文|英才雜志 顧天嬌
自2019年7月科創(chuàng)板上市以來，容百科技靠著看準(zhǔn)的高鎳主賽道，伴隨新能源汽車和上游三元電池的發(fā)展乘風(fēng)而起，2021年達(dá)到高鎳三元出貨量全球第一的位置。
與此同時(shí)，容百科技的市值也在3年時(shí)間里，從低點(diǎn)的100億漲至698億，翻了5倍多。
不過，在容百科技自己看來，可能沒有選擇電池正極的另一條路徑——碳酸鐵鋰，也算一大遺憾。畢竟如今磷酸鐵鋰電池市占率超越三元電池，成為各大電池廠商的心頭好，錯(cuò)失磷酸鐵鋰就是錯(cuò)失了電池正極的半壁江山。
好在磷酸鐵鋰的“城墻”并非牢不可破，磷酸錳鐵鋰、鈉離子電池等新材料各有千秋，不乏“上位”可能性。
這也讓容百科技找到了切入的機(jī)會(huì)，近日，它就公告擬收購一家公司斯科蘭德，進(jìn)入磷酸錳鐵鋰領(lǐng)域。新的領(lǐng)域價(jià)值如何？能否幫容百科技更上一層樓？
布局下一個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)
磷酸鐵鋰賽道擁擠，布局收益不高
近日，林志穎駕駛的特斯拉Model X撞車起火，再次讓特斯拉和三元電池站上風(fēng)口浪尖。
雖然截至7月27日，事故原因仍在調(diào)查中，但是新能源汽車碰撞后電池易起火的問題仍然引發(fā)不少人的關(guān)注。
新能源車主要使用鋰電池，依靠鋰離子在正極和負(fù)極之間的移動(dòng)來實(shí)現(xiàn)充放電。而在電池的組成材料中，正極材料是鋰的化合物，為電池體系提供鋰離子，是影響電池性能的關(guān)鍵材料。
目前主流的正極材料有磷酸鐵鋰和三元鋰兩種。像Model X用的三元鋰電池，其特性便是活性強(qiáng)且爆溫較低，一旦車輛發(fā)生碰撞、動(dòng)力電池遭受撞擊時(shí)，電池內(nèi)部隔膜被破壞，便會(huì)導(dǎo)致電池內(nèi)部瞬間短路，產(chǎn)生超過以往幾倍甚至十幾倍的電流，并產(chǎn)生大量的熱量，進(jìn)而發(fā)生爆燃。
相比之下，同為鋰離子電池的磷酸鐵鋰電池也有起火風(fēng)險(xiǎn)，但是概率要略低于三元電池。
因此，更安全也成為市場(chǎng)“偏心”磷酸鐵鋰電池的重要原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，三元鋰電池的裝機(jī)量為45.6GWh，同比增長51.2%，占比41.4%；而磷酸鐵鋰電池的裝機(jī)量為64.4GWh，同比增長189.7%，占比為58.5%。磷酸鐵鋰電池占比已經(jīng)逐漸與三元鋰電池拉開差距。
市場(chǎng)趨勢(shì)如此，身處其中的電池正極廠商則是背后推手，可以看到，三元材料廠商包括當(dāng)升科技、廈鎢新能、振華新材等均已邁入磷酸鐵鋰市場(chǎng)，三元前驅(qū)體龍頭格林美目前首條磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)線也已經(jīng)投產(chǎn)，正在謀劃下一條產(chǎn)線。
然而，從傳統(tǒng)磷酸鐵鋰廠家擴(kuò)產(chǎn)、到三元廠商介入、再到其他行業(yè)選手跨界，磷酸鐵鋰已有和在建產(chǎn)能越來越高，這個(gè)賽道也逐漸擁擠。對(duì)于后來者，此時(shí)再進(jìn)來角逐，收益已經(jīng)很低了。
要么就是像容百科技一樣，選擇新的賽道。
在容百科技看來，從現(xiàn)在至2030年期間，正極材料會(huì)向更高階發(fā)展，主要圍繞以高鎳和超高鎳為主的高能量密度，以及以錳鐵鋰和鈉電為主的高安全性兼低成本的技術(shù)路線兩大方向。
