文|35斗
新式茶飲品牌還在拼血內(nèi)卷打價格戰(zhàn)，背后的供應(yīng)商公司已經(jīng)開始排隊IPO了。
現(xiàn)下排隊IPO中的有為喜茶、星巴克提供杯子的南王環(huán)?？萍己秃泠紊?、為奈雪提供果汁的田野股份等。此外，為肯德基麥當勞提供調(diào)料的寶立食品，為奶茶提供奶精的佳禾食品，為元氣森林提供赤蘚糖醇的三元生物已上市。
今年獲得融資的企業(yè)有西餐預制菜供應(yīng)商花花食界、香精香料生產(chǎn)研發(fā)商科宏生物、啤酒原料供應(yīng)商農(nóng)墾麥芽、咖啡供應(yīng)服務(wù)商樂飲創(chuàng)新、瑞幸咖啡供應(yīng)商塞尚乳業(yè)等。
一些消費品牌企業(yè)也開始向上游延伸，比如喜茶、奈雪的茶、滬上阿姨等，通過包括但不限于自建供應(yīng)鏈、加大投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈等方式布局。
一個顯然的變化是，在消費品牌遇冷下，投資機構(gòu)已經(jīng)從偏激進的這種投資方式，轉(zhuǎn)向較穩(wěn)健的投資方式。從下游消費品向中上游供應(yīng)鏈布局成為一種自然而然的路徑，把控成本，供應(yīng)鏈為王依然是一個樸素的真理。
但是，供應(yīng)鏈企業(yè)發(fā)展并不如看上去那么順利。競爭雖沒有消費品牌卷，卻受限于下游市場發(fā)展的天花板。
新消費供應(yīng)商們排隊IPO
在消費品牌內(nèi)卷、投資遇冷、估值縮水的當下，上游的供應(yīng)商反而備受資本青睞。
創(chuàng)業(yè)板上市委2022年8月10日公告，福建南王環(huán)?？萍脊煞萦邢薰臼装l(fā)申請過會。南王科技主營業(yè)務(wù)為紙制品包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要為環(huán)保紙袋和食品包裝袋兩類。其中，前者終端用戶包括安踏、優(yōu)衣庫、耐克、阿迪達斯、無印良品、美團、喜茶、美心、來伊份、海底撈等消費品牌；后者終端客戶包括肯德基、麥當勞、星巴克、華萊士、蜜雪冰城、永和大王等餐飲品牌。
往前7月份，德馨食品披露首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬于深交所上市。作為現(xiàn)制飲品配料供應(yīng)商，德馨食品提供的主要產(chǎn)品分為三個系列：飲品濃漿、風味糖漿和飲品小料。其客戶包含諸多食品飲料連鎖品牌，包括百勝中國、麥當勞、星巴克、7分甜、蜜雪冰城、瑞幸咖啡、奈雪的茶、書亦燒仙草、呷哺呷哺、宜家、華萊士、阿華田、樂樂茶、海底撈、永和大王和三只松鼠等。
6月份，田野股份向北交所遞表，公司旗下產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果塊和鮮果等。值得注意的是，在2019年之前新茶飲客戶在田野股份收入的占比僅為4.20%；在2020年，奈雪的茶成為田野股份的最大客戶，新茶飲客戶貢獻了24.44%的營收；到2021年，公司五大客戶中4個為新式茶飲，包括奈雪、一點點、茶百道和滬上阿姨，貢獻了56.49%的營業(yè)收入。
5月份，恒鑫生活提交招股書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。恒鑫生活主營業(yè)務(wù)為以原紙、PLA粒子、傳統(tǒng)塑料粒子等原材料，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售紙制與塑料餐飲具。客戶包括瑞幸咖啡、史泰博、亞馬遜、喜茶、星巴克、益禾堂、麥當勞、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、漢堡王、Coco都可茶飲、古茗、DQ等國內(nèi)外企業(yè)。趁著客戶的火熱，恒鑫生活在2021年一共賣出了21億個紙質(zhì)和塑料杯，一年進賬7.19億元。
