文|BT商業(yè)科技
營收出現(xiàn)同比下滑，但虧損額繼續(xù)收窄、毛利率也有所改善，涂鴉智能二季度交出了一份不算完美但也不乏亮點(diǎn)的成績單。
就二季度的數(shù)據(jù)看，進(jìn)步最大的是SaaS及其他業(yè)務(wù)，但主營的IoT PaaS業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想，這也是營收同比下降的主要原因。而虧損額度的收窄以及毛利的改善，主要得益于較好的成本控制。
總的來說，涂鴉智能二季度的表現(xiàn)無法令人滿意。主要原因在于，市場大環(huán)境并不差，無論整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還是PaaS賽道，都處于高速增長狀態(tài)。營收的下滑，平臺(tái)本身肯定要負(fù)上很大責(zé)任。
走高性價(jià)比路線，通過低價(jià)模組和龐大的經(jīng)銷渠道和營銷活動(dòng)打江山，讓涂鴉智能長期遭受缺乏技術(shù)壁壘的質(zhì)疑。這一點(diǎn)，也直接體現(xiàn)在對(duì)第三方供應(yīng)商、公有云平臺(tái)的依賴上。隨著智能家居廠商加速上云，涂鴉智能的增長潛力當(dāng)然值得期待，只不過對(duì)應(yīng)的競爭對(duì)手也會(huì)越來越多。
上市短短一年多，市值已蒸發(fā)90%，涂鴉智能現(xiàn)在沒有退路，只能迎難而上。
涂鴉智能Q2財(cái)報(bào)出爐，虧損收窄成最大亮點(diǎn)
乘著智能家居這股東風(fēng)，“IoT云平臺(tái)第一股”涂鴉智能的發(fā)展前景一度備受看好，在去年3月份登陸美股后市值一度飆升至逾百億美元的巔峰。但如今，其市值、股價(jià)已較峰值跌去逾九成，嚴(yán)重的虧損讓其投資者和分析師們深感憂慮。
北京時(shí)間8月30日美股盤后，涂鴉智能如期公布2022財(cái)年二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，涂鴉智能二季度營收出現(xiàn)同比下滑，海外業(yè)務(wù)仍受到疫情、通脹等不利因素的影響。但好消息是，該季度虧損額繼續(xù)收窄，毛利率也有所改善，總的來說是喜憂參半。
先看營收的情況。數(shù)據(jù)顯示，涂鴉智能二季度總營收為6250萬美元，同比下滑26.1%。需要注意的是，這已經(jīng)是涂鴉智能營收連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑，且跌幅較一季度明顯放大。
在今年一季度，涂鴉智能營收5532萬美元，同比跌2.72%，是自上市后首次出現(xiàn)同比下滑。本來希望涂鴉智能能在二季度打個(gè)翻身仗，誰知道情況變得更加糟糕。
涂鴉智能的營收主要來自三個(gè)板塊，分別為IoT PaaS服務(wù)、智能設(shè)備分銷業(yè)務(wù)和SaaS及其他增值服務(wù)。就二季度的數(shù)據(jù)看，進(jìn)步最大的是SaaS及其他業(yè)務(wù)，但主營的IoT PaaS業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，二季度涂鴉智能IoT PaaS業(yè)務(wù)收入為4760萬美元，同比大跌38.1%，營收占比依舊維持在80%以上。至于SaaS服務(wù)，雖然錄得高達(dá)114.3%的同比增長，但實(shí)現(xiàn)營收也不過720萬美元，對(duì)整個(gè)公司來說依舊顯得杯水車薪。
涂鴉智能的IoT PaaS服務(wù)收入，來自為客戶提供云鏈接、基礎(chǔ)物聯(lián)網(wǎng)和邊緣計(jì)算服務(wù)的收費(fèi)?？蛻暨B接的設(shè)備數(shù)越多，PaaS模組數(shù)量就越多，營收自然就越高。而在上半年，該業(yè)務(wù)客戶規(guī)模的增長相對(duì)有限，是造成營收大幅收縮的重要原因。
數(shù)據(jù)顯示，截止今年二季度末，涂鴉智能客戶總數(shù)約為4100家，較去年同期僅增加約400家，較今年一季度增加約200家。其中，二季度的IoT PaaS客戶數(shù)為2800家，同比僅增長約200家。更糟糕的是，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較去年四季度的峰值明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度涂鴉智能客戶總數(shù)和IoT PaaS客戶數(shù)分別為4800家和3300家。
