文|獨角金融 付影
轉眼間，2022年已經(jīng)走進金秋九月。昔日投資者眼中的“寵兒”股票型基金產(chǎn)品，用不俗的業(yè)績?yōu)橥顿Y者帶來了豐厚的回報，然而，在A股市場震蕩頻繁下，今年至今部分股票型基金業(yè)績表現(xiàn)較差。
今年以來，華安基金旗下股票型基金無一只盈利，該類基金近一年回報率-18.82%，跑輸同類基金同期平均回報率-15.25%；將時間線拉長至近3年、近5年來看，該公司股票型基金平均回報率分別為25.32%、27.69%，同樣跑輸同類基金同期平均回報率39.29%、41.97%。
作為昔日公募“老五家”華安基金，當基金經(jīng)理離職、股票型基金產(chǎn)品收益率全線虧損，何處是華安基金投資者的避風港灣？
1、凈賺超5億，年內股票型基金收益率均告負
wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，華安基金旗下被動指數(shù)型基金華安中證電子50ETF、華安CES半導體芯片行業(yè)指數(shù)發(fā)起C、近一年以來回報率分別為-26.28%、-26.46%，是今年以來股票型基金回報率較差的兩只基金。
華安智能裝備主題股票C、華安智能裝備主題股票A近一年同樣跑輸同類基金平均回報率，分別為-22.5%、-25.06%，同類基金平均回報率為-15.71%。
從偏股型基金收益率表現(xiàn)看，今年以來僅有基金經(jīng)理劉暢暢管理的華安產(chǎn)業(yè)精選混合（A、C）實現(xiàn)正收益，該基金自2021年12月29日成立至今，回報率分別為6.18%、5.82%，同類基金平均回報率為-10.65%。對于一只偏股型基金而言，能跑贏大盤已經(jīng)不易。
圖源：天天基金網(wǎng)
回顧偏股型混合型基金業(yè)績，華安文體健康靈活配置混合基金，去年堪稱“黑馬”，跑出了67.98%的收益。不過截至9月6日，該只基金今年以來回報率為-7.2%。
雖然基金回報率表現(xiàn)不盡人意，不過華安基金今年上半年利潤較好。國泰君安證券披露的半年報顯示，旗下華安基金上半年營收18.16億元，同比增長5.2%；上半年凈利潤5.1億元，同比增長13.34%。截至6月底，該公司管理資產(chǎn)規(guī)模6579.38億元，其中公募基金管理規(guī)模5985.16億元。
業(yè)內人士分析，大多數(shù)基民虧錢主要原因還是跟風追高所致。 事實果真如此嗎？
2、哪位基金經(jīng)理業(yè)績更勝一籌？
華安基金創(chuàng)立于1998年，即中國公募基金的開元之年，也是“老五家”基金公司之一。公開信息顯示，華安基金股東分別是國泰君安證券股份有限公司、上海工業(yè)投資（集團）有限公司、國泰君安投資管理股份有限公司、上海上國投資產(chǎn)管理有限公司、上海錦江國際投資管理有限公司，持股比例分別為28%、20%、20%、20%、12%。
早年“韓方河時代”的華安基金，以先天優(yōu)勢規(guī)模位列前五。然而，2006年因受賄400余萬元及共同操縱股價，韓方河入獄，曾經(jīng)的光環(huán)成為陰影，此后華安基金的人事變動也頗為頻繁。2007年、2009年、2011年、2014年，華安基金的董事長分別變更為徐建國、俞妙根、朱仲群、朱學華。其中，朱學華任職董事長時間最長，自2014年9月12日至今已近8年。
加入華安基金前，朱學華曾任上海證券黨委書記、副董事長、副總經(jīng)理、海際大和證券董事等職務。
截至2022年上半年，華安基金的管理規(guī)模5910.96億元，位列公募基金第16位。其中貨幣基金規(guī)模達2300億元，債券基金規(guī)模1234億元。
2021年，華安基金投資總監(jiān)崔瑩“公轉私”，此前一直以投資老將+中生代+新生代的團隊管理模式，不過華安基金權益團隊的成績，至今未有閃光一時的明星基金經(jīng)理，也無穿越牛熊的老將。
7月15日，華安基金旗下產(chǎn)品華安品質甄選在募集期內更換基金經(jīng)理的事件，一時間引起不小的熱議。該基金產(chǎn)品由基金經(jīng)理張亮管理，且張亮被公司包裝成“平衡多面手”等基金經(jīng)理形象。華安基金曾對張亮的支持力度也較大，在華安基金的微信公眾號，有過關于張亮投資研判的觀點。
