文｜融中財經(jīng)
隨著業(yè)績期的到來，新能源汽車市場又開始躁動起來，近日新能源汽車圈子的幾條消息頗有幾分耐人尋味，新能源汽車市場的格局也在悄然發(fā)生著變化。
繼“蔚小理”回港上市之后，又一家造車新勢力即將登陸港交所。8月29日港交所公告，浙江零跑科技股份有限公司通過港交所上市聆訊，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際為聯(lián)席保薦人。
7月21日，哪吒汽車公告稱，D3輪融資正在交割中，本輪的投資人有深創(chuàng)投、前海母基金、方舟互聯(lián)、洪泰基金、日初資本、瑞豐資本（Insight Capital）、典實資本、友博資本、鑫竹投資、深圳精誠開闊、鑫松投資等知名投資機構(gòu)及主體。本輪融資金額超過人民幣30億元，資金用于后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、工廠擴建、補充運營資金等方面。加上此前D1輪及D2輪融資，至此公司D輪累計融資近人民幣100億元，后續(xù)將加快完成股份制改制工作。
8月26日，廣汽埃安A輪引戰(zhàn)增資項目在廣州產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌，符合條件的的投資者可于掛牌期間8月26日至9月23日報名參與增資，進場摘牌。本輪廣汽埃安將稀釋約15%的股份引入不超過70家戰(zhàn)略投資者，按增資價格不低于13.23元/每注冊資本，單一投資人投資金額不低于1億元。按照掛牌價格，廣汽埃安A輪投前估值約850億元，融資150億元，投后估值預計超過1000億元。
與上一波以造車新勢力為主的資本熱潮不同，此次造車新勢力與傳統(tǒng)車企“新二代”們紛紛角力資本市場，在業(yè)績上也有一種后來者居上的架勢。
9月1日，新能源汽車8月交付量座次出爐，比亞迪以17.49萬輛的成績遙遙領(lǐng)先，排名第二的特斯拉僅有不到比亞迪的一半，為7.7萬輛，除了這兩個行業(yè)巨人之外，剩下的10家車企的交付量差距并沒有那么的懸殊。其中，廣汽埃安以2.70萬輛領(lǐng)先，哪吒汽車、零跑汽車分別以1.60萬，1.25萬的銷量位列第二、第三，而曾經(jīng)炙手可熱的“蔚小理”均無緣前三甲。讓人意外的是，傳統(tǒng)車企孵化的“新二代”新能源造車公司在這個月表現(xiàn)突出。
重慶小康工業(yè)集團旗下賽力斯的AITO問界系列8月交付10045輛新車，首次實現(xiàn)單月交付量破萬，同比增長高達1277.91%，環(huán)比增長28.7%。吉利旗下的極氪汽車8月共交付極氪001新車7166輛，環(huán)比增長42.69%，再創(chuàng)單月交付新高。上汽智己和東風嵐圖等8月也取得不錯的交付成績。
造車新勢力的座次發(fā)生了較大的變化，哪吒汽車繼7月之后，再次獲得造車新勢力的第一名，零跑汽車排名第二，而且二者的同比增幅分別為142%、180%，相比之下，“蔚小理”的業(yè)績稍顯難看，三者分別交付1.07萬輛、9578輛、4571輛，同比增長率分別為81.60%、33%、-51.50%。
網(wǎng)傳理想ONE降價2萬元銷售且下個月將停產(chǎn)，理想汽車客服表示，“因為理想L8是理想ONE的一個替代品，換代完成后，理想ONE將不會再生產(chǎn)?！崩硐隠8暫定于2022年11月上市，同月開始交付，但理想ONE停止生產(chǎn)的日期還未得到具體的通知。
從上文短短的幾條消息，國內(nèi)的新能源汽車行業(yè)風云可窺一斑。從2014年造車新勢力紛紛成立以來，經(jīng)過8年的發(fā)展，有的已經(jīng)破產(chǎn)，有的還在苦苦掙扎，跑出來的車企也還遠遠未到高枕無憂的階段，隨著第二波資本熱潮的掀起，誰將成為最后的贏家還未可知。
01、新能源汽車行業(yè)步入成長期
目前新能源汽車行業(yè)有著明顯的成長期的特征，但隨著第二波上市潮的來臨，預計該行業(yè)將快速進入成熟期。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2021年銷量計，中國是全球最大的乘用車市場，2021年中國汽車銷售量為2090萬輛，其中新能源汽車銷量為330萬輛，滲透率約為16%，而2017年滲透率僅為2.4%。根據(jù)預測，2026年，中國新能源汽車銷售量預計將達1060萬輛，首次超過燃油車，占全球新能源市場的43.9%，2021-2026年的復合年增長率將從2017-2021年復合年增長率的54.9%降至26%。
根據(jù)汽車售價，新能源汽車市場可以分為四個等級，1）入門級（人民幣8萬元以下）；2）中端（人民幣8-15萬元）；3）中高端（15-30萬元）；4）高端（30萬元以上）。
入門級以小型及微型車為主，主要提供短途出行功能，智能化能力較低，比較典型的就是五菱宏光MINIEV，售價在3.28-7.28萬元之間，最新月銷量3.7萬輛，2022年累計銷量23.21萬輛，可以說這款車是該等級下最靚的仔。
