董宇輝用詩(shī)和遠(yuǎn)方帶火了自家的直播帶貨，另外一位新東方出身的吳雷，則真的將大件國(guó)貨帶向了海外遠(yuǎn)方。
由吳雷創(chuàng)建的大健云倉(cāng)，是一家專注于家居等大件商品跨境B2B的平臺(tái)公司。7月9日，大健云倉(cāng)向美國(guó)SEC遞交了上市招股書。
招股書顯示，大健云倉(cāng)2019-2021年?duì)I收分別是1.22億美元、2.75億美元和4.14億美元。同期，凈利潤(rùn)分別是290萬(wàn)美元、3750萬(wàn)美元和2930萬(wàn)美元。
2020年凈利潤(rùn)翻了超11倍的情況尤為出色。而2021年收入增長(zhǎng)的情況下，盈利能力卻有所下滑。
透過(guò)大健云倉(cāng)招股書，我們來(lái)研究三個(gè)問(wèn)題：
1. 所謂的大件商品跨境B2B運(yùn)輸是做什么的？
2. 公司2020年業(yè)績(jī)亮眼的原因在于什么？
3. 公司未來(lái)可能會(huì)遇到怎么樣的問(wèn)題？
01、跨國(guó)紐帶
隨著國(guó)家大力扶持“中國(guó)品牌”出海，國(guó)內(nèi)企業(yè)家們的目光也轉(zhuǎn)向了龐大的海外市場(chǎng)。
大健云倉(cāng)也是大件商品跨境出口B2B的交易平臺(tái)，將發(fā)現(xiàn)、支付和物流工具等一切整合到一個(gè)平臺(tái)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，平臺(tái)主要將在亞洲的制造商，以及主要在美國(guó)、亞洲和歐洲的經(jīng)銷商連接起來(lái)，而大健云倉(cāng)也提供了相應(yīng)的海運(yùn)和海外倉(cāng)儲(chǔ)能力。
大健云倉(cāng)在北美、歐洲和亞洲的四個(gè)國(guó)家設(shè)有倉(cāng)庫(kù)，美國(guó)是他們最大的市場(chǎng)。這里值得一提的是，根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國(guó)跨境電商出口TOP1的國(guó)家就是美國(guó)。
從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，大健云倉(cāng)的業(yè)務(wù)收入有以下三個(gè)來(lái)源：GigaCloud 1P、GigaCloud 3P以及非平臺(tái)電子商務(wù)。其中，GigaCloud 1P所代表的產(chǎn)品收入占比超過(guò)7成。
這里簡(jiǎn)單講解一下GigaCloud 1P和GigaCloud 3P業(yè)務(wù)：
1P（第一方）商家又名供應(yīng)商。大健云倉(cāng)是從供貨商手中直接買入產(chǎn)品，然后再賣出去，賺的是中間的差價(jià)。可以類比京東自營(yíng)，平臺(tái)決定營(yíng)銷方式與銷售價(jià)格，商品歸屬權(quán)轉(zhuǎn)移給大健云倉(cāng)。
3P（第三方）商家又名賣家。在這個(gè)模式中，大健云倉(cāng)只是屬于搭建平臺(tái)，撮合交易，事成后拿交易傭金。賣家控制定價(jià)，要設(shè)置庫(kù)存管理、營(yíng)銷和客戶服務(wù)。這種方式可以類比成淘寶，做的是貨架式的平臺(tái)生意。
兩者占比懸殊的原因，也不難理解：對(duì)商家而言，大健云倉(cāng)提供的1P服務(wù)，是直接從自己手里買貨，后面的事情就和自己無(wú)關(guān)了，賣東西這件事成為了平臺(tái)需要操心的事情。而在3P的模式下，商家還要自己操辦賣貨的事情。
也就是說(shuō)，大健云倉(cāng)完全不涉及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，只做中間商賺差價(jià)。
通過(guò)大健云倉(cāng)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2019-2021年?duì)I收分別是1.22億美元、2.75億美元和4.14億美元。同期，凈利潤(rùn)分別是0.03億美元、0.37億美元和0.29億美元。
凈利潤(rùn)2019年的0.03億美元到一年后的0.37億美元，這背后發(fā)生了什么？
02、疫情這把雙刃劍
吳雷曾擔(dān)任新東方高管，2006年離開創(chuàng)業(yè)。2010年，他將公司從人力資源公司轉(zhuǎn)型，并在日本開展電商業(yè)務(wù)。在選擇賽道的時(shí)候，為了與傳統(tǒng)跨境電商企業(yè)展開差異化競(jìng)爭(zhēng)，公司選擇了大件商品跨境運(yùn)輸，且以家居物品跨境作為起始點(diǎn)。
大件產(chǎn)品的跨境運(yùn)輸與倉(cāng)儲(chǔ)要比小商品困難的多，成本也高。賽道的玩家并不多。且美國(guó)的B2B細(xì)分領(lǐng)域具有很強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。據(jù)Frostand Sullivan估計(jì)，美國(guó)B2B電子商務(wù)銷售額在2020年已達(dá)到1.3萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到2.2萬(wàn)億美元。
如果用一句話概括公司2020年業(yè)務(wù)的暴增以及之后凈利潤(rùn)下降的話，那么便是：成也疫情，敗也疫情。
2020年，新冠疫情的爆發(fā)致使各地港口運(yùn)營(yíng)受限，海外零售商陷入了全球供應(yīng)鏈危機(jī)，同時(shí)疊加本地防疫政策限制開工，迫使他們尋找可以有現(xiàn)貨的企業(yè)來(lái)保持供應(yīng)與交付能力。
