文|液體價(jià)值 小謝

編輯|肇瑞

啤酒裝備廠商樂惠國(guó)際繼續(xù)加碼精釀啤酒業(yè)務(wù)。

近日，樂惠國(guó)際發(fā)布公告稱，擬設(shè)立“武漢鮮啤三十公里科技有限公司”（暫定名，最終以市場(chǎng)監(jiān)督管理局核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)），建設(shè)武漢精釀鮮啤城市體驗(yàn)工廠。

新公司計(jì)劃投資額5000萬元，由樂惠國(guó)際的子公司寧波鮮啤三十公里科技有限公司100%出資。

樂惠國(guó)際最初的業(yè)務(wù)，是向啤酒品牌提供釀造設(shè)備及包裝儀器。目前，樂惠國(guó)際的主要客戶包括百威英博、荷蘭喜力、華潤(rùn)啤酒、San Miguel Brewery Inc、熊貓精釀等品牌。

2021年，樂惠國(guó)際營(yíng)業(yè)收入為9.89億元，同比增長(zhǎng)16.10%，凈利潤(rùn)為4625.47萬元，同比下降56.23%。2022年一季度，樂惠國(guó)際營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)41.00%，凈利潤(rùn)下降49.94%。

盡管業(yè)績(jī)陷入增收不增利的局面，但樂惠國(guó)際的股價(jià)卻一路向上。自2021年年報(bào)發(fā)布至今，約4個(gè)月時(shí)間，樂惠國(guó)際股價(jià)已經(jīng)翻倍有余。

截至8月8日，樂惠國(guó)際收?qǐng)?bào)54.66元/股，漲幅1.88%，總市值為65.98億元。

01 布局精釀

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，樂惠國(guó)際成立于1998年9月，法定代表人為黃粵寧。2017年，公司在上交所掛牌上市。

據(jù)官網(wǎng)介紹，樂惠國(guó)際是啤酒釀造設(shè)備制造商和整廠交鑰匙服務(wù)商。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為液體食品裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和制造，主要有啤酒釀造和包裝設(shè)備、飲料前處理和包裝設(shè)備，以及乳品包裝設(shè)備等。

2018年開始，樂惠國(guó)際開始給盒馬代工，自己賣啤酒；2021年1月，創(chuàng)立了自有品牌“鮮啤30公里”。

近兩年，樂惠國(guó)際對(duì)精釀板塊持續(xù)投入。

2021年，公司新投資設(shè)立了杭州梭子蟹工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有限公司、杭州精釀谷科技有限公司、杭州三十公里餐飲管理有限公司和杭州三十公里品牌管理有限公司。這些公司多與精釀?dòng)嘘P(guān)。

《液態(tài)價(jià)值》發(fā)現(xiàn)，樂惠國(guó)際在8月2日公告中提到的“武漢鮮啤三十公里科技有限公司”，已經(jīng)登記注冊(cè)。

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，2022年8月3日，武漢鮮啤三十公里科技有限公司成立，注冊(cè)資金5000萬元，經(jīng)營(yíng)范圍包括食品生產(chǎn)，食品互聯(lián)網(wǎng)銷售，食品、酒、飲料及茶生產(chǎn)專用設(shè)備制造等。

不過，上述系統(tǒng)并未披露這家公司的股東信息，只顯示公司類型為有限責(zé)任公司（自然人投資或控股的法人獨(dú)資），法定代表人是萬財(cái)飛。

據(jù)樂惠國(guó)際年報(bào)披露，公司現(xiàn)任管理人員中也有一位萬財(cái)飛。

其除了擔(dān)任樂惠國(guó)際董事、副總經(jīng)理的職務(wù)，還擔(dān)任杭州梭子蟹工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，杭州精釀谷科技有限公司執(zhí)行董事，寧波鮮啤三十公里科技有限公司經(jīng)理、寧波鮮啤三十公里貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、長(zhǎng)沙鮮啤三十公里科技有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

精釀被樂惠國(guó)際寄予厚望，相關(guān)業(yè)務(wù)已成樂惠國(guó)際的第二主業(yè)。

年報(bào)中表示，將通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈，在國(guó)內(nèi)精釀產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)建設(shè)城市酒廠，打造全國(guó)性分布式精釀鮮啤供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。

