文|投資界PEdaily 張繼文
“驚險又刺激!”趙榮回憶最近一場鋰礦拍賣現(xiàn)場,依舊激動。
他原本是北京一家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān),去年底跳槽到一家新能源產(chǎn)業(yè)資本,如今專門投資鋰礦。今年5月,他曾圍觀了一場天價鋰礦拍賣會。這場拍賣的標(biāo)的是四川雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司(簡稱斯諾威礦業(yè))54.3%的股權(quán),該公司掌握著四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦探礦權(quán)。
原計劃一天結(jié)束的拍賣活動,整整持續(xù)了6天5晚。5月21日凌晨,整場拍賣會進(jìn)入了白熱化階段,競買方從最初的7人陸續(xù)增加到了20人,加價幅度從一次5萬瞬間變成了千萬元乃至億元級別。最終,這場備受矚目的拍賣案以20億元的成交價塵埃落定,相比335萬元的起拍價上漲近600倍。
“以前在投資機(jī)構(gòu)也會遇到爭搶項(xiàng)目的情況,但跟現(xiàn)在所見算是小巫見大巫?!辈贿^趙榮依舊表示十分理解,如今碳酸鋰價格飆升,鋰資源已經(jīng)成為了“兵家必爭”,比亞迪、寧德時代為代表等動力電池企業(yè)四處尋找鋰礦資源。水漲船高,一個個新能源龍頭開始奔赴在搶礦的路上。
VC/PE轉(zhuǎn)型投鋰礦,從南到北,他們跑遍全國
“自從開始投資鋰礦以后,我每天都要駐扎在礦山,皮膚都曬黑了好幾個度。”聊到最近的工作,張健開著玩笑說道。
張健曾就讀于國內(nèi)某知名985院校,主修化學(xué)專業(yè),畢業(yè)后進(jìn)入到深圳一家電池廠工作。最近幾年,新能源投資升溫之后,專業(yè)對口的他意外地跳槽到一家老牌本土VC機(jī)構(gòu)。憑借著過往的工作經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢,他在新東家主導(dǎo)出手了幾個新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。直至今年年初,他看到一家新能源巨頭下屬的產(chǎn)業(yè)投資平臺正在招聘鋰礦方向的投資人,便從深圳搬到了成都。
如今,已經(jīng)入職數(shù)月的張健一改往日西裝革履,幾乎隔幾天就要穿著一身工裝跑到礦山去考察。其實(shí),當(dāng)時他決定跳槽之前也曾猶豫過,但他清楚地知道鋰礦資源搶手,而且四川礦產(chǎn)資源豐富?!拔页眠@個機(jī)會能回老家發(fā)展,何樂而不為呢。”
這里需要說明一下,鋰是重要能源金屬,存在形式主要分為鹵水鋰和硬巖鋰,其中鹵水鋰資源占比約為60%。根據(jù)自然資源部發(fā)布的《中國礦產(chǎn)資源報告2019》,我國鋰礦潛在資源量約1億噸,其中鹵水鋰約9250萬噸,占比高達(dá)91%。從地域來看,我國鋰資源主要分布在青海、西藏、四川、江西等地,四省查明資源儲量占全國的96%。
其中,我國60.5%的硬巖鋰礦集中分布在四川,特別是甘孜州和阿壩州,如位于亞洲最大的甲基卡偉晶巖型鋰輝石礦區(qū)的甲基卡鋰礦就位于甘孜州,平均品位約為1.4%;而亞洲最大單體鋰輝石礦李家溝鋰礦,平均品位為1.3%,則位于阿壩州西南部。
任職于華東一家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的汪強(qiáng),最新一條朋友圈定位卻是在青海,“上市公司急需收購鋰礦,不論規(guī)模大小,皆可探討?!笔聦?shí)上,青海省也是鋰資源大省,擁有著擁有全國約三分之二的鋰資源儲量。
