(jué)敏銳的“發(fā)現(xiàn)者”；同時(shí)與公司成為“共同項(xiàng)目組”，打開(kāi)工具包，幫助早期公司駛上軌道。高瓴認(rèn)為，需要讓企業(yè)家把主要精力投進(jìn)意味著公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新活動(dòng)中，讓他們做自己擅長(zhǎng)的事情，解決核心問(wèn)題，把“融資、商業(yè)模式、銷(xiāo)售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等事情交給專(zhuān)業(yè)人士來(lái)做”。與此同時(shí)，幫助引進(jìn)核心人才、協(xié)助搭建完善組織架構(gòu)也是高瓴為早期項(xiàng)目長(zhǎng)期提供的一項(xiàng)重要服務(wù)。
“我們也從實(shí)踐中總結(jié)了一整套經(jīng)驗(yàn)和方法，希望能夠幫助早期創(chuàng)業(yè)者解決從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵問(wèn)題，將產(chǎn)業(yè)、投資資源與研發(fā)鏈接起來(lái)，初步形成了一些市場(chǎng)化的人才吸引和人才培育的機(jī)制。”