文|滿投財(cái)經(jīng)

日前，中國海洋石油公司公布了2022年上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。22H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2033.55億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到84%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)718.87億元，同比增長(zhǎng)116%。根據(jù)半年度公告，公司計(jì)劃派發(fā)中期利息每股0.70港元，預(yù)計(jì)需要派息333.46億港元分紅。

作為“三桶油”中最年輕的一員，中海油從2022年因國際形勢(shì)持續(xù)高漲的油價(jià)中獲取了較大的增速，盡管營收規(guī)模較中國石油、中國石化尚有差距，但海油的可挖掘性使其在三桶油中最具成長(zhǎng)性。中國海油具體的業(yè)務(wù)發(fā)展如何？

01、高油價(jià)帶動(dòng)利潤(rùn)翻倍，桶油成本管控優(yōu)秀

從業(yè)務(wù)上來看，中國海油的業(yè)務(wù)主要來源于油氣銷售以及貿(mào)易收入。具體而言，油氣銷售指的是公司自行開采產(chǎn)出的油氣，而貿(mào)易收入指的是銷售歸屬于外國合作方的原油和天然氣取得的差價(jià)收入。2022年上半年，公司通過油氣銷售取得收入1766.8億元，同比增長(zhǎng)75.6%，貿(mào)易收入為215.3億元，同比增長(zhǎng)237%。

從產(chǎn)能上來看，公司上半年油氣凈產(chǎn)量達(dá)到304.8百萬桶油，同比上升9.6%，若粗略以銷售額計(jì)算，則單桶油價(jià)達(dá)到581元/桶的售價(jià)。公司實(shí)現(xiàn)收入大漲的原因不言而喻，是由于2022年上半年復(fù)雜的國際形勢(shì)所致。據(jù)公司計(jì)算，上半年國際油價(jià)大幅上漲60.9%，使得公司收入的大幅上升。

在油價(jià)上漲的同時(shí)，公司有效控制了單通油的成本價(jià)格。上半年公司實(shí)現(xiàn)桶油成本30.32美元，整體成本較去年同期僅上漲4.6%，主要是由于燃料價(jià)格上漲和部分油田維修和作業(yè)工作量增加導(dǎo)致的。良好的營業(yè)成本管理使得公司相較于其他兩桶油具有更強(qiáng)的盈利能力，公司上半年整體毛利率為54.9%，較去年同期上升5.5個(gè)百分點(diǎn)。

從油礦上來看，目前公司主要以中國渤海、南海西部、南海東部和東海為核心開采區(qū)域。上半年，公司石油液體和天然氣產(chǎn)量分別為79%和21%，石油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.0%，天然氣產(chǎn)量同比上升16.0%。產(chǎn)能上升的主要原因是來自深海一號(hào)、流花21-2及渤中19-4等完工項(xiàng)目的投產(chǎn)，以及部分項(xiàng)目出現(xiàn)陸上非常規(guī)產(chǎn)量上升的貢獻(xiàn)，促使公司油氣凈產(chǎn)量再創(chuàng)歷史同期新高。根據(jù)公司規(guī)劃，將有13個(gè)新項(xiàng)目于年內(nèi)投產(chǎn)，未來有望為公司產(chǎn)能提供支持。

新業(yè)務(wù)開發(fā)也給公司的成本支出帶來了增量。2022年上半年，公司完成資本開支415.7億元，同比上升15.4%，其中開發(fā)投資為218.7億元，同比增長(zhǎng)15%，主要是由于在建項(xiàng)目工作量高于去年同期的原因；勘探投資為人民幣86.7億元，同比增加5% ，主要是由于物探地震采集工作量增加。生產(chǎn)資本化投資為人民幣104.2億元，同比增加24%，主要是由于中國海上調(diào)整井工作量增加。

