文|DoNews 李里里
編輯|李信馬
8月16日早間,小牛電動公布了2022年第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示,2022年第二季度實現(xiàn)營收8.276億元(人民幣,下同),同比下降12.4%。2022年第二季度實現(xiàn)凈利潤1440萬元,去年同期為9180萬元,同比下降84.3%。
早在7月5日,小牛電動就發(fā)布了2022年第二季度的銷量數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)顯示,4月1日至6月31日期間,小牛電動共售出208857輛電動車,同比下降17.4%。
截止2022年第二季度,小牛電動的凈利潤已連續(xù)三個季度出現(xiàn)下滑,其中2021年第四季度凈利潤為4765萬元,同比下降18.13%,2022年第一季度凈利潤虧損2958萬元,同比下降450.40%。
小牛電動股價變化趨勢 圖片來源:Wind
受業(yè)績表現(xiàn)影響,小牛電動的股價不斷下行。截止8月19日,股價降幅已達(dá)到13.84%。2018年,小牛電動在美股納斯達(dá)克成功上市,此后股價一路上漲,并在2021年2月16日時,達(dá)到53.38美元的高點,但一年多之后,其市值已蒸發(fā)了近9成。
01 增長的行業(yè),“萎縮”的小牛
兩輪電動車主要是用來滿足“中短程”出行需求的工具,具有成本低,靈活性高等特點,成為不少居民首選的出行方式之一。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,自2018年開始,兩輪電動車的年銷量就在不斷上升,預(yù)計到2022年時,銷量將達(dá)到4500萬輛,同比增速達(dá)到9.7%。
圖片來源:艾瑞咨詢
為何能保持如此高的增速?這與我國將迎來一波“新車換購潮”有關(guān)。2018年時,工信部發(fā)布了《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》,規(guī)定兩輪電動車要在防火阻燃等方面進(jìn)行技術(shù)改進(jìn),不符合標(biāo)準(zhǔn)的禁止上路。
但為給行業(yè)一個緩沖,各地政府決定實行3-5年的過渡期。2022年,許多城市的過渡期將結(jié)束,換購需求將迎來一波小高峰。中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2021年我國電動兩輪車保有量為3.4億輛,未來三年需要替換的將有望達(dá)到8000萬輛,市場總需求量將達(dá)到1.8億輛。
行業(yè)迎來高速增長,但小牛電動的銷量卻“不增反降”。2022年第二季度,小牛電動國內(nèi)的銷量為18.03萬輛,同比下降26.7%,2022年上半年總銷量為32.93萬輛,同比下降15.71%。
對此,小牛電動只是將其歸咎于疫情,財報中表示:“銷量的下降主要是由于上海、北京和其他一線城市的新冠病毒封鎖,導(dǎo)致了線下零售流量的下降及物流發(fā)貨受到限制的緣故,這些封鎖區(qū)域的營收占比國內(nèi)總銷售額的35%-55%?!睆男∨k妱拥氖杖雭碓醋兓瘉砜?,受疫情影響最重的2022Q1,來自電動車銷售的收入的確環(huán)比大幅縮水至5.23億,同比增長僅為17.62%,不過2022Q2表現(xiàn)更差,同比下跌了8.83%。
但假如沒有疫情,小牛電動的表現(xiàn)就會好很多嗎?相關(guān)人士向DoNews表示:“其實,像上海、北京等一線城市的封鎖畢竟是短暫的,疫情也只能讓消費者的購車過程多了點阻礙,并不會對“消費選”擇產(chǎn)生影響,一般而言,那些想買的總是會買的?!?/p>
另一方面,同樣經(jīng)歷了疫情的雅迪,愛瑪?shù)绕放?,表現(xiàn)卻足以“打臉”小牛電動的說法。7月14日,雅迪發(fā)布公告稱:“預(yù)計2022年上半年的凈利潤將同比增長不少于50%?!?7月14日,愛瑪發(fā)布公告稱:“預(yù)計2022年上半年將實現(xiàn)凈利潤6.9億元,同比增長近120%?!辈⒈硎荆骸霸鲩L是由于整體市場動銷良好,公司主要產(chǎn)品的市場需求旺盛,量價齊升,產(chǎn)品的盈利結(jié)構(gòu)得到改善所致。”
即便疫情當(dāng)真影響了銷量,對比之下,那也說明小牛電動忽略了兩點風(fēng)險。第一點是核心客群過于集中在一線城市。艾瑞咨詢統(tǒng)計,一線城市兩輪電動車的車主占比僅為12%,而非一線城市占比則高達(dá)82%,絕大多數(shù)的消費者聚集在下沉市場。
