記者｜張喬遇
近日，生產(chǎn)百草枯、敵草快、毒死蜱等農(nóng)藥產(chǎn)品的山東綠霸化工股份有限公司預(yù)披露闖關(guān)滬市主板招股書，民生證券為保薦機構(gòu)。
2015年11月10日至2021年9月8日，綠霸股份曾掛牌新三板，簡稱山東綠霸，證券代碼：834117。值得注意的是，去年8月綠霸股份從新三板摘牌前，因未按其編制并披露2020年年度報告構(gòu)成信披違規(guī)，還遭到了監(jiān)管紀(jì)律處分。今年，綠霸股份開始謀求主板上市，公司計劃募集資金13.50億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)補流。
綠霸股份的主營業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥、農(nóng)藥制劑和精細(xì)化工中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019年至2021年，綠霸股份的營業(yè)收入分別為16.73億元、23.20億元和29.16億元；凈利潤分別為6772.70萬元、1.88億元和2.57億元，整體業(yè)績較為穩(wěn)定。
但公司相關(guān)風(fēng)險卻難以忽視。產(chǎn)品方面，綠霸股份產(chǎn)品百草枯的銷售屢次遭到我國和世界多個國家的限制和禁止。
公司層面，綠霸股份自身還存在隱秘角落，上市前，綠霸股份實控人間接持有大客戶股份的情況未如實披露，還存在與新三板期間披露數(shù)據(jù)對不上的情況。
還需指出的是，上市前綠霸股份實控人及其一致行動人存在股權(quán)質(zhì)押借款的情形，倘若未能如期償還對于綠霸股份實控人控制權(quán)的穩(wěn)定性也將造成影響。
百草枯屢遭禁用
公司產(chǎn)品包括中間體、農(nóng)藥原藥和農(nóng)藥制劑三個部分。公司中間體產(chǎn)品主要是吡啶、氯化吡啶，客戶包括醫(yī)藥生產(chǎn)型企業(yè)與農(nóng)藥原藥生產(chǎn)型企業(yè)；原藥產(chǎn)品主要為除草劑、殺蟲劑、殺菌劑，下游主要為制劑生產(chǎn)型企業(yè)；制劑類產(chǎn)品主要是除草劑、殺蟲劑和殺菌劑，下游主要為農(nóng)藥經(jīng)銷商。
綠霸股份農(nóng)藥原藥產(chǎn)品近三年來收入及占總收入比例攀升，截至2021年，原藥收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例為53.37%，系最主要的收入來源。
綠霸股份原藥收入的主要組成部分是除草劑，2019年至2021年，除草類原藥占占原藥收入的比例分別為70.43%、75.60%和79.36%，報告期內(nèi)，公司除草類原藥主要包括氯氟吡氧乙酸、敵草快、高效氟吡甲禾靈和百草枯等。
其中，百草枯因為價格低廉、使用效果好作為許多農(nóng)民家家必備的除草劑。綠霸股份表示，2017年以前，我國每年使用百草枯水劑超過10萬噸。但百草枯對人的毒性大，且無特效解毒劑也使得許多人喝了后無力回天，又被稱為“死亡之水”。
早在2012年4月24日，原農(nóng)業(yè)部、工信部、原質(zhì)檢總局第1745號聯(lián)合公告就要求自2014年7月1日起，撤銷百草枯水劑登記和生產(chǎn)許可，停止生產(chǎn)，保留母藥生產(chǎn)企業(yè)水劑出口境外使用登記，允許專供出口生產(chǎn)，并于2016年7月1日起要求停止百草枯水劑在國內(nèi)的銷售和使用，百草枯產(chǎn)品只能用于出口。世界范圍內(nèi)，巴西、泰國、歐盟等二十多個國家和地區(qū)已禁止或限制用百草枯。
招股書顯示，報告期內(nèi)，公司百草枯產(chǎn)品的銷售收入分別為2.81億元、3.95億元和3.90億元，占營業(yè)收入的比例分別為16.77%、17.04%和13.39%，全部出口到美國、澳大利亞、非洲等未禁用地區(qū)，但可以看到，公司百草枯2021年收入已有下滑趨勢。
界面新聞記者注意到，截至2021年12月，公司及控股子公司正在履行的單筆合同金額在2000萬元及以上的銷售合同共6個，其中4個合同的訂單內(nèi)容都是百草枯相關(guān)制劑或母藥。