8月6日，華安基金公告顯示，張亮因“個人原因”離任華安品質甄選、華安品質領先、華安國企改革、華安價值驅動等4只基金的基金經(jīng)理。目前，上述4只基金分別為基金經(jīng)理劉暢暢、王春、陳媛、萬建軍接任。
其中，萬建軍累計任職時長超過4年，現(xiàn)任管理規(guī)模達178.12億元，任職期間最佳回報180.75%，產(chǎn)品名稱為“華安研究精選混合A”。值得注意的是，截至2022年6月30日，萬建軍管理的規(guī)模最高的兩只基金華安逆向策略（A、C）、華安研究智選（A、C）的基金前十大重倉股一致。
從持倉情況看，華安逆向策略混合、華安研究智選混合分別持倉貴州茅臺、隆基綠能、比亞迪、寧德時代、東方電纜、晶澳科技、晶科能源、中國國航、瀘州老窖、山西汾酒，行業(yè)分布主要在能源、快消等領域。疑惑的是，持倉股票趨同，基金經(jīng)理是否做到了專業(yè)和為投資者負責？
圖源：天天基金網(wǎng)
再來看股票型基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理表現(xiàn)。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，華安基金旗下股票型基金經(jīng)理劉璇子，于2014年7月畢業(yè)后加入華安基金，至今已有8年的時間。
劉璇子曾任華安基金企業(yè)發(fā)展部業(yè)務發(fā)展經(jīng)理、指數(shù)與量化投資部研究員、基金經(jīng)理助理，自2020年11月起，任職指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模20.09億元，任職期間最佳基金回報29.16%。
從任職基金產(chǎn)品的時間與規(guī)?？?，劉璇子管理的“華安上證龍頭ETF”任職時間最長，但也未超過2年，且該基金經(jīng)理管理的多數(shù)基金產(chǎn)品任職時間不超過1年，規(guī)模最高11.87億元，產(chǎn)品名稱為“華安創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)A”，其他基金產(chǎn)品規(guī)模在1.65億元-0.09億元之間，且部分基金產(chǎn)品為“迷你型”基金。
從業(yè)績表現(xiàn)看，劉璇子管理的基金回報率最高的是“華安中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF”，該基金成立于2022年4月，截至今年上半年末，該基金規(guī)模為0.57億元，回報率達29.16%，其余基金產(chǎn)品回報率均為負。
3、何以解憂？
在中國股市，短期獲取暴利的投資方式，早期是有效的，如2000年科網(wǎng)股的“雞犬升天”、2014年中小創(chuàng)的“獨領風騷”、次新股的爆炒等。雖然參與投機炒作短期可以獲取暴利，但不可忽略的是暴利的不可持續(xù)性。
當環(huán)境發(fā)生變化，投資策略也需及時調整。由于A股市場的波動劇烈，管理的起始時點不一樣，基金年化收益率的結果會差異很大，導致投資者對基金的評價，或帶著濾鏡，或帶著偏見。
業(yè)績亮眼的基金經(jīng)理，多數(shù)出于某個行業(yè)紅利期而被賦予光環(huán)。這不得不感謝所處的時代背景，讓某一批基金經(jīng)理擅長的投資風格最大化發(fā)揮：比如2013年以后中小創(chuàng)牛市對年化收益的拉升；比如2018年以來大盤藍籌的持續(xù)堅挺對價值投資者收益的普遍貢獻；比如2019年大盤成長股迎來高光時刻普遍對收益的貢獻。而投資者需要在剝離運氣之外，判斷基金經(jīng)理的真實水平。
星石投資表示，要想更真實的評價一名主動管理型基金經(jīng)理的投資能力，可能至少需要5-10年時間（1-2個牛熊周期），才能剝離風格、行業(yè)、運氣等因素的影響。似乎拉長時間來評價，優(yōu)秀基金的長期年化更趨向于在一個穩(wěn)定的區(qū)間。
“不能說一只經(jīng)歷了五年大幅虧損后，又經(jīng)歷五年暴漲的基金是一只優(yōu)秀的基金；但是我們卻能說，一只能夠持續(xù)、穩(wěn)定的戰(zhàn)勝市場，凈值不斷創(chuàng)新高的基金是一只品質優(yōu)良的基金”。星石投資認為。
你對華安基金產(chǎn)品下半年的回報率是否看好？歡迎留言討論。