文|酒訊 子煜
短短一個(gè)月內(nèi)，習(xí)酒股權(quán)發(fā)生兩次變更。8月18日，貴州省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“貴州國(guó)資委”）剛剛到手20天的習(xí)酒82%股權(quán)一分為二，由新成立的子公司和另一家國(guó)資背景公司持有。
從脫離茅臺(tái)開始，有關(guān)習(xí)酒的上市計(jì)劃及可能路徑的爭(zhēng)論一刻也沒有停過，連帶著很多“緋聞”殼資源的股價(jià)一飛沖天，但當(dāng)撥開資本迷霧，回看這家剛剛獨(dú)立的白酒企業(yè)時(shí)，習(xí)酒的資本之路和獨(dú)立之路仍充滿未知。
01 一月兩變股權(quán)
8月18日，習(xí)酒股權(quán)發(fā)生變更，從貴州國(guó)資委持股82%變更為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“習(xí)酒控股”）持股57%，貴州省黔晟國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“黔晟國(guó)資”）持股25%。茅臺(tái)集團(tuán)持股18%未改變。
酒訊通過天眼查發(fā)現(xiàn)，習(xí)酒控股于7月15日剛剛注冊(cè)，并由貴州國(guó)資委全權(quán)控股；黔晟國(guó)資則由貴州國(guó)資委持股95.8%，貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司持股4.2%，而這家貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司實(shí)控人則為貴州省財(cái)政廳。
中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒認(rèn)為，習(xí)酒控股持股57%，說明是貴州省政府授權(quán)的國(guó)有資本投資（或運(yùn)營(yíng)）公司，授權(quán)經(jīng)營(yíng)所持習(xí)酒股權(quán)并開展其他投資。
事實(shí)上，這并不是習(xí)酒第一次進(jìn)行股權(quán)變更。7月29日，習(xí)酒從原股東茅臺(tái)酒廠100%持股變更為茅臺(tái)酒廠持股18％，貴州國(guó)資委持股82％。也就是說，貴州國(guó)資委一個(gè)月內(nèi)連續(xù)動(dòng)作，先從茅臺(tái)集團(tuán)往自己口袋里劃轉(zhuǎn)了習(xí)酒82%股權(quán)，隨后又把82%股權(quán)分成兩份，一份劃歸習(xí)酒控股，另一份劃歸黔晟國(guó)資。
不僅如此，習(xí)酒在第一次股權(quán)變更的同時(shí)，也進(jìn)行了人事變動(dòng)。根據(jù)公開信息顯示，習(xí)酒公司法定代表人由鐘方達(dá)變更為習(xí)酒“前掌門”張德芹，市場(chǎng)主體也由有限責(zé)任公司（非自然人投資或控股的法人獨(dú)資）變更成有限責(zé)任公司（國(guó)有控股）。
同時(shí)，習(xí)酒與茅臺(tái)之間也做了切割。6月，習(xí)酒退出貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，所持5%股份轉(zhuǎn)移至茅臺(tái)集團(tuán)，此后，習(xí)酒不再持有茅臺(tái)集團(tuán)及其子公司的股權(quán)。
02 資本聞風(fēng)而動(dòng)
習(xí)酒的兩次股權(quán)變更給寂靜的資本市場(chǎng)帶來了一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的狂歡，也讓“借殼上市”的猜想甚囂塵上。而這些緋聞對(duì)象基本都是貴州上市企業(yè)，最為矚目的三家則是貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)、*ST天成。
由于貴繩股份實(shí)控人為黔晟國(guó)資，股民對(duì)該企業(yè)的關(guān)注極高。酒訊注意到，貴繩股份由7月12日的12.62元/股上漲到8月22日的20.37元/股，漲幅61.41%，其中六度封漲停板，7月13日、14日、15日連續(xù)三天漲停。
貴繩股份在7月16日和7月21日分別發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，并在公告中就“酒企借殼”傳聞回應(yīng)稱，公司并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為，也無計(jì)劃從事與酒相關(guān)業(yè)務(wù)，“酒企借殼”相關(guān)傳聞不屬實(shí)。
另一位被股民“押注”的貴廣網(wǎng)絡(luò)股價(jià)從7月12日的6.93元/股上漲到8月22日的10.25元/股，漲幅47.91%，期間三度漲停。該公司也于7月15日和7月21日發(fā)布了股票交易異常波動(dòng)的公告，并再度否掉了“酒企借殼、重組”相關(guān)傳聞。而該公司之所以成為股民的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，或與茅臺(tái)酒廠持有股份有關(guān)。酒訊通過天眼查股權(quán)穿透了解到，茅臺(tái)酒廠持有貴廣網(wǎng)絡(luò)11.4%股份。
此外，*ST天成股價(jià)從7月12日的2.85元/股上漲到8月22日的4.5元/股，漲幅57.89%。但該公司同樣在公告中指出“酒企借殼”相關(guān)傳聞不屬實(shí)。