除了新式茶飲供應(yīng)商準備IPO，一些食品消費品牌背后供應(yīng)商已經(jīng)完成上市。
今年7月份，寶立食品在上交所主板掛牌上市，寶立食品的主營業(yè)務(wù)為食品調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括復合調(diào)味料、輕烹解決方案和飲品甜點配料等，客戶包括肯德基、必勝客、麥當勞、德克士、漢堡王、達美樂等。
2月份，山東三元生物科技股份有限公司在深交所上市。三元股份專注于工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇產(chǎn)品，赤蘚糖醇是代糖的一種，用作食品飲料中的填充型甜味劑。招股書顯示，元氣森林、農(nóng)夫山泉、喜茶、可口可樂等均是公司客戶。
更早一點，還有給CoCo都可、滬上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城等提供奶精的佳禾食品敲鐘；為西斯科、肯德基、星巴克、必勝客、好市多、盒馬鮮生、小肥羊、吉野家、蜜雪冰城、大潤發(fā)、麥德龍、歐尚等企業(yè)提供餐飲具、耐用性家居用的家聯(lián)科技深交所上市。
往上游走，供應(yīng)鏈為王
供應(yīng)商企業(yè)排隊IPO，在流量紅利失去的當下，供應(yīng)鏈重要性凸顯。
和智投資副總監(jiān)歐陽緯清表示，線上流量變遷速度非?？欤以絹碓剿槠?，C端品牌按照原來燒錢式的打法，復購率低，難以為繼。加之疫情下人們消費疲軟，需求下降明顯，可以觀察到最近一兩年以來，傳統(tǒng)C端線上品牌業(yè)績并不太好，增速放緩。
以新式茶飲為例，業(yè)績難言好看。近期奈雪的茶披露上半年財務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)調(diào)整凈虧損達上億元，并且上半年中只有6月實現(xiàn)盈利。關(guān)于虧損的原因，奈雪的茶在公告中指出，除去疫情影響外，門店擴張帶來門店人力、租金等相對固定成本的增加，進一步導致了虧損。同時，由于外匯匯率的影響，奈雪的茶上半年未變現(xiàn)虧損凈額約2440萬元。
C端消費品牌業(yè)績下滑，上市預期又被拉長，資本把關(guān)注重心放到了品牌背后的上游供應(yīng)方向。
7月份，瑞幸咖啡供應(yīng)商塞尚乳業(yè)獲得股權(quán)融資，香精香料生產(chǎn)研發(fā)商科宏生物被收購；6月份，啤酒原料供應(yīng)商農(nóng)墾麥芽獲得股權(quán)投資；5月份，咖啡供應(yīng)服務(wù)商樂飲創(chuàng)新獲得了近5000萬元的A輪融資，由盛景嘉城領(lǐng)投。
有相關(guān)媒體統(tǒng)計，過去的2021年，供應(yīng)鏈/原料企業(yè)約完成融資27輪，總金額為22.71億元。僅2022年上半年，新消費領(lǐng)域發(fā)生的投融資事件約329起。其中，與供應(yīng)鏈相關(guān)的融資近30起，億元融資項目占比不少。
一個值得分享的案例是，光大控股消費基金在2021年正式提出聚焦食品全產(chǎn)業(yè)鏈的投資定位，稱“抓住不確定性中的確定性”。其董事總經(jīng)理呂志超對外分享，從投資價值看，食品產(chǎn)業(yè)鏈條長、痛點多，解決每一個痛點都能創(chuàng)造巨大的社會價值。且食品全產(chǎn)業(yè)鏈屬于核心民生，受經(jīng)濟周期波動影響較小，行業(yè)政策也不具有敏感性，因此可持續(xù)性更高、可預見性更強。
