文｜云酒頭條大數(shù)據(jù)組
作為西北上市企業(yè)的代表，金徽酒、天佑德酒、伊力特和*ST皇臺已各自角逐多年。
目前，金徽酒獲得復星與亞特集團雙重加持，天佑德酒進一步聚焦青稞酒類，伊力特加碼技改，*ST皇臺也在2022年中報中迎來營收、凈利潤雙增長。
在名酒高端品牌下沉、省外市場開拓不易的表象之下，西北區(qū)域戰(zhàn)火仍盛，“分化”也成為“西北F4”的顯性表現(xiàn)。
白酒西北F4企業(yè)發(fā)展路徑有何區(qū)別，中報表現(xiàn)上有何異同？云酒頭條（微信號：云酒頭條）通過分析四家酒企的2022年中報業(yè)績表現(xiàn)，探尋其在新一輪增長周期下的進位可能。
占位西北，各有所“長”
財報顯示，2022年上半年，四家酒企的營收均有不同程度的增長。其中金徽酒營收領跑，也是其有史以來首次半年營收突破10億元，達到12.26億元；伊力特、天佑德酒及*ST皇臺的營收分別為11.33億元、5.95億元、0.71億元，增速分別為9.96%、2.81%、179.60%。
2022上半年，全國規(guī)上白酒企業(yè)銷售收入達3436.57億元，同比增長16.51%；利潤總額達1366.7億元，同比增長34.64%。顯然，金徽酒和*ST皇臺跑贏了白酒規(guī)上企業(yè)的增速。
凈利潤方面，金徽酒以2.12億元拔得頭籌，同比增幅達13.06%。而伊力特是四家酒企中唯一凈利潤為負增長的企業(yè)，同比下降39.46%。
伊力特表示，凈利潤大幅下滑，主要系2022年上半年公司技改項目全面投產(chǎn)，主營業(yè)務成本上升較快、費用有所增長，毛利率下降。
四家企業(yè)凈利潤之和僅4.42億元，這一數(shù)值在19家上市白酒企業(yè)（不含巖石股份）中僅能排在第12位，與第11名口子窖（7.40億元）相差近3億元。
與去年同比相比，無論是營收增速還是凈利潤增速，金徽酒、伊力特和天佑德酒都有不同程度的下滑，其中天佑德酒利潤大幅下滑282.22%。
這足以說明白酒板塊分化日漸凸顯，受此影響，西北四大酒企增長放緩的態(tài)勢或將持續(xù)。
但僅從增幅來看，*ST皇臺或是贏家。
今年重新“披星戴帽”的*ST皇臺已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)正增長。半年報顯示，*ST皇臺2022年上半年全品類產(chǎn)品營收實現(xiàn)增長，省內外市場也均實現(xiàn)增長。但不可忽視的是，*ST皇臺資產(chǎn)負債率高達73.51%。
數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，四家西北上市酒企盡管“各有所長”，但整體上看受制于西北經(jīng)濟發(fā)展，各家在區(qū)域市場拓展方面仍需較長時間。
走出西北的戰(zhàn)略，是否藏著四家企業(yè)發(fā)展路徑的拐點？
不約而同“全國化”，誰快誰慢？
比較19家酒企上市公司的數(shù)據(jù)，西北四家酒企的經(jīng)銷商數(shù)量變化，最值得稱道。
云酒頭條（微信號：云酒頭條）統(tǒng)計，除巖石股份暫未披露今年上半年經(jīng)銷商數(shù)據(jù)外，其余19家公司中有12家公司報告期內經(jīng)銷商增加。其中，西北四家上市酒企中，*ST皇臺、伊力特、金徽酒占據(jù)經(jīng)銷商增幅榜單前三甲，分別較期初增長22.62%、20%、19.02%。
這其中，又以外埠經(jīng)銷商的增長為主。經(jīng)銷商數(shù)量的增多，一定程度上反映了市場規(guī)模的擴大，西北四大酒企積極開拓外埠市場或與此有關。
以金徽酒為例，今年上半年僅省外經(jīng)銷商增量便已達136個，這一數(shù)字超過其過去六年省外經(jīng)銷商增量的總和。