中端車型能夠以相對較低的價格滿足消費者多樣化的需求，市場參與者眾多且相對分散。該等級的車型會配備一定的智能功能，如智能駕駛輔助系統(tǒng)，智能語音系統(tǒng)等。比亞迪的大部分車型，廣汽埃安大部分車型屬于這一等級。
中高端車型具有更全面的智能功能及互通特性，帶來更佳駕駛和用戶體驗。該市場也相對分散，參與者日益增加。主要包括哪吒S、U，小鵬的多款車型。
高端車型通常提供更豪華的配置集合，針對收入水平較高的客戶群體。市場也呈高度分散的特征，市場參與者越來越多。在高端車型市場上，目前主要車型有特斯拉的Model3和Model Y，蔚來ES、EC、ET，理想ONE、L9等。
2021年15萬元以下、15-30萬元、30萬元以上的車型銷量分別占新能源汽車總銷量的48.1%、36.2%、15.7%，預計到2026年，這一比例結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)變?yōu)?2.9%、49.1%、18%，即中高端車型將成為主流。
行業(yè)成長期的一個明顯特征，產(chǎn)品差異化是市場參與者主要的競爭手段。目前新能源汽車主要在以下幾個方面進行差異化競爭：續(xù)航里程的提升、快充技術(shù)的應(yīng)用、可定制化的智能座艙、更加先進的自動駕駛技術(shù)、通過OTA不斷升級智能功能。
眾所周知新能源汽車的上半場是電動化，電池成本占電動汽車總成本的60%，正如廣汽集團董事長曾慶洪吐槽為寧德時代打工一樣，上半場電池廠商掌握了產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)。隨著下半場智能化的到來，車企能不能掌握智能聯(lián)網(wǎng)等核心技術(shù)決定了下半場話語權(quán)的歸屬，如果沒有話語權(quán)，就好像廣汽埃安新能源汽車總經(jīng)理肖勇吐槽華為稱，“華為是大牌供應(yīng)商，產(chǎn)品比較好，但它的價格是不受控的，跟它合作沒有議價能力。”那又能改變什么呢？
在新能源汽車市場上，傳統(tǒng)車企的聲量是明顯低于造車新勢力的，近期廣汽的輪番吐槽倒是給自己制造了不少熱度，但也能看到，在新能源汽車的競爭中，傳統(tǒng)車企明顯著急了，因為在行業(yè)步入成長期后，如果繼續(xù)“失聲”，那將會錯過整個時代。為此，廣汽埃安開始積極找回失去的聲音，一方面通過吐槽制造熱度，一方面在資本市場上動作不斷，欲打響傳統(tǒng)車企分拆上市的第一槍。
02、估值千億，叫板小鵬
2017年7月，廣汽新能源汽車有限公司成立，2019年4月，廣汽新能源全新產(chǎn)品序列“埃安Aion”第一款純電動車Aion S上市，同年10月推出第二款車型 Aion LX。2020年，公司將廣汽新能源更名為廣汽埃安新能源汽車有限公司，埃安正式成為獨立運營的高端智能電動車品牌。
廣汽埃安A輪引戰(zhàn)增資項目2022年8月26日在廣州產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌，為什么采取產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的方式來進行，廣汽埃安的回應(yīng)稱，“這是國資監(jiān)管的規(guī)定”。
廣汽埃安根據(jù)自身發(fā)展的需要對此次引戰(zhàn)增資項目不超過70家的戰(zhàn)略投資者設(shè)定了篩選條件，需要滿足擁有核心資源、產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)強、資本協(xié)同能力強、行業(yè)地位領(lǐng)先、政策引導性強、資金實力雄厚六類條件中至少一種，將能為廣汽埃安引入擁有新能源汽車領(lǐng)域較強戰(zhàn)略性的重要產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如充電樁或電池原材料或汽車芯片等，幫助廣汽埃安加快發(fā)展。
本次計劃融資150億元，對應(yīng)估值850億元，投后估值1000億元，此輪融資結(jié)束后，計劃于2023年年底至2024年初完成科創(chuàng)板上市，屆時廣汽埃安或?qū)⒊蔀榭苿?chuàng)板新能源汽車第一股。
廣汽埃安計劃本次募資重點用于新產(chǎn)品開發(fā)、新一代電池、電驅(qū)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、智能駕駛、智能座艙、能源生態(tài)及產(chǎn)能擴建等核心技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局，以筑寬護城河，應(yīng)對行業(yè)未來更趨白熱化的競爭，力爭成為新能源汽車龍頭企業(yè)。