不過，樂惠國(guó)際的精釀板塊尚處創(chuàng)業(yè)起步階段。2021年，該板塊共實(shí)現(xiàn)銷售收入744.69 萬元，凈虧損 1882.04 萬元，主要是全新品牌策劃推廣、組建精釀業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、以及酒廠投資的折舊費(fèi)用等。

根據(jù)年報(bào)，2021年，樂惠國(guó)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出 2.53 億元，其中處于拓展階段的精釀板塊經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流出 3115.09 萬元。

02 增收不增利

堅(jiān)持裝備制造和精釀啤酒雙主業(yè)戰(zhàn)略的樂惠國(guó)際，業(yè)績(jī)難言樂觀。

2021年，樂惠國(guó)際營(yíng)業(yè)收入約9.89億元，同比增長(zhǎng)16.10%。其中酒類釀造及相關(guān)設(shè)備營(yíng)業(yè)收入為6.65億元，無菌灌裝設(shè)備2.25億元，其他生物過程裝備8920.36萬元。

酒類釀造及相關(guān)設(shè)備仍是公司主要的營(yíng)業(yè)收入，占裝備業(yè)務(wù)收入的 67.93%，同比增長(zhǎng)47.09%。

同期，樂惠國(guó)際的凈利潤(rùn)為4625.47萬元，同比下降56.23%。

年報(bào)稱，2021年公司凈利潤(rùn)同比2020年度下降5941.95萬元，德國(guó)仲裁案件為主要原因之一。

據(jù)樂惠國(guó)際披露的公告，2018年1月，樂惠國(guó)際與MAX Automation AG（簡(jiǎn)稱“MAX”）及其母公司和 NSM Magnettechnik GmbH（簡(jiǎn)稱“NSM”）簽訂了《股權(quán)出售購買轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以400萬歐元收購了NSM旗下的全資子公司 Finnah Packtec GmbH（簡(jiǎn)稱“德國(guó)芬納赫”），并于2018年3月完成交割，之后還向德國(guó)芬納赫增資550萬歐元。

收購?fù)瓿珊螅瑯坊輫?guó)際發(fā)現(xiàn) MAX和NSM 在收購過程中隱瞞重大事實(shí)，且提供給公司的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)存在虛假陳述，給公司造成了9500萬歐元的投資損失及為收購而產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用和支出。

2020年3月，樂惠國(guó)際向德國(guó)仲裁機(jī)構(gòu)提交了仲裁申請(qǐng)，要求MAX和NSM共同或單獨(dú)向申請(qǐng)人支付 950萬歐元以及利息等4項(xiàng)請(qǐng)求。2020年6月，樂惠國(guó)際收到了德國(guó)仲裁機(jī)構(gòu)發(fā)來的本訴被申請(qǐng)人MAX和NSM的答辯和反索賠請(qǐng)求。

2022年4月8日，德國(guó)仲裁案件最終宣判，根據(jù)判決協(xié)議，樂惠國(guó)際需要賠付545.31萬歐元及利息，對(duì)2021年度凈利潤(rùn)影響為3114.25萬元。

據(jù)悉，樂惠國(guó)際已于2019年12月28日同意全資子公司德國(guó)芬納赫破產(chǎn)清算。

今年一季度，樂惠國(guó)際仍出現(xiàn)增收不增利的情況。

報(bào)告期內(nèi)，樂惠國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約3.11億元，同比增加41%，凈利潤(rùn)約1872萬，同比下降49.94%。

公司給出的原因包括：原材料漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)以及海外施工成本的增加導(dǎo)致毛利減少；精釀啤酒板塊投入力度加大；匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失增加。

值得注意的是，樂惠國(guó)際的應(yīng)收賬款高達(dá)2.75億元，公司賬面短期借款約5.1億元。

凈利潤(rùn)持續(xù)大幅下降，公司股價(jià)卻步步高升。

4月28日，公司發(fā)布了2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)。次日收盤該股大漲9.94%，報(bào)收于26.65元/股，之后樂惠國(guó)際持續(xù)上漲。