文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)  孟帥

編輯|深海

小米集團(tuán)又雙叒叕回購了！

9月5日，小米集團(tuán)耗資約4890萬港元回購公司450萬股股份；次日，小米集團(tuán)又耗資約4932萬港元回購公司450萬股股份。

同花順iFind統(tǒng)計(jì)顯示，小米集團(tuán)自上市以來已累計(jì)發(fā)起127次股份回購。然而，小米集團(tuán)自上市以來的超百起股份回購，并沒有長久有效地提振公司的股價(jià)。

截至9月6日收盤，小米集團(tuán)最新市值為2735.93億港元，年內(nèi)市值蒸發(fā)約1990億港元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，小米集團(tuán)近來股價(jià)的低迷，或與其上半年業(yè)績的頹軟有關(guān)。一方面，小米集團(tuán)在本屬于自己強(qiáng)項(xiàng)的智能手機(jī)分部沒能展現(xiàn)出亮眼的成績，而高端化之路又任重道遠(yuǎn)；另一方面，小米集團(tuán)的造車業(yè)務(wù)宛如一只“吞金獸”，不斷吞噬著公司的現(xiàn)金流，且造車業(yè)務(wù)的難度頗大，巨大的投入能否換來相應(yīng)的回報(bào)，也存在不確定性。

自上市以來超百次股份回購

9月6日，小米集團(tuán)于港交所發(fā)布公告，公司于9月6日回購450萬股，回購價(jià)格為10.92港元至10.98港元，共耗資約4932萬港元。

事實(shí)上，回購對于小米集團(tuán)來說并不是什么新鮮事。同花順iFind顯示，近一個月的時間里，小米集團(tuán)股份回購的次數(shù)就達(dá)到9次，累計(jì)耗資4.94億港元。

若將時間線拉長，這是小米集團(tuán)年內(nèi)的第30次股份回購，也是小米集團(tuán)自上市以來的第127筆股份回購。雷達(dá)財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)得知，小米集團(tuán)上市以來的上百起的股份回購，回購價(jià)區(qū)間在8.73港元至27.2港元之間，回購均價(jià)為16.53港元，超百起股份回購累計(jì)讓小米集團(tuán)花費(fèi)了多達(dá)137.82億港元的資金。

早在小米敲響港交所上市之鐘的當(dāng)晚，雷軍便曾在慶功宴上放話“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍！”然而，小米集團(tuán)首日便跌破發(fā)行價(jià)。公司的股價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期，雷軍心里特別難受，直言“對于IPO來說，這是一件非常難堪的事”。此后，小米的股價(jià)表現(xiàn)也并不十分理想，雷軍一度情緒非常低落，甚至不愿意見投資者。

面對公司股價(jià)萎靡的情況，雷軍也十分不解，“我們是如此努力的工作，小米的收入和市場份額都在增長，為什么資本市場就是不認(rèn)可小米?”雷軍還自問，“如果我是投資者，我自己會不會買小米股票呢?”

“我始終相信我們小米的事業(yè)。同時我也是個自信的人，我堅(jiān)信，最好的投資，就是投資自己，鼓起勇氣說服大家進(jìn)行回購”，雷軍在2021年的年度演講中如是說道，小米也確實(shí)如雷軍所說，先后進(jìn)行了數(shù)量龐大的股份回購。

去年1月，小米集團(tuán)的股價(jià)一度創(chuàng)下上市以來的新高。一時間，因股價(jià)表現(xiàn)而十分激動的雷軍對同事認(rèn)真地說道，“富途、老虎、同花順，雪球、大智慧、自選股，這些股票軟件，統(tǒng)統(tǒng)可以卸載掉了，我再也不用關(guān)心股價(jià)了！從明天起，做一個幸福的人，喂馬、劈柴、周游世界?！?/p>

不過，此后小米集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)一路跌跌不休。長遠(yuǎn)來看，雖然小米集團(tuán)在上市后開展了多次股份回購，但公司的股價(jià)并沒有得到長久有效的提振。截至9月6日收盤，小米集團(tuán)報(bào)收10.94港元/股，僅為其發(fā)行價(jià)17港元的64.35%。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，小米集團(tuán)近來股價(jià)的低迷，一定程度上或與其上半年業(yè)績的頹軟有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，上半年小米集團(tuán)的收入達(dá)到1435.22億元，上年同期為1646.71億元，同比下降12.84%；利潤方面，上半年小米集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整凈利潤為49.40億元，上年同期小米集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整凈利潤為123.91億元，同比下滑超過六成。

手機(jī)沖擊全球第一任務(wù)艱巨，高端化之路任重道遠(yuǎn)

