文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 吳艷蕊
編輯|深海
繼華熙生物肉毒素合作方被曝原料造假，產(chǎn)品召回和銷毀之后，公司于近日終止了與合作方的相關(guān)合作。
華熙生物稱，自合資協(xié)議簽署后，合作方從未向合資公司提供任何相關(guān)產(chǎn)品以供銷售。
華熙生物此次的合作始于2015年，在2020年合作方出事前夕，雙方還對(duì)合資公司進(jìn)行了增資。截至2021年末，合資公司總資產(chǎn)3502.58萬元，凈利潤為-53.74萬元。
有行業(yè)人士認(rèn)為，此次合作的終止，使華熙生物的肉毒素布局從超前變?yōu)槁浜笥谕小?/p>
華熙生物終止肉毒素合作
8月2日，華熙生物發(fā)布了關(guān)于投資Medybloom的后續(xù)進(jìn)展公告。
公告稱，2015年5月，華熙生物注冊于開曼群島的原香港聯(lián)合交易所上市公司華熙生物科技有限公司（目前已退市，以下簡稱“開曼華熙”）與韓國公司Medytox Inc.（下稱“Medytox”）簽署合資協(xié)議。
協(xié)議約定，雙方在香港注冊成立合資公司華熙美得妥股份有限公司（英文名：Medybloom Limited，下稱“華熙美得妥”），主要目的為在中國大陸地區(qū)開發(fā)、拓展及銷售Medytox生產(chǎn)的特定注射用A型肉毒毒素（下稱“肉毒素產(chǎn)品”）及其他醫(yī)療美容產(chǎn)品。
華熙美得妥由開曼華熙出資5000萬港幣持有50%的股權(quán)，Medytox以2500萬港幣出資及向華熙美得妥授予的中國大陸地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品獨(dú)家代理權(quán)擁有華熙美得妥50%股權(quán)。
雙方已于2016年8月完成獨(dú)家代理協(xié)議的簽署工作，華熙美得妥擁有相關(guān)產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨(dú)家代理權(quán)，并承擔(dān)相關(guān)產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的注冊工作。
此后，華熙生物方更換了具體合作持股公司。2018年9月，華熙生物通過其香港全資控股子公司鉅朗有限公司（下稱“鉅朗公司”）以1678萬港幣的對(duì)價(jià)向開曼華熙收購了其持有的華熙美得妥50%股權(quán)，并承接開曼華熙于合資協(xié)議下的權(quán)益，且視同為合資協(xié)議最初簽署方，受合資協(xié)議條款約束。
2020年3月，鉅朗公司及Medytox決議共同按持股比例向華熙美得妥各增資1700萬港幣，共計(jì)3400萬港幣，用于支持華熙美得妥的進(jìn)一步發(fā)展，支付相關(guān)產(chǎn)品的后續(xù)注冊費(fèi)用及運(yùn)營費(fèi)用。
截至公告披露日，鉅朗公司已實(shí)繳本次增資中的1200萬港幣。
對(duì)于終止合作的原因主要有兩個(gè)，一方面是Medytox公司的一系列產(chǎn)品在韓國被召回和銷毀；另一方面為相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)的審批，自2019年11月至今未完成產(chǎn)品注冊手續(xù)。
同時(shí)，Medytox自合資協(xié)議簽署后從未向華熙美得妥提供任何相關(guān)產(chǎn)品以供銷售。
在華熙生物2021年年度報(bào)告中，華熙美得妥作為參股公司經(jīng)營情況對(duì)外公布。截至2021年年末，公司總資產(chǎn)3502.58萬元，凈利潤為-53.74萬元。
從“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”到遭遇黑天鵝
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，華熙生物的前身“山東福瑞達(dá)生物化工有限公司”自2000年成立開始，便通過微生物發(fā)酵法量產(chǎn)透明質(zhì)酸。2007年，華熙生物成為全球規(guī)模最大的透明質(zhì)酸生產(chǎn)商。
“其實(shí)我們已經(jīng)不僅是玻尿酸公司了，玻尿酸只是我們的基本盤?！?華熙生物董事長兼總經(jīng)理趙燕在2021年業(yè)績說明會(huì)上講到。
