記者 | 錢伯彥

美東時間8月10日，美國勞工部公布的最新通脹數(shù)據(jù)顯示，7月消費者價格指數(shù)同比增長8.5%，該數(shù)字雖然仍處于40年來高位，但較6月9.1%的前值已出現(xiàn)較大幅度下降。

具體而言，7月價格同比增長高達32.9%的能源大類雖然仍是推動通脹的最主要原因，但較6月已經(jīng)環(huán)比下跌4.6%，其中汽油價格環(huán)比下跌超過7.7%；食品類價格同比增幅則依舊高達10.9%，環(huán)比增速為1.1%。

扣除食品與能源類的核心消費者價格指數(shù)同比上漲5.9%、環(huán)比增長0.3%，其中環(huán)比增幅下降至今年3月水平，同比增速已經(jīng)連續(xù)四個月下降。

其實通脹數(shù)據(jù)的下降并不令外界感到意外。

總統(tǒng)拜登在上月開啟中東之行前就表示，雖然6月9.1%的通脹數(shù)字讓人無法接受，但是核心通脹率可能正在出現(xiàn)放緩的跡象。彼時核心消費者價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個月漲幅收窄。

至于推動此輪通脹的主要因素——能源價格已于6月上旬起掉頭下行。隨著全球主要發(fā)達經(jīng)濟體需求的放緩，以及歐佩克及其盟友于8月3日同意小幅增產(chǎn)，布倫特原油價格已從6月高點123.6美元/桶一路下跌至96.6美元/桶，為2月底俄烏沖突以來的最低值。美國汽車協(xié)會8月4日的數(shù)據(jù)也顯示，美國一加侖汽油價格已從6月峰值5.02美元下跌17%至4.06美元。

聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，7月全球食品價格指數(shù)為140.9，比6月下降13.3、約8.6%，為2008年10月以來的最大單月降幅。隨著黑海運糧通道啟用，惠譽評級預(yù)測，明年全球食品通脹率將顯著下降。

消費者價格指數(shù)的主要項目價格漲幅收窄，也使得通脹已經(jīng)見頂?shù)挠^點得到越來越多的認同。

紐約聯(lián)儲8月8日的調(diào)查顯示，美國消費者對于通脹的預(yù)期正在下降。7月受訪者對于未來一年的通脹率預(yù)期中值為6.2%，該數(shù)字較6月的前值6.8%出現(xiàn)了較大幅度的下降。其中燃油項和食品項的年通脹預(yù)期下降幅度最大，分別從6月的5.6%和9.2%下降到1.5%和6.7%，食品項通脹預(yù)期的降速為2013年以來的極值。受訪者當(dāng)月對于未來三年和五年的通脹預(yù)期中值則分別為3.2%和2.3%，同樣低于6月3.6%和2.8%的前值。

稍許緩解的通脹壓力對于美聯(lián)儲加息節(jié)奏的影響則相對有限。

一方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾多次表示，美聯(lián)儲希望看到明確和令人信服的證據(jù)表明通脹壓力正在消退才會考慮放緩加息，4月通脹數(shù)據(jù)的短暫下降一度也呈現(xiàn)出通脹見頂?shù)嫩E象，但最終證明該結(jié)論完全錯誤。另一方面，《華爾街日報》7月對經(jīng)濟學(xué)家發(fā)起的問卷調(diào)查也顯示，2022年全年的通脹率仍將保持在6.8%的高位，與美聯(lián)儲力求的2%年通脹率不符。

美國勞工部8月5日公布的最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，在強勁的就業(yè)率支撐下，美國7月工資環(huán)比增長0.5%、同比增長達5.2%。市場對于出現(xiàn)“工資-物價”螺旋的擔(dān)憂仍無法解除。

安永-博智?。?/span>EY-Parthenon）首席經(jīng)濟學(xué)家Greg Daco表示，數(shù)據(jù)表示通脹是廣泛的，尤其是住房和服務(wù)類的價格壓力可能將持續(xù)存在，該類價格比商品價格更具粘性。

富瑞集團首席經(jīng)濟學(xué)家Aneta Markowska表示，驅(qū)動通脹因素之中的供應(yīng)鏈問題和商品價格最終會恢復(fù)常態(tài)，但由住房和勞動力短缺推動的租金和服務(wù)價格上漲動力并不會消失——除非美聯(lián)儲能夠設(shè)法壓低社會的總需求，但這目前并非發(fā)生。

根據(jù)房地產(chǎn)租賃網(wǎng)站Zumper 7月26日的最新報告，全美租金中位數(shù)增速仍處于高位。其中一居室的月租金中位數(shù)為1450美元，環(huán)比增長2%、同比增長11.3%；兩居室的月租金中位數(shù)為1750美元，環(huán)比增長2%、同比增長9.3%。紐約租金漲幅仍領(lǐng)跑全美各大城市，7月該市一居室的月租金中位數(shù)已高達創(chuàng)紀(jì)錄的3780美元，環(huán)比增長5%、同比增長41%。

專注于預(yù)測美國通脹數(shù)據(jù)的Inflation Insights創(chuàng)始人Omair Sharif亦表示，通脹壓力的下降與7月是美國重要的折扣月度以及被釋放的旅行需求有關(guān)，尤其是亞馬遜聲勢浩大的Prime Day折扣活動以及下降的機票與出行支出。Omair Sharif認為，更加關(guān)心核心通脹率的美聯(lián)儲可能并不會被波動性較大的短期項目價格下降所影響。

芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，超過67%的投資者仍然押注美聯(lián)儲于9月繼續(xù)加息75個基點，這將是美聯(lián)儲今年累計225個基點之后的第五次加息。