另需要指出的是，百草枯的禁用還影響到了綠霸股份中間體的銷售。公司中間體吡啶先作為原料自用，在滿足自身需求的情況下將富余的吡啶對外銷售。
吡啶下游主要為農(nóng)藥市場，主要用于生產(chǎn)百草枯，2,2'-聯(lián)吡啶和氯化吡啶等，其中，百草枯是最大的下游市場。公司表示，受下游受百草枯禁用、百草枯市場需求偏弱的影響，2020年，公司吡啶產(chǎn)品價格低迷，單價從2019年1.70萬元/噸下滑至1.52萬元/噸。
實控人間接持股大客戶
綠霸股份是一家家族控股的企業(yè)。實控人趙焱、趙焱女兒趙傳淑分別控制公司37.75%、14.12%的股份，趙焱弟弟趙然為一致行動人，三人合計控制公司60.70%的股份。
報告期，公司客戶集中度并不高，來自前五大客戶收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為17.00%、23.06%和20.90%。需要指出的是，山東濰坊潤豐化工股份有限公司（下稱：潤豐股份）是綠霸股份2019年和2021年的第四大客戶和第二大客戶。
界面新聞記者從天眼查獲悉，持股潤豐股份2.84%的第四大股東為濟(jì)南信博投資有限公司（下稱：濟(jì)南信博）。
而濟(jì)南信博的法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理也是公司實控人趙焱，趙焱持有濟(jì)南信博的28%的股份，其女趙傳淑持有濟(jì)南信博32%的股份，二人共同控制濟(jì)南信博。
但對于濟(jì)南信博持有公司前五大客戶之一的潤豐股份的情況，綠霸股份并未在招股書中如實披露。
另需要指出的是，沖刺IPO以前，綠霸股份在新三板掛牌，根據(jù)綠霸股份在全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的2019年年報數(shù)據(jù)，公司前五大客戶卻沒有潤豐股份的身影。
此外，濟(jì)南信博還投資了愛格（上海）生物科技有限公司（下稱：愛格生物），界面新聞記者從持有愛格生物70%的大股東——中農(nóng)立華生物科技股份有限公司（下稱：中農(nóng)立華）的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，看到了ST紅太陽（000525.SZ）的身影。
據(jù)悉，ST紅太陽（000525.SZ）是公司2020年第一大客戶，2021年第四大客戶，對應(yīng)銷售金額分別為1.53億元、1.07億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為6.61%、3.66%。同時，ST紅太陽也是公司競爭對手，在吡啶、3-甲基吡啶、敵草快、百草枯、毒死蜱等產(chǎn)品存在競爭關(guān)系。
上市前存股權(quán)質(zhì)押
股權(quán)質(zhì)押一直是不少上市公司補充流動性的重要手段，但大股東高比例的股權(quán)質(zhì)押也會導(dǎo)致擬上市公司或上市公司的控制權(quán)的現(xiàn)金流嚴(yán)重分離，對于IPO企業(yè)及上市公司股權(quán)清晰、控制權(quán)穩(wěn)定的要求造成影響。
股權(quán)質(zhì)押也是歷次IPO問詢的重點。
招股書顯示，上市前，綠霸股份實控人趙焱持有公司1.47億股，其中3467.48萬股為質(zhì)押股份，占個人持股的比例為23.55%，占公司股本的比例為8.89%，該部分質(zhì)押股權(quán)的質(zhì)權(quán)人為齊魯銀行股份有限公司濟(jì)南燕山支行，主要系為綠霸股份的隱患貸款提供擔(dān)保，擔(dān)保金額為1億元。
另趙焱的弟弟趙然也存在股權(quán)質(zhì)押的情況。據(jù)悉，發(fā)行前趙然持有公司5508.00萬股，其中2700.00萬股為質(zhì)押股份，占趙然持股數(shù)的比例高達(dá)49.02%，占綠霸股份股本的比例為6.92%，質(zhì)權(quán)人為濟(jì)南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司槐蔭支行，用于為綠霸股份銀行貸款提供擔(dān)保擔(dān)保金額為7900萬元。
發(fā)行后，趙焱持有綠霸股股票比例降至31.32%，倘若該部分借款無力償還，則趙焱可能喪失對公司的控制權(quán)。