文|鋅刻度 陳鄧新
編輯|孟會緣
眼下,影視行業(yè)形勢復(fù)雜。
一方面,截至8月14日10時,2022年中國內(nèi)地暑期檔票房破75億元 已超去年同檔期的73.81億元;IPO一波三折的博納影業(yè),終于即將登陸資本市場……
另外一方面,2019年至今已有近17萬家影視企業(yè)倒在寒冬之下,曾投資出品《軍師聯(lián)盟》等爆款劇的當代東方被深交所摘牌……
哪怕是行業(yè)的龍頭華誼兄弟,日子也不好過。
上市已有十三個年頭的華誼兄弟,近些年來,其處境每況日下,市值縮水、虧損不斷、收購觸礁、違規(guī)減持、現(xiàn)金流繃緊、實控人股份遭司法凍結(jié)……
雪上加霜的是,騰訊似乎有了“清倉”的意味。
作為影視第一股,華誼兄弟是如何耗盡了資本的耐心?從高光走向至暗,華誼兄弟到底做錯了什么?元宇宙,會是華誼兄弟的“救命稻草”嗎?
連虧5年,現(xiàn)金流繃緊
陪伴十一年之后,騰訊選擇了放棄。
據(jù)華誼兄弟的公告顯示,持股5%以上股東深圳市騰訊計算機系統(tǒng)有限公司,自2022年8月2日至8月4日,通過大宗交易減持華誼兄弟股票5389萬股,占公司總股本的1.94%。另外,通過參與轉(zhuǎn)融通證券出借2774.5萬股,導(dǎo)致持有的公司股份比例減少1%。
一言以蔽之,騰訊的持股比例從7.94%降至4.99%。
一名私募人士告訴鋅刻度:“減持不可怕,可怕的是騰訊不耐煩了,降至4.99%是刻意為之,目的就是不當持股5%以上股東,今后如若減持的話就不需要這公告了,指不定哪天騰訊就退出十大股東之列,甚至清倉走人。”
上述私募人士進一步表示,騰訊的舉動令投資者更為焦慮,揣測下一個拋棄華誼兄弟的會不會是阿里系。
這并非杞人憂天,多年以前阿里系曾頻頻減持華誼兄弟。
譬如,馬云在2013年6月減持華誼兄弟308.87萬股,套現(xiàn)了9365萬元,10月又減持1046萬股套現(xiàn)近2.6億元。
其實,疏遠華誼兄弟,并非毫無道理。
一方面,華誼兄弟爛泥扶不上墻,傷透了資本的心。
2015年,華誼兄弟市值逼近千億元,可謂風(fēng)光無限,這之后就走勢了下坡路,市值不斷縮水,截至2022年8月10日,市值僅剩下71.03億元,跌幅超90%。
與之對應(yīng)的是,業(yè)績頗為難看。
2018年~2022年第一季度,華誼兄弟的凈利潤分別為-11.69億元、-39.78億元、-10.48億元、-2.46億元、-1.32億元,連虧5年之久。
凈利潤持續(xù)虧損
截至2022年3月31日,經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-7551萬元,現(xiàn)金流緊張肉眼可見;手持貨幣資金為4.81億元,而短期借債為5.26億元,應(yīng)付賬款為7.76億元,長期借款為7.32億元,可謂捉襟見肘。
另外一方面,互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛選擇戰(zhàn)略收縮。
為了搭建生態(tài)體系,高舉高打一直是互聯(lián)網(wǎng)巨頭多年以來的共識,然而隨著風(fēng)云突變,市場從拼規(guī)模、拼資本迭代為拼創(chuàng)新、拼韌性。
此背景下,無論是騰訊或是阿里巴巴都進行了戰(zhàn)略收縮。
據(jù)公開資料顯示,騰訊減持了新東方在線、SEA等上市公司,阿里巴巴減持了光線傳媒、芒果超媒等上市公司。
換而言之,華誼兄弟未來的日子將更不好過。
盲目多元化,爆款難以為繼
其實,華誼兄弟走到如今這般田地,原因有四。
首先,戰(zhàn)略出錯。
上市之前,華誼兄弟貴為行業(yè)“一哥”,幾乎占據(jù)影視圈半壁江山,2009年登陸資本市場之后,卻試圖講一個“中國迪士尼”的故事。
于是乎,“投資+電影”成為上升至公司的戰(zhàn)略高度,華誼兄弟從一家純粹的影視公司,延伸至地產(chǎn)、游戲、實景文化等各個領(lǐng)域,開啟了多元化之路。
