文|深燃 唐亞華
編輯|沐風(fēng)
前不久，有報道稱有用戶1萬元銀行理財15個月僅賺9元，引發(fā)了網(wǎng)友對“理財刺客”的吐槽。
更多人跳出來說，自己連本金都虧了。有網(wǎng)友稱，“買的銀行理財風(fēng)險是PR2等級的，存了一年不但利息沒有，本金還虧損了，本來預(yù)計年化收益才2%，這么低的收益率都虧損?！?/p>
廣義的理財包括各類理財產(chǎn)品、基金、股票、債券、保險、黃金等，銀行理財只是投資體系中的一類。在許多人眼里，銀行代表著安全，所以很多想理財又不想冒險的人會買銀行理財產(chǎn)品。
其實，不同于銀行存款有固定的利息支付，銀行理財雖然有銀行的信用背書，但在近年來打破剛性兌付，轉(zhuǎn)為凈值型產(chǎn)品以來，無論宣稱風(fēng)險級別高低，都是非保本浮動收益的理財產(chǎn)品。
近年來不少投資者遭遇的情況是，買了銀行宣稱業(yè)績比較基準4％以上的理財，實際上到手的收益低于1％，甚至有人虧掉了部分本金。這感覺就像是銀行給你畫了個大餅，結(jié)果你只收到了一小塊餅的碎屑。
理財產(chǎn)品未達“預(yù)期收益率”或虧損，讓很多投資者無法接受。經(jīng)此一遭，有人對個別銀行心存不滿，有人直接打算放棄銀行理財，轉(zhuǎn)向更安穩(wěn)的定期存款和更透明的基金。
銀行理財不再保本，你做好準備了嗎？
63萬銀行理財，年收益僅1764元
來自江西的美洋，今年30歲，是醫(yī)療行業(yè)從業(yè)者，五六年前就開始買銀行理財產(chǎn)品。2019年，她在一家銀行辦了卡，往卡里轉(zhuǎn)了50萬，銀行理財經(jīng)理聯(lián)系了美洋并幫她做了風(fēng)險評估。之后美洋買的都是PR2級別的低風(fēng)險理財產(chǎn)品，從來沒出現(xiàn)過虧損，年平均收益率在4%-6%。
去年8月，她又在理財經(jīng)理的推薦下買了一款一年期的理財產(chǎn)品，投入63萬。一年里，這只理財產(chǎn)品虧多盈少，最近到期贖回，63萬元的理財收益只有1764元。
美洋購買的銀行理財頁面和到賬的本金及收益 / 受訪者供圖
美洋的這一年，心情如過山車般跌宕起伏。
“我買這款理財?shù)臅r候，理財經(jīng)理很有把握地告訴我，這是他們銀行主打的一款非常好的自營產(chǎn)品，憑借對他的信任和我多年買理財?shù)膽T性，我總共買了100多萬的，除了這個還買了另一款?！泵姥笳f，結(jié)果，這款產(chǎn)品剛買完不久，兩個月就虧了六千多塊錢的本金，“我當(dāng)時很慌，我在好幾家銀行買了這么多年理財，從來沒有出現(xiàn)過這種情況。問了一下經(jīng)理，他跟我說沒關(guān)系，有波動是正常的?！?/p>
兩個多月以后，她發(fā)現(xiàn)又虧了五六千，這時候美洋在網(wǎng)上搜索了一些關(guān)于凈值型理財?shù)男畔ⅲ琶靼琢诉@樣的產(chǎn)品就是不保本的。后來幾個月回升了一些，2021年底，里面大概有1萬元的收益。但一過春節(jié)，凈值又開始暴跌。
美洋注意到，2022年2月份開始，社交平臺上有很多人吐槽在銀行理財虧了錢。和大多數(shù)網(wǎng)友一樣，美洋的理財產(chǎn)品也在2月、3月、4月直線虧損，收益虧完了開始虧本金，最高峰虧了近三萬元本金?！拔耶?dāng)時心情很差，去找銀行理財經(jīng)理理論，也在他們的客戶群里吐槽了?！?/p>
一直到最后兩個月，美洋買的理財產(chǎn)品又逐漸調(diào)回了一些，直到到期，最終有1764元的收益，收益率0.27%，“我以前買的銀行理財，最終收益都和業(yè)績比較基準接近，但這次和4%-5%的業(yè)績比較基準相差甚遠?！?/p>
36歲的教培行業(yè)從業(yè)者英子也在近期遭遇了銀行理財收益滑鐵盧。她告訴深燃，自己在2021年1月買了一家銀行的理財產(chǎn)品，本金65萬，封閉期523天，業(yè)績比較基準4.9%-5.5%。2022年6月25日，產(chǎn)品到期后，她只拿到了3300元利息，這和她預(yù)期的4-5萬元利息完全不是一個量級。
