文|消金界
在美上市生鮮電商“叮咚買菜”(DDL.US)公布了其2022年二季度財報,單季度實現非美國會計準則下的凈利潤2060萬元,首次扭虧為贏。
面對如此業(yè)績,市場終于可以松一口氣。原因是就在7月底,頂著“生鮮電商第一股”的每日優(yōu)鮮已經陷入破產風波,這引發(fā)了投資者及用戶對叮咚買菜前景的擔憂。畢竟他們都以“前置倉”模式運營著。
這份財報也可稱得上“及時雨”,穩(wěn)住了其受每日優(yōu)鮮風波影響而跌跌不休的股價。
在其發(fā)布財報后的次日即8月12日,叮咚買菜收漲2.72%報4.53美元/ADS,較其發(fā)行價23.5美元/ADS跌幅達80%,市值10.7億美元。
01 “降本增收”顯成效
根據其財報數據,2022年Q2,叮咚買菜單季度GMV達到71.15億元,同比增長32.3%,較2022年Q1的58.51億元環(huán)比增長21.6%,交易規(guī)模同比及環(huán)比均呈現增長的趨勢。
營收及盈利方面,二季度單季度實現營收66.34億元,較去年同期的46.46億元同比增長42.8%,較一季度的54.44億元環(huán)比增長21.8%;單季度凈虧損3452萬元,而去年同期及今年一季度凈虧損分別為19.37億元、4.77億元。
可見,叮咚買菜在營收規(guī)模持續(xù)做大的同時,其虧損的幅度也在不斷收窄。如果按照非美國會計準則下計算,剔除掉基于股份補償的費用開支5511萬元,則單季度實現凈盈利2060萬元,去年同期這一數字為虧損17.28億元,首次實現單季度扭虧為贏。
單從其財報數據細究,叮咚買菜能夠交出這份亮眼的業(yè)績,主要做對了“降本增收”這件事。
“增收”方面,其營收主要有兩方面組成,一是產品收入;二是服務收入。產品收入很好理解,就是其平臺上銷售的自營產品收入及非自營的傭金收入,這塊收入二季度是65.53億元,同比增長42.36%,環(huán)比增長21.91%;服務收入可以理解為主要是會員服務收入,二季度實現會員服務收入8039萬元,同比88.09%,環(huán)比增長17.22%。
可以看出,無論是在產品銷售上,還是在會員服務上,叮咚買菜同比及環(huán)比均保持了雙位數的增長速度,增勢樂觀。
“降本”方面,除了因收入增長帶來的產品銷售成本及產品研發(fā)成本的有所上升外,其余運營成本同比均有不同程度下滑,其中營銷成本、行政及管理成本下滑明顯,同比分別有64.2%、49.8%的降幅。降本效果明顯。
一邊是收入端持續(xù)的做大,一邊是成本端循序的在優(yōu)化,叮咚買菜錄得上市以來單季度的凈盈利,也就不足為奇了。
02 核心數據“打啞謎”引爭議
不過,在叮咚買菜報喜之余,其財報數據“選擇性失明”未公布的做法,也再度引起爭議,特別是衡量平臺成長能力的訂單數及用戶數,在本次財報當中也是雙雙“隱身”未被披露。
這已經不是叮咚買菜第一次未披露訂單數、用戶數這樣的核心數據了。
早在2021年三季度開始,其就僅披露了月度平均交易用戶數據,為1050萬戶,而接下去的2021Q4、2022Q1又用訂單數據取代了用戶數據,直至本次的用戶及訂單數據的雙雙隱身。
作為一家互聯網生鮮平臺,用戶數據及訂單數據是投資者最直接了解公司業(yè)務狀況的指標。
通過用戶數據,外界可以測算平臺的新戶增長規(guī)模、留存率、復購率等用戶交易行為數據,通過訂單數據則可以與營收結合,直接看出營收的增長是由于經營優(yōu)化后訂單數的增長帶來的,還是通過短期提價帶來的?這無疑更能增加公司業(yè)務透明度,也能讓投資者對于公司業(yè)績增長的內在驅動因素有更直觀的認知,而現在叮咚買菜連這塊數據也開始“藏著掖著”,不得不讓人懷疑,其業(yè)績的改善是否具有可持續(xù)性。
事實上,對于其單季度的可盈利持續(xù)性方面,叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌林在二季報披露后召開的電話會議上也及時向投資者“潑冷水”:公司第二季度的盈利是受到了疫情的部分影響,展望第三季度,叮咚買菜可能會略微虧損,其目標仍在是去年四季度時定下的,希望到2022年底,能夠實現非美國會計準則下的單月凈盈利。
為什么一定要在2022年底實現單月度凈盈利的目標?或許可以通過其公開數據來窺得一二。
根據其財務數據顯示,截至2022年6月30日,叮咚買菜流動資產為71.22億元,其中非限制性類的可用現金余額約為60.63億元,包括現金及現金等價物20.11億元、短期投資40.52億元。貨幣現金類余額占流動資產的比重超過了85%,看似還挺滋潤。
再來看其短期應付款項(也就是一年內需要還清的債務):大頭主要有短期借款40.75億元、應付供應商賬款18.76億元、員工工資1.88億元、經營租賃負債8.35億元,以上合計69.74億元。
以其現有的現金余額看,外圍或者內部稍微有利空因素出現,平臺就有可能出現兌付承壓(如供應商縮短信用周期、銀行抽貸)的情況出現。
如果再結合其經營活動現金流數據來看,除了二季度錄得經營活動凈現金流2.17億元為正以外,自2021年至今年一季度,其經營活動凈現金流均為負,合計金額為-60.52億元。自身造血能力嚴重依賴對外融資。
不難發(fā)現,雖然“余糧”不少,可耐不住要花錢的地方也很多。流動性寬松的情況下,講故事還可以有投資人來買單,但當流動性收緊且行業(yè)頭部企業(yè)陷入危機的背景下,叮咚買菜能靠的或許就只有自己了。
說得再露骨一些,資本這個時候不大幅拋售股份就是最大的支持,指望再給叮咚買菜“補血”融資送溫暖,那就有些不切實際。叮咚買菜以“前置倉”商業(yè)模式闖出一片天地,在自身造血能力方面無疑還需要長久的業(yè)績來正名。
03 尾聲
可以看出,梁老板的“潑冷水”,表明叮咚買菜還是清醒的,至少清楚二季度的盈利,一方面源于自身縮減網點降規(guī)模、優(yōu)化人員降低成本等修煉內功;另一方面,碰上北上深等城市疫情反復等外界偶發(fā)因素而得以提升業(yè)績。
在外部短期有利因素消失后,叮咚買菜能否走出持續(xù)虧損泥潭,才是真正的考驗時刻。從數據來看,留給叮咚買菜虧損的“本錢”已然不多。