文|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 七公
“打工人”的出行自由，再次成就了電動(dòng)兩輪車龍頭的亮眼財(cái)報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，雅迪控股（01585.HK）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140.5億元，同比增長13.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9億元，同比增長52.6%。
而在資本市場，強(qiáng)勁的業(yè)績支撐力和賽道的景氣度很早便反應(yīng)到了股價(jià)上。從3月15日低點(diǎn)7.31港元算起，到7月15日高點(diǎn)18.74港元，雅迪控股期間最大漲幅超過156%，總市值一度超過500億港元。
也因此，合計(jì)持有該公司股份63.58%的董經(jīng)貴、錢靜紅夫婦身價(jià)暴漲。
《2022新財(cái)富500富人榜》中，憑借著236.6億元的財(cái)富，二人位列榜單第187位，排名比去年上升了171位。同時(shí)，他們還是安徽六安首富。
01 “小電驢”開啟的財(cái)富人生
17歲當(dāng)兵，22歲退伍；一邊當(dāng)司機(jī)，一邊兼職賣摩托；摩托車配件經(jīng)銷商、摩托車整車銷售商……
短短幾十字自然不能道盡董經(jīng)貴夫婦的創(chuàng)業(yè)故事，但管中窺豹，我們依然可以看得出，在雅迪聲名鵲起之前，其已在出行領(lǐng)域摸爬滾打多年，飽經(jīng)世故。
直到2004年，隨著國家交通法規(guī)體系的不斷完善，全國多個(gè)大中型城市逐步推行禁摩令，對電動(dòng)摩托車觀望已久的董經(jīng)貴決定全面轉(zhuǎn)型進(jìn)入電動(dòng)車行業(yè)。
由于換道及時(shí)，踩中“風(fēng)口”的雅迪在接下來的幾年里迅速崛起。
2005年，雅迪“電動(dòng)車高新技術(shù)研發(fā)中心”落成，第200萬輛電動(dòng)車下線；2006年，雅迪把生產(chǎn)基地開到天津，向北方市場發(fā)起沖擊；2007年，雅迪開始出口業(yè)務(wù)，走向國際化……
但好運(yùn)氣不可能總是環(huán)繞在側(cè)?；趦奢嗠妱?dòng)車空前的發(fā)展機(jī)遇，短短數(shù)年，行業(yè)便從“藍(lán)海”跳入“紅?！?。
到2013年的時(shí)候，市場上一度盤踞著2000多家企業(yè)，年產(chǎn)量達(dá)到3600多萬輛，銷售額達(dá)到數(shù)百億元。
怠于創(chuàng)新、疏于品質(zhì)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，疊加新廠商井噴式涌現(xiàn)，必定導(dǎo)致企業(yè)間慘烈的競爭。
為了不被洗出去，圈內(nèi)玩家都使出渾身解數(shù)，尤其視血拼價(jià)格為擊退對手的主要利器。就在這樣“殺敵一千、自損八百”的消耗戰(zhàn)中，2014年兩輪電動(dòng)車產(chǎn)、銷量出現(xiàn)首次下滑，并在此后三年持續(xù)負(fù)增長。
作為長期參戰(zhàn)的一員，雅迪亦深受其害，看似光鮮亮麗的規(guī)模表象下，其實(shí)利潤已低到塵埃里。數(shù)據(jù)顯示，2013年雅迪的毛利率不足13%，凈利率不足3.5%，還不如賣自行車的上海鳳凰賺錢。
董經(jīng)貴為此擔(dān)憂不已，“照此發(fā)展，雅迪將無力維持現(xiàn)有產(chǎn)品品質(zhì)，研發(fā)新品和技術(shù)創(chuàng)新更是無力持續(xù)?！?/p>
如何才能擺脫價(jià)格戰(zhàn)的“反噬”和“圍剿”？2015年，雅迪重新規(guī)劃產(chǎn)品定位，正式啟動(dòng)“更高端”戰(zhàn)略。