3月廣汽埃安完成混改時對應(yīng)估值為390億元，這意味著僅僅過了4個月，廣汽埃安的估值上漲了2.2倍。截至發(fā)稿，蔚小理的市值分別為2293億港元，1102億港元，2214億港元，那么廣汽埃安此次估值已經(jīng)超過了小鵬汽車。
在資本寒冬，廣汽埃安還敢如此叫估值，底氣從何而來？
從產(chǎn)品布局上看，廣汽埃安至今已推出S、LX、V、Y、S Plus、V Plus、LX Plus 共 7 款車型，2019 年以來每年至少發(fā)布 1 款新產(chǎn)品。在車型的發(fā)布上，廣汽埃安的頻率明顯要高出市場大多數(shù)的車企，這也是傳統(tǒng)車企特有的優(yōu)勢。正如前文所講，廣汽埃安的車型大多處于中端，中高端與高端車型極少，其中Aion LX定位豪華智能SUV，補貼后售價22.96-34.96萬元，Aion V 定位中高端緊湊型 SUV，補貼后售價17.76-23.96萬元。
截至2022年09月，AION LX最新月銷量為611輛，2022年累計銷量為2545輛，AION V最新月銷量為5028輛，2022年累計銷量為20196輛。截至2022年09月，小鵬P7最新月銷量為6397輛，2022年累計銷量為41807輛。截至2022年7月，小鵬P5最新銷量為3627兩，1-7月累計銷量26879輛。
通過對比發(fā)現(xiàn)，在20萬以上的車型，廣汽埃安的市場號召力還遠趕不上小鵬，正如某網(wǎng)友對廣汽埃安的評論，“想做高端，廣汽埃安需要先把車標換掉。”廣汽埃安想改變在消費者心中的印象怕是需要下些功夫才行。
從財務(wù)來看，廣汽埃安2019-2021年營收分別實現(xiàn)為52.34億元、76.1億元、172.65億元。三年虧損分別為6.21億元、6.88億元、13.89億元，三年總計虧損為26.98億元。小鵬汽車三年營收分別為23.21億元、58.44億元、209.88億元，三年虧損分別為36.92億元、27.32億元、48.63億元，三年累計虧損100多億。
成長性上，廣汽埃安表現(xiàn)要遜于小鵬汽車，好的一點是在虧損上，廣汽埃安顯得更克制，在任正非將寒氣傳給所有人的當下，少虧一點方能行穩(wěn)致遠。
智能化時代的到來，操作系統(tǒng)這顆智能汽車大腦成為兵家必爭之地，既包括造車新勢力，也包括傳統(tǒng)車企，而以華為、蘋果為代表的通信技術(shù)科技公司成為最重要的一方。在操作系統(tǒng)這一塊，造車新勢力更早意識到這一塊的重要性，蔚來、小鵬、理想、零跑、哪吒都曾宣稱自動駕駛?cè)珬Ｗ匝校瑐鹘y(tǒng)車企里僅長城、吉利宣稱全棧自研，更多的傳統(tǒng)車企選擇了與華為合作來開發(fā)自己的操作系統(tǒng)，包括廣汽埃安、塞力斯、阿維塔、極狐、比亞迪等。
不同車企與華為合作模式不同，結(jié)果也大相徑庭，比如塞力斯與華為合作推出了全新汽車品牌AITO，從研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、售后體系都有華為的深度參與。賽力斯一度被人視為華為的代工廠，目前已推出了問界M5、問界M7兩款SUV。8月問界月銷量首次破萬。
極狐是北汽旗下的純電高端智能汽車品牌，聯(lián)合戴姆勒、麥格納、華為等共同打造。按照余承東的說法，“整車設(shè)計都是極狐團隊主導，華為只是協(xié)助，但在智能駕駛上華為扮演的角色會更多一點”。從合作深度上看，極狐遠不及塞力斯，在銷售上，極狐也沒打好華為這張牌，從而導致其在新能源汽車市場“泯然眾車矣”。
廣汽埃安與華為在2017年簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在智能網(wǎng)聯(lián)電動汽車領(lǐng)域技術(shù)展開戰(zhàn)略合作。2021 年 7 月 9 日，公司宣布與華為合作，雙方將基于廣汽 GEP3.0 底盤平臺、華為 CCA（計算與通信架構(gòu)）構(gòu)建的新一代智能汽車數(shù)字平臺，搭載華為全棧智能汽車解決方案，聯(lián)合開發(fā)的首款中大型智能純電 SUV，具備L4 級自動駕駛功能，計劃于 2023 年底量產(chǎn)，項目總投資近 8 億元人民幣。
不過正如前文廣汽埃安高管對華為的吐槽，二者的合作并不是那么順利。
此外廣汽埃安還與地平線、科大訊飛、百度等科技企業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，可見在新能源汽車混戰(zhàn)的時代，廣汽埃安也急于找回自己的聲音。
當然，廣汽埃安作為國企，其穩(wěn)定性也是消費者看重的一個關(guān)鍵點，畢竟汽車是個耐用消耗品，消費者也不想自己買的汽車報廢前廠家已經(jīng)不在了。
總之，廣汽埃安在中端市場還是有著不錯的號召力，但未來中高端市場為主流的預期下，其能否突破自身品牌的限制向中高端進階，尚需觀察，在操作系統(tǒng)上仍需加強自研來應(yīng)對新能源汽車智能化階段的卡脖子問題，至于千億估值到底值不值，那就見仁見智了。