記者 王玉
中國(guó)人民銀行周五發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)顯示，無論是新增貸款還是社會(huì)融資增量均遠(yuǎn)不及預(yù)期，說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭偏弱，實(shí)體融資需求不振，仍需政府繼續(xù)出臺(tái)政策穩(wěn)增長(zhǎng)。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元，新增數(shù)量創(chuàng)2017年以來同期新低；社會(huì)融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少增3191億元。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的10家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，新增人民幣貸款1.15萬億元，新增社融1.3萬億元。
分析師表示，金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期主要有三個(gè)原因，首先是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭偏弱，需求不足；其次，7月樓市再度轉(zhuǎn)冷，對(duì)居民和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款都會(huì)形成一定影響；此外，上月恰逢季末，貸款沖量現(xiàn)象明顯，造成一定透支。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞指出，包括企業(yè)貸款在內(nèi)的各項(xiàng)貸款表現(xiàn)依然明顯偏弱，這與上月銀行季末信貸沖量力度較大，對(duì)7月形成一定透支效應(yīng)有關(guān)，但主要原因還是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不振。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月，企業(yè)新增貸款2877億元，同比少增1457億元。其中，短期貸款減少3546億元，同比多減969億元；中長(zhǎng)期貸款增加3459億元，同比少增1478億元；票據(jù)融資增加3136億元，同比多增1365億元。
王青表示，企業(yè)短貸同比少增，可能與留抵退稅對(duì)企業(yè)資金起到補(bǔ)流作用有關(guān)，但更為重要的原因還是經(jīng)營(yíng)活力不足抑制短期資金需求。
“企業(yè)中長(zhǎng)期貸款重歸同比少增，更加凸顯在地產(chǎn)下行和城投融資政策偏緊背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求不足。當(dāng)前，房地產(chǎn)不僅是經(jīng)濟(jì)下行壓力的主線，也是寬信用演進(jìn)不順暢的關(guān)鍵癥結(jié)。”他說。
此外，王青提到，盡管基建穩(wěn)增長(zhǎng)加碼發(fā)力，6月新設(shè)的兩項(xiàng)重點(diǎn)支持基建的政策性金融工具有利于基建領(lǐng)域配套貸款放量，但其對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的拉動(dòng)效應(yīng)尚未充分體現(xiàn)。比如，3000億專項(xiàng)金融工具支持下的首筆商業(yè)銀行配套貸款從7月31日才開始發(fā)放。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯指出，5月以來，在疫情形勢(shì)逐步緩解疊加一攬子政策陸續(xù)出臺(tái)背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿有所回暖，但由于疫情依然呈現(xiàn)多地散發(fā)的態(tài)勢(shì)，不確定性仍然存在，企業(yè)資金需求意愿也受到影響。
“與6月相比中長(zhǎng)期資金需求出現(xiàn)下滑，中長(zhǎng)期資金需求動(dòng)力不足，說明企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍然偏弱。”他說。
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成進(jìn)一步表示，當(dāng)前企業(yè)信貸需求較為疲弱，在7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）跌破榮枯線的背景下，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)貸款需求難以大幅上行。
居民部門來看，7月，貸款增加1217億元，同比少增2842億元。其中，短期貸款減少269億元，同比減少354億元；中長(zhǎng)期貸款增加1486億元，同比少增2488億元。
上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉指出，無論是短期消費(fèi)貸還是中長(zhǎng)期住房貸款均出現(xiàn)回落，說明居民消費(fèi)和購(gòu)房意愿不積極，未來兩者均有待進(jìn)一步激活。
從社融來看，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比少增外，企業(yè)債券融資、表外票據(jù)融資和外幣貸款等分項(xiàng)均表現(xiàn)欠佳。其中，7月，企業(yè)債券融資環(huán)比少增1449億元，同比少增2357億元；表外票據(jù)融資環(huán)比少增3810億元，同比少增428億元，外幣貸款壓降速度加快，環(huán)比多減846億元，同比多減1059億元。
7月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為334.9萬億元，同比增長(zhǎng)10.7%，增速較上月放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)。
鄭嘉偉認(rèn)為，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策，推動(dòng)企業(yè)和居民端信用修復(fù)，但央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)“避免貨幣超發(fā)式的大水漫灌”，社融再次高增長(zhǎng)的可能性較低。
7月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)12%，創(chuàng)2016年5月以來新高，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于M2的高增長(zhǎng)，分析師提到多個(gè)原因，包括政府債券加快發(fā)行并投入使用，退稅政策對(duì)企業(yè)的幫助，以及4月以來貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬裕，部分企業(yè)可能進(jìn)行了資金套利等等。
王青認(rèn)為，下一階段央行貨幣政策將主要從四個(gè)方面發(fā)力，首先是推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?dǎo)，在保持政策利率穩(wěn)定的背景下，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本；其次是督促政策性開發(fā)性銀行盡快落實(shí)新增8000億元信貸規(guī)模和3000億元專項(xiàng)金融工具，發(fā)揮補(bǔ)位效應(yīng)，支持基建投資提速；三是充分挖掘各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力，加快相關(guān)貸款投放，推動(dòng)信貸總量增長(zhǎng)；四是加大對(duì)銀行考核力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放。