具體則以數(shù)億廣告費(fèi)為代價(jià)，在大江南北打響廣告語“更高端的電動(dòng)車”，并聘請李敏鎬出任形象大使，完美演繹品牌的高端國際化氣質(zhì)；倡導(dǎo)品質(zhì)革命，陸續(xù)推出“鉑金版”、“繽鉆版”電動(dòng)車，刷新行業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等。
事實(shí)證明，董經(jīng)貴的選擇是正確的。在這些巨額代言廣告的加持下，雅迪的聲量愈來愈大，銷量節(jié)節(jié)高升。
2016年，把玩“小電驢”10余年的董經(jīng)貴終于收獲自己的財(cái)富人生。這一年，雅迪裹挾著高速增長的利潤，成功登陸港交所，成為行業(yè)首家上市企業(yè)。
2017年，雅迪以420萬輛的銷量成績反超愛瑪，中國兩輪電動(dòng)車市場從此換了新老大。
02 電動(dòng)兩輪車的“科技感”，雅迪如何“造”？
要想說服消費(fèi)者接受雅迪的“更高端”電動(dòng)兩輪車，“科技感”是一定要打的一張牌。電池則是最能彰顯實(shí)力的核心技術(shù)，影響續(xù)航能力的關(guān)鍵。
董經(jīng)貴曾表示，要真正成為電動(dòng)車行業(yè)全球第一品牌，必須要聚焦核心技術(shù)，同時(shí)各個(gè)環(huán)節(jié)要提供創(chuàng)新支持。
8月18日，雅迪舉行主題為“超強(qiáng)來電 超長續(xù)航”的2022雅迪科技集團(tuán)能源科技大會，向外界秀出新一代石墨烯電池和鋰電電池科技。
經(jīng)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解，石墨烯具有優(yōu)異的光學(xué)、電學(xué)、力學(xué)特性，在材料學(xué)、微納加工、能源、生物醫(yī)學(xué)和藥物傳遞等方面具有重要的應(yīng)用前景，被認(rèn)為是一種未來革命性的材料。將其添加在鉛酸電池上，則可以大大提升電池的壽命、動(dòng)力、里程和耐低溫性。
圖源：雅迪官網(wǎng)
以雅迪的TTFAR石墨烯3代Plus電池為例，其充放電可以循環(huán)1000多次，壽命是普通鉛酸電池的3倍以上。而且，同等體積下，電池容量較普通鉛酸電池提升近30%，能有效減輕用戶的出行焦慮。
除了自研電池技術(shù)，雅迪更大的野心在于向上游延伸，加速全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
近日，雅迪控股發(fā)布公布稱，雅迪科技集團(tuán)有限公司擬以交易作價(jià)1.335億元，向浙江南都電源動(dòng)力股份有限公司收購華宇新能源科技有限公司余下30%股權(quán)。
該收購事項(xiàng)完成后，專注于新能源電池研發(fā)制造的華宇科技將成為雅迪控股的間接全資附屬公司。
背后的考量也很現(xiàn)實(shí)。一方面，電池是電動(dòng)兩輪車“跑不快”、“跑不遠(yuǎn)”的痛點(diǎn)所在；另一方面，電動(dòng)兩輪車90%以上的營業(yè)成本來自電池、電機(jī)、控制器、車架、輪胎、充電器等原材料部件，其中又以電池為最大支出項(xiàng)。
而在拿下華宇科技后，雅迪與產(chǎn)業(yè)鏈上游的合作更加緊密，將有助于強(qiáng)化技術(shù)與成本優(yōu)勢，為夯實(shí)“頭雁”地位再添砝碼。
艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，雅迪市占率28%，愛瑪市占率17%，二者間的差距拉大到11個(gè)百分點(diǎn)。
不過，猛造“科技感”，其實(shí)雅迪在研發(fā)上的投入力度并不大。
截至目前，雅迪擁有2大CNAS國家級企業(yè)實(shí)驗(yàn)室、6家技術(shù)研發(fā)中心，1000多名研發(fā)人員。2015年-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用從1.34億元增長至8.44億元，期間年均復(fù)合增速超過35%。2022年上半年，雅迪的研發(fā)費(fèi)用同比增長49.1%至5.05億元。
