文|獨(dú)角金融 付影
2022上半年，在震蕩的資本市場(chǎng)中，公募基金公司角逐堪稱激烈。作為基金業(yè)老十家，華夏基金在行業(yè)地位不言而喻，其股權(quán)被視作稀缺資源，一直被知名公司爭(zhēng)奪。
華夏基金是一級(jí)市場(chǎng)的?？?，其在新股詢價(jià)階段，卻也時(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)偏高的申報(bào)價(jià)情況，作為專業(yè)投資者，華夏基金的定價(jià)能力又是否“過(guò)關(guān)”呢？
1、賺10億背后的“加分項(xiàng)”
其中華夏基金上半年凈利潤(rùn)10.58億元，同比略增。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，華夏基金邁入公募管理規(guī)?！叭f(wàn)億俱樂(lè)部”，達(dá)1.08萬(wàn)億元，位于行業(yè)第4名。在非貨基排名中，華夏基金以7307.81億元排在第二位。
華夏基金旗下有60余只基金自成立以來(lái)總回報(bào)超過(guò)100%，產(chǎn)品類型囊括股票型、混合型、債券型、指數(shù)型、QDII等五大基金品種。
其中，華夏大盤精選A、華夏收入、華夏回報(bào)A、華夏紅利成立以來(lái)總回報(bào)均超過(guò)1100%，為業(yè)內(nèi)少有的“10倍基”，華夏大盤精選A復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)3804.07%。
值得一提的是，華夏基金收取的管理費(fèi)令人稱羨。
以華夏全球股票（QDII）為例，2007年10月9日成立至2022年上半年末，該產(chǎn)品1年、3年、5年凈值增長(zhǎng)率均為負(fù)值，且累計(jì)虧損41億元，其中2022年二季度虧損3億元。盡管業(yè)績(jī)虧損，但成立至今，該產(chǎn)品為華夏基金帶來(lái)了可觀的管理費(fèi)。
圖源：華夏全球精選股票型證券投資基金公告
自媒體“面包財(cái)經(jīng)”梳理發(fā)現(xiàn)，自華夏全球股票成立的2007年10月至2021年末，獲得的報(bào)酬合計(jì)約28億元，其中2021年華夏基金作為基金管理人從該產(chǎn)品獲得的報(bào)酬約5583.9萬(wàn)元，2020年則為6568.7萬(wàn)元。
報(bào)酬與管理費(fèi)有直接關(guān)系，華夏全球股票年管理費(fèi)率1.85%，是華夏基金20余款QDII產(chǎn)品管理費(fèi)中排名最高的一款。對(duì)比其他公司QDII產(chǎn)品，以鵬華美國(guó)房地產(chǎn)(QDII)為例，該產(chǎn)品年管理費(fèi)僅1.5%。
基金公司是否可以降低管理費(fèi)？IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜稱，華夏全球股票基金的管理費(fèi)高有歷史原因，因?yàn)橹斑@個(gè)行業(yè)普遍收費(fèi)較高，隨著行業(yè)發(fā)展與擴(kuò)容、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇而逐漸降低。另外，基金管理費(fèi)率與業(yè)績(jī)沒(méi)有必然聯(lián)系，投資人如果嫌管理費(fèi)率高，一方面它可以提意見要求降低費(fèi)率，另一方面它可以贖回基金轉(zhuǎn)投其他基金，這是投資人的權(quán)利與自由。
據(jù)華南某大型公募人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》表示，基金公司降低管理費(fèi)率來(lái)吸引投資者也是有可能的。比如市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈情況下，基金公司為了贏得投資者青睞，增加銷量，選擇打價(jià)格戰(zhàn)。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮稱，基金管理費(fèi)高企，應(yīng)該要有相應(yīng)的賣點(diǎn)，例如明星基金管理人、基金管理業(yè)績(jī)優(yōu)良，或者管理團(tuán)隊(duì)履歷豐富等。