文|港股解碼 慧澤李
港股SaaS企業(yè)上半年業(yè)績表現不佳，根據Wind數據顯示（截至8月19日），已公布中期業(yè)績的SaaS龍頭金蝶國際（0268.HK）及中國有贊（8083.HK）、微盟（2013.HK）中期凈利潤為負，且虧損規(guī)模還在擴大。在其余已公布中期業(yè)績預告的6家企業(yè)中，唯新紐科技（9600.HK）凈利潤同比增速錄得正值，明源云（0909.HK）則是由盈轉虧，且虧損幅度不小。
根據公司此前發(fā)布公告，預期集團上半年將錄得歸屬凈虧損約5.4億元至5.8億元人民幣，去年同期歸屬凈利潤1.65億人民幣，同比由盈轉虧，且是公司中期業(yè)績首度出現虧損。
公司盈轉虧的原因與SaaS企業(yè)普遍的高研發(fā)投入有關，另一方面也與其所處領域有脫不開的關系。
領先的地產生態(tài)鏈數字化服務商
明源云是國內領先的地產生態(tài)鏈數字化解決方案服務商，公司隨中國房地產發(fā)展而逐漸壯大，成為中國房地軟件服務領導者。
1997年，適逢中國房地產發(fā)展的第一個黃金十年期，公司創(chuàng)始人高宇、陳曉暉成立公司（明源云的前身公司），推出售樓管理系統(tǒng)，出售單一產品售樓軟件。
1998年福利分房的全面終結，標志著中國房地產市場正式進入市場化。2003年，明源云成立，并推出成本管理解決方案，打造明源 ERP 系統(tǒng)，開始在全國廣泛滲透。
2004年，中國房地產迎來第二個黃金十年發(fā)展。公司把握時機，進一步集成了多個產品，形成了圍繞地產核心業(yè)務的 ERP整體解決方案，2008 年公司在武漢成立了研發(fā)及支持中心，2009 年公司成立了明源地產研究院，打造成國內地產行業(yè)最大的知識交流平臺。
2012年至今，公司先后推出了云客、云采購、云鏈和云空間作為不同應用場景的解決方案，在 2019 年公司正式推出了新一代基于云原生架構的 ERP 產品，向云業(yè)務方向轉型。
目前，明源云建立了以 ERP 解決方案為核心，以云采購、云鏈、云客、云空間四個 SaaS 產品為支柱的綜合解決方案，實現從管理工具到智能服務的轉型，并在 2020 年推出天際開放平臺，提升實施靈活性和定制化開發(fā)能力。
明源云為房地產開發(fā)商及地產生態(tài)鏈其他參與者打造一站式軟件解決方案，以實現業(yè)務精細化和數字化運營。
戰(zhàn)略升級，助力營收增長
從明源云發(fā)展歷史及業(yè)務不難看到，公司身處地產產業(yè)鏈，因此房地產行業(yè)的不景氣勢必對公司業(yè)務造成沖擊。
面對考驗，明源云于2021年下半年進入產業(yè)開發(fā)/運營/服務市場的數字化領域，推出針對性的產品和解決方案。同時，公司提前啟動ERP向訂閱制的轉型，并已經投入較多資源加快產品升級。
首先，業(yè)務拓展方面。公司將業(yè)務重點由原來的住宅開發(fā)數字化轉向不動產產業(yè)數字化擴展。公司客戶范圍覆蓋擴大至住宅開發(fā)、產業(yè)建設、產業(yè)運營、物業(yè)服務、商業(yè)服務等領域，貫穿不動產生態(tài)鏈，進一步拓寬客戶群。
其次，打造SaaS增長引擎。在現有云客、云鏈基礎上加強場景化SaaS創(chuàng)新，進一步擴大市場滲透率及客單價；并探索圍繞不動產產業(yè)鏈上下游孵化更多創(chuàng)新SaaS產品；此外，針對住宅市場啟動ERP向訂閱制轉型。鑒于中小房企面臨較大現金流壓力，低單價的訂閱制模式更容易被客戶接受。
一系列的戰(zhàn)略升級，明源云營收在疫情及地產行業(yè)擾動下依舊維持增長。公司2021年營收21.84億元人民幣，同比增長28.1%；2022年上半年，SaaS業(yè)務營收依舊維持約20%-23%的增長，占總營收比重約為75%-77%，較2021年上半年的約56.7%提升18.3-20.3個百分點。
虧損未止，明源云能否實現“?！闭邽橥?？
2021年營收維持增長，但明源云最終錄得4.96億的凈虧損。其中一個重要原因就是天際PaaS平臺持續(xù)戰(zhàn)略性投入增加了研發(fā)支出，這也是其2022年上半年虧損的第二個原因。
2021年明源云持續(xù)保持在研發(fā)領域的高投入，研發(fā)投入同比增長超過80%，其中在天際PaaS平臺的研發(fā)投入增長超過140%。
天際PaaS平臺通過零代碼、低代碼的方式，支持使用者全面開發(fā)“用戶界面、業(yè)務邏輯、資料模型”，并通過使用者跨平臺的可移植性大幅提高生產力。通過PaaS平臺，明源云能夠在短時間內開發(fā)優(yōu)質SaaS產品并進行產品迭代升級，迎合不斷變化的客戶需求及技術創(chuàng)新。
天際PaaS平臺是明源云“生態(tài)+平臺”模式的關鍵，加速“SaaS+PaaS+生態(tài)”進程是其重要的發(fā)展戰(zhàn)略。因公司堅信，天際PaaS平臺是公司在整個不動產生態(tài)鏈數字化領域獲得長期競爭優(yōu)勢的核心能力及護城河。
投入自然有回報，明源云天際PaaS平臺通過了信通院無代碼開發(fā)平臺統(tǒng)一能力認證,共參評61項,明源云天際PaaS平臺通過55項。
理想總是很豐滿，但能否照進現實，存在諸多的不確定性。
2022 年以來，房企日子依然不好過，當房企勒緊褲腰帶，降低外部采購過冬，那么，明源云處于房地產行業(yè)上游勢必受波及。
在地產行業(yè)高呼“活下去”的背景下，明源云能否撥云見日，并憑借其領先優(yōu)勢進一步擴大市場份額，除了自身的努力，或許更重要的是行業(yè)的拐點何時來到。