盡管增速較快，但相較整體營收，雅迪的研發(fā)費(fèi)用占比常年維持在3%左右，處于行業(yè)中游，也低于出道即走高端路線的小牛。
03 行業(yè)集體“更高端”，消費(fèi)者買單嗎？
近幾年來，順應(yīng)消費(fèi)升級趨勢，以及愈發(fā)激烈的逐底競爭，電動(dòng)兩輪車企業(yè)紛紛邁向“更高端”，甚至“超高端”。
除了小牛，九號公司旗下的E200P ONE、E125等產(chǎn)品，售價(jià)接近或達(dá)到1萬元；愛瑪?shù)母叨俗悠放菩∨粒蹆r(jià)從4999元到9999元不等；新日的“超高端”子品牌MIKUSuper，售價(jià)也在萬元上下。
火熱、高亢的集體氛圍促動(dòng)下，雅迪的“更高端”步伐明顯加快。
2020年7月，雅迪以TTFAR技術(shù)為基礎(chǔ)，推出了中高端車型“冠能”系列；2021年7月，雅迪發(fā)布全新城市高端品牌“VFLY”，號稱源自保時(shí)捷設(shè)計(jì)，產(chǎn)品售價(jià)從6999元到19800元不等；2022年，雅迪新發(fā)布了冠能二代雙倍質(zhì)保車型E8S、DE8S 、DM6S。
圖源：雅迪官網(wǎng)
雖然口號喊得很響亮，但落地到盈利能力上，無論是雅迪控股還是愛瑪科技，都沒有展現(xiàn)出“高端能打”的姿態(tài)。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)測算，2021年，第一梯隊(duì)的雅迪、愛瑪凈利率分別為 5.1%、4.3%，單車凈利分別為 99、78 元；小牛從高端產(chǎn)品逐漸向中端產(chǎn)品滲透，2021 年凈利率降至6.1%，單車凈利218 元；新日2021年凈利率 0.2%，單車凈利只有區(qū)區(qū)5元。
2022年上半年，雅迪冠系列C端銷售占比擴(kuò)大至42%，石墨烯及鋰電池車型占比擴(kuò)大至55%。得益于此，公司銷售均價(jià)同比增加18%至2234元，帶來毛、凈利率均同比向上，分別增加3.01%、1.7%至17.92%、6.43%。
話雖如此，可就5、6個(gè)點(diǎn)的利潤水平，以雅迪為代表的的這批行業(yè)先驅(qū)，似乎用“硬件組裝廠”來形容更合適一些，走量的規(guī)?；?yīng)仍是創(chuàng)收的主流。
換言之，終端市場并沒有大面積接受雅迪們的“更高端”，兩輪電動(dòng)車廠家期待的品牌升維和產(chǎn)品的溢價(jià)，尚在途中。
此外，對于雅迪的高端子品牌，部分業(yè)內(nèi)人士也提出了異議：“高端電動(dòng)車需要沉淀很多東西，特別是一些代表性的黑科技，并不是簡單地堆料、改外型，把導(dǎo)航、語音、防盜系統(tǒng)疊在一起就可以稱之為高端智能產(chǎn)品。雅迪想要實(shí)現(xiàn)真正智能化、高端化的發(fā)展，需要通過長期的技術(shù)積累來錘煉產(chǎn)品力?！?/p>
另有消費(fèi)者告訴節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)：電動(dòng)兩輪車只是個(gè)短途代步工具，能跑、抗造就行，至于那些五花八門的高科技編排、智能化功能，絕非剛需。尤其對于大部分三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)用戶，用合適的價(jià)格實(shí)現(xiàn)代步才是核心訴求。
或許是意識到了什么，2022年，雅迪產(chǎn)品技術(shù)研究院動(dòng)力能源中心總監(jiān)韋士富在接受采訪時(shí)透露，雅迪未來的方向仍是圍繞“耐用”這一方向。
“雖然雅迪這兩年在智能交互、潮流設(shè)計(jì)上也做了很多的部署，但我們始終認(rèn)為，為消費(fèi)者造一輛可靠、耐用的車，才是最重要的使命?！?/p>