記者 | 吳紹志
8月25日,中國人壽(601628.SH;2628.HK)發(fā)布半年報,在報告中,中國人壽透露了投資思路。
2022年上半年,國內(nèi)債券收益率處于歷史低位,利率中樞較2021年明顯下降,固收類資產(chǎn)配置壓力顯著加大。具體操作上,一是持續(xù)優(yōu)化核心基礎(chǔ)配置,根據(jù)利率波動和資產(chǎn)供給靈活調(diào)整傳統(tǒng)固收資產(chǎn)配置節(jié)奏和品種策略,努力穩(wěn)定票息收益水平和資產(chǎn)久期;二是把握權(quán)益市場調(diào)整過程中的長期配置機會,穩(wěn)健開展投資布局,推動權(quán)益?zhèn)}位向中長期配置中樞靠攏;三是加大另類投資模式創(chuàng)新,構(gòu)建完善以非標債權(quán)類產(chǎn)品為基礎(chǔ),以股權(quán)投資計劃、股權(quán)投資基金等為補充的金字塔型的另類投資組合,穩(wěn)定投資組合長期收益水平。
半年報顯示,截至報告期末,中國人壽投資資產(chǎn)達4.97萬億元,較2021年底增長5.5%,大幅增加權(quán)益資產(chǎn)配置。
主要品種中,債券配置比例由2021年底的48.20%變化至47.00%,定期存款配置比例由2021年底的11.23%變化至10.26%,債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由2021年底的9.41%變化至8.89%,股票和基金(不包含貨幣市場基金)配置比例由2021年底的8.75%提升至11.17%。
根據(jù)已公布的上市公司半年報,除去中國人壽集團對中國人壽的持股,中國人壽和中國人壽集團共出現(xiàn)在33家公司的前十大流通股股東名單,持倉總市值達498.51億元。從持倉數(shù)量來看,重點加倉了雙匯發(fā)展(000895.SZ)和TCL中環(huán)(002129.SZ),分別增持2418.46萬股、1364.98萬股,減倉1804.25萬股郵儲銀行(601658.SH)。
2022年上半年,公司實現(xiàn)凈投資收益970.09億元,較2021年同期增加72.45億元,同比增長8.1%。受市場利率下行的影響,2022年上半年凈投資收益率為4.15%,較2021年同期下降18個基點。
上半年實現(xiàn)總投資收益985.42億元,較2021年同期減少190.96億元,同比下降16.2%??偼顿Y收益率為4.21%,較2021年同期下降148個基點??紤]當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后,綜合投資收益率為3.75% ,較2021年同期下降186個基點。
中國人壽總裁助理、首席投資官張滌在業(yè)績發(fā)布會上表示,對于長期投資者而言特別重要的一點是要有逆向思維,逆向思維是長期制勝的法寶?!敖衲晟习肽甑氖袌霏h(huán)境下,我們就是按照逆向思維原則,敢于提升權(quán)益?zhèn)}位,向權(quán)益配置中樞靠攏,獲得長期穩(wěn)定回報。這個過程其實很痛苦,需要承受市場短期波動,希望以后在看保險公司投資的時候,能夠拉長時間維度,看長期表現(xiàn),不把短期影響放在重要位置。”
對于權(quán)益加倉,張滌樂觀地說:“這一方面體現(xiàn)了央企責任,更重要的是在這個過程中也積累了大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),為今后投資收益的實現(xiàn)奠定了非常好的基礎(chǔ)。”
她還分析稱:“第一,在判斷一家機構(gòu)的投資行為時,離不開機構(gòu)本身的資金屬性和投資期限;第二,市場是很難預(yù)測的,也是很難準確判斷的。基于這兩個基本的觀點,我們更多的是通過戰(zhàn)略配置、大類資產(chǎn)配置實現(xiàn)長期穩(wěn)定的收益,已經(jīng)構(gòu)建了資產(chǎn)久期匹配、票息增強、另類配置等策略?!?/p>
她還表示,公司已經(jīng)完成初步的策略構(gòu)架,并準備在下半年開始小范圍內(nèi)做一些市場化的試點,探討未來ESG投資、雙碳投資的路徑。
至于中國人壽的支持方向,張滌提出四點:一是服務(wù)實體經(jīng)濟,目前存量投資余額已超3.3萬億元;二是服務(wù)區(qū)域戰(zhàn)略,例如粵港澳大灣區(qū)、長江經(jīng)濟帶、中西部等等,相應(yīng)地會產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)布局等方面的投資機會,目前投資余額已超2.2萬億元;三是服務(wù)經(jīng)濟社會、鄉(xiāng)村振興;四是綠色投資、綠色金融,上半年在綠色投資方面投資余額已超4000億元。