第二點是小牛電動營銷渠道過于依賴線下。近兩年,新冠疫情改變了居民的消費習(xí)慣,直播、抖音,電商平臺的用戶數(shù)量越來越多,兩輪電動車的線上銷量也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,2021年線上銷量已達(dá)到533萬量,同比增長11.97%,并預(yù)計到2022年,將仍然保持較高增速。
行業(yè)在快速增長的同時,市場集中度進(jìn)一步提高,會給腰部企業(yè)帶來不小的壓力。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計,2020年,頭部企業(yè)雅迪、愛瑪、臺玲、新日,及綠源的市場份額占比達(dá)到61.5%,到2021年,占比已提升值73.4%。
銷量下降的小牛電動,要想迎頭趕上,將面臨不小的壓力。
02 毛利率持續(xù)降低,凈利率成行業(yè)“區(qū)分點”
小牛電動的盈利能力正在不斷下滑。2022年第二季度,小牛電動的毛利率為20.3%,同比下滑10.57%。此外,在過去9個季度里,有8個季度都出現(xiàn)了毛利率下降的情況。
公司在財報中表示:“毛利率下滑的原因是原材料的成本壓力所致。”2021年以來,國內(nèi)銅、鐵、稀土等大宗商品的價格持續(xù)上漲,相關(guān)零部件電機(jī)、蓄電池、控制器等部件的價格也隨之水漲船高。
鋰電池是兩輪電動車的成本大頭。自2021年年初開始,碳酸鋰原材料的價格就不斷上漲,年初僅為5萬/噸,年底時已漲至25萬/噸,到2022年3月底已達(dá)到50萬/噸,這給企業(yè)的生產(chǎn)運營帶來了不小壓力。
面對原材料價格上漲,小牛電動采取了兩項應(yīng)對措施。第一個是“整體提價”。2022年3月21日,小牛電動發(fā)布通告稱:“將于4月份之后對所有產(chǎn)品的價格進(jìn)行上調(diào),上調(diào)金額在200-1000 元之間不等。”
對平均價格在4000元以上的小牛來說,上漲200元,毛利率將上調(diào)5%左右,但結(jié)果顯示,毛利率僅上調(diào)了1.19%。此外,漲價使小牛電動的存貨不斷上升,2022年第二季度的存貨達(dá)到4.72億元,同比增長122.64%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從25天上升至60天,同比增長113.58%。雅迪的周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為8天左右,這意味著漲價后的銷售速度正大幅下降。
第二項措施是“降低鋰電池的使用占比”。公司董事長李彥表示:“為降低三元鋰電池原材料價格上漲的成本壓力,小牛電動已將旗下三元鋰電池的占比進(jìn)行了一定比例的下調(diào),并同時提升了鉛酸電池產(chǎn)品的占比?!毙∨k妱右脖硎荆私档弯囯姵氐氖褂谜急韧?,也在做新電池技術(shù)路線的探索,并計劃到2023 年推出首款配備鈉離子電池的兩輪電動車。
是否應(yīng)該拋棄鋰電池仍存在許多爭議。7月21日,在世界動力電池大會上,寧德時代董事長曾毓群表示:“隨著電池技術(shù)發(fā)展,鋰電池成本已降低近80%,只是近階段原材料價格上漲,讓價格又漲回去了。不過,已探明的鋰資源儲量能滿足160 TWh的鋰電池生產(chǎn),鋰資源并不短缺?!贝送?,寧德時代也表示,目前動力電池回收利用率已超過90%,預(yù)計到2035年,僅回收退役電池就能滿足大部分的市場需求。
在電動車行業(yè),小牛電動20%的毛利率并不算低。雅迪的毛利率僅在15%左右,愛瑪電動車毛利率在12%左右,小牛電動的問題在于凈利率遠(yuǎn)不及同行的健康。2021年,雅迪凈利率維持在5%左右,愛瑪?shù)膬衾室簿S持在7%左右。小牛電動在第一季度的凈利率則為虧損5.14%,第二季度的凈利率僅為1.74%。
數(shù)據(jù)來源:wind 制圖:DoNews
凈利率較低,與小牛電動運營費用增長有關(guān)。2022年第二季度,小牛電動運營費用高達(dá)1.73億元,同比增長26.4%。其中銷售和營銷費用高達(dá)9250萬元,同比增長34.3%。小牛電動在財報中表示:“增加的主要原因是,由于開設(shè)新的加盟店,折舊和攤銷費用增加了1200萬元人民幣,廣告和促銷費用增加了740萬元人民幣,員工成本增加了390萬元人民幣。”
從最新的業(yè)績來看,這些新開的加盟店和廣告促銷費,并沒有明顯帶動銷量的增長。
03 “智能化”后繼乏力,轉(zhuǎn)戰(zhàn)個性化能行嗎?
