文|GPLP 李東耳
據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),截至8月18日,A股港股中已有至少27家游戲上市公司披露了上半年財(cái)報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。
那么,這些企業(yè)的表現(xiàn)如何呢?
總體來(lái)看,這27家游戲公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)降多增少,僅10家預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng),占比不足四成;16家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑,其中9家盈轉(zhuǎn)虧。
27家游戲上市公司:哪家凈利潤(rùn)最高?哪家游戲公司最賺錢?
這27家游戲上市公司的具體表現(xiàn)如何呢?
讓我們且從具體業(yè)績(jī)進(jìn)行觀察:
據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示:
從具體業(yè)績(jī)上看,
凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)最高的是三七互娛(002555.SZ),預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16億-17億元;
完美世界(002624.SZ)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.37億元,是目前披露了凈利潤(rùn)的游戲廠商中唯一的兩家凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超10億元的游戲上市公司;
從增幅上來(lái)說(shuō),冰川網(wǎng)絡(luò)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增3924.74%–4968.20%暫時(shí)位居榜首;
完美世界、ST瀚葉(600226.SH)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)超100%;
愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增69.63%-134.60%;
文投控股凈虧損預(yù)計(jì)由2021年同期的1.11億元大幅擴(kuò)大至2.00億元–2.40億元。
自4月份國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)重新發(fā)放以來(lái),2022年已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了4批游戲版號(hào),總共有241款游戲獲得審批,數(shù)量上較往年大幅減少,新版號(hào)對(duì)游戲公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的影響還未顯現(xiàn)。同時(shí),騰訊控股(00700.HK)、網(wǎng)易(09999.HK)等頭部游戲廠商目前還未獲得游戲版號(hào),目前發(fā)布的游戲版號(hào)主要還是集中在腰部游戲企業(yè),國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)或因此發(fā)生些許改變。
在國(guó)內(nèi)無(wú)新游戲版號(hào)的大半年的時(shí)間里,不少游戲廠商開始或加速了游戲出海的步伐,相對(duì)于新版號(hào)的發(fā)放,出海對(duì)游戲廠商的影響或許更大。
游戲行業(yè)現(xiàn)狀:游戲發(fā)行限速,大廠靠老IP吸金
游戲版號(hào)對(duì)于游戲企業(yè)的監(jiān)管作用不言而喻。
據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示,自2021年7月停止發(fā)放游戲版號(hào)開始,到2022年6月底,已有3500多家游戲相關(guān)企業(yè)注銷。
同時(shí),從審批,到獲得游戲版號(hào),再到游戲發(fā)行開始獲得收入是一個(gè)需要時(shí)間的過(guò)程,即便4月份開始,陸續(xù)有企業(yè)重新獲得游戲版號(hào),但還難以直接影響到業(yè)績(jī)上。因此,整體多數(shù)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)狀況要么是靠原招牌游戲支撐,要么因老游戲進(jìn)入衰退期或新游戲無(wú)法上線而業(yè)績(jī)下滑。
凱撒文化(002425.SZ)在業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中對(duì)此有詳細(xì)的描述。凱撒文化表示,“2022年上半年?duì)I業(yè)收入下降的主要原因是游戲產(chǎn)品授權(quán)收入較上期減少;為保障存量產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力,持續(xù)加大對(duì)在線游戲的投入,導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本增加;同時(shí)將部分未取得版號(hào)、判斷取得版號(hào)時(shí)間仍然較長(zhǎng)、對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)不明確,也不能適用于海外市場(chǎng)的項(xiàng)目進(jìn)行處置也產(chǎn)生了一定的損失。因此,凱撒文化預(yù)計(jì)虧損3500萬(wàn)-6000萬(wàn)元,2021年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.12億元?!?/p>