比較經(jīng)銷商增幅與外埠市場收入增幅發(fā)現(xiàn)，二者具有一定的正相關性。*ST皇臺的經(jīng)銷商增幅最多，外埠市場收入增幅也最高。
橫向比較看，上半年天佑德酒的省外收入占比最高，達到26.75%；金徽酒緊隨其后，增幅為22.68%；*ST皇臺、伊力特分別為18.66%、18.18%。
顯然，四家企業(yè)都不約而同地布局全國化戰(zhàn)略，“約戰(zhàn)”外埠市場。
其中，金徽酒動作最大，成效也最為顯著。在復星系入主之前，金徽酒聚焦西北市場，根據(jù)自身地理區(qū)位和發(fā)展特點制定了“立足甘肅、發(fā)展西北，有序推進、重點突破”的市場發(fā)展策略。
復星系入主后，一定程度上改變了金徽酒的發(fā)展邏輯，公司積極借助復星系的資源走出西北、布局華東，全國化進程逐步加快，上半年已經(jīng)初步形成了“西北+華東”雙發(fā)展引擎。
值得一提的是，在發(fā)布半年報同日，金徽酒還披露了擬在內蒙古地區(qū)投資設立一家合資公司的公告，在西北和華東之外，金徽酒加速擴大在華北市場勢力范圍的決心不言而喻。
伊力特也在年報中提及，今年公司除了穩(wěn)固疆內市場，在發(fā)掘新市場方面也投入更多成本。但無論從外省經(jīng)銷商數(shù)目還是省外營收占比看，其成效仍有待時日。
未來，如何分化?
行業(yè)觀點認為，白酒行業(yè)消費升級、品質升級的大趨勢沒有改變，消費者對品質、服務、品牌的需求更高，行業(yè)競合發(fā)展、產(chǎn)業(yè)集中度越來越高，產(chǎn)品力、品牌力、渠道力優(yōu)勢明顯的企業(yè)，能夠有效應對環(huán)境變化。
未來，產(chǎn)能足、品牌力強、營銷升級快和管理優(yōu)秀的企業(yè)將在競爭中獲得更多發(fā)展機會。
區(qū)域酒企不斷承壓，企業(yè)發(fā)展路徑自然迎來分水嶺——如何求變，是四家西北酒企的必答題。
同樣都是全國化，金徽的全國化是分區(qū)作戰(zhàn)、各自為營。品牌運營公司和總部之間的合作方式更為靈活，總部給予品牌運營公司更多的權限與激勵。
比如江蘇公司推出“金徽老窖”，北方公司所推出的是半年報中提及的“指定產(chǎn)品”，在統(tǒng)一的品牌訴求下，根據(jù)大區(qū)域屬性的不同特征推廣不同產(chǎn)品，這些產(chǎn)品勢能也在反哺品牌，形成足夠強的“區(qū)域力”，最終形成一股推動金徽酒全國化進程的“合力”。
天佑德酒的重點在于優(yōu)化結構、著力突破中高端。與其上市公司改名有異曲同工之妙，截止目前，天佑德酒完成共計25個品項產(chǎn)品的退市工作，精簡產(chǎn)品線，同時明確了國之德系列、第三代出口型系列、星級系列產(chǎn)品為公司主推產(chǎn)品，發(fā)力中高檔白酒市場。
通過快速布局中高端市場、穩(wěn)住大眾市場和鞏固腰部市場，有望實現(xiàn)產(chǎn)品升級與市場規(guī)模的擴大。
伊力特則強調了對于技改的重視。天風證券研報分析稱，伊力特持續(xù)對公司產(chǎn)品結構、品牌運營、渠道模式上進行優(yōu)化改革，同時積極開發(fā)高端新品、重視品牌運營，技改項目補齊產(chǎn)能短板、提質量優(yōu)結構，未來其疆外市場開拓成果可期。
*ST皇臺的產(chǎn)品結構調整也立竿見影。其中，皇臺中低端和高端產(chǎn)品營收增幅最高，分別為374.02%、138.26%。
此次業(yè)績“雙優(yōu)”，也讓不少人對*ST皇臺抱有摘星的期待。
但從目前來看，*ST皇臺的營收基數(shù)小、波動性較大，面對市場空間，其仍需要在產(chǎn)品品質、結構優(yōu)化、產(chǎn)品研發(fā)和布局及市場開拓方面下功夫。