企業(yè)自身也有意識向上游布局，自建供應(yīng)鏈，加大投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈，意圖降低成本，提升競爭力。
今年6月，喜茶入股焙炒咖啡服務(wù)商“少數(shù)派咖啡”，持股12%；2021年12月，古茗茶飲參與投資了會員制產(chǎn)地直供乳品品牌認養(yǎng)一頭牛的B輪融資；田野股份背后資方包括奈雪的茶、滬上阿姨等；以加盟見長的蜜雪冰城，很早重視核心原料的自產(chǎn)，在國內(nèi)打通了較為完善的供應(yīng)鏈體系，涵蓋原料、配送、倉儲等。
“供應(yīng)鏈為王是一個樸素的真理，只有你對成本的把控力度越來越強，提升產(chǎn)品的盈利空間，企業(yè)才會越來越有機會。”歐陽緯清稱。
避不開的供應(yīng)鏈波動
喜茶、奈雪的茶拼血內(nèi)卷，提供原料、配料、包裝的上游供應(yīng)商似乎置身事外，并迎來高速發(fā)展的機會。但是，供應(yīng)鏈企業(yè)作為連接上游農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)和下游C端品牌經(jīng)營的關(guān)鍵節(jié)點，上下游變化帶來的沖擊同樣不容忽視。
上游風險主要來自原材料價格上漲和供應(yīng)出現(xiàn)風險變動。
任何一款原材料漲價，都會導致利潤下滑。恒鑫生活產(chǎn)品所需的主要原料為原紙和PLA粒子，目前國內(nèi)原紙行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)較為充分，但原紙價格受紙漿價格、供求關(guān)系變化等因素影響較大，2021年紙漿價格上漲導致原紙價格上升，在一定程度上影響了恒鑫生活盈利能力。恒鑫生活毛利在逐年降低，2021年變化尤其明顯。2019年至2021年，恒鑫生活主營業(yè)務(wù)收入分別為5.31億元、4.15億元、6.96億元，毛利率分別為41.85%、40.65%和36.17%。
沙利文《中國新茶飲供應(yīng)鏈白皮書2022》指出，新茶飲水果成本占整體原材料成本比例為20%—25%。而田野股份所需的原材料主要是熱帶果蔬，其種植、生產(chǎn)、采摘不僅受氣候條件、病蟲災(zāi)害影響，還受周期性、季節(jié)性、地域性和其他一些偶然因素的影響。一旦公司生產(chǎn)所需原材料產(chǎn)地受到上述因素影響，將導致原材料無法供貨。且田野股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)涵蓋四十余種果蔬原料，某一品種或區(qū)域的原材料受影響，都會對公司經(jīng)營造成不利影響。
下游發(fā)展則受限于新茶飲行業(yè)發(fā)展的天花板。
供應(yīng)商企業(yè)的崛起，一定程度上有賴于下游新茶飲、咖啡、飲料等消費品牌快速發(fā)展，對上游果汁原料、杯子的需求爆發(fā)。企查查數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)存奶茶相關(guān)企業(yè)39.19萬家。近10年來，我國奶茶相關(guān)企業(yè)注冊不斷增加。2019年新增10.66萬家，同比增長21.04%。2020年新增11.09萬家，同比增長4.03%。
品牌在選取供應(yīng)商時，首選生產(chǎn)能力更強，在行業(yè)類有一定基礎(chǔ)和規(guī)模的頭部供應(yīng)商，這也導致了供應(yīng)商企業(yè)對大客戶依賴程度較高。