據(jù)公開資料顯示,華誼兄弟參控股公司的數(shù)量不斷膨脹,2009年才不過6家,到了2016年為100家左右。
而華誼兄弟董事長王忠軍更是出格。
2014年王忠軍以3.77億的價格拍下梵高的《雛菊與罌粟》,創(chuàng)下中國人海外拍賣的最高價,而其在收藏一道上總耗資8億元。
舍本求末,為華誼兄弟的衰落埋下了伏筆。
其次,巨額收購成效不大。
歷史上,華誼兄弟曾兩次遭遇大咖集中出走,第一次是陳道明、劉嘉玲、梁家輝等,第二次是范冰冰、李冰冰、章子怡、周迅等。
為了預(yù)防明星流失,不惜重金收購馮小剛的東陽拉美,李晨、陳赫等人的東陽浩瀚,試圖進行深度的利益捆綁,從而達到鎖定基本盤的目的。
然而,華誼兄弟高估了行業(yè)的景氣,低估了巨額收購的風(fēng)險。
雖然近些年華誼兄弟旗下的電影一直未斷,數(shù)量也頗為可觀,但拿得出手的卻寥寥無幾,唯有《芳華》《八佰》比較能打。
需要注意的是,華誼兄弟也參與了一些現(xiàn)象級電影,但并非主要投資方,導(dǎo)致實際分潤并不多,因而不能算是其作品。
如此一來,華誼兄弟掉隊了。
再次,商業(yè)模式具有不確定性。
在資本眼中,影視業(yè)具有較大的不確定性,缺乏“護城河”從而無法構(gòu)筑長期的商業(yè)壁壘:一個IP或一個明星或一個時間節(jié)點都可以成為爆款的關(guān)鍵,而公司規(guī)模、行業(yè)地位、投入多少并非決定因素。
所以行業(yè)不存在強者恒強、贏者通吃這一說。
最后,王氏兄弟頻頻減持。
王忠軍與王忠磊兄弟不是在減持,就是在減持路上,嚴重挫傷了投資者的信心,以2022年為例,王忠軍與王忠磊累計套現(xiàn)超2億元。
實控人減持不斷
在此過程中,甚至出現(xiàn)了違規(guī)的情況。
據(jù)浙江證監(jiān)局2022年 6月6日披露的《關(guān)于對王忠軍、王忠磊采取出具警示函措施的決定》顯示,在權(quán)益變動比例達到5%時,二人未按規(guī)定停止買賣公司股份并及時履行報告、公告義務(wù)。
搶灘元宇宙,能否續(xù)命重生?
困境之下,華誼兄弟將破局的目光瞄向了元宇宙。
眼下,元宇宙成為互聯(lián)網(wǎng)的新“風(fēng)口”,但凡有點實力的企業(yè)無不布局卡位,渴望掘金十萬億元級的藍海市場。
據(jù)麥肯錫的最新研究數(shù)據(jù)顯示,元宇宙這個新生行業(yè)到2030年,價值可能高達4萬億至5萬億美元。
此背景下,華誼兄弟成為國內(nèi)首個嘗鮮元宇宙的影視企業(yè)。
據(jù)多家主流媒體顯示,2022年5月華誼兄弟宣布聯(lián)手華勝天成,雙方達成為期5年的戰(zhàn)略合作,將基于華誼兄弟的影視創(chuàng)意基因和華勝天成的云計算領(lǐng)先科技,共同打造國內(nèi)影視虛擬世界(云內(nèi)容)開發(fā)運營的第一品牌。
華誼兄弟的票房不穩(wěn)
事實上,元宇宙的底座是技術(shù),但生態(tài)卻是內(nèi)容,沒有內(nèi)容的元宇宙既不完整,也沒有溫度,而影視則是內(nèi)容的重要元素之一。
從這個的角度來看,元宇宙可以為影視創(chuàng)作帶來更大的想象空間以及更強的驅(qū)動力,從而令元宇宙“有血有肉”。
不過,華誼兄弟能否受益匪淺則值得商榷。
對此,中國電影導(dǎo)演協(xié)會副會長尹力表示:“過去我們拍電影,只有殿堂級的,電影學(xué)院專業(yè)訓(xùn)練的人才才能去操控,膠片很貴,需要工業(yè)的流程。而今天,每一個人拿起智能手機都成為一個視頻創(chuàng)造者,一個潛在的影像作者。”
簡而言之,元宇宙時代的游戲規(guī)則變了,影視內(nèi)容的門檻就變得更低,人人都能以創(chuàng)作者的身份參與其中,華誼兄弟可以掌握多大的話語權(quán)尚存在不確定性。
總而言之,華誼兄弟一方面主業(yè)不振、業(yè)績惡化、市值萎縮,令資本望而生怯,另外一方面押注元宇宙,前景仍不明朗。
那么,君子不立危墻之下,或為上策。