文|港股解碼 瓶子
8月25日,德龍匯能(000593.SZ)繼續(xù)強勢拉升漲停,股價報收10.3元/股,市值36.94億元。近期該股已連續(xù)5個交易日漲停,區(qū)間累計漲幅近6成。拉長時間軸看,自4月27日至今,德龍匯能累計漲幅119.6%。
從數(shù)據(jù)上看,這一只市值不大、股價偏低的投資標的,其背后的上漲邏輯是啥?后續(xù)發(fā)展?jié)摿τ秩绾文兀?/p>
01、搭乘“天然氣”概念,股價起飛
德龍匯能股價的強勢拉升,離不開其所布局的“天然氣”賽道,正迎來超景氣周期。
雙碳目標下,天然氣作為優(yōu)質(zhì)高效、綠色清潔的低碳能源,政策上戰(zhàn)略地位日益凸顯。
2021年10月,《2030年前碳達峰行動方案》明確指出,有序引導(dǎo)天然氣消費,大力推動天然氣與多種能源融合發(fā)展,因地制宜建設(shè)天然氣調(diào)峰電站。
2022年3月,《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》(2021-2025年),對天然氣更加側(cè)重強調(diào)“提升儲備和供應(yīng)能力,著眼于能源安全”;同年,7月29日,《“十四五”全國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出,要加快推進城鎮(zhèn)燃氣管網(wǎng)等設(shè)施建設(shè)改造,提升城鎮(zhèn)管道燃氣普及率。
政策驅(qū)動下,我國天然氣消費量明顯增長。根據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù),2021年我國天然氣表觀消費量達3726億立方米,同比增長12.7%。
根據(jù)《中國“十四五”天然氣消費趨勢分析》的預(yù)測,由于能源轉(zhuǎn)型的任務(wù)依然繁重,天然氣將承擔(dān)重要橋梁作用,預(yù)計2025年消費量可以達到4200億方以上,2035年可以達到6000億方以上。
值得注意的是,我國天然氣需求大,對外依存度接近45%,進口結(jié)構(gòu)以LNG(液化天然氣)為主、管道氣為輔,2021年LNG進口占65%左右。目前已是全球第一大LNG進口國,LNG業(yè)務(wù)具備長期成長性。
尤其是2022年以來,受地緣政治等國際局勢影響,今年以來國際天然氣價格飆升。在國內(nèi),進口均價上漲明顯,國內(nèi)市場價格基本維持高位。
光大證券表示,在碳中和目標的大力推動下,我國天然氣需求有望持續(xù)增長,天然氣生產(chǎn)商將充分受益于天然氣價格上漲,進口需求提升的背景下,天然氣接收站建設(shè)有望加速。
在此背景下,天然氣板塊自然成為市場關(guān)注的焦點。同花順數(shù)據(jù)顯示,自4月27日市場反彈迄今,天然氣指數(shù)累計漲幅已超36%。
近期,受北溪管道月底“斷氣”三天的消息刺激,國際天然氣價格再度飆升刷新紀錄。二級市場上,天然氣板塊再掀波瀾,助推相關(guān)上市公司股價飛速上漲。
資料顯示,德龍匯能主要從事以天然氣能源為主的清潔能源供應(yīng)業(yè)務(wù)。該公司的燃氣業(yè)務(wù)以特許經(jīng)營方式為主,從上游天然氣供應(yīng)商購入天然氣,通過公司運營的天然氣輸配管網(wǎng),按照用戶的需求及管道壓力將天然氣輸送和分配給城市居民、商業(yè)用戶、工業(yè)用戶等客戶。
2022年上半年,德龍匯能頂住天然氣價格飆升以及疫情反復(fù)的挑戰(zhàn),銷售天然氣2億余方,相關(guān)收入為6.69億元,這也是該公司收入最大一塊;該公司新增燃氣居民用戶2.5萬余戶,新增燃氣非居用戶400余戶。
興許是對天然氣業(yè)務(wù)成長空間的期待,德龍匯能已然成為機構(gòu)、游資眼中的香餑餑,自8月19日以來,該股便開始接連漲停的步伐,收獲5連板。
在此期間,德龍匯能于8月22日、24日連續(xù)登上龍虎榜,寧波解放南、上塘路等知名游資榜中有名。
02、公司基本面質(zhì)地如何?
公開資料顯示,德龍匯能主要從事以天然氣能源為主的清潔能源供應(yīng)業(yè)務(wù),包括天然氣運輸、各類燃氣管網(wǎng)建設(shè)與管理、城市燃氣經(jīng)營與銷售、車用加氣站投資與運營、CNG/LNG供應(yīng)、能源綜合利用項目開發(fā)與建設(shè)。
在行業(yè)景氣度持續(xù)提升背景下,德龍匯能積極把握燃氣行業(yè)整合擴張機遇,公司營收規(guī)模不斷壯大。2018年至2021年,德龍匯能實現(xiàn)營收為6.31億元、10.38億元、12.75億元、15.07億元
然而從盈利角度看,德龍匯能卻顯得后頸不足,凈利潤略顯疲態(tài),甚至虧損。2018年至2021年,該公司歸母凈利潤分別為-1.86億元,4130萬元、3492萬元、5049萬元,同比增速依次為-870.02%、122.25%、-15.45%、44.58%。
而縱觀公司整體毛利率變化趨勢,可以看到毛利率下滑明顯。
2022年上半年,公司業(yè)績基本維穩(wěn)。報告期內(nèi)實現(xiàn)營收7.16億元,同比增長1.03%;歸母凈利潤1852.49萬元,同比增長8.11%。
對此,德龍匯能解釋,公司上半年在爭取新管網(wǎng)開口、國內(nèi)LNG貿(mào)易、LNG接收站對接以及國外LNG物流等方面開展大量工作,拓展氣源來源渠道、豐富氣源供應(yīng)鏈條,企業(yè)盈利企穩(wěn)。
結(jié)語:
隨著煤改氣的持續(xù)推進,我國天然氣處于緊平衡,整個天然氣產(chǎn)業(yè)鏈得到發(fā)展機會,天然氣或?qū)⒂瓉睃S金發(fā)展階段。
德龍匯能作為天然氣能源供應(yīng)商龍頭之一,具備一定的看點,但整體盈利能力差強人意。近期該股接連上演漲停好戲,主要還是受到市場情緒的驅(qū)動。
另外,隨著股價的不斷走高,德龍匯能的市盈率也水漲船高,超70倍估值。截至25日收盤,德龍匯能市盈率(TTM)71.03倍,靜態(tài)市盈率為73.16倍,該市盈率顯著高于天然氣板塊市盈率(TTM)的 12.88倍。投資者應(yīng)留意后續(xù)估值下行的風(fēng)險。