文|全球財說 林洛栩
“寒氣”釋放，就連長期平穩(wěn)的零食行業(yè)，也迎來寒冬，以三只松鼠為代表的多家零食行業(yè)上市公司業(yè)績持續(xù)下挫。
不過，一家績優(yōu)企業(yè)的提價公告引發(fā)關(guān)注，連瓜子都要“嗑”不動了嗎？
瓜子再次提價 或已觸及產(chǎn)品天花板
8月24日，上市公司洽洽食品（002557. SZ）發(fā)布公告稱，公司葵花子系列產(chǎn)品進行出廠價格調(diào)整，整體提價幅度約3.8%。
此次漲價主要基于公司葵花籽系列產(chǎn)品升級帶來產(chǎn)品力提升，以及原料及包輔材、能源等成本上升。
值得注意的是，洽洽食品提價似乎有些頻繁，距離上次提價尚不足1年時間。
2021年10月22日，以相同原因及話術(shù)，對公司葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進行出廠價格調(diào)整，各品類提價幅度為8%-18%不等。
從公告順序來看，再上一次提價時間為2018年7月，提價幅度達到6%-14.5%。
《全球財說》瀏覽洽洽食品天貓期間店發(fā)現(xiàn)，其當(dāng)家產(chǎn)品洽洽香瓜子350g兩袋裝目前價格為45.7元，券后價格為30.7元。
雖然洽洽香瓜子的包裝深入人心，據(jù)西部證券研發(fā)中心推算，2021年國內(nèi)包裝瓜子行業(yè)規(guī)模約為147億元，洽洽葵花子的市場占有率約為54%，占瓜子行業(yè)總規(guī)模27%。
在單價較低的零食行業(yè)，3.8%的漲價對于消費者而言很難察覺，但對于企業(yè)提升則十分明顯。不過，以天貓旗艦店券后價格計算，350g的葵瓜子價格已超過15元。
此次提價，與洽洽食品業(yè)績承壓有一定關(guān)系。
2022年上半年，洽洽食品實現(xiàn)營業(yè)收入26.78億元，同比增長12.49%；實現(xiàn)歸屬凈利潤3.51億元，同比增長7.25%。
扣除政府補助、投資理財產(chǎn)品收益等非經(jīng)常性損益后，洽洽食品實現(xiàn)扣非凈利潤2.73億元，同比增長3.30%。
雖然相較于三只松鼠、良品鋪子等零食賽道龍頭企業(yè)的業(yè)績而言，洽洽食品已經(jīng)守住了正增長，但是失速已成為定局。
2018年-2021年，洽洽食品的扣非凈利潤增速分別為46.12%、46.28%、42.95%、15.95%。
雖然疫情期間的宅經(jīng)濟一定程度上推高了零食企業(yè)的業(yè)績基數(shù)，但增速嚴(yán)重放緩也與主營產(chǎn)品逐步觸及天花板有關(guān)。
資料顯示，洽洽食品主要從事堅果炒貨食品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括葵花子類、西瓜子類、豆類、南瓜子類、花生類等傳統(tǒng)炒貨產(chǎn)品和以開心果、核桃、杏仁等為代表的堅果產(chǎn)品。
但是，目前葵花子類仍為其核心產(chǎn)品，2022年上半年，葵花子類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入18.44億元，占總營收比例為68.86%；雖然大力推動堅果類產(chǎn)品銷售，但報告期內(nèi)營收占比仍未能突破20%。
雖然洽洽食品在提價公告中表示，主要原因為成本上漲。2022年上半年，洽洽瓜子營業(yè)成本為18.93億元，較上年同期增長14.51%，略高于營業(yè)收入增速。
但體現(xiàn)在毛利率方面卻并不明顯。
2022年上半年，洽洽食品整體毛利率為29.42%，較上年同期下降0.73個百分點。其中，主營產(chǎn)品葵瓜子毛利率同比下降0.42個百分點，為31.56%。
若往前幾年回看，2019年-2021年葵花子產(chǎn)品毛利率分別為35%、33.35%、34.13%，2022年確實下降較為明顯。