天眼查資料顯示，小米成立于2010年3月3日，是一家專注于智能硬件和電子產(chǎn)品研發(fā)的全球化移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，“為發(fā)燒而生”是小米的產(chǎn)品概念，2018年7月9日，小米在香港交易所主板掛牌上市。

以手機(jī)起家的小米，智能手機(jī)業(yè)務(wù)一直是其最為重要的核心業(yè)務(wù)。去年第二季度，小米全球智能手機(jī)的出貨量同比大增 83%，助力其市場份額上升至17%，超越蘋果14%的市占率，一舉拿下全球第二的好成績。

在小米同年8月10日舉辦的發(fā)布會上，雷軍還為小米手機(jī)立下“三年時間拿下全球第一”的目標(biāo)。如今一年左右的時間已經(jīng)過去，雷軍為小米定下的目標(biāo)完成了多少？

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，今年第二季度小米在全球智能手機(jī)出貨量排名中位居第三的名次，相較去年同期痛失“榜眼”的位置。第二季度小米在全球的市占率為13.8%，不及去年同期17%的市占率，相反蘋果、三星卻實(shí)現(xiàn)市占率同期同比3個百分點(diǎn)的增長。

此外，小米第二季度在中國大陸市場的表現(xiàn)，甚至比不上在全球市場的排名。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，第二季度小米在中國大陸智能手機(jī)的出貨量位居第四，市占率為15.7%。

具體來看，小米智能手機(jī)第二季度的出貨量有所減少，從上年第二季度的5290萬降至今年同期的3910萬臺，同比減少了26.2%。出貨量的下滑，進(jìn)一步導(dǎo)致小米該季度來自手機(jī)業(yè)務(wù)板塊的收入縮水。財(cái)報(bào)顯示，第二季度小米集團(tuán)來自智能手機(jī)的收入同比驟降約168億元，從去年第二季度的590.89億元下降至422.68億元。

與此同時，小米第二季度于智能手機(jī)分部的毛利率也出現(xiàn)下滑，從去年第二季度的11.8%下降至8.7%，同比減少3.1個百分點(diǎn)。

而小米想要堅(jiān)定執(zhí)行的高端化戰(zhàn)略，目前也并非一帆風(fēng)順。根據(jù)小米援引的第三方數(shù)據(jù)顯示，第二季度，小米智能手機(jī)在中國大陸3000元至4000元價(jià)格區(qū)間的市占率達(dá)18.2%，同比提升3.5個百分點(diǎn)；在4000元至5000元價(jià)格區(qū)間的市占率則為15.5%，同比提升2個百分點(diǎn)。

但若以智能手機(jī)的平均售價(jià)（ASP）作為參考維度，第二季度小米智能手機(jī)的ASP為1081.7元，去年同期小米智能手機(jī)的ASP為1116.7元，同比下降3.1%。相較蘋果、三星去年825美元（約合人民幣5623元）、265美元（約合人民幣1806元）的ASP指標(biāo)，小米與前兩者尚存在較大差距。

業(yè)內(nèi)人士指出，以小米手機(jī)當(dāng)前的市場表現(xiàn)來看，小米想要實(shí)現(xiàn)沖擊全球第一的目標(biāo)仍存在一定的難度；而早年靠性價(jià)比打贏市場的小米，想要扭轉(zhuǎn)外界對其此前的印象、實(shí)現(xiàn)高端化的戰(zhàn)略，還有很長的路要走。

手機(jī)業(yè)務(wù)減速，因雷軍重心偏移造車？

去年3月，雷軍在小米集團(tuán)舉辦的春季新品發(fā)布會上，向外界正式官宣了小米集團(tuán)進(jìn)軍造車領(lǐng)域的重磅消息。彼時，雷軍鄭重其事地表示，這是自己人生中最后一次重大的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，“我愿意壓上我人生所有積累的戰(zhàn)績和聲譽(yù)，為小米汽車而戰(zhàn)”。

然而，造車畢竟是門燒錢的生意，目前恒大、寶能的造車項(xiàng)目仍難見曙光。為了展示小米造車的決心，雷軍在發(fā)布會上表示，小米集團(tuán)的智能電動汽車業(yè)務(wù)將由自己親自帶隊(duì)。他還透露，小米集團(tuán)截至2020年底的現(xiàn)金流儲備達(dá)1080億元。同日小米集團(tuán)發(fā)布的公告披露，小米的智能電動汽車業(yè)務(wù)首期投資為100億元，預(yù)計(jì)未來10年投入100億美元。