不過(guò)，基金管理費(fèi)高低最終還是取決于市場(chǎng)表現(xiàn)，如果基金產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)跑輸同期市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)，而且已經(jīng)存在一定時(shí)間，不應(yīng)該收取較高的基金管理費(fèi)率?；鸩扇≥^高管理費(fèi)率，或避免投資者短期贖回或者頻繁贖回的風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資。不過(guò)，如果基金業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，那么不應(yīng)該收取高于同類型產(chǎn)品的管理費(fèi)率。
2、“老牌公募”的陳年往事
公開資料顯示，華夏基金成立于1998年4月，目前中信證券（600030.SH）為公司第一大股東，持股比例為62.2%，第二大股東為兩家外資股東，分別來(lái)自加拿大萬(wàn)信（Mackenzie Financial）與加拿大鮑爾公司，持股比例均為13.9%，天津海鵬科技咨詢有限公司（下稱“天津海鵬”）為第四大股東，持股10%。
圖源：愛企查
華夏基金5名高管及董事來(lái)自中信證券。根據(jù)中信證券2021年披露的財(cái)報(bào)，其中，中信證券黨委副書記、執(zhí)行董事以及執(zhí)行委員會(huì)委員楊明輝，擔(dān)任華夏基金董事長(zhǎng)。楊冰、李春波、李勇進(jìn)均為華夏基金董事，三者分別在中信證券擔(dān)任資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)行政負(fù)責(zé)人、研究部與股票銷售交易部及托管部分管領(lǐng)導(dǎo)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人以及計(jì)劃財(cái)務(wù)部行政負(fù)責(zé)人等要職；孫毅擔(dān)任華夏基金副總經(jīng)理，其在中信證券任職投資銀行管理委員會(huì)副主任兼金融與科技行業(yè)組負(fù)責(zé)人。
縱觀華夏基金的發(fā)展脈搏，兩位高管對(duì)公司產(chǎn)生的影響尤為重要，他們分別是：有著“中國(guó)基金教父”之稱的公司創(chuàng)始人、第一任總經(jīng)理范勇宏、2008年至2013年11月?lián)稳A夏基金董事長(zhǎng)的王東明。
說(shuō)起范勇宏，在公募基金草莽時(shí)代，堪稱是一位叱詫風(fēng)云人物。1992年加入華夏證券，并于次年擔(dān)任華夏證券北京東四營(yíng)部總經(jīng)理，而彼時(shí)，因客戶保證金陷入虧空危機(jī)，范勇宏用了一年時(shí)間解除了危機(jī)，還把這家營(yíng)業(yè)部發(fā)展為全國(guó)第一大營(yíng)業(yè)部。
1997年，范勇宏受命籌建華夏基金，成立后擔(dān)任總經(jīng)理，并廣攬英才，其中，安徽省高考理科狀元、1993年畢業(yè)于清華大學(xué)的王亞偉，是范勇宏一手栽培起來(lái)的明星基金經(jīng)理。
2005年底至2012年5月，王亞偉掌舵華夏大盤基金期間，該基金累計(jì)漲幅達(dá)12倍，平均復(fù)合年化回報(bào)率近50%，王亞偉因而走上神壇。
除了王亞偉，還有眾多明星基金經(jīng)理，例如孫建冬，2005年6月30日至2010年2月初，其在管理華夏紅利期間，累計(jì)收益率513%，平均復(fù)合年化回報(bào)率超過(guò)48%，創(chuàng)造了基金史上一段傳奇。
江湖事未遠(yuǎn)，好聚更要好散。2012年-2014年，范勇宏時(shí)代的核心成員幾乎全部離職。
而范勇宏的離職，或也與王東明6年?duì)帄Z公司控制權(quán)，最終失敗有關(guān)。
說(shuō)起控股權(quán)，華夏基金早年由華夏證券設(shè)立，華夏證券曾長(zhǎng)期擔(dān)任該公司的控股股東，因經(jīng)營(yíng)不善，華夏證券最終被收回業(yè)務(wù)許可，其證券類資產(chǎn)被中信建投證券受讓，而中信證券為中信建投最初的控股股東，由此，中信證券也間接成為華夏基金的控股股東。