2014年成立時,小牛電動就把“鋰電化、智能化”作為了發(fā)展目標(biāo)。
小牛電動也因此成為國內(nèi)最早應(yīng)用“動力電池”的企業(yè)之一。此外,小牛電動也率先抓住了“手機(jī)監(jiān)控車輛信息、遠(yuǎn)程智能開鎖、騎行習(xí)慣智能優(yōu)化”等技術(shù)潮流,開啟了兩輪電動車智能化發(fā)展的篇章。
但一晃8年過去了,小牛電動的“智能化”發(fā)展道路卻走的并不順暢。
小牛將“智能化”引入行業(yè)時,不少企業(yè)也紛紛開始“智能化”布局。像雅迪將“智能無線充電、超級快充生態(tài)系統(tǒng)、鋰電智能檢測儀”等新興技術(shù),裝配到了電動車的生產(chǎn)線上,愛瑪也將 IoT設(shè)備、車聯(lián)網(wǎng)、車載智行系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用到了兩輪電動車身上。
此外,背靠小米起家的“平衡車企”九號電動車,也從2019年開始“殺入”智能化兩輪電動車市場。九號電動車依托自身的互聯(lián)網(wǎng)基因,及在續(xù)航、防盜、配置等領(lǐng)域的技術(shù)積累,成功在“智能化”領(lǐng)域占據(jù)一定份額。
艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,消費者在購買高價位電動車時,考慮九號電動車的比例為31.1%,考慮小牛電動的比例為33.1%。但九號依托小米生態(tài)及豐富的智能功能,使用戶對其品牌智能化的認(rèn)知度更高。
據(jù)魯大師公布的智能化兩輪電動車品牌排名顯示,九號智能電動車以512分的得分位居第一,小牛電動以327分的得分位居第二。天貓平臺顯示,7000元以上兩輪電動車,九號電動車的產(chǎn)品銷量更高。
為何小牛會被輕易趕超呢?主要有兩點原因。
第一點是研發(fā)投入力度不同。2021年,九號研發(fā)費用為5.04億元,2022年上半年研發(fā)費用為2.62億元,同比增長了17.47%。2021年,小牛電動全年研發(fā)費用為1.35億元,2022年上半年的研發(fā)費用為0.86億元,其中1190萬的金額屬于股權(quán)補償費用。
在研發(fā)內(nèi)容上,九號主要側(cè)重“鋰電智能BMS 6.0技術(shù)”、“RideyFun智控系統(tǒng)”,及“九號云電系統(tǒng)”等技術(shù)的開發(fā),小牛電動車則主要研發(fā)與智能感知、操控系統(tǒng)、便捷設(shè)計、安全保障相關(guān)的功能。
魯大師數(shù)據(jù)顯示,截至2021年上半年,九號電動車?yán)塾嬌暾垖@夹g(shù)4434個,獲得專利2624個,其中發(fā)明專利274個,實用新型專利776個。天眼查數(shù)據(jù)顯示,截止2022年上半年,小牛電動連同江蘇小牛子公司的專利數(shù)為263個,其中外觀及實用專利238個,發(fā)明專利25個。
第二點原因是“供應(yīng)鏈”具有依賴性。據(jù)浙江證劵《2022年兩輪電動車行業(yè)報告》顯示,小牛電動車使用的電機(jī)及電池部件均依賴于向外采購。一般而言,通過采購與組裝也可以快速實現(xiàn)產(chǎn)品的智能化,但如何將各個部件協(xié)同起來,發(fā)揮出更好的綜合性能卻很難,例如電機(jī)與電池管理系統(tǒng)之間的協(xié)調(diào),輪胎低滾阻設(shè)計與剎車系統(tǒng)之間協(xié)調(diào)等。
九號電動車、雅迪、新日在電機(jī)方面采用了自研技術(shù)。雅迪研發(fā)出TTFAR電機(jī)、中置電機(jī)和輪邊電機(jī)等,新日研發(fā)出變頻動力電機(jī),九號推出定制型的無刷電機(jī)。電池方面,雅迪研發(fā)出TTFAR石墨烯3代電池等、愛瑪研發(fā)了抗衰石墨烯電池、九號研發(fā)定制型18650鋰電池等。
小牛電動在“動能回收、動能鋰電系統(tǒng)、自動駕駛、車況智能”智能化領(lǐng)域也一定積累,但報告顯示,其他品牌卻都相繼在這些領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破??梢哉f,小牛電動的智能化路徑上處處存在競爭者。
8月2日,小牛電動推出兩款全新的電自座駕SQi及全新UQi+產(chǎn)品。從產(chǎn)品上看,這次似乎更側(cè)重“個性化”的設(shè)計,車架材料采用鎂合金,整車無焊點全螺接,最大的亮點是“跨騎姿態(tài)騎行三角”設(shè)計。小牛對此表示:“將再次引領(lǐng)兩輪電自進(jìn)入“個性化”時代,為用戶解鎖更多騎行樂趣?!?/p>
疫情下,這樣極具“個性”的產(chǎn)品能否贏得消費者的青睞,仍需要時間考證。2022年,艾瑞咨詢調(diào)查“消費者購買兩輪電動車最關(guān)注的因素”時發(fā)現(xiàn),消費者對智能化的需求正大幅增長,消費者購車時考慮智能化的比例達(dá)到49.4%,同比增長134.12%。大部分車主表示,智能化是兩輪電動車發(fā)展的必然趨勢,與家中智能產(chǎn)品集成、聯(lián)動后更便于日常使用。
電動車行業(yè),要么打性價比,要么專注智能化,只有深耕相應(yīng)的核心技術(shù),才能在未來得到更多消費者的青睞。