文｜紅周刊王飛 特約 周鼎新
8月19日晚間，“中藥茅”片仔癀2022年半年度報(bào)告披露。據(jù)公告顯示，片仔癀今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.14億元，同比增長(zhǎng)17.85%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)13.17億元，同比增長(zhǎng)18.08%。相比業(yè)績(jī)快報(bào)，片仔癀的歸母凈利潤(rùn)增速提升了0.02個(gè)百分點(diǎn)，扣非歸母凈利潤(rùn)增速降低了0.01個(gè)百分點(diǎn)。在二級(jí)市場(chǎng)，片仔癀8月19日下跌了1.40元，收跌0.47%，也就是說，市場(chǎng)對(duì)片仔癀的業(yè)績(jī)反應(yīng)平淡。
而相比其他已披露上半年業(yè)績(jī)的中藥企業(yè)，片仔癀的這份“成績(jī)單”屬于中等偏上的水平，但對(duì)比公司去年同期來，今年上半年的凈利潤(rùn)增速下滑了近10個(gè)百分點(diǎn)。分析來看，片仔癀業(yè)績(jī)的表現(xiàn)與其市場(chǎng)需求關(guān)聯(lián)度較高。
在去年6月24日，《紅周刊》對(duì)片仔癀的消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)地探訪，當(dāng)時(shí)多家仔癀體驗(yàn)館明確表示，買藥需要預(yù)約。但時(shí)隔一年，當(dāng)《紅周刊》再次實(shí)地探訪時(shí)，片仔癀“一藥難求”的盛況不再。
不過，在近一年時(shí)間，片仔癀的市值已伴隨市場(chǎng)需求的降溫而縮水。這導(dǎo)致機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧，有的認(rèn)為片仔癀還處在增長(zhǎng)軌道，股價(jià)上漲空間可能在15%以上；有的則等待片仔癀新一輪提價(jià)。
片仔癀價(jià)格“雙軌”消失？
近日，《紅周刊》走進(jìn)朝外SOHO的片仔癀體驗(yàn)館，店內(nèi)有兩三位顧客正在參觀相關(guān)產(chǎn)品。當(dāng)《紅周刊》以消費(fèi)者身份表示要購(gòu)買片仔癀時(shí)，一位店員介紹說，“你想買多少錢的？1粒裝（590元）、2粒裝、4粒裝、10粒裝的都有?！痹凇都t周刊》問及是否還需預(yù)約時(shí)，該店員明確表示，“現(xiàn)在貨源很充足，可以隨便買?！贝送?，該店員熱情介紹說，“現(xiàn)在有促銷活動(dòng)，買片仔癀可以打折購(gòu)買片仔癀軟膏、片仔癀含片等。”
該店員還遞給《紅周刊》一盒1粒裝的片仔癀，《紅周刊》注意到，這盒片仔癀的生產(chǎn)日期是2021年10月29日。而據(jù)《紅周刊》進(jìn)一步觀察，這家片仔癀體驗(yàn)館柜臺(tái)擺放的片仔癀也大多是去年年底的產(chǎn)品，少部分顯示是今年2月21日。
《紅周刊》走訪拍攝的片仔癀產(chǎn)品
同時(shí)，《紅周刊》還走訪了北京同仁堂、美團(tuán)藥店等多家有片仔癀銷售的柜臺(tái)。與上述片仔癀體驗(yàn)館不同，這些柜臺(tái)均沒有現(xiàn)貨，并且價(jià)格普遍要比片仔癀體驗(yàn)館略貴一點(diǎn)，1粒裝可能在690元左右。
對(duì)此，其中一家OTC店員向《紅周刊》介紹，“因?yàn)槠旭ケ容^貴，在我們店買的人比較少，所以一般不怎么備貨。如果有需要，我們?cè)俾?lián)系庫(kù)房確認(rèn)是否有備貨。”
線下消費(fèi)市場(chǎng)降溫，片仔癀的線上銷售同樣發(fā)生了較大變化。