目前,國內(nèi)已開發(fā)的鋰鹽湖集中在青海和西藏,如察爾汗鹽湖、東臺吉乃爾鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖、一里坪鹽湖、扎布耶鹽湖。其中,扎布耶鹽湖為全球優(yōu)質(zhì)鹽湖,鋰離子濃度高且鎂鋰比低,屬于少有的碳酸鹽型鹽湖。近幾年,我國地質(zhì)科研人員在馬爾康-雅江-喀喇昆侖巨型鋰礦帶的青海省巴顏喀拉地區(qū),發(fā)現(xiàn)印支期稀有金屬鋰、鈹和鎢、錫成礦相關(guān)的花崗巖-偉晶巖帶。這是青海地區(qū)首次發(fā)現(xiàn)此類型的礦床。
此外,江西宜春也因?yàn)殇嚨V資源豐富而成為產(chǎn)業(yè)投資人熱門出差地。江西宜春坐擁全球最大的多金屬伴生鋰云母礦,被譽(yù)為“亞洲鋰都”。目前,宜春境內(nèi)擁有世界上最大的鋰云母礦山“宜春鉭鈮礦”(414礦),資源量折合碳酸鋰當(dāng)量達(dá)271.3萬噸,也是我國正在開采利用的主要鋰資源。
如今,寧德時代、國軒高科、贛鋒鋰業(yè)、比亞迪等國內(nèi)鋰電池龍頭企業(yè)皆已在當(dāng)?shù)夭季?。與此同時,VC/PE也聞風(fēng)而來,開始跑到江西來看項(xiàng)目。
“得益于江西鋰礦以及稀土等資源優(yōu)勢,不少電池公司紛紛在江西落戶。未來幾年,江西很有可能成為新能源行業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)集中地,僅僅電池產(chǎn)業(yè)鏈就已經(jīng)蘊(yùn)含著大量的投資機(jī)會?!蓖踺x就職于北京一家投資機(jī)構(gòu),目前主要關(guān)注新能源賽道。
寧王比亞迪掃貨,爭搶新能源戰(zhàn)役的主動權(quán)
誰掌握了最上游的鋰礦資源,誰就牢牢握住了新能源汽車大潮的門票。于是這樣的一幕出現(xiàn)了:當(dāng)VC/PE瘋狂搶電池時,有實(shí)力的電池大廠卻在瘋狂投鋰礦。
今年6月,比亞迪在非洲覓得6座鋰礦礦山,可滿足自身未來十余年電池需求,目前均已達(dá)成收購意向。據(jù)悉,比亞迪內(nèi)部測算,在6座鋰礦中,氧化鋰品位2.5%的礦石量達(dá)到了2500萬噸以上,折算為碳酸鋰可達(dá)100萬噸。對于這一消息,比亞迪曾給出了一個官方回復(fù):“不予置評。”
其實(shí),比亞迪買礦已經(jīng)不是秘密。早在2010年,比亞迪就參股了中國最大的鹽湖鋰礦扎布耶鹽湖,投資了西藏扎布耶鋰業(yè)18%股份;2017年,比亞迪公告稱,其研發(fā)突破了鹽湖提鋰技術(shù),并基于此與鹽湖股份合資開發(fā)青海鹽湖鋰資源,擬建設(shè)3萬噸碳酸鋰項(xiàng)目。今年5月,鹽湖股份披露,鹽湖比亞迪3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目正在對提鋰技術(shù)進(jìn)行中試,待中試效果驗(yàn)證后,雙方協(xié)商項(xiàng)目啟動事宜。
2021年,比亞迪與四川路橋與能投集團(tuán)控股上市公司川能動力及馬邊彝族自治縣禾豐國有資產(chǎn)有限公司共同設(shè)立了蜀能礦產(chǎn),計劃綜合開發(fā)馬邊縣磷礦資源及磷酸鐵鋰項(xiàng)目。蜀能礦產(chǎn)設(shè)立的目的,是為了綜合開發(fā)馬邊縣老河壩磷礦資源及磷酸鐵鋰項(xiàng)目。目前,蜀能礦產(chǎn)正積極推進(jìn)馬邊縣老河壩磷礦的探轉(zhuǎn)采工作和磷酸鐵鋰項(xiàng)目的建設(shè);其中,蜀能礦產(chǎn)擁有的馬邊縣老河壩磷礦已探明磷礦石資源量為3,721.9萬噸。
