記者 | 李昊

經(jīng)歷了為期一年多的史上最慘豬周期后，各大豬企終于迎來拐點。

8月18日晚，豬企龍頭溫氏股份（300498.SZ）發(fā)布半年報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入315.35億元，同比增長2.96%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-35.24億元，虧損幅度有所增大。

分季度看，溫氏股份上半年虧損集中在一季度，虧損金額為37.63億元；二季度公司盈利2.40億元。時隔一年后，溫氏股份終于再次實現(xiàn)單季度盈利。

生豬業(yè)務6月盈利，禽類業(yè)務保持高位

溫氏股份營業(yè)收入主要來源于肉雞類產(chǎn)品和肉豬類產(chǎn)品的銷售收入，兩者分別占營業(yè)收入的比例為47.09%和44.80%。報告期內(nèi)，公司銷售肉雞4.88億只（含毛雞、鮮品和熟食），肉豬800.60萬頭（含毛豬和鮮品）。

由于禽畜養(yǎng)殖行業(yè)集中度低，中小養(yǎng)殖戶較多，因此存在“價高進入，價低退出”現(xiàn)象。同時因存在飼養(yǎng)周期，產(chǎn)能增加與價格漲跌存在時間差：當出欄量較多，市場供給明顯增加時價格開始下跌；價格較低時養(yǎng)殖戶開始削減產(chǎn)能，當供給明顯減少時價格又開始上升。

2018年的非洲豬瘟將豬肉價格推至歷史新高。在各家豬企紛紛擴產(chǎn)后，豬肉價格于2021年達到底部，“養(yǎng)一頭虧一頭”。該年國內(nèi)五大豬企除牧原股份（002714.SZ）盈利外，均面臨高額虧損，其中溫氏股份虧損134.04億元。

今年上半年因豬價過低導致的虧損已好轉(zhuǎn)。盡管上半年豬價總體低迷，行業(yè)大部分養(yǎng)殖企業(yè)虧損，但豬價從3月開始企穩(wěn)回升，6月上漲速度有所加快。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月全國外三元豬價同比上漲了15.83%，大部分養(yǎng)殖企業(yè)6月份養(yǎng)豬業(yè)實現(xiàn)盈利。

報告期內(nèi)，溫氏股份毛豬銷售均價為13.59元/公斤，同比下降41.74%。但經(jīng)過降本增效，今年6月伴隨著豬價回升，公司豬業(yè)在經(jīng)歷一年多虧損后實現(xiàn)月度扭虧為盈。

溫氏股份在半年報中表示，本次豬價主要影響因素有以下三個：一是豬飼料原材料玉米、豆粕等價格持續(xù)上漲推動豬價；二是新冠疫情防控有效，豬肉消費明顯增加；三是部分中小養(yǎng)殖戶壓欄和二次育肥、豬肉進口量減少等因素造成豬肉供應階段性減少，助推豬價上漲。

從各個月份銷售數(shù)據(jù)來看，溫氏股份毛豬銷售收入自年初以來呈增長態(tài)勢。今年7月，公司銷售毛豬產(chǎn)生收入34.21億元，創(chuàng)下自2021年1月以來的新高。

禽類養(yǎng)殖業(yè)務方面，期內(nèi)溫氏股份總體盈利，生產(chǎn)成績保持歷史高位，肉雞上市率達94.9%，成本控制行業(yè)領(lǐng)先。報告期內(nèi)，雞價總體平穩(wěn)，公司毛雞銷售均價為13.88元/公斤，同比上升0.43%。雖因飼料原料價格連續(xù)上漲推高養(yǎng)殖成本，但公司雞、鴨禽業(yè)仍實現(xiàn)總體盈利。

順勢擴產(chǎn)，股價已明顯回暖

溫氏股份半年報顯示，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家介紹，總體上目前生豬產(chǎn)能處于合理水平，預計下半年全國生豬出欄量與去年同期相當，供給相對充足。

溫氏股份曾將多個擴產(chǎn)項目按下暫停鍵。如今伴隨著豬價回暖，溫氏股份也有擴產(chǎn)計劃。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日當周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為盈利468.72元/頭；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為盈利675.59元/頭。

溫氏股份2021年年報顯示，截至2021年末公司高質(zhì)量能繁母豬存欄規(guī)?？刂圃?00-110萬頭；2022年半年報顯示，截至2022年6月末公司高效能繁母豬存欄量約120萬頭。在今年7月的調(diào)研中公司表示，規(guī)劃年底能繁母豬增加至140萬頭左右。

民生證券8月17日研報指出，預計溫氏股份2022~2024年歸母凈利潤分別為42.38、185.31、134.03億元，對應EPS分別為0.65、2.83、2.05元。公司作為“公司+農(nóng)戶”模式的堅定推行者與行業(yè)領(lǐng)導者，且未來生豬養(yǎng)殖成本存在多維度下降空間，利潤空間有望進一步擴大。

東方財富證券8月12日研報認為，近三年非洲豬瘟疫情的發(fā)生，催化散戶快速退出市場，龍頭企業(yè)市占率提升加速，仍有較大上漲空間。從2022上半年的出欄數(shù)據(jù)來看，前五大企業(yè)占比達14.57%，市占率有進一步提升，生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M程加速推進。

市場對溫氏股份的樂觀預期已反映在股價上。2021年7月公司股價觸及12.14元/股的新低后，逐漸震蕩上行，至今漲幅超過90%。

從十大股東來看，今年二季度北向資金加倉溫氏股份711.94萬股，為第四大股東。這已是北向資金連續(xù)三個季度加倉公司股份。同時，公司現(xiàn)任董事嚴居然加倉58.5萬股。

8月19日早盤，溫氏股份股價走高，截至發(fā)稿，盤中漲幅超4%。