之所以“貴廣粉”和“貴繩粉”爭(zhēng)得火熱，主要還是因?yàn)榱?xí)酒突如其來的股權(quán)變動(dòng)。習(xí)酒早在2013年就提出過上市計(jì)劃，但受制于證監(jiān)會(huì)“同一集團(tuán)不能有兩家上市公司”，最終在2019年終止了上市計(jì)劃。
習(xí)酒剝離茅臺(tái)使未實(shí)現(xiàn)的上市計(jì)劃重回大眾視野，但I(xiàn)PO規(guī)則規(guī)定，發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。
也就是說，習(xí)酒發(fā)生股權(quán)變動(dòng)后，若要獨(dú)立上市，不算IPO排隊(duì)時(shí)間最快也要2年，不確定因素多，而“借殼上市”似乎是眼下的唯一捷徑。但眾多殼資源的明確回應(yīng)沒有消減資本市場(chǎng)半分狂熱，股民們?nèi)詾椤罢鏆ぁ睜?zhēng)吵不休。
北京酒業(yè)流通協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)程萬松表示，習(xí)酒股權(quán)變動(dòng)是籌備上市前正常的股權(quán)重組行為，但習(xí)酒不會(huì)借殼上市。因?yàn)樯鲜胁皇橇?xí)酒的終極目的，而是為了提升企業(yè)管理水平、提高社會(huì)資源整合能力。而且習(xí)酒的資源基礎(chǔ)比較好，本就是一個(gè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。也因此，習(xí)酒不會(huì)為了上市而上市。
03 獨(dú)立也有煩惱
即便習(xí)酒獨(dú)立上市，也不是一件容易的事。據(jù)了解，自2016年金徽酒和威龍股份登錄A股后，至今尚未有酒企闖關(guān)成功。2021年下半年，監(jiān)管部門對(duì)酒類資本進(jìn)行一定限制，創(chuàng)業(yè)板明確將白酒行業(yè)列為負(fù)面清單，主板對(duì)白酒上市也較為嚴(yán)苛。目前醬酒企業(yè)仍只有一家貴州茅臺(tái)在A股獨(dú)霸天下。
其他醬酒并不是沒有嘗試過IPO，但最終都因各種內(nèi)外部因素暫時(shí)終止。郎酒早在2007年就計(jì)劃上市，并在2019年和2021年兩度遞交IPO招股書，但以今年月主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)告終；國(guó)臺(tái)則于2020年和2021年兩度啟動(dòng)IPO，但目前尚未有進(jìn)一步動(dòng)作；金沙酒業(yè)于去年4月表示，未來將引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，并計(jì)劃2024年實(shí)現(xiàn)主板上市，今年7月華潤(rùn)系受讓金沙酒業(yè)51%股權(quán)，但上市計(jì)劃仍是個(gè)謎。
客觀來看，在“醬酒第二股”的角逐中，習(xí)酒各方面能力都屬上乘。公開數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，習(xí)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為56億元、79.8億元、103億元、155.8億元。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月中旬，習(xí)酒銷售額已過100億元大關(guān)。照這樣的增長(zhǎng)速度，習(xí)酒今年銷售額有望挑戰(zhàn)200億元。
業(yè)績(jī)優(yōu)秀使習(xí)酒具備了先手優(yōu)勢(shì)，但獨(dú)立上市畢竟還要時(shí)間和機(jī)遇，而擺在當(dāng)下習(xí)酒面前的問題是如何在離開老大哥茅臺(tái)后成長(zhǎng)得更加獨(dú)立自主。
據(jù)悉，3月,畢節(jié)市最大的習(xí)酒經(jīng)銷商因現(xiàn)金流緊張交不上貨款而貸款,后貴州銀行發(fā)放350萬元貸款才得以緩解危機(jī)。這樣的危機(jī)也可以從習(xí)酒在高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的乏力中窺出端倪。
臨近中秋，酒訊走訪北京幾家茅臺(tái)專賣店，店內(nèi)仍有習(xí)酒產(chǎn)品在售。主打產(chǎn)品飛天茅臺(tái)目前散裝價(jià)格已達(dá)2980元/瓶，原箱價(jià)格則在3380元/瓶。但習(xí)酒顯然“差點(diǎn)意思”，旗下兩款高端產(chǎn)品君品習(xí)酒和窖藏1988價(jià)格出現(xiàn)銷售價(jià)低于指導(dǎo)價(jià)現(xiàn)象，君品習(xí)酒售價(jià)約1180元/瓶，指導(dǎo)價(jià)為1498元/瓶；窖藏1988售價(jià)約690元/瓶，指導(dǎo)價(jià)為988元/瓶。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，習(xí)酒的品牌規(guī)劃和產(chǎn)品矩陣開發(fā)受到茅臺(tái)集團(tuán)很多有形或無形的影響，如今習(xí)酒已經(jīng)脫離茅臺(tái)酒廠，需要重新考慮習(xí)酒品牌矩陣規(guī)劃，清晰規(guī)劃并建設(shè)高檔、中檔和大眾系列酒的品牌路線和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
習(xí)酒上市夢(mèng)做了很多年，未來究竟通過哪條路徑上市取決于習(xí)酒的規(guī)劃。但當(dāng)下習(xí)酒需要思考的則是單飛之后如何真正獨(dú)立，脫離茅臺(tái)后如何被消費(fèi)者認(rèn)可并接受。