文|真探Alphaseeker 祖楊
如市場所料，迪士尼又給出了一份令人信心指數(shù)上漲的財務(wù)報告。在剛剛公布的2022年第三財季、即第二季度財報中，多項指標(biāo)超出分析師預(yù)期：
2022年第二季度，迪士尼營收為215.04億美元，同比增長26%，高于華爾街分析師預(yù)計的204.9億美元；
實現(xiàn)稅前持續(xù)經(jīng)營利潤21.19億美元，同比增長超過100%；持續(xù)經(jīng)營凈利潤為14.09億美元，同比增長53%；
得益于Disney+1440萬的新增訂閱用戶數(shù)，迪士尼流媒體平臺訂閱數(shù)用戶總計2.211億，超過Netflix的2.207億。同時，迪士尼趁勢宣布，將從今年12月起提高Disney+的訂閱費用。
逐漸走出疫情擾動的迪士尼，印證了其“雙腿健步走”的優(yōu)勢。大幅回血的主題公園與流媒體服務(wù)是推動其Q2業(yè)績走高的重要力量。票價、住房價格的上漲并沒有阻擋游客的熱情，在上海迪士尼樂園閉園的情況下，本季度主題公園營收同比增長70%；海外流媒體變局涌動，迪士尼一方面通過擴(kuò)張領(lǐng)土挖掘用戶增量、一方面以廣告拓展?fàn)I收來源，在與Netflix的用戶之爭上，家大業(yè)大的迪士尼占據(jù)了上風(fēng)。
財報發(fā)布后，迪士尼股價盤后上漲約6%，暫時止住了自開年以來股價下跌的頹勢。
主題公園同比增長七成
迪士尼總營收劃共分為四部分，分別是有線網(wǎng)絡(luò)、直接面向消費者（流媒體Disney+、Hulu、ESPN+）、內(nèi)容銷售、授權(quán)業(yè)務(wù)以及主題公園收入。從分部收入來看，有線網(wǎng)絡(luò)和主題公園、體驗及衍生品仍然是迪士尼最主要的收入來源，流媒體服務(wù)的收入漲幅相對更快。
有線網(wǎng)絡(luò)本季度收入為71.89億美元，同比增長3%；運營收入增長13%，達(dá)到25億美元。營收增長主要是源于廣告收入的增加。財報顯示，國內(nèi)主要是NBA總決賽的播出，以及印度板球超級聯(lián)賽（IPL）播出場次的增加，提升了廣告的播出時長。
直接面向消費者業(yè)務(wù)（流媒體）實現(xiàn)營收50.58億美元，同比增長34%，但同時運營虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大到11億美元。財報中也提到，虧損部分是Disney+、ESPN+的節(jié)目制作成本、營銷成本的提高導(dǎo)致。而且由于越來越多的客戶選擇更便宜的產(chǎn)品，迪士尼在北美的每客戶平均收入也下降了5%。
內(nèi)容銷售、授權(quán)業(yè)務(wù)（原影視娛樂部分）本季度收入為21.11億美元，同比增長26%，但細(xì)分運營業(yè)績從1.32億美元的收入下降到2700萬美元的損失，造成下降的原因是外匯匯率變動，以及部分影片內(nèi)容同步在流媒體平臺播出而造成電影票房減少。
這期間主要上線了《奇異博士2：瘋狂多元宇宙》、原創(chuàng)動畫電影《Light year》以及改編動畫電影《開心漢堡店》等三部影片。其中《奇異博士2：瘋狂多元宇宙》上線次周票房同比首周跌了近60%，截至當(dāng)前全球票房達(dá)到9.54億美元，IDMb評分7.0，口碑不如上一季；漫威另一部高投入電影《雷神4:愛與雷霆》于七月初全球首映，票房與口碑同樣表現(xiàn)不佳。可以看出，如今漫威英雄的吸引力正在逐漸“褪色”。
針對近期部分漫威電影上座率低的問題，迪士尼發(fā)言人將其歸咎于疫情。不過摩根士丹利分析師Benjamin Swinburne對此直言，迪士尼眼下面臨的最大問題之一就是搞清楚電影行業(yè)的前景到底怎樣，畢竟這些院線電影推動了大量的特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)。
此外，提到IP版權(quán)，迪士尼旗下的“米老鼠”（1928年《威利汽船》版本的米奇）將于2024年正式進(jìn)入公共領(lǐng)域，不只如此，迪士尼旗下另一知名IP噗噗熊的版權(quán)就已到期，接下來幾年《白雪公主和七個小矮人》《小飛象》《木偶奇遇記》等IP版權(quán)也將相繼到期，這無疑也會讓迪士尼蒙受一定版權(quán)收益的損失。