“買之前有理財經(jīng)理引導(dǎo)，對方說國家規(guī)定了保本不許寫在合同上，但強調(diào)了他們是國有控股銀行。我問了往期的理財產(chǎn)品最終的收益情況，對方表示都能按照業(yè)績比較基準來給。他當(dāng)時還推薦收益率6%-7%的產(chǎn)品給我，我說不要風(fēng)險高的產(chǎn)品，他說這個風(fēng)險低、適合我，最后，還不如我放銀行活期?！庇⒆诱f。
“之前買銀行理財，圖的是保本，利息比定期存款略高，畢竟我還有風(fēng)險更高的股票和基金現(xiàn)在虧的也很慘，需要有保底的”，美洋表示，但現(xiàn)在銀行理財不保本、收益率低，封閉期錢還拿不出來，這不是每個存錢的人可以承受的。
美洋吐槽，理財經(jīng)理是會提醒投資有風(fēng)險，但是同時也會加一句“一般來說沒什么問題”，在APP上購買的時候，需要閱讀的合同條款很多，她沒有細看，但看了也不太懂，最后根本不知道理財產(chǎn)品里面包含什么，銀行用這個錢干啥去了。
如今，一些投資者正在逃離銀行理財。
英子決定以后即使再買，也要謹慎一點找合作過的知根知底的銀行。美洋則被傷到了，直言兩三年內(nèi)不會再買凈值型銀行理財產(chǎn)品了，打算去找安穩(wěn)一點的類似于大額存款等方式。
某網(wǎng)友在社交平臺表示：“近兩年購買的銀行理財產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)一個詭異的現(xiàn)象：在贖回日到來前幾天給你來個斷崖式下跌，讓原本收益很好變成一般或虧損?；仡^還是研究研究股票，因為‘明韭菜’比‘暗韭菜’心里平衡一點?！?/p>
不僅不賺錢，連本金都虧了
相比最終收益降低，還處在理財產(chǎn)品封閉期內(nèi)，經(jīng)歷著大幅波動的不確定顯然更讓投資者煎熬。再進一步，理財?shù)狡诤蟀l(fā)現(xiàn)本金虧掉，更是不少人難以忍受的事情。
30歲的婷婷在上海工作，她最近就一直在頭疼手里持續(xù)下跌的銀行理財。
2021年底，她幫媽媽挑選了某銀行的一款理財產(chǎn)品，風(fēng)險等級是R2，業(yè)績比較基準是4%左右，屬于低風(fēng)險理財產(chǎn)品，封閉周期18個月，投入了90萬元。
她每周都查看一下營收狀況，剛開始幾個月有幾千塊錢的營收，最近半年多以來一直都在虧錢。“賬戶顯示本金截至8月25日已經(jīng)虧掉了2萬元，未來還不知道要虧多少。我也去問了銀行的理財經(jīng)理，他說因為這款產(chǎn)品投資了一些波動比較大的產(chǎn)品，我很不能理解，因為我這款產(chǎn)品買的時候?qū)懙氖?0%是固收，20%投資股票、基金等?！?/p>
但銀行方面給她的回復(fù)就是，“合同里面寫了這是非保本浮動收益的理財產(chǎn)品，已經(jīng)提前告知了?！?/p>
婷婷對銀行理財產(chǎn)品虧成這樣表示非常憤怒：“為什么理財產(chǎn)品上要寫業(yè)績比較基準是4.3%-5.3%，而不是非保本浮動收益？銀行在APP頁面最明顯的地方仿佛在告訴我們收益率可以達到4%以上，但實際上一切都是未知?！彼辉購娬{(diào)，她對低風(fēng)險的認知就是不會虧本。
她現(xiàn)在難以接受這樣的狀況，但只能等，沒有任何主動權(quán)。
網(wǎng)友甲甲手里有多支銀行理財產(chǎn)品，3月份，他在社交平臺表示：“每天睜眼第一件事就是看各個APP又虧了多少，買的廣發(fā)理財本金10萬3個月虧1千多，招行虧五六百，地方銀行虧四五百，全是PR2型?！彼嬖V深燃，2021年底同期買入的幾款銀行理財產(chǎn)品，截至8月25日，“表現(xiàn)好的有3000-4000元收益，廣發(fā)銀行的一只只有800元，招商銀行有一支目前還虧著700多元。”