不過這份財(cái)報(bào)也不是全無亮點(diǎn)——最令人欣慰的，無疑是虧損額的收縮以及毛利率的改善。
數(shù)據(jù)顯示，二季度涂鴉智能運(yùn)營虧損為3950萬美元，同比收窄5%；非GAAP運(yùn)營虧損則同比收縮15.9%至2230萬美元，相對(duì)應(yīng)的非GAAP虧損率更是較第一度大幅收窄32個(gè)百分點(diǎn)，這也是自去年三季度來首次出現(xiàn)環(huán)比改善。
毛利方面，二季度公司整體毛利率同比提升0.6%至42.8%，各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的毛利狀況也都得到不同程度的改善。其中，營收出現(xiàn)大滑坡的IoT PaaS業(yè)務(wù)毛利率也從去年同期的42.4%小幅提升至42.5%。
在營收下滑的情況下，毛利還能實(shí)現(xiàn)顯著改善，主要得益于較好的成本控制。
翻看成本結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，涂鴉智能二季度營收成本從去年同期的3570萬美元下降25%至如今的2680萬美元，總運(yùn)營費(fèi)用則同比下降14.2%至6620萬美元。在各項(xiàng)支出中，研發(fā)費(fèi)用和銷售及營銷費(fèi)用都顯著降低，只有一般及行政開支略有上升。
（圖片來自涂鴉智能財(cái)報(bào)）
不過總的來說，涂鴉智能二季度的表現(xiàn)難以令投資者滿意。畢竟智能家居云服務(wù)需求處于爆發(fā)階段，按理說作為資深玩家的涂鴉智能理應(yīng)成為受益者。
前瞻價(jià)值研究院的報(bào)告顯示，中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過5000億元，過去五年保持近40%的年均復(fù)合增長率。至于涂鴉智能押寶的IoT PaaS業(yè)務(wù)，根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，2021年規(guī)模為946億美元，預(yù)計(jì)在2026年將達(dá)到1948億美元，未來五年年均復(fù)合增長率約為15.5%，是一條具備高成長性和高潛力的賽道。
市場大環(huán)境并不差，最終交出這樣一份毀譽(yù)參半的成績單，平臺(tái)本身肯定要負(fù)上很大責(zé)任。
全面解構(gòu)涂鴉智能的營收模式以及成長經(jīng)歷之后，價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）認(rèn)為，一切問題的癥結(jié)，在很早的時(shí)候就已埋下伏筆。
缺乏技術(shù)壁壘，涂鴉智能的最大命門
在赴美上市僅僅一年多之后，涂鴉智能今年7月5日以雙重主要上市的形式登陸港交所，成為兩次上市間隔時(shí)間最短的回港中概股之一。
在短時(shí)間內(nèi)兩次上市，很多人將原因歸結(jié)為美國SEC的極限施壓以及今年上半年在美上市中概股的多輪暴跌。但另一個(gè)無法回避的事實(shí)是，涂鴉智能從去年下半年開始持續(xù)滑坡的業(yè)績。
正如前文所說，IoT PaaS是涂鴉智能最重要的營收支柱，其業(yè)績的起伏，自然很大程度上和該業(yè)務(wù)的發(fā)展掛鉤。而這項(xiàng)主營業(yè)務(wù)最大問題在于，習(xí)慣了粗放式生長、長期走薄利多銷路線，一直沒有堵上技術(shù)環(huán)節(jié)的缺口。
自成立之初，涂鴉智能的IoT PaaS業(yè)務(wù)就走高性價(jià)比路線，通過低價(jià)模組和龐大的經(jīng)銷渠道、營銷攻勢打江山。在2017年，涂鴉智能聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO楊懿曾向媒體表示，涂鴉智能要做的是“把智能家居普及出去”。
“智能家居市場的普及取決于多個(gè)因素，其中一個(gè)就是價(jià)格突破臨界點(diǎn)?！?/p>