值得一提的是，為響應(yīng)國際綠色低碳體系建設(shè)，公司正在積極獲取海陸風(fēng)光資源，展開海陸風(fēng)光發(fā)電等新能源項(xiàng)目。2022年上半年，公司成功中標(biāo)上海金山海上風(fēng)電場(chǎng) 一期項(xiàng)目，成功投運(yùn)首個(gè)海上油田群光伏電站－潿洲光伏電站，首次在海上平臺(tái)大規(guī)模使用綠電，減油氣田開發(fā)全過程的能耗和碳排。

02、“三桶油”大賺特賺，下半年油價(jià)或持續(xù)保持高位

截至8月28日晚間，中國石化披露2022年半年報(bào)，國內(nèi)“三桶油”上半年的業(yè)績(jī)?nèi)砍鰻t。從業(yè)績(jī)上來看，中石油實(shí)現(xiàn)營收1.61萬億元，同比增長(zhǎng)34.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)823.9億元，同比增長(zhǎng)55.3%；中石化實(shí)現(xiàn)營收1.61萬億元，同比增長(zhǎng)27.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)435.3億元，同比增長(zhǎng)10.4%?！叭坝汀卑肽陥?bào)均進(jìn)行分紅派息，擬合計(jì)拿出超850億元用于分紅。

烏克蘭與俄羅斯的地緣政治沖突是2022年影響最為深遠(yuǎn)的事件，隨之而來的石油制裁導(dǎo)致了國際油價(jià)的大幅上漲。截至2022年中期，布倫特原油現(xiàn)貨平均價(jià)格為107.94美元/桶，比上年同期上升66.1%；美國得克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)貨平均價(jià)格為101.85美元/桶，比去年同期上升63.7%?！叭坝汀币彩怯纱速嵢×舜罅康睦麧?rùn)，也有了中報(bào)的大額分紅。

不過需要指出的是，隨著時(shí)間推移，戰(zhàn)爭(zhēng)與制裁的影響逐漸消退/被適應(yīng)，國際油價(jià)也自6月以來逐漸走低，尤其是近期原油供給緊張態(tài)勢(shì)區(qū)域緩和，油價(jià)也出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，目前價(jià)位在99美元/桶左右。而從國內(nèi)情況來看，截至8月下旬，國家發(fā)改委已經(jīng)5次下調(diào)國內(nèi)成品油價(jià)格，國內(nèi)油價(jià)逐漸回歸到8元附近。

在中海油2022年的中期業(yè)績(jī)會(huì)上，董事長(zhǎng)汪東進(jìn)表示稱，總體來看目前油氣供給會(huì)比較緊張，下半年油價(jià)應(yīng)該會(huì)處于相對(duì)高位，預(yù)計(jì)國際油價(jià)在每桶60-80美元是較為合理的區(qū)間，該區(qū)間對(duì)生產(chǎn)供應(yīng)商和市場(chǎng)消費(fèi)者來說都較為適合。

但從目前的環(huán)境來看，化石能源價(jià)格的下調(diào)阻力較大。隨著國內(nèi)限電事件偶有發(fā)生的現(xiàn)狀來看，目前的新能源系統(tǒng)存在較大的發(fā)電不確定性，隨時(shí)可能出現(xiàn)需要化石能源補(bǔ)充的情況。電力的供應(yīng)問題目前成為油價(jià)的重要支撐因素。能源供應(yīng)問題得不到根本解決的情況下，石油、天然氣、煤炭等能源物資存在長(zhǎng)期高價(jià)的可能性。在新能源配套系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)成型以前，化石能源依舊是世界能源的重要組成部分。

從上半年的情況來看，北半球今年夏季的歷史性高溫帶來了耗能需求增加，也進(jìn)一步導(dǎo)致了歐洲電價(jià)出現(xiàn)飆漲。而降水下降的問題也容易延續(xù)到冬季，導(dǎo)致冬季發(fā)電受到抑制。在供應(yīng)緊缺的情況下，成品油的價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)居高不下。油氣產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)全年都會(huì)維持較高的景氣。而“三桶油”以及其他經(jīng)營化石能源的企業(yè)，也有望在持續(xù)高位的油價(jià)中獲得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。