即便重新發(fā)放游戲版號(hào),國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)的監(jiān)管依然趨嚴(yán),一些頭部的企業(yè)尚可通過(guò)一些招牌游戲自保,甚至大幅增長(zhǎng)。
完美世界:
完美世界是國(guó)內(nèi)最早的一批游戲公司,擁有《誅仙》《DOTA2》《CS:GO》等多款經(jīng)典游戲,正是得益于大量?jī)?yōu)質(zhì)高壽命的游戲,即便在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下,完美世界的游戲業(yè)務(wù)依舊實(shí)現(xiàn)了429.73%的增長(zhǎng),若剔除掉剝離歐美子公司帶來(lái)的影響,完美世界游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 7.44億元,同比增1958.22%。
三七互娛:
三七互娛旗下的《斗羅大陸:魂師對(duì)決》《叫我大掌柜》等游戲雖然誕生得較晚,但得益于《斗羅大陸》這個(gè)大IP以及多年來(lái)的頁(yè)游運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),使得這兩款游戲也收獲了不少忠實(shí)玩家,成為三七互娛的搖錢樹。
冰川網(wǎng)絡(luò):
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)超40倍的冰川網(wǎng)絡(luò)旗下也有《遠(yuǎn)征OL》《龍武》等端游時(shí)代的大IP。
腰部游戲企業(yè)的尷尬:缺長(zhǎng)壽命游戲
但即便是上市公司,也并非所有游戲公司可以在上半年靠著端游時(shí)代的長(zhǎng)壽作品或IP保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),比如,蒂花之秀母公司名臣健康(002919.SZ)在2020年進(jìn)入游戲領(lǐng)域后,2020-2021年游戲業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)營(yíng)收1.20億元、2.11億元,營(yíng)收占比分別為17.64%、28.33%,毛利率分別為95.03%、93.77%。
但在2020年1月、2021年1月分別內(nèi)測(cè)了兩款游戲的名臣健康,卻在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示,目前主要在線運(yùn)營(yíng)游戲產(chǎn)品處于衰退期,收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)逐步減少。同時(shí),名臣健康的游戲業(yè)務(wù)之所以能保持高毛利,主要原因還是此前名臣健康的主要工作是在游戲的研發(fā),但是2022年上半年,名臣健康也正在積極布局海外市場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行端的業(yè)務(wù),導(dǎo)致游戲板塊的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)相對(duì)延后。
除部分是因?yàn)橥顿Y等非業(yè)務(wù)方面造成的業(yè)績(jī)下滑外,其他業(yè)績(jī)下滑的游戲上市公司或包含游戲業(yè)務(wù)的上市公司均或多或少地表示出在新游戲無(wú)法發(fā)行的情況下存量游戲盈利能力減弱的問題。
比如,中科云網(wǎng)(002306.SZ)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示,存量游戲進(jìn)入衰退期,新定制游戲因測(cè)試效果未達(dá)預(yù)期及版號(hào)核準(zhǔn)問題等影響未能上線發(fā)行,2022年上半年?duì)I業(yè)收入較上年同期大幅下滑,進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅減少;
百奧家庭互動(dòng)(02100.HK)現(xiàn)有游戲受生命周期影響而自然下滑也是其虧損的原因之一;
ST天潤(rùn)(002113.SZ)表示子公司拇指游玩業(yè)績(jī)變動(dòng)原因,是新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致公司儲(chǔ)備的幾款新產(chǎn)品無(wú)法按時(shí)上線,影響流水預(yù)期,以及部分已經(jīng)運(yùn)營(yíng)三年以上的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品末期運(yùn)營(yíng)階段,在2022年產(chǎn)生的流水較前兩年呈比較大的下滑趨勢(shì);
中手游(00302.HK)2022年上半年收益同比預(yù)降42%至45%的原因主要是計(jì)劃于2022年上半年上線的多款游戲遲于預(yù)期取得版號(hào)及若干已進(jìn)入其生命周期后期的游戲所產(chǎn)生的收益減少。