在那個(gè)時(shí)期，亞馬遜、谷歌以及蘋果三大國際巨頭是智能家居行業(yè)的統(tǒng)治者，國內(nèi)市場尚處于起步階段，并沒有形成規(guī)模效應(yīng)。涂鴉智能的IoT PaaS服務(wù)則對(duì)準(zhǔn)剛剛起步的國內(nèi)外中小廠商，提供低價(jià)采集的模組和云端服務(wù)，在價(jià)格上具備一定優(yōu)勢。直到后來不斷發(fā)展壯大，才拿下飛利浦、Calex等少數(shù)幾個(gè)大型客戶。
在估值水漲船高的那些年，涂鴉智能客戶數(shù)以及供應(yīng)的IoT PaaS設(shè)備數(shù)都處于爆發(fā)式增長狀態(tài)。2019年，涂鴉智能部署的IoT PaaS設(shè)備數(shù)達(dá)到了6010萬臺(tái)，次年暴漲94%至1.17億臺(tái)，規(guī)模在業(yè)內(nèi)首屈一指。
然而，靠銷售規(guī)模拉動(dòng)營銷的路線，以及重市場推廣輕技術(shù)研發(fā)的主戰(zhàn)略，讓涂鴉智能長期遭受缺乏技術(shù)壁壘的質(zhì)疑。而涂鴉智能在技術(shù)上的缺陷，直接體現(xiàn)在對(duì)第三方供應(yīng)商、公有云平臺(tái)的依賴上。
一方面，在招股書和過去兩年的財(cái)報(bào)中都能看到，涂鴉智能IoT PaaS模塊的生產(chǎn)主要交由第三方供應(yīng)商負(fù)責(zé)。只有通過第三方供應(yīng)商在模塊中嵌入IoT PaaS邊緣計(jì)算功能，這些模塊才能正常運(yùn)作，而涂鴉智能本身并不具備獨(dú)立生產(chǎn)的能力。從這個(gè)角度講，涂鴉智能更接近于貼牌廠商的角色。
在上一財(cái)年年報(bào)中，涂鴉智能坦承芯片供應(yīng)緊缺對(duì)其業(yè)務(wù)造成的嚴(yán)重影響。深究其原因，仍是缺乏上游議價(jià)能力和技術(shù)競爭力，無論核心零部件還是生產(chǎn)環(huán)節(jié)都十分依賴外部合作。
另一方面，從早期的亞馬遜AWS，到如今加入的微軟Azuer和騰訊云，涂鴉智能的IoT PaaS云服務(wù)基礎(chǔ)架構(gòu)一直都由第三方公有云廠商進(jìn)行托管。除此之外，最近兩年開始大力發(fā)展的SaaS業(yè)務(wù)，同樣依賴公有云服務(wù)商提供底層技術(shù)服務(wù)。
需要注意的是，由于IaaS公有云市場漸趨飽和，SaaS賽道又過于分散、難以形成頭部效應(yīng)，許多云服務(wù)大廠都將下一階段擴(kuò)張重點(diǎn)錨定在PaaS平臺(tái)服務(wù)上。比如在今年早些時(shí)候推出全屋智能2.0版本的華為，就是IoT PaaS賽道的全新、重磅玩家。
對(duì)于涂鴉智能來說，這些廠商的介入不僅相當(dāng)于帶來新的競爭對(duì)手，更有可能影響雙方在公有云服務(wù)方面的合作。
大敵當(dāng)前，涂鴉智能沒有退路?？雌饋?，唯有通過補(bǔ)上在技術(shù)上的短板、構(gòu)筑自己的競爭壁壘，才能從根本上解決成長的煩惱。
智能家居廠商加速上云，涂鴉智能的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
8月25日，涂鴉智能發(fā)布了最新版Matter解決方案，為客戶提供全球首批支持Matter協(xié)議的服務(wù)和產(chǎn)品。
熟悉智能家居領(lǐng)域動(dòng)態(tài)的讀者應(yīng)該清楚，Matter協(xié)議是涂鴉智能、CSA連接標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟、谷歌、亞馬遜以及蘋果等頭部企業(yè)共同發(fā)起的應(yīng)用層連接協(xié)議，旨在打破智能家居領(lǐng)域的生態(tài)壁壘，實(shí)現(xiàn)不同品牌、不同類型智能設(shè)備的無縫銜接，打造真正的智能生態(tài)系統(tǒng)。
智能家居行業(yè)的互聯(lián)互通，對(duì)于涂鴉智能等云服務(wù)廠商來說無疑是一個(gè)全新的機(jī)遇。因?yàn)樵谄浔澈?，隱藏著智能家居廠商全面上云，加速向規(guī)?；?、平臺(tái)化轉(zhuǎn)型的大趨勢。