迪士尼主題公園、體驗和衍生品在本季度收入為73.94億美元，同比大增70%，部門運營結(jié)果增加了18億美元至22億美元，上一季度收入為4億美元。主題公園收入大幅回血，迪士尼CEO鮑勃·查佩克在財報中感嘆：“我們度過了一個出色的季度?！?/p>
財報顯示，主題公園的大幅上漲得益于出勤率、客房之夜和游輪航行量增加和人均門票收入增加及每日平均酒店房價增加。據(jù)了解，去年十月份迪士尼引入了排隊預(yù)約服務(wù)Genie+和Lightning Lane，在改善消費者體驗的同時也實現(xiàn)了收入的上漲。
流媒體訂閱數(shù)超奈飛
迪士尼的流媒體業(yè)務(wù)一直被寄予厚望。和前不久Netflix交出的連續(xù)兩季度訂閱用戶數(shù)下降的“成績單”相比，迪士尼流媒體平臺訂閱數(shù)的漲幅再次重振了市場信心。
本季度，迪士尼共擁有2.211億流媒體訂閱用戶數(shù)，已經(jīng)超過了Netflix的2.207億流媒體訂閱用戶，距離2024財年流媒體服務(wù)付費用戶總數(shù)達(dá)到3-3.5億的“小目標(biāo)”又近一步。其中Disney+新增1440萬訂閱用戶至1.521億，高于華爾街分析師預(yù)計的1.484億。
今年以來，海外流媒體競爭邁入紅海期，迪士尼這位“老大哥”也不甘落后，整體戰(zhàn)略改弦更張、內(nèi)容策略也更加“務(wù)實”。
首先，迪士尼流媒體緊跟Netflix步伐實現(xiàn)全球化，逐步擴(kuò)張領(lǐng)土、挖掘用戶增量。
早在今年初迪士尼就傳出計劃在今年夏天將流媒體服務(wù)擴(kuò)展至超過50個新的國家和地區(qū)。六月份，Disney+在中東和北非上線流媒體業(yè)務(wù)，如今已在16個阿拉伯國家上線，并正根據(jù)當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗文化、用戶喜好進(jìn)行內(nèi)容定制——迪拜歌劇院發(fā)布會上，漫威影業(yè)“月亮騎士”的埃及導(dǎo)演Mohamed Diab正在推廣以古埃及神為創(chuàng)作靈感的超級英雄系列劇集。
而在當(dāng)?shù)?，Netflix處于“領(lǐng)先”地位，擁有超過680萬訂閱用戶數(shù)，Disney+想要短時間內(nèi)趕超有些困難。據(jù)Digital TV Research預(yù)測，到2027年，Netflix在當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)用戶量將增長至1100萬，迪士尼將達(dá)到650萬。
其次，在流媒體平臺增加廣告業(yè)務(wù)，拓展新的營收來源。
前不久，Netflix宣布與微軟達(dá)成合作，將在2023年初推出廣告支持低價訂閱計劃，其還在財報中信心滿滿表示：長遠(yuǎn)來看，廣告可以實現(xiàn)大量增量會員和利潤增長。迪士尼流媒體的廣告服務(wù)要來得更早一些?！度A爾街日報》報道，今年秋季至明年夏末的2022-2023電視季，迪士尼已經(jīng)預(yù)售了價值90億美元的廣告 ，其中有近40%的廣告投給了Disney+等流媒體廣告位。
不過，相比起Netflix、HBO Max等流媒體平臺，面向合家歡氛圍的Disney+在廣告播放上也有掣肘。上個月迪士尼承諾有廣告版本的Disney+上僅播放少量商業(yè)廣告，即每小時播放4分鐘廣告，而對于學(xué)齡前兒童的賬號將不會播放任何廣告。對于迪士尼而言，早期Disney+推出付費套餐就已經(jīng)受到過質(zhì)疑，如果此次在廣告服務(wù)上商業(yè)化步伐過于激進(jìn)，可能會適得其反，而且也與其“造夢的童話家”人設(shè)不符。
當(dāng)“廣告+會員”成為迪士尼流媒體的主要營收模式，海內(nèi)外視頻平臺自此走上了“殊途同歸”的道路。但不論是積極擴(kuò)張領(lǐng)土、還是拓展?fàn)I收來源，在越來越卷的歐美影視市場，內(nèi)容仍然是占據(jù)高位的關(guān)鍵，在這一方面，擁有諸多自有IP、且從不缺乏講故事能力的迪士尼已占據(jù)了優(yōu)勢。