華熙生物曾對(duì)肉毒素寄予厚望。
百度百科介紹，瘦臉針即A型肉毒素針劑，首要作用于肌肉組織，因常用解決咬肌肥大，被稱為瘦臉針。瘦臉針專業(yè)名稱為肉毒素，是一種生物制品，可以通過基因工程的方法大規(guī)模生產(chǎn)。由于它具有神經(jīng)阻斷作用，在神經(jīng)內(nèi)科、眼科、整形、美容外科十分常用。
2020年新氧線上成交“非手術(shù)類”項(xiàng)目按成交金額，排名前三的項(xiàng)目分別為肉毒素、透明質(zhì)酸填充以及水光針（以透明質(zhì)酸為主要成分的皮膚保護(hù)劑），總占比超過50%。新冠疫情以來，醫(yī)美消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生了很大的變化，過去以手術(shù)為主的消費(fèi)習(xí)慣向皮膚抗衰與注射微整形方向轉(zhuǎn)變，皮膚美容與注射美容更受客戶的喜愛，推動(dòng)了皮膚抗衰與注射微整的發(fā)展。
華熙生物此前合作的產(chǎn)品僅為Medytox旗下的肉毒素產(chǎn)品之一， Medytox還擁有Innotox、Coretox兩款肉毒素產(chǎn)品。作為韓國第一家獲得肉毒素許可的公司，其肉毒素產(chǎn)品在韓國的市場占有率約為40%，連續(xù)十年排名第一。
看似“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的背后，卻遭遇了黑天鵝。
2020年6月，據(jù)韓國相關(guān)部門調(diào)查，Medytox在生產(chǎn)過程中使用未經(jīng)批準(zhǔn)的原液，通過材料造假獲得流通許可，違反相關(guān)法律規(guī)定。央視財(cái)經(jīng)報(bào)道稱，韓國食品醫(yī)藥品安全廳（食藥廳）將無限期暫停生產(chǎn)、銷售和使用Meditoxin三種規(guī)格的產(chǎn)品，并于2020年6月25日起撤銷Meditoxin的批準(zhǔn)文號(hào)。
華熙生物布局7年的肉毒素領(lǐng)域需要重新開始，而國內(nèi)已有其他公司的肉毒素獲批上市。
截至目前，國內(nèi)市場共有四款肉毒素獲批上市，分別為美國艾爾建旗下的保妥適、英國Ipsen旗下的吉適、韓國Hugel旗下的樂提葆、蘭州生物旗下的衡力。其中，吉適已由高德美代理，樂提葆由四環(huán)醫(yī)藥代理。
銷售毛利率低于愛美客
2022年上半年，華熙生物營業(yè)收入為29.36億元，同比增長51.62%；歸母凈利潤為4.71億元，同比增長30.49%。
華熙生物稱，2022年上半年，公司繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)“四輪驅(qū)動(dòng)”業(yè)務(wù)布局，營業(yè)收入整體實(shí)現(xiàn)較高速增長，其中原料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，醫(yī)療終端業(yè)務(wù)基本持平，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)保持高速增長，功能性食品業(yè)務(wù)低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)大幅增長。
對(duì)于營業(yè)收入增長的原因，主要系功能性護(hù)膚品銷售收入同比大幅增長超過75%，原料業(yè)務(wù)同比穩(wěn)步增長超過10%。
與此同時(shí)，2022年第二季度，雖然原料業(yè)務(wù)及醫(yī)療終端業(yè)務(wù)受到新冠疫情產(chǎn)生的負(fù)面影響，但是功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)延續(xù)高增長態(tài)勢，并且公司通過加強(qiáng)運(yùn)營管控，逐步進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營階段，營業(yè)利潤增速與營業(yè)收入增速的差距有所改善。
同為申銀萬國三級(jí)行業(yè)的醫(yī)美耗材類，愛美客營收不及華熙生物，市值卻遠(yuǎn)高于華熙生物。此外，愛美客雖營收不及華熙生物，凈利潤卻高于后者。
2022年第一季度，華熙生物銷售毛利率為77.13%，愛美客為94.45%。