2012-2019年，是國內(nèi)智能家居行業(yè)的爆發(fā)期，注冊(cè)企業(yè)數(shù)量一路從6000家增長至60000多家，翻了整整十倍。但經(jīng)過一輪大浪淘沙，行業(yè)已經(jīng)逐漸步入成熟期，規(guī)模以上企業(yè)成為主角。
格局穩(wěn)定下來之后，對(duì)外拓寬競爭邊界變得困難，內(nèi)部的互聯(lián)互通成為廠商們的增長驅(qū)動(dòng)力。去年12月，中國家用電器協(xié)會(huì)、中國通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)聯(lián)合制定并發(fā)布的《智能家居系統(tǒng)跨平臺(tái)接入與身份驗(yàn)證技術(shù)要求》，就將印證了這個(gè)趨勢。
現(xiàn)如今，不同品牌之間的智能家居產(chǎn)品亟需打破生態(tài)局限走向互聯(lián)，上云是最直接的選項(xiàng)。以智能安防產(chǎn)品為例，CSHIA統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)超過92%的智能安防產(chǎn)品都有上云需求，實(shí)現(xiàn)智能門鎖、攝像頭等產(chǎn)品的無縫銜接。在這個(gè)過程中，涂鴉智能為主的PaaS/SaaS服務(wù)商，正是智能家居廠商需要依賴的溝通橋梁。
不可否認(rèn)，在IoT PaaS這條主賽道上，涂鴉智能有自己的優(yōu)勢。
官方披露的數(shù)據(jù)顯示，自從2020年以來，涂鴉智能IoT PaaS服務(wù)新增連接設(shè)備數(shù)和同比增速就穩(wěn)居行業(yè)之首。雖然技術(shù)上算不上出類拔萃，但兼容性極強(qiáng)的開發(fā)平臺(tái)，足以連接各個(gè)基礎(chǔ)云平臺(tái)的系統(tǒng)，對(duì)需要頻繁遷移產(chǎn)品的開發(fā)人員以及渴望跨平臺(tái)連接的智能家居廠商來自有吸引力。
當(dāng)然，如果說市場需求爆發(fā)是涂鴉智能的機(jī)遇，那么隨著行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，競爭對(duì)手不斷增加，則將為其帶來新的考驗(yàn)。
前面提及的華為，就是最值得涂鴉智能關(guān)注的競品。
華為智能家居業(yè)務(wù)本就起步于PaaS平臺(tái)服務(wù)，目前仍在圍繞其HiLink開發(fā)者平臺(tái)進(jìn)行布局。在全新發(fā)布的全屋智能2.0中，華為的HiLink解決方案可以提供手機(jī)、平板、智能穿戴等IoT產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通，并打破第三方物聯(lián)網(wǎng)連接壁壘。比如華為開放的API接口，可以實(shí)現(xiàn)和美的M-Smart等系統(tǒng)/設(shè)備的互聯(lián)。
小米這邊，雖然向第三方廠商開放IoT生態(tài)鏈的意愿并不強(qiáng)烈，但也在努力壯大小米智能生態(tài)內(nèi)部的開發(fā)者團(tuán)隊(duì)。總而言之，涂鴉智能想在一眾強(qiáng)敵中殺出一條血路并不容易。能不能成功，或許只有時(shí)間才能給我們答案。
寫在最后
在成功赴美上市后，涂鴉智能CEO陳燎罕曾向媒體坦承自己在創(chuàng)業(yè)之初的曲折經(jīng)歷，以及內(nèi)心的煎熬。
“一年半的時(shí)間才有第一個(gè)客戶，我們當(dāng)時(shí)也對(duì)自己產(chǎn)生懷疑：我們的方向是不是選錯(cuò)了？我們進(jìn)入賽道的時(shí)間是不是太早了？”
事實(shí)告訴我們，涂鴉智能的路沒有選錯(cuò)，入場的時(shí)間也沒錯(cuò)。恰恰相反，早在2014年亞馬遜和谷歌就押中了智能家居賽道，前者的Alexa智能音箱和后者的Google Home系列產(chǎn)品都誕生于這一時(shí)期，也為智能家居市場埋下了爆發(fā)的種子。如今回過頭看，涂鴉智能選擇押寶的IoT云服務(wù)賽道，也完美迎合智能家居行業(yè)的發(fā)展潮流。
IoT云服務(wù)的市場增速、潛力都值得信賴，良性的市場大環(huán)境并沒有因?yàn)橐咔榈瓤陀^因素而崩壞?，F(xiàn)在要看的，只是涂鴉智能能不能頂住競爭壓力，補(bǔ)強(qiáng)短板，守住自己好不容易攢下的份額優(yōu)勢。