預(yù)計(jì)2030年，高鎳三元材料、錳鐵鋰材料和鈉電材料占正極材料市場(chǎng)占比達(dá)70%以上。其中，高鎳三元市場(chǎng)占比達(dá)到30%以上；其次，隨著中低端動(dòng)力市場(chǎng)和儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求增長，兼具密度和成本的磷酸錳鐵鋰材料具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占比達(dá)到30%以上。同時(shí)，鈉電材料的市場(chǎng)占比達(dá)到10%以上。
所以磷酸錳鐵鋰和鈉電池都成為容百科技的布局方向。
并購創(chuàng)造高增速
收購斯科蘭德，能否復(fù)刻N(yùn)CM811的成功
2014年成立，2019年上市，2022年市值600多億、一季度營收就達(dá)51.68億，容百科技的步子邁得不可謂不大。
而在最近的戰(zhàn)略會(huì)上，容百科技提到了自己獨(dú)特的并購整合模式，外界得以一窺它快速成長背后的驅(qū)動(dòng)因素。
“2013年9月容百控股與韓國JS簽訂投資協(xié)議，開啟并購整合篇章。2014年快速完成3家公司收購，TMR、鹽光科技、金和新材。2015年通過JS收購韓國EMT?！?/p>
一系列的收購最直接的效果就是獲得了不少研發(fā)人員和技術(shù)，可以看到容百科技的大多數(shù)核心技術(shù)及專利都形成于2015年以后。比如“正極材料摻雜技術(shù)”、“正極材料表面處理技術(shù)”，在2015、2016、2017年被先后應(yīng)用于NCM523、NCM622、NCM811中，提升了產(chǎn)品的功率特性和循環(huán)壽命等指標(biāo)。
要知道，NCM811比之前的NCM523能量密度提高了25%，一下把三元電池拉到一個(gè)新的增長階段。
而容百科技正是國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)高鎳NCM811大規(guī)模量產(chǎn)的正極材料企業(yè)，并在全球范圍內(nèi)率先將NCM811產(chǎn)品應(yīng)用在新能源汽車動(dòng)力電池上，這就奠定了它在高鎳電池領(lǐng)域的地位。
與NCM811類似，磷酸錳鐵鋰當(dāng)前也處于行業(yè)增長的拐點(diǎn)階段。
一方面是磷酸鐵鋰性能、成本已經(jīng)接近極限，亟需迭代。相比磷酸鐵鋰，磷酸錳鐵鋰材料的理論能量密度要高出約15%，越高的能量密度能帶來越長的續(xù)航里程，這是磷酸錳鐵鋰的一大優(yōu)勢(shì)。
另一方面磷酸錳鐵鋰當(dāng)前工程、技術(shù)已經(jīng)趨近成熟，產(chǎn)品性能還有迭代空間，舉例來說，磷酸錳鐵鋰可以和其他材料混合，如復(fù)合三元材料，來提升安全性。而且客戶對(duì)其已經(jīng)有一定的認(rèn)知，有下游龍頭企業(yè)包括寧德時(shí)代、比亞迪等推動(dòng)開發(fā)，市場(chǎng)已經(jīng)小規(guī)模應(yīng)用。
這次花3.89億元收購的天津斯科蘭德，目前擁有低成本、規(guī)模量產(chǎn)納米磷酸錳鐵鋰正極材料的核心技術(shù)及生產(chǎn)工藝等10項(xiàng)發(fā)明專利和 6項(xiàng)實(shí)用新型專利，且已有6200噸/年磷酸錳鐵鋰產(chǎn)能，計(jì)劃擴(kuò)建至萬噸級(jí)以上。
它還與國內(nèi)外大部分知名電池廠商都建立了合作開發(fā)關(guān)系，處于磷酸錳鐵鋰市場(chǎng)領(lǐng)先地位。在兩輪車市場(chǎng)，斯科蘭德已實(shí)現(xiàn)每月穩(wěn)定出貨逾百噸；在四輪車市場(chǎng)，已實(shí)現(xiàn)每月百公斤至噸級(jí)的出貨。
面對(duì)未來可能占據(jù)30%正極材料市場(chǎng)的磷酸錳鐵鋰，容百科技如果能抓住這次行業(yè)拐點(diǎn)機(jī)遇，復(fù)刻N(yùn)CM811的成功，或能真正在正極材料領(lǐng)域站穩(wěn)龍頭位置。