片仔癀在其2021年報(bào)中披露，公司新增了線上片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店。而據(jù)《紅周刊》對(duì)比，片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店的片仔癀（1粒裝）在去年6月的標(biāo)價(jià)和庫(kù)存情況分別是590元、無貨和1000元、供貨充足，如今這兩個(gè)平臺(tái)均是590元和供貨充足。此外，片仔癀（1粒裝）在拼多多的售價(jià)也明顯降低（見表1）。
表1：各平臺(tái)片仔癀（3g*1粒裝）價(jià)格變化
數(shù)據(jù)來源：各平臺(tái)店鋪
據(jù)公開資料顯示，去年1粒裝的片仔癀最高曾被炒到1600元，如今這些跡象表明，片仔癀去年“一藥難求”的盛況可能已經(jīng)一去不返。
對(duì)此，《紅周刊》以投資人身份致電片仔癀董秘辦，相關(guān)人士表示，“這與我們持續(xù)增加產(chǎn)品投放有關(guān)。因?yàn)槭袌?chǎng)需求的提升，我們從去年二三季度開始便加大投入了，典型如開拓了線上銷售平臺(tái)和渠道?！?/p>
市值一年蒸發(fā)超千億
片仔癀在消費(fèi)市場(chǎng)的變化，直接導(dǎo)致公司在二級(jí)市場(chǎng)遭遇“腳投票”。據(jù)Wind顯示，片仔癀股價(jià)于去年7月21日盤中創(chuàng)下490.04元/股的歷史新高后便開始震蕩，至今（8月19日，見圖3）其總市值累計(jì)蒸發(fā)1184.68億元，股價(jià)目前為 293.40元/股。
片仔癀上市以來股價(jià)變化
從資金流向來看，北上資金和兩融資金都在流出片仔癀。其中，在去年7月21日至今，北上資金減持片仔癀349.87萬股，占公司總股本的0.58%；融資余額減少了80710.89萬元，按照最新的收盤價(jià)計(jì)算，融資資金減持片仔癀273.78萬股，占公司總股本的0.45%。
去年以來片仔癀北上資金持股變化
圖片來源：Wind
去年以來片仔癀兩融余額變化
圖片來源：Wind
相較而言，片仔癀的第一大股東漳州市九龍江集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九龍江集團(tuán)”）減持的比例更高。據(jù)片仔癀公告，九龍江集團(tuán)自去年三季度期間至今連續(xù)四個(gè)季度接連減持公司，合計(jì)減持3843.31萬股，占公司總股本的6.37%。對(duì)此，九龍江集團(tuán)表示，這是因自身資金需求及漳州市屬國(guó)企結(jié)構(gòu)布局優(yōu)化調(diào)整需要。
與之相反的是，被譽(yù)為“醫(yī)藥女神”的葛蘭在今年二季度期間再次增持了片仔癀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康在去年一季度末新進(jìn)入片仔癀的前十大股東名單，之后至今年一季度便是連續(xù)三個(gè)季度的增持，并成為片仔癀的第五大股東。而最新資料顯示，中歐醫(yī)療健康在今年第二季度期間再次增持片仔癀24.96萬股，仍為片仔癀的第五大股東。
此外，憑借長(zhǎng)期投資片仔癀榮獲A股市場(chǎng)“掃地僧”稱號(hào)的王富濟(jì)目前仍持股未動(dòng)。據(jù)了解，王富濟(jì)于2009年第二季度首次出現(xiàn)在了片仔癀的持股名單，在2009年下半年、2010年和2011年一季度（持股市值3.80億元）接連增持后，一直持有到現(xiàn)在。
截至今年一季度末，王富濟(jì)僅進(jìn)入了片仔癀一家公司的前十大股東名單，持股2703.75萬股（持股市值85.77億元），占公司總股本的4.48%。按照2011年一季度末的持股市值測(cè)算，王富濟(jì)投資片仔癀已浮盈81.97億元。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）