然而，成為華夏基金控股股東前，中信證券已經(jīng)完成發(fā)起設(shè)立中信基金的動(dòng)作。由此違背了監(jiān)管部門“一參一控”的要求。隨后，圍繞華夏基金股權(quán)和控制權(quán)，多方展開激烈的較量與爭(zhēng)奪，其中就包括范勇宏。
最終，中信證證券促成了中信基金與華夏基金合并后，中信證券完成對(duì)華夏基金100%的股權(quán)全資收購(gòu)，不過(guò)，這次合并也導(dǎo)致華夏基金的創(chuàng)一代包括范勇宏等重要人物的相繼出走。
此后多年，圍繞華夏基金的股權(quán)變更一直不斷，而其估值也不斷升值。中信證券6月底的公告內(nèi)容顯示，天津海鵬擬轉(zhuǎn)讓所持有華夏基金10%股權(quán)，擬交易對(duì)價(jià)為4.9億美元，以該交易對(duì)價(jià)計(jì)算，目前華夏基金的估值為49億美元，約合人民幣327.98億元。
3、高價(jià)打新，蒙受浮虧或超6億
作為頭部公募基金，華夏基金是一級(jí)市場(chǎng)的?？停衲暌詠?lái)，其在新股詢價(jià)階段，時(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)偏高的申報(bào)價(jià)情況，也踩了不少雷。
據(jù)新華財(cái)經(jīng)梳理公募基金2022年打新破發(fā)浮虧情況發(fā)現(xiàn)，華夏基金獲配公司數(shù)量達(dá)167只，其中超30只新股破發(fā)，合計(jì)浮虧約6.35億元。
2022年1月在科創(chuàng)板上市的翱捷科技（688220.SH），華夏基金浮虧金額最大，超過(guò)1億元。
翱捷科技發(fā)行價(jià)為164.54元/股。以上市首日收盤價(jià)計(jì)算，華夏基金獲配的無(wú)限售部分新股產(chǎn)生浮虧約0.88億元。首發(fā)股解禁日，翱捷科技股價(jià)收于65.14元/股，較發(fā)行價(jià)下跌超6成。
華夏基金最近一次打新踩雷的是邁威生物（688062.SH）。2022年7月18日，邁威生物首發(fā)限售股解禁，當(dāng)日收?qǐng)?bào)15.75元/股，較發(fā)行價(jià)下跌超50%，當(dāng)日浮虧預(yù)計(jì)超850萬(wàn)元。該股在上市首日曾破發(fā)，當(dāng)日華夏基金獲配的無(wú)限售條件的新股浮虧約0.42億元。
華夏基金對(duì)2022年破發(fā)新股詢價(jià)階段，普遍報(bào)出偏高的申報(bào)價(jià)。以安路科技為例，華夏基金申報(bào)價(jià)格為56.55元/股，申報(bào)價(jià)折溢價(jià)比率達(dá)2.17%；對(duì)邁威生物的申報(bào)價(jià)格68.87元/股，折溢價(jià)比率1.97%。
展望下半年行情，華夏基金認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)體的高通脹及貨幣緊縮仍將對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。隨著內(nèi)地疫情大幅改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能有望恢復(fù)。而穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度不斷加碼，疫情緩解后政策的效果也將明顯提升，我們判斷年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低點(diǎn)和中國(guó)股票市場(chǎng)最艱難的時(shí)段已經(jīng)過(guò)去。伴隨下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國(guó)股票市場(chǎng)抵御外部沖擊的能力也將有所增強(qiáng)，對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)充滿期待。
華夏基金命運(yùn)將如何演繹？歡迎留言討論。