記者 | 于淼

8月10日晚間，“中國包子第一股”巴比食品（605338.SH）披露2022年半年報，上半年該公司實現營收6.85億元，同比增長15.19%；實現凈利潤1.18億元，同比下降44.18%；實現扣非凈利潤9306.84 萬元，同比增長 61.23%。

對于凈利潤下滑原因，巴比食品在財報中給出的說法是，主要系報告期內公司通過天津君正間接持有東鵬飲料股份產生的公允價值變動收益減少所致；此外，報告期內扣非凈利潤同比增加主要系公司營業(yè)收入的增長以及原材料成本下降、毛利率提高所致。

公開資料顯示，巴比食品是一家中式面點速凍食品制造企業(yè)，前身是創(chuàng)始人劉會平于2000年在上海創(chuàng)立的“劉師傅大包”饅頭包子店，2003年正式更名為“巴比饅頭”，2020年10月登陸上交所主板，一躍成為“中國包子第一股”。

目前，巴比食品旗下產品不僅包括自產的包子、饅頭、粗糧點心等各種單品以及餡料系列產品，還包括粥品、飲品、粽子和糕點等外部采購系列產品，共計近百余種產品。

不過，從市場分布來看，巴比食品的產品尚未實現全國化。財報顯示，該公司業(yè)務銷售區(qū)域主要集中在華東、華南及華北地區(qū)，其中，華東地區(qū)在2017年至2021年分別實現營收8.13億元、9.19億元、9.72億元、8.87億元和12.57億元，營收占比均在90%以上。

此外，巴比食品業(yè)務收入主要來源于特許加盟銷售。2021年年報顯示，該公司特許加盟銷售實現收入11.21 億元，占主營收入的 81.55%；團餐銷售實現收入2.15 億元，占主營收入的15.62%；直營門店銷售實現營收2555.48萬元，僅占主營收入的1.86%。

在著名頂層設計專家、清華大學品牌營銷顧問孫巍看來，巴比食品未能有效實現全國化主要基于兩個原因：一方面，巴比食品主要以華東早餐為特色，飲食習慣的局限使其不利于在全國推廣；另一方面，巴比食品的銷售主要依賴于餐飲連鎖的拓展，近兩年的疫情或在一定程度上阻礙了該公司實現全國化布局。

事實上，為進一步拓展業(yè)務區(qū)域，巴比食品曾在2021年1月投資收購了武漢地區(qū)連鎖門店品牌“好禮客”和“早宜點”，據介紹，這兩家品牌主要銷售包子等食品飲料類產品，在武漢地區(qū)有一定的市場基礎和影響力。

在孫巍看來，“這是通過收購本地化餐飲食品企業(yè)的方式快速進入市場，從而建立（自己的）區(qū)域運營中心，但可能需要（至少）三年時間才能看到效果；總體來說，巴比食品的早餐連鎖模式和定位在未來的全國推廣中仍有較大的發(fā)展?jié)摿Γ摴究梢詮捻攲釉O計入手，（繼續(xù)）建立區(qū)域運營中心，加快區(qū)域特色的食品研發(fā)，助力早餐連鎖的全國復制?！?/p>

根據巴比食品2022年半年報，該公司華中地區(qū)“好禮客”、“早宜點”品牌并購項目已于今年3月完成，該公司華中地區(qū)的業(yè)務布局正順利推進，此外，截至報告期末，華中地區(qū)加盟門店數量已達679家，公司加盟連鎖門店數量達4251家。

二級市場方面，自今年1月下旬開始，巴比食品股價持續(xù)震蕩下行，截至8月11日收盤，巴比食品報收27.91元/股，上漲2.08%，最新市值69.22億元，較1月18日的階段性高點縮水近三成。