他可以理解銀行理財收益有波動，但不能接受波動幅度幾乎接近基金了。在他看來，標榜低風(fēng)險的PR2型理財，卻時不時出現(xiàn)高風(fēng)險理財產(chǎn)品類似的負收益，如果是同樣程度的風(fēng)險，基金、股票還能自己買進賣出，而銀行理財是封閉的，盈虧全看運氣，就顯得不劃算了。
各平臺上，這樣的案例不少。黑貓投訴上，有網(wǎng)友曬出截圖，8萬本金理財6個月，虧了786元。
也許有人會問，投資理財本身就是有風(fēng)險的，股票基金虧了能接受，為什么銀行理財虧了會反應(yīng)這么激烈？
中央財經(jīng)大學(xué)心理學(xué)教授竇東徽給出了解釋，人們無法接受銀行理財產(chǎn)品下跌，第一個原因是預(yù)期和現(xiàn)實的沖突。長期以來，人們對于銀行理財產(chǎn)品的印象是“穩(wěn)定收益”，這就形成了一種代表性直覺（Representativeness Heuristic），但隨著市場變化和絕大部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)為凈值型，偶然的下跌就會打破這種預(yù)期，這時產(chǎn)生的認知沖擊是很強的。雖然損失比例不高，但是經(jīng)濟心理學(xué)告訴我們，承載效用和價值的，不是財富的絕對值或最終狀態(tài)，而是相對于某一參照點的變動，人們對于這種相對變化非常敏感。
第二，人們存在“背叛厭惡”。相比于敵人，人們更厭惡叛徒。因為大部分人對理財產(chǎn)品的理解都是“穩(wěn)定收益” ，所以安心持有，主要精力放在高風(fēng)險投資的博弈上，結(jié)果沒想到它也“負”了，頓時產(chǎn)生“你個濃眉大眼的家伙也背叛我了”的感覺。
更深層次的原因，與心理賬戶理論有關(guān)。
他指出，大部分人的投資組合中包含穩(wěn)健型理財和風(fēng)險型投資，且多以金字塔形態(tài)分布，底層為穩(wěn)健投資且資金量較大，頂部為風(fēng)險型投資，資金量較小但有可能帶來高收益。這種組合對投資者來說，存在一種微妙的心理平衡關(guān)系，即多數(shù)情況下，如果當(dāng)日行情下行，風(fēng)險型產(chǎn)品會產(chǎn)生損失，而穩(wěn)健型產(chǎn)品可能還有一點正的收益，多少能對投資者產(chǎn)生一點點損失后的心理慰藉，這就是心理賬戶理論中所說的“一線光明法則”（silver-lining pricinple），但當(dāng)穩(wěn)健型產(chǎn)品也產(chǎn)生損失（通常這種時候風(fēng)險型產(chǎn)品也面臨更大的損失）的時候，投資者不僅喪失了最后一點慰藉，還面臨雙重損失的痛苦。
銀行理財保本的時代結(jié)束了
深燃注意到，多位受訪者都有這樣的認知，買銀行理財最起碼要保本，同時，他們認為業(yè)績比較基準，就是最終收益率。
但事實上，自從2017年發(fā)布資管新規(guī)征求意見稿，2018年正式通過后，凈值型理財產(chǎn)品全面取代此前的預(yù)期收益型理財產(chǎn)品。資管新規(guī)今年結(jié)束過渡期正式落地，徹底打破剛性兌付。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕M織今年2月發(fā)布的報告顯示，截至2021年底，保本理財產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)壓降至零。
也就是說，保本的銀行理財時代結(jié)束了。
另外，金融行業(yè)從業(yè)者錢立豐解釋：“業(yè)績比較基準不是年化收益，它現(xiàn)在幾乎變成了一個營銷噱頭。事實上，通俗來講，業(yè)績比較基準只是銀行對理財產(chǎn)品設(shè)定的一個投資目標，他們試圖努力做到這個程度，但事實上能收益多少不一定。”