值得注意的一點是，雖然瓜子作為中國的國民零食備受喜愛，但是隨著健康飲食觀念逐步深入，瓜子的需求量開始出現(xiàn)滯漲情況。與此同時，在廣大的市場中，包裝瓜子所占份額遠不及散裝瓜子。
同時，為了保利潤而不斷提價，或存在消費者流失風(fēng)險。
洽洽食品或已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了這一點，在業(yè)績面臨更大挑戰(zhàn)的時刻，此次3.8%的提價幅度卻遠低于2021年及2018年，畢竟在消費趨于疲態(tài)的大背景下，消費者對于價格的承受能力同樣需要考慮。
百億目標(biāo)如何實現(xiàn)？ 機構(gòu)紛紛下調(diào)盈利預(yù)期
2018年，洽洽食品曾喊出過要在未來5年內(nèi)實現(xiàn)“瓜子+堅果”百億戰(zhàn)略的目標(biāo)，其中包括花子類產(chǎn)品約60億元、堅果約30億元、其他休閑食品約10億元。
不過據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，該100萬銷售目標(biāo)為“含稅百億”，若折算成不含稅目標(biāo)，則是指2023年達80逾億元。
雖然，2020年、2021年洽洽食品保持高速增長，營收首次踏入50億元俱樂部后，步步逼近60億元大關(guān)，但是以2022年上半年的業(yè)績情況，下半年也很難急速扭轉(zhuǎn)局勢。
以低限80億元計算，洽洽食品維持增速已不能解決問題，且60億元到80億元的跨度也十分艱難。
以線上零食巨頭三只松鼠為例，也僅在2019年巔峰之年營收突破100億元；而大面積布局線下門店的良品鋪子，歷史最高營收也不足百億。
需要提及的是，洽洽食品業(yè)績發(fā)布后股價出現(xiàn)階段性下跌，這與業(yè)績高預(yù)期落空不無關(guān)系。
業(yè)績發(fā)布前，多機構(gòu)對于洽洽食品2022年全年凈利潤預(yù)測為11億-12億元區(qū)間，而在8月19日時，多達6家券商紛紛下調(diào)洽洽食品盈利預(yù)測，將全年盈利區(qū)間降至10億元左右。
目前，Wind一致預(yù)測顯示，2022年營業(yè)收入預(yù)測為69.57億元，同比增長16.24%；歸屬凈利潤為10.69億元，同比增長15.15%。
當(dāng)問題的關(guān)鍵在于，洽洽食品能否憑借單一產(chǎn)品葵花子，完成百億目標(biāo)？亦或是堅果品類能否突破重圍對業(yè)績形成提振？
目前，洽洽食品的首選策略是品牌運營，不斷強化品牌建設(shè)和傳播，促進品牌年輕化。
2022年半年報顯示，僅上半年洽洽食品便跨界與華熙生物米蓓爾聯(lián)名推出“瓜子臉面膜”，并啟動與《王者榮耀》的跨界合作，提出“周末洽洽，再來一把”的活動主題。
跨界營銷的同時，再輔以品牌自媒體矩陣在各個社交平臺進行推廣。
2022年上半年，洽洽食品的銷售費用為2.39億元，較上年同期同比增長8.72%。其中，廣告促銷費為1.21億元，較上年同期有所減少。
雖然銷售費用增加，但促銷力度減小，原因為何？洽洽食品在投資者調(diào)研紀(jì)要中表示，2021年5月份公司將銷售體系分為國葵和堅果兩部分，增加的人員主要是堅果銷售人員，同時為渠道精耕項目也進行了人員準(zhǔn)備。
在堅果品類中，洽洽食品布局“每日”系列，目前產(chǎn)品包括洽洽小黃袋每日堅果、洽洽小藍袋益生菌每日堅果、每日堅果燕麥片等。
2021年7月，洽洽食品董事長陳先保表示，要盡快將洽洽的每日堅果做到行業(yè)第一。
但是，面臨早已內(nèi)卷的堅果行業(yè)洽洽稍顯力不從心，雖然計劃在3-5年內(nèi)，將線下終端拓展至100萬個，但高額投入能否換來市場份額仍是未知數(shù)。
對于洽洽食品而言，當(dāng)葵花子市場見頂，多元化拓展新領(lǐng)域已成為背水一戰(zhàn)，同時做強線上渠道、增強互聯(lián)網(wǎng)基因，也將是重要一環(huán)。