到了今年,搶礦一幕愈演愈烈。
今年年初,比亞迪曾通過旗下子公司——比亞迪智利分公司成功中標(biāo)智利礦業(yè)部的鋰礦開采合同,但后因智利法院考慮到招標(biāo)方案存在爭議,故暫停當(dāng)?shù)卣饲皠傂嫉匿嚨V開采招標(biāo)和授權(quán);3月,比亞迪上游原材料供應(yīng)商盛新鋰能發(fā)布公告稱,擬通過定向發(fā)行股票的方式,引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者,雙方將在鋰產(chǎn)品領(lǐng)域開展以下長期合作。據(jù)悉,盛新鋰能主營業(yè)務(wù)涵蓋鋰礦采選、鋰鹽和金屬鋰等。
無獨(dú)有偶,財大氣粗的寧德時代也開始在全球范圍內(nèi)掃貨礦企。從2018年至今,寧王先后投資參股了北美鎳業(yè)North American Nickel Inc、北美鋰業(yè)North American Lithium lnc、澳大利亞鋰礦企業(yè) Pilbara Minerals 公司、非洲剛果(金)的鋰礦項(xiàng)目Manono等。從銅、鈷、鋰、鎳等礦石資源,再到鋰鹽材料到正極材料等電池材料,寧德時代幾乎投了個遍。
有趣的是,國內(nèi)新能源巨頭還在海外掀起一波“搶礦大戰(zhàn)”。2021年7月,贛鋒鋰業(yè)通過子公司贛鋒國際對鋰礦項(xiàng)目——千禧鋰業(yè)發(fā)起了要約收購,當(dāng)時商定的收購價格不超過3.53億加元(約合人民幣18.37億元)。不曾想,寧德時代半路殺出,報價3.768億加元(約合人民幣19.44億元)的價格要約收購千禧鋰業(yè),比贛鋒鋰業(yè)高一點(diǎn)。耗時4個月,最終贛鋒鋰業(yè)以4億美元拿下了鋰礦項(xiàng)目,寧德時代拿著1000萬美元違約金離場。
千禧鋰業(yè)如此搶手的原因是,它在阿根廷擁有2處世界級鋰鹽湖項(xiàng)目,一是位于阿根廷Salta省的Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目;二是位于阿根廷Jujuy省的Cauchari East鋰鹽湖項(xiàng)目,擁有約412萬噸的碳酸鋰當(dāng)量。其中,Pastos Grandes鋰鹽湖項(xiàng)目已規(guī)劃每年2.4萬噸碳酸鋰產(chǎn)能,但該項(xiàng)目仍在建設(shè)中。
總部位于江西新余,贛鋒鋰業(yè)被業(yè)界稱為“囤礦狂魔”,今年以來已經(jīng)進(jìn)行了4次大規(guī)模收購,收購資金高達(dá)42億元。今年6月,贛鋒鋰業(yè)再度融資48.54億港元,計劃繼續(xù)購買礦石、鹵水、鋰黏土等鋰資源。目前,贛鋒鋰業(yè)的礦產(chǎn)分布遍及澳大利亞、阿根廷、墨西哥、愛爾蘭等地。
這一切或許是一個開始。
目睹寧德時代比亞迪搶礦大戰(zhàn),VC/PE機(jī)構(gòu)也不是沒有心動過,“寧德時代這樣的產(chǎn)業(yè)資本具有一定的的風(fēng)向標(biāo),但單純財務(wù)投資機(jī)構(gòu)想投這些原料企業(yè)風(fēng)險還是很高,一是超出認(rèn)知范圍,二是每一筆投資金額太大?!北本┮患抑鸙C機(jī)構(gòu)投資人坦言,不同于原材料,今年投資團(tuán)隊(duì)反而將更多精力放在了新材料賽道。
新能源火了,誰最賺錢?