任何一款游戲都有生命周期,即便是一些已經(jīng)運(yùn)營(yíng)了很多年的游戲,也只是某個(gè)階段較其他游戲長(zhǎng)一些,依然擺脫不了這個(gè)規(guī)律。隨著游戲市場(chǎng)進(jìn)入到手游為主的市場(chǎng),手游的生命周期在大幅縮短,一些爆款游戲也免不了迅速?zèng)龅舻拿\(yùn)。
停發(fā)近半年的2021年發(fā)行的版號(hào)數(shù)量尚有768個(gè),2022年目前四批總共才只有241個(gè)。面對(duì)這一狀況,不少企業(yè)開始選擇出海,在海外發(fā)行游戲。
網(wǎng)易、騰訊積極尋求出海機(jī)會(huì)
在四批游戲版號(hào)中都未獲得版號(hào)的網(wǎng)易(NETS.NASDAQ/09999.HK)和騰訊控股(00700.HK)雖然都有不少長(zhǎng)壽命游戲做支撐,但在半年報(bào)中,卻給出了兩份不同的答卷。
單看財(cái)報(bào),網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)并沒有收到太大的影響。2022年第二季度,網(wǎng)易總凈收入為231.59億元,同比增12.8%,其中游戲及相關(guān)增值服務(wù)凈收入為181.40億元,同比增15.0%,游戲業(yè)務(wù)增速高于整體。
網(wǎng)易在游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要還是依靠旗下的旗艦游戲產(chǎn)品,如《夢(mèng)幻西游》《大話西游》《第五人格》等,同時(shí),由于微軟收購(gòu)暴雪,與暴雪長(zhǎng)期合作的網(wǎng)易也算是間接抱上了微軟的大腿,旗下的《永劫無(wú)間》于6月上線Xbox。
騰訊控股的游戲業(yè)務(wù)收入?yún)s在下滑,2022年第二季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)游戲收入下降4%至318億元,國(guó)際市場(chǎng)游戲收入增長(zhǎng)1%至人民幣107億元。
騰訊控股則面臨老游戲收入下滑的情況。騰訊控股在財(cái)報(bào)中表示,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)《王者榮耀》、《天涯明月刀手游》及《英雄聯(lián)盟》收入有所下滑,在國(guó)際市場(chǎng),《PUBG Mobile》及《荒野亂斗》的收入也存在收入下滑的情況。
相對(duì)于網(wǎng)易而言,騰訊控股如今更加依賴?yán)嫌螒蛞恍?cái)報(bào)中明確提到的三款在本土游戲市場(chǎng)發(fā)行的新游戲《英雄聯(lián)盟手游》、《重返帝國(guó)》及《金鏟鏟之戰(zhàn)》中有兩款可以視作是《英雄聯(lián)盟》的衍生品,《重返帝國(guó)》也是利用的《帝國(guó)時(shí)代》老IP,是騰訊游戲開發(fā)的老玩法。
騰訊控股方面曾在上一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示,對(duì)規(guī)模大的,手握多款游戲的公司,沒有游戲版號(hào)傷害還沒有那么大,所以先給新創(chuàng)公司發(fā)版號(hào)是情理之中。相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng),海外市場(chǎng)似乎是網(wǎng)易和騰訊控股目前更加看重的市場(chǎng)。
在手游成為國(guó)內(nèi)最大的游戲市場(chǎng)的當(dāng)下,網(wǎng)易來(lái)自于手游的凈收入占比正在逐漸減少,第二季度手游凈收入僅占游戲業(yè)務(wù)凈收入的66.1%,同比環(huán)比分別降6.0、0.8個(gè)百分點(diǎn)。這或許與國(guó)內(nèi)外游戲市場(chǎng)的不同有關(guān)。
相對(duì)于國(guó)內(nèi)的游戲環(huán)境來(lái)說(shuō),手游在海外雖然也具有非常大的市場(chǎng)份額,但玩家和由廠商更加看重的依舊是各類PC、主機(jī)游戲,不少中國(guó)游戲企業(yè)能夠在海外游戲市場(chǎng)風(fēng)生水起,靠的就是游戲廠商對(duì)于手游市場(chǎng)的不重視。而要在PC、主機(jī)游戲領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟,游戲質(zhì)量,特別是原創(chuàng)能力更加重要。
為此,網(wǎng)易已經(jīng)先后在美國(guó)、日本成立工作室,從事PC及主機(jī)游戲開發(fā)。
騰訊控股在海外的動(dòng)作更大,繼微軟收購(gòu)暴雪之后,騰訊控股又為游戲行業(yè)投下了一枚重磅炸彈,擬增持育碧成為育碧第一大股東。
盡管育碧常常被玩家吐槽“買BUG送游戲”,但不可否認(rèn)的是,制作出《刺客信條》等游戲的育碧是全球不可多得的頂尖游戲公司,若收購(gòu)成功,騰訊控股在海外游戲市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)將更進(jìn)一步。
與此同時(shí),騰訊控股想要收購(gòu)育碧或許還與育碧自有的Uplay游戲平臺(tái)有關(guān)。騰訊控股想要將WeGame打造成中國(guó)版steam的計(jì)劃目前并未成功,但騰訊控股對(duì)于游戲平臺(tái)的渴望從未減少。特別是在以PC和主機(jī)游戲?yàn)橹鞯暮M馐袌?chǎng),游戲平臺(tái)均在逐漸從買斷制向訂閱制過(guò)渡,擁有一個(gè)自己的游戲平臺(tái)顯然比逐一發(fā)行游戲更能抵御單一游戲發(fā)行不利的風(fēng)險(xiǎn)。
(本文僅供參考,不構(gòu)成投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))