雷軍還表示，自己曾就小米進(jìn)軍造車行業(yè)一事，經(jīng)歷過復(fù)雜的心理拉鋸戰(zhàn)。此前高管們在研究探討電動汽車前景時，自己一開始內(nèi)心十分抗拒，還一度有過“我們花了5年時間才好不容易把手機(jī)業(yè)務(wù)做到今天，成為世界第三，手機(jī)這場仗還沒有打完，做車會不會分心？”的憂慮。

有聲音認(rèn)為，小米集團(tuán)在手機(jī)領(lǐng)域的減速，或與雷軍將重心偏移至造車項(xiàng)目有關(guān)。據(jù)小米內(nèi)部人士透露，只要雷軍在小米科技園辦公，幾乎2/3的時間都在小米汽車。

時間飛逝而過，轉(zhuǎn)眼到了今年的8月11日，同樣是在小米的新品發(fā)布會上，雷軍在早前“2024年上半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)”的目標(biāo)基礎(chǔ)上，為小米汽車立下更為宏大的目標(biāo)——2024 年沖到自動駕駛第一梯隊(duì)。

在經(jīng)歷了500個日日夜夜的錘煉之后，小米自動駕駛的團(tuán)隊(duì)規(guī)模發(fā)展至500人以上，首期研發(fā)投入達(dá)到33 億元，目前小米的自動駕駛已進(jìn)入測試階段，第一期規(guī)劃了140輛測試車，將陸續(xù)在全國進(jìn)行測試。

“目前進(jìn)展飛快，我相信我們一定可以做到”，發(fā)布會上，雷軍向外界公布了小米官宣造車500天后小米汽車的最新進(jìn)展，并展示了其自動駕駛項(xiàng)目擁有的自動識別障礙物、無保護(hù)場景自動掉頭、主動變道超車等多種功能。

據(jù)了解，過去一年小米通過投資和收購，將自己在汽車領(lǐng)域的布局深入至三電系統(tǒng)、視覺傳感器、激光雷達(dá)、芯片、自動駕駛解決方案、車載智能產(chǎn)品、智能座艙等環(huán)節(jié)，并定下全棧自演算法的技術(shù)布局戰(zhàn)略。

不過，目前小米取得獨(dú)立生產(chǎn)汽車的許可證有所延誤，因此市場上有傳聞稱，小米集團(tuán)正在與北汽集團(tuán)就合作制造生產(chǎn)電動汽車事宜進(jìn)行商談，小米或?qū)⑹召彵本┈F(xiàn)代第二工廠。此外，還有知情人士稱，小米汽車或?qū)⒔邮直逼履茉次挥谇鄭u萊西的生產(chǎn)基地。

傳聞一出，一度引發(fā)緋聞雙方的股價(jià)波動。當(dāng)天小米集團(tuán)的股價(jià)短線拉升漲超過2%，北汽集團(tuán)旗下的多家上市公司股價(jià)也發(fā)生異動，其中，港股北京汽車一度大漲近30%，北汽藍(lán)谷直接封板漲停，而福田汽車一度上漲逾9%。不過，北汽方面對于雙方的緋聞回應(yīng)稱，“沒有聽說過此事。”

此后，市場又有傳聞稱，小米將堅(jiān)持自建工廠，不代工、不收購，小米的第一款汽車將會是一款轎車，預(yù)計(jì)售價(jià)將超過30萬元。不過，這些傳聞均未獲得官方的確認(rèn)。雷軍此前也表示，未來兩年將不再對各種有關(guān)小米汽車的消息進(jìn)行辟謠，也不會介紹任何有關(guān)小米造車的最新進(jìn)展。

值得一提的是，小米第二季度智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收下滑的同時，研發(fā)費(fèi)用卻在不斷攀升，第二季度小米的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到37.63億元，同比增長22.8%，其中用于造車項(xiàng)目的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到6.11億元，占到總研發(fā)費(fèi)用支出的16%。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著智能手機(jī)行業(yè)短期內(nèi)難有巨大突破，市場競爭又進(jìn)入存量競爭的時代，造車或許將成為小米未來的新希望。但相較智能手機(jī)業(yè)務(wù)，整車生產(chǎn)制造的項(xiàng)目難度更為艱巨，對安全性的要求也更高，且小米要打造的是具備自動駕駛功能的新能源汽車，作為從零開始的跨界玩家，小米需要長期不斷的投入巨大的資金，而這將在一定程度上犧牲其手機(jī)業(yè)務(wù)帶來的盈利，影響到公司的現(xiàn)金流。

眼下，距離小米預(yù)計(jì)交付汽車的2024年只剩下一年多的時間，屆時小米能否按時交上造車的答卷，答卷又能否獲得市場的高分？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

雷達(dá)Finance（ID：leizhuba）