文|新經(jīng)濟(jì)e線
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，進(jìn)入8月來多只基金發(fā)布了降低管理費(fèi)率的公告。除了債券型基金和貨幣市場型基金外，主動(dòng)權(quán)益型基金也宣告入局，加入降費(fèi)大軍。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年8月26日，今年以來共有75只基金下調(diào)管理費(fèi)率，管理費(fèi)率平均降低0.26個(gè)百分點(diǎn)。
從結(jié)構(gòu)上來看，債券型基金和貨幣市場型基金是降低管理費(fèi)的主要力量，尤其是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的中長期純債型基金和貨幣基金。今年來，分別有21只中長期純債型基金和10只混合債券型一級(jí)基金調(diào)降了管理費(fèi)，平均降幅分別達(dá)0.22%和0.24%；與此同時(shí)，另有4只混合債券型二級(jí)基金和3只短期純債型基金也下調(diào)了管理費(fèi)，平均降幅各為0.23%和0.09%、
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，就風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的中長期純債型基金和貨幣基金而言，考慮到該類產(chǎn)品整體回報(bào)有限，通過壓降費(fèi)率能夠有效提振收益、讓利于機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。但伴隨公募基金市場白熱化的競爭態(tài)勢，除了債券基金和貨幣基金外，料有更多的主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品陸續(xù)主動(dòng)壓低費(fèi)率，以爭取更多的市場份額。
實(shí)際上，參考海外經(jīng)驗(yàn)，長期來看公募基金綜合費(fèi)率中樞將持續(xù)走低。以美國基金市場為例，過去20多年，美國共同基金的平均費(fèi)率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，各類型基金費(fèi)率基本都已減半。截至2021年股票型共同基金平均費(fèi)率0.47%，混合型共同基金的平均費(fèi)率為0.57%，而債券型共同基金費(fèi)率的平均水平為0.39%。
另據(jù)媒體報(bào)道，今年以來行業(yè)內(nèi)多家基金公司積極布局管理人合理讓利型產(chǎn)品相關(guān)方案，目前已有十余家基金公司扎堆上報(bào)了“讓利型”產(chǎn)品，這一類產(chǎn)品或試水在即。
主動(dòng)權(quán)益型基金入局
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，最新加入降費(fèi)大軍的主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品主要以老基金產(chǎn)品為主，以期擴(kuò)大存量基金規(guī)模。截至8月26日，今年來已有6只靈活配置型基金、3只偏股混合型和4只偏債混合型基金宣告降低基金管理費(fèi)，平均調(diào)降費(fèi)率分別為0.53%、0.60%和0.50%。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，主動(dòng)權(quán)益類基金降低管理費(fèi)，一般是基于讓利投資者，提升產(chǎn)品競爭力，擴(kuò)大基金規(guī)模，改變投資策略，機(jī)構(gòu)客戶要求等諸多方面的考量。
來源：基金公告
8月17日，南華基金發(fā)布關(guān)于南華豐淳混合型證券投資基金降低管理費(fèi)率并修訂基金合同等法律文件的公告稱，本基金年管理費(fèi)率由原1.2%降低至1.0%。某種程度來看，降費(fèi)算是公司為做大基金規(guī)模而做出的嘗試。
另據(jù)南華豐淳8月30日披露的2022年中期報(bào)告顯示，盡管成立于2017年12月26日的南華豐淳運(yùn)作時(shí)間已近五年，但基金規(guī)模至今仍未做大。報(bào)告期末，南華豐淳總份額為5011.27萬份，對(duì)應(yīng)基金資產(chǎn)凈值仍不足億元，僅錄得9924.54萬元。
截至報(bào)告期末南華豐淳混合A基金份額凈值為2.0184元，本報(bào)告期內(nèi)，該類基金份額凈值增長率為-11.33%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-6.69%；截至報(bào)告期末南華豐淳混合C基金份額凈值為1.9434元，本報(bào)告期內(nèi)，該類基金份額凈值增長率為-11.50%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-6.69%。
就在8月16日，招商優(yōu)勢企業(yè)靈活配置混合型證券投資基金也宣布大幅調(diào)降基金管理費(fèi)和基金托管費(fèi)，并自8月18日起實(shí)施。在當(dāng)天的公告中，招商基金稱，招商優(yōu)勢企業(yè)基金管理人的基金管理費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的0.6%年費(fèi)率計(jì)提。較原來1.5%的管理費(fèi)年費(fèi)率，大幅降低了0.9%，降幅高達(dá)60%。同樣，基金托管費(fèi)年費(fèi)率也從原來的0.25%調(diào)低至 0.15%。
來源：基金公告
作為一只成立時(shí)間超過十年的老基金，招商優(yōu)勢企業(yè)在絕大多數(shù)年份都跑贏了同類基金，累計(jì)總回報(bào)達(dá)218.30%，同類排名71/153。不過，從規(guī)模效應(yīng)來看，招商優(yōu)勢企業(yè)絕大多數(shù)年份卻仍徘徊在億元以下。截至2022年中期，招商優(yōu)勢企業(yè)份額僅錄得6027.32萬份，基金資產(chǎn)凈值尚不到兩億元，約1.93億元。較基金成立時(shí)的募集規(guī)模14.11億元，招商優(yōu)勢企業(yè)今年中期規(guī)模已大幅縮水近九成，約86.32%。
Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2022年8月30日，在招商基金旗下主動(dòng)權(quán)益型基金中，包括招商優(yōu)勢企業(yè)在內(nèi)，公司共計(jì)有26只基金的基金管理費(fèi)年費(fèi)率均設(shè)定為0.6%。整體來看，基金規(guī)模普遍不大。
除了主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品外，2022年以來還有恒生前海恒錦裕利、創(chuàng)金合信鑫利、廣發(fā)安享等偏債混合混合型也降低了管理費(fèi)，降幅最大的產(chǎn)品從1.5%管理費(fèi)降至0.6%，下降90個(gè)BP。特別是恒生前海恒錦裕利、創(chuàng)金合信鑫利更是降低到0.4%年管理費(fèi)率，處于行業(yè)最低水平。自2022年7月8日起，恒生前海恒錦裕利管理費(fèi)年費(fèi)率由0.8%調(diào)整為0.4%；自2022年2月10日起，創(chuàng)金合信鑫利管理費(fèi)年費(fèi)率由0.8%調(diào)整為0.4%。
其中，恒生前海恒錦裕利是一只十足的迷你基金。該基金成立于2019年3月20日，基金募集規(guī)模為2.16億元，基本踩線成立。截至今年二季度末，恒生前海恒錦裕利（A/C合并）份額僅剩下約636萬份，基金資產(chǎn)凈值約692.88萬元，已不足千萬元。
讓利型產(chǎn)品扎堆申報(bào)
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從目前情況來看，近期扎堆申報(bào)的合理讓利型基金產(chǎn)品類型均為混合型，且以開放式基金為主，上報(bào)產(chǎn)品的基金公司不乏頭部基金公司，部分基金公司還采取了發(fā)起式模式。不過，此次首批合理讓利型產(chǎn)品并未在“基金產(chǎn)品名稱”上得以體現(xiàn)，具體這類產(chǎn)品會(huì)采取何種方式進(jìn)行讓利，還有待產(chǎn)品招募說明來解答。
早在今年4月末，證監(jiān)會(huì)對(duì)外發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中提到“積極推動(dòng)管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”。此外，《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》中也有提及，其中明確接收養(yǎng)老金投資的基金需要單設(shè)份額且可以在管理費(fèi)、托管費(fèi)方面進(jìn)行優(yōu)惠，行業(yè)也將此視作是新型的讓利型產(chǎn)品，即管理人為投資者特定用途而直接讓渡部分商業(yè)利益，以鼓勵(lì)投資者積極參與到養(yǎng)老新政中來。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此類產(chǎn)品在一定程度上更有利于管理人與持有人的利益共擔(dān)，鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，有利于提升投資者的投資體驗(yàn)。
另據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，以美國基金市場為例，低費(fèi)率有利于增強(qiáng)基金產(chǎn)品的市場競爭力。隨著基金市場的日漸發(fā)展，基金產(chǎn)品想要脫穎而出，必須有一定的獨(dú)特之處，或在投資組合上與眾不同，或?yàn)橥顿Y者提供其他產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)的優(yōu)惠力度。降低費(fèi)率成為許多大型資管公司的首選，比如先鋒基金，因?yàn)閷?duì)于投資者而言，較低的基金購買成本是一種看得見摸得著的“實(shí)實(shí)在在”的投資優(yōu)惠。
針對(duì)大部分海外基金來講，基金費(fèi)用包括了運(yùn)營費(fèi)用和銷售費(fèi)用。如若基金公司能夠降低運(yùn)營和管理基金的相關(guān)費(fèi)用，這也將為低費(fèi)率甚至零費(fèi)率基金的出現(xiàn)和可持續(xù)發(fā)展提供可能。
基金公司可以通過直銷基金產(chǎn)品的方式減少支付給銷售機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，免去不必要的申購費(fèi)用和尾隨傭金，從而一定程度上降低綜合費(fèi)率水平。
例如先鋒領(lǐng)航（Vanguard）1977 年開創(chuàng)了不收尾隨傭金的基金產(chǎn)品，極大地降低了基金產(chǎn)品的綜合費(fèi)率。目前，Vanguard旗下絕大多數(shù)基金都采取不收取尾隨傭金的模式，這是Vanguard的基金產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)低費(fèi)率的原因之一。
具體到投資者，較低的凈收費(fèi)比率意味著較低的投資成本，換而言之，凈收費(fèi)比率越低的基金產(chǎn)品的市場競爭力會(huì)更高?；甬a(chǎn)品的低費(fèi)率吸納更多的投資者，增加產(chǎn)品的資產(chǎn)總規(guī)模。擴(kuò)大的資產(chǎn)規(guī)模反作用于基金費(fèi)率，為其低費(fèi)率的成功推進(jìn)和實(shí)現(xiàn)提供有力的保障和支持。如此形成良性循環(huán)，促成了低費(fèi)率甚至零費(fèi)率基金產(chǎn)品的出現(xiàn)。
不過，就國內(nèi)基金市場情況來看，“讓利型產(chǎn)品”的發(fā)展也需要靠業(yè)績?nèi)?，如果只是單純在費(fèi)率方面的創(chuàng)新，對(duì)于投資者的吸引力可能不會(huì)那么強(qiáng)，投資者選擇基金歸根結(jié)底還是要用產(chǎn)品本身的投資業(yè)績來說話。