并且，近日，又有多家銀行宣布下調(diào)業(yè)績比較基準。8月2日，招銀理財發(fā)布公告稱，將于8月8日起對招睿月添利（平衡）2號固定收益類理財計劃的業(yè)績比較基準由2.6%至3.8%調(diào)整至2.5%至3.7%；8月3日，中銀理財發(fā)布公告稱，擬于2022年8月9日起對“中銀理財-穩(wěn)富（季增益）007”產(chǎn)品的業(yè)績比較基準由2.7%至4%調(diào)整至2.5%至3.8%。
錢立豐補充，大多數(shù)人理所當(dāng)然地認為錢一定會賺錢，但錢會賺錢是因為錢冒了風(fēng)險，對他的風(fēng)險要有一定的補償。為什么我們過往總覺得錢會以5%-10%的速度漲，是因為過去幾十年經(jīng)濟一直在高速發(fā)展，錢交給理財機構(gòu)很容易就能賺不少，給用戶的利息自然就很高。高發(fā)展的時代，資金的成本就很高。而對比來看，發(fā)達國家的利率相對較低，因為這些國家增長已經(jīng)非常慢了，一些國家甚至是零利率或負利率。
“2017年資管新規(guī)征求意見出來時提到，中國的理財金額有22萬億。大家之所以愿意買這么多，因為過去多年來一直能拿到穩(wěn)定的回報，體驗感太好了，用戶完全信這類產(chǎn)品?！卞X立豐說。
事實上，大多數(shù)用戶并不清楚銀行理財?shù)腻X用來投資什么了。不過一個基本邏輯是，低利率的銀行理財大概率投資的是相對穩(wěn)定的項目，利率越高，意味著它投資的產(chǎn)品收益也越高，相應(yīng)的風(fēng)險也越大。
錢立豐根據(jù)銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準做了一些倒推。從目前市面上主要的投資標的來看，他介紹，余額寶這類貨幣型基金長期年化在2.7%左右，債券型基金長期回報在4%-5%，偏債混合型基金年化大概是9%左右。如果在此基礎(chǔ)上加入更多股票，長期收益更高，波動率也更大。他推測，銀行理財產(chǎn)品可能是將各種收益率高低不同的產(chǎn)品進行了搭配組合。
對于有一定金融知識的人來說，錢立豐不推薦買銀行理財產(chǎn)品，因為它不透明，回報不確定，還有很多風(fēng)險，而基金的信息相對透明，可以自己“做功課”。如果是純小白，他建議存銀行活期或定期，同時自己學(xué)習(xí)金融知識，也可以找一個靠譜專業(yè)的理財經(jīng)理。
不過，銀行理財出現(xiàn)虧損的仍然是少數(shù)用戶。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，市場上存續(xù)的凈值型理財產(chǎn)品數(shù)量為18836只，出現(xiàn)浮虧的有391只，占總量的2%。
今年很多銀行理財表現(xiàn)不好，行業(yè)普遍的看法是因為資本市場動蕩。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，對于一兩年內(nèi)可能要用到的錢，銀行理財仍然是一個投資渠道，但投資者首先要對其有心理預(yù)期，即使是低風(fēng)險產(chǎn)品，也可能虧損本金。同時，需要關(guān)注對應(yīng)理財產(chǎn)品的投資范圍、資產(chǎn)配置比例，歷史凈值波動情況。另外，有的理財產(chǎn)品銀行只是代銷，并不是發(fā)行方，代銷的產(chǎn)品審核風(fēng)控是否嚴格有很大的不確定性。不出事則已，一出事各方可能就相互推諉。
如今，不少投資者開始主動或被動接受一個現(xiàn)實，低風(fēng)險的銀行理財并不是總能賺到錢。想賺取收益，每時每刻都要承擔(dān)風(fēng)險?，F(xiàn)實的殘酷，讓很多人接受了深刻的投資者教育。
市場不再能“躺賺”，對投資者專業(yè)性的要求越來越高了。
*應(yīng)受訪者要求，文中美洋、婷婷、英子、甲甲、錢立豐為化名。
*深燃（shenrancaijing）