比如田野股份2021年的大客戶奈雪的茶銷售收入占比20%，前五大客戶收入占比達到68%；近三年，寶立食品、德馨食品前五大客戶的銷售份額占其銷售額均一度高達50%；恒鑫生活是對前五大客戶依賴性稍低的供應(yīng)商，但在2019-2021年銷售額占比也在20%以上。
一旦核心客戶出現(xiàn)變動，供應(yīng)商的收入勢必受到影響，發(fā)展面臨潛在風險。
而新式茶飲增速正在放緩。艾媒數(shù)據(jù)顯示，2016—2021年，新式茶飲行業(yè)市場規(guī)模翻了近10倍，但未來五年的增速均值僅為6%。奶茶相關(guān)企業(yè)數(shù)量增速同樣放緩，企查查數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，我國新增奶茶相關(guān)企業(yè)3.13萬家，同比減少42.32%。
看上去一片向好的供應(yīng)商企業(yè)，賺的都是辛苦錢。當市場流量紅利消失，更需要考慮用新的方式維持增長。
新的戰(zhàn)場
新式茶飲激烈競爭，喜茶們卷的不僅是價格，還有效率、品質(zhì)和口味。在2021年，奈雪的茶推出了105款新品，推新周期平均3天半。喜茶2021年推出近80款新品，平均4天半上新。
這也意味著，供應(yīng)商企業(yè)要長期穩(wěn)定發(fā)展，除了生產(chǎn)能力，在技術(shù)、品牌、周轉(zhuǎn)速度、產(chǎn)品創(chuàng)新等均需不斷推陳出新，要有快速應(yīng)對客戶需求變化的生產(chǎn)鏈條，建立快速反應(yīng)機制，迎合市場風向。
譬如供應(yīng)原料的技術(shù)壁壘不高，很容易被替代，因此供應(yīng)鏈的競爭不僅是簡單原料的供給，能提供特色原料的更有優(yōu)勢。
從2021年開始，油柑大火，成為網(wǎng)紅茶飲品類，在市場上供不應(yīng)求。田野股份配合客戶成功開發(fā)了油柑汁、刺梨汁、黃皮汁、龍眼汁等新品，成為奈雪的茶、茶百道、一點點和滬上阿姨原料果汁的主要供應(yīng)商。公司主營業(yè)務(wù)原料果汁收入占比從2019年的44.13%，2020年的56.11%，上升到2021年的90.52%。
峰瑞資本投資人單承朝分析， ToB 跟 ToC 走的是兩條不一樣的路。ToC的邏輯集中提高毛利，用產(chǎn)品占領(lǐng)用戶心智，觸達到更多的場景；而ToB 的邏輯則是盡可能往上游延伸。
大多供應(yīng)鏈企業(yè)，都希望成為中國的“西斯科（Sysco）”。西斯科是全球最大的食材供應(yīng)鏈企業(yè)，通過對超過200家企業(yè)的并購，建立了覆蓋歐洲、北美60萬客戶的餐飲供應(yīng)鏈體系，自1995年《財富》發(fā)布世界500強企業(yè)開始，西斯科連續(xù)27年入榜。
中國食材供應(yīng)鏈雖然超萬億市場，但是格局高度分散，飲品供應(yīng)商更甚，果汁、植物粉末等原材料加工廠商遍布全國。且與下游消費注重品牌打造不同，大部分供應(yīng)鏈企業(yè)并沒有自己的品牌，一定程度上制約了企業(yè)規(guī)?；l(fā)展。
如沙利文《2022中國新茶飲供應(yīng)鏈白皮書》所述，新茶飲產(chǎn)業(yè)還沒有出現(xiàn)可以為新茶飲企業(yè)提供整體供應(yīng)鏈解決方案的綜合型供應(yīng)鏈企業(yè)，行業(yè)參與者的供應(yīng)鏈整合和管理能力有待完善。
因此建立綜合供應(yīng)能力成為競爭要點，供應(yīng)鏈企業(yè)不僅可以顯著提升對上下游的議價能力、提升利潤空間，同時還可以為品牌客戶提供市場分析、業(yè)務(wù)拓展規(guī)劃等增值服務(wù)。供應(yīng)鏈解決方案提供商將迎來供應(yīng)鏈整合的發(fā)展機遇。