記者 | 孫梅欣

去年因成本上升導(dǎo)致利潤(rùn)被大幅蠶食的夢(mèng)百合，這一情況在今年上半年得到改觀。

夢(mèng)百合8月31日公布的2022年中期業(yè)績(jī)顯示，上半年公司營(yíng)收40.83億元，同比增長(zhǎng)4.69%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.84億元 ，同比大漲849.03%；歸屬上市公司股東扣非后凈利潤(rùn)0.59億元，同比上升254.14%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~0.2億元，同比上升110.91%。

不過(guò)在資產(chǎn)方面，上半年夢(mèng)百合歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)30.05億元，同比微漲3.38%；總資產(chǎn)92.51億元，同比小幅上漲0.58%。

雖然上半年軟體家居在家居行業(yè)中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出，但在營(yíng)收增幅并不大的基礎(chǔ)上，夢(mèng)百合出現(xiàn)超過(guò)800%的同比利潤(rùn)增幅，仍然頗為搶眼。

夢(mèng)百合將利潤(rùn)的增長(zhǎng)歸結(jié)為采取了一系列降本增效的措施。

中報(bào)顯示，夢(mèng)百合上半年?duì)I收和成本增幅同比都在5%以?xún)?nèi)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)回款有所好轉(zhuǎn)，也拉高了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~。

值得注意的是，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用出現(xiàn)大幅下降，上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用不足0.56億元，同比下滑57.69%，比去年同期的1.32億元財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，減少超過(guò)0.75億元。

夢(mèng)百合稱(chēng)，財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)是因?yàn)槊涝祵?dǎo)致的匯兌損益變動(dòng)。有投資人士稱(chēng)，這是上半年公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要因素。

從夢(mèng)百合同期公布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，境外業(yè)務(wù)才是夢(mèng)百合營(yíng)收的主要來(lái)源。其中，境外營(yíng)收34.78億元，占總營(yíng)收比例的85%，北美洲營(yíng)收就接近25.53億元，在總營(yíng)收中占比達(dá)到62.53%，并較同期有10.44%的增長(zhǎng)。

相比之下，境內(nèi)業(yè)務(wù)僅為4.75億元，同比下滑13.17%，在總營(yíng)收中占比僅為11.62%，額度甚至低于歐洲的7.86億元。

不難看出，夢(mèng)百合境外業(yè)務(wù)的較快攀升和較大占比，隨著美元升值，給公司帶來(lái)匯率上的收益。

但不可忽視的是，夢(mèng)百合今年的營(yíng)收成本增速遠(yuǎn)低于去年同期。2021年，由于主力產(chǎn)品記憶棉的生產(chǎn)原料之一MDI價(jià)格快速上漲，造成夢(mèng)百合利潤(rùn)被蠶食。相比之下，今年上半年產(chǎn)品原料增速得到控制，整體毛利率較去年同期有所上漲。

從夢(mèng)百合自主品牌內(nèi)銷(xiāo)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)營(yíng)收1.14億元，同比上升15.17%，是內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，并且毛利率同比上升8.14個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到29.51%。

不過(guò)直營(yíng)店和線上業(yè)務(wù)的毛利率，仍是各渠道中較高的部分。其中線上銷(xiāo)售0.72億元，同比增速13.85%，毛利率達(dá)到56.94%的高位。直營(yíng)店?duì)I收0.24億元，同比減少39.97%，毛利率為51.81%。

從新增門(mén)店數(shù)量來(lái)看，夢(mèng)百合各品牌門(mén)店數(shù)量達(dá)到1575家，較去年末增加了116家，其中主要來(lái)自MLILY夢(mèng)百合品牌，經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店凈新增121家，是擴(kuò)張最快的門(mén)店類(lèi)型。

但是MLILY夢(mèng)百合直銷(xiāo)店和朗樂(lè)福經(jīng)銷(xiāo)店數(shù)量則出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這也就不難理解上半年直銷(xiāo)業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)的下滑。

夢(mèng)百合發(fā)布業(yè)績(jī)之后，信達(dá)證券、中國(guó)銀河等機(jī)構(gòu)均給予了推薦評(píng)級(jí)，但在風(fēng)險(xiǎn)提示中也提到，原材料價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期等因素，仍是這家企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，影響本期業(yè)績(jī)?cè)鏊俚膮R率因素不在企業(yè)的可控范圍內(nèi)，因此是否會(huì)因?yàn)閰R率變化拖累利潤(rùn)，而夢(mèng)百合的高速利潤(rùn)增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性，有投資人表示，今年三季度表現(xiàn)將尤其值得關(guān)注。