記者 王玉
中國人民銀行周一召開2022年下半年工作會議，會議指出將“保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持”。分析師認(rèn)為，這意味著下半年貨幣政策將在穩(wěn)增長方向上保持較強連續(xù)性，實際貸款利率可能再降。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，央行這番表述的背后是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟運行依然面臨消費修復(fù)較緩、房地產(chǎn)下行等問題，經(jīng)濟修復(fù)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，還需要貨幣政策提供支持性的貨幣金融環(huán)境。7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）再度降至收縮區(qū)間，在某種程度上顯示這一點。
國家統(tǒng)計局周日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月制造業(yè)PMI較上月大幅回落1.2個百分點至49%，遠低于市場預(yù)期且創(chuàng)三個月新低。
上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉也表示，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)明顯走弱，顯示中國經(jīng)濟下半年復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，存在二次探底的可能，央行強調(diào)了貨幣政策在維持資金面方面的寬松預(yù)期，下半年可能會通過加大公開市場操作維持回購加權(quán)利率處于較低水平，并進一步引導(dǎo)實際貸款利率穩(wěn)中有降。
7月中旬，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在2022年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上透露，今年1月至6月企業(yè)貸款利率為4.32%，同比下降0.31個百分點，繼續(xù)穩(wěn)中有降，再創(chuàng)有統(tǒng)計以來的新低。
王青認(rèn)為，下半年在全球金融環(huán)境收緊、國內(nèi)消費者物價指數(shù)（CPI）有所抬頭的前景下，人民銀行動用降息降準(zhǔn)“大招”的可能性不大。政策發(fā)力將主要體現(xiàn)在三個方面：一是加強貨幣政策傳導(dǎo)，以寬貨幣支持寬信用，至少在三季度保持各項貸款余額同比增速上升勢頭。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，人民幣貸款余額同比增長11.2%，增速比上年同期低1.1個百分點。
其次是引導(dǎo)5年期貸款市場報價利率（LPR）報價下調(diào)，帶動房貸利率下行，盡快推動樓市企穩(wěn)回暖，這是下半年有效防控重點領(lǐng)域金融風(fēng)險、緩解經(jīng)濟下行壓力的關(guān)鍵。
“我們判斷，視下半年消費、投資等修復(fù)情況而定，也不排除1年期LPR報價小幅下調(diào)的可能。這將有效推動居民和企業(yè)貸款利率下行，進而激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求?！蓖跚嗾f。
今年上半年，1年期LPR和5年期LPR分別調(diào)降10個基點和20個基點，截至目前1年期LPR報3.7%，5年期LPR報4.45%。
第三個方面是挖掘政策性金融措施潛力，支基建投資提速，發(fā)揮有效投資在穩(wěn)增長中的核心作用。王青表示，這主要是指下半年監(jiān)管層將引導(dǎo)政策性開發(fā)性銀行落實好新增8000億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000億元金融工具，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
他進一步表示，下半年基建投資進一步提速的方向較為確定，全年基建投資增速有望達到10%左右，將拉動GDP增速1個百分點，進而在今年穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤中發(fā)揮支柱作用。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年基建投資同比增長7.1%，比去年全年增速加快6.7個百分點。
“我們認(rèn)為，本次會議提出‘用好政策性金融工具，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)’，也是當(dāng)前金融和財政相互協(xié)調(diào)的一個體現(xiàn)。可以看到，在房地產(chǎn)下行背景下，地方政府國有土地出讓金收入降幅較大，政策性金融工具發(fā)力可以有效緩解地方財政在這方面的支出壓力。”王青稱。
英大證券研究所所長鄭后成表示，會議指出“用好政策性開發(fā)性金融工具”，“重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)”，是在著力落實7月28日召開的中共中央政治局會議提出的“用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金”的要求。結(jié)合“728”政治局會議指出“用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額”，預(yù)計基建投資依舊是下半年我國擴內(nèi)需的“主力軍”。
此外，鄭嘉偉補充道，考慮目前地產(chǎn)企業(yè)下半年到期債務(wù)水平較高，同時出現(xiàn)了爛尾樓現(xiàn)象，央行將圍繞保交樓為中心，對于國內(nèi)地產(chǎn)的預(yù)售制以及租賃住房制度嘗試更多制度創(chuàng)新，預(yù)計租賃住房信托投資基金（Reits）將迎來爆發(fā)式增長。