今年新能源圈內(nèi)最火的話題莫過于:新能源產(chǎn)業(yè)鏈,到底誰為誰打工?
在2022世界動力電池大會開幕式上,廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪曾說,動力電池占整車成本40%-60%,而且還在不斷漲價,“那我是在給寧德時代打工嗎?”
隨后,寧德時代首席科學(xué)家吳凱也在另一個公開演講中側(cè)面回應(yīng):“平常也遇到客戶對我們的抱怨,說整車廠不是很賺錢,你們電池廠是不是把利潤都拿走了?我們公司今年雖然還沒虧本,但是基本上在稍有盈利的邊緣掙扎,非常痛苦。利潤往哪兒走,大家也可以想象?!?/p>
但這并非接口,電池廠商確實(shí)也陷入了增收不增利的窘境。寧德時代財報顯示,近三年及2022年一季度,寧德時代綜合毛利率分別為29.06%、27.76%、26.28%和14.48%,逐年下降。而原材料價格上漲是2022年一季度毛利率大幅下滑的主要因素。
那么,究竟誰最賺錢?從比亞迪、寧德時代瘋狂買礦的舉動來看,答案不言而喻。
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具體為:鋰礦企業(yè)-鋰鹽加工企業(yè)-正極材料企業(yè)-電池企業(yè)-新能源汽車企業(yè)。從去年開始,電池原材料價格漲勢驚人。以關(guān)鍵電池原材料碳酸鋰為例,上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,9月2日電池級碳酸鋰上漲3900元/噸,均價達(dá)49.74萬元/噸,逼近50萬元關(guān)口;另據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),市場零單高價已經(jīng)在50.5萬元/噸左右,有往51萬元/噸靠攏的跡象。
而鋰是動力電池的核心金屬元素,不管是三元鋰電池,還是磷酸鐵鋰電池,亦或是未來的固態(tài)電池,都離不開鋰。因此,鋰礦便成為了最為稀缺的礦產(chǎn)資源。
諾貝爾化學(xué)獎獲得者、鋰電池之父約翰·古迪納夫(John B. Goodenough)曾經(jīng)警告:“鋰資源的重要性不亞于石油等戰(zhàn)略性資源,一旦鋰資源開采出現(xiàn)瓶頸,可能會跟石油一樣成為戰(zhàn)爭的導(dǎo)火索。”如果說在燃油車時代,石油是最重要的戰(zhàn)略資源,那鋰就相當(dāng)于新能源時代的“石油”。
眼下,電池原材料價格上漲引來中下游企業(yè)怨聲載道,卻讓上游鋰礦企業(yè)賺得缽滿盆滿。作為全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商、國內(nèi)最大的鋰化合物供應(yīng)商贛鋒鋰業(yè),2022年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.44億元,同比增長255.38%,凈利潤72.54億元,同比增長412.02%。
另一家原材料企業(yè)天齊鋰業(yè),2022年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為142.96億元,同比增長508.05%;歸母凈利潤103.28億元,同比增長11937.16%。其中,鋰礦貢獻(xiàn)收入44.66億元,同比增長417.70%,占營收比重為31.24%。
正如國內(nèi)一位專注新能源產(chǎn)業(yè)鏈的投資人所說,車企給電池企業(yè)打工,電池企業(yè)給材料企業(yè)打工,材料企業(yè)給礦主打工?!叭绻姵貜S乃至車企只有加工制造環(huán)節(jié),沒有上游鋰礦資源,供應(yīng)鏈會被受牽制,進(jìn)而影響公司利潤空間?!?/p>
這是一幅轟轟烈烈的畫面:當(dāng)利潤空間被大幅擠壓后,電池廠、車企、礦企、鋰鹽廠、材料廠不得不想方設(shè)法掌握鋰礦的控制權(quán),前赴后繼地加入搶礦大戰(zhàn)。
文中趙榮、張健、汪強(qiáng)為化名