大健云倉(cāng)由于發(fā)展1P模式，有“現(xiàn)貨”在海外倉(cāng)庫(kù)可賣，致使業(yè)務(wù)暴增。2020年第二季度，大健云倉(cāng)GMV同比增長(zhǎng)了122.9%，是公司歷史最高點(diǎn)。當(dāng)然，還有低基數(shù)的原因。
從用戶數(shù)據(jù)方面也可以得到進(jìn)一步證實(shí)，2020年大健云倉(cāng)平臺(tái)活躍的買家從441個(gè)增長(zhǎng)至1689個(gè)，平均買家支出超11萬(wàn)美金。
然而，2021年卻出現(xiàn)了增收不增利的情況，且收入利率增速均下滑。2022年第一季度呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
可能有人會(huì)說(shuō)，增速在公司業(yè)務(wù)收入達(dá)到一定規(guī)模，很難在保持高速的增長(zhǎng)，有所下滑也在所難免。那我們進(jìn)一步探究一下，企業(yè)的盈利能力是否保持住了？
通過(guò)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步分析，2019-2021年大健云倉(cāng)毛利率、凈利率均呈現(xiàn)出了較大的波動(dòng)，經(jīng)歷2020年業(yè)績(jī)上揚(yáng)后，盈利能力呈直線下滑態(tài)勢(shì)。
主要是因?yàn)樽赓U成本和海運(yùn)成本吞噬了利潤(rùn)。
截至2022年3月，公司在全球有21個(gè)大型倉(cāng)庫(kù)，主要從第三方公司租賃，租賃倉(cāng)庫(kù)貨架每年交付租金，計(jì)入了公司的產(chǎn)品成本；此外，公司的跨境運(yùn)輸業(yè)務(wù)主要是通過(guò)與航運(yùn)、卡車運(yùn)輸和貨運(yùn)服務(wù)提供商合作，海運(yùn)成本也是公司的支出部分之一。
2020年下半年，全球的需求反彈造成港口擁堵，2021年更是發(fā)生了蘇伊士運(yùn)河阻塞事件，船公司聯(lián)合哄抬價(jià)格，以及美國(guó)港口卡車司機(jī)罷工，集裝箱滯留港口等均影響了中國(guó)跨境出口的航線運(yùn)輸，帶來(lái)海運(yùn)成本的不斷飆升，使得跨境公司在物流成本上承壓。
一個(gè)40英尺的集裝箱，從中國(guó)運(yùn)往美國(guó)西海岸，2020年年初需要1500美元，而到了2021年9月，運(yùn)費(fèi)漲到了2萬(wàn)美元以上[4]。中遠(yuǎn)?？?021年第一季度的利潤(rùn)，比過(guò)去10年加起來(lái)的還多。
于是，2021年大健云倉(cāng)成本的增速要高于收入的增速。
另外，在1P經(jīng)營(yíng)模式，公司先從國(guó)內(nèi)的制造商手中購(gòu)買商品，拿到國(guó)外的倉(cāng)庫(kù)中，等外國(guó)的零售商下單來(lái)買。這種經(jīng)營(yíng)模式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)在于需求下降后的存貨的積壓。隨著積壓，倉(cāng)儲(chǔ)成本逐步計(jì)入產(chǎn)品的成本當(dāng)中，進(jìn)一步侵蝕公司的利潤(rùn)空間。
反映到數(shù)據(jù)上，是公司2021年存貨占比總資產(chǎn)擴(kuò)大，由2020年存貨占比總資產(chǎn)26%上升至2021年的44%。
在公司的股東中，我們發(fā)現(xiàn)了熟悉的身影：京東是大健云倉(cāng)第三大股東，占比11.3%。此外，公司還獲得了紅星美凱龍、知名美元基金DCM等股權(quán)投資。
公司賬面現(xiàn)金流充裕，現(xiàn)金占比資產(chǎn)的3-4成，然而錢一直在賬面上，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好現(xiàn)象。
對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，銀行賬面上的現(xiàn)金不是會(huì)下金蛋的“母雞”，相反還會(huì)拖累了公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率，如2021年，同樣做跨境電商的準(zhǔn)備上市的子不語(yǔ)，現(xiàn)金占比資產(chǎn)不足一成，總資產(chǎn)報(bào)酬率有87%，而大健云倉(cāng)ROA卻只有35%。
錢只有用于生產(chǎn)活動(dòng)中“滾起來(lái)”，才能給公司帶來(lái)源源不斷的利益。
03、被跳過(guò)的中間商
回到大健云倉(cāng)本身，3P模式下淘寶式的貨架平臺(tái)，是相比1P的自營(yíng)更理想的模式，因?yàn)檫@塊模式省去了物流和倉(cāng)儲(chǔ)。
從目標(biāo)客戶，也就是B2C跨境電商的角度來(lái)看，物流和倉(cāng)儲(chǔ)也確實(shí)是它們的難題。根據(jù)億邦智庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，有4成的跨境電商企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)物流成本占營(yíng)業(yè)收入的20%-40%，有2成以上的企業(yè)占比在40%-60%。
目前，全球B2C跨境電商出口市場(chǎng)上，主要玩家平臺(tái)是阿里巴巴速賣通和亞馬遜，亞馬遜業(yè)務(wù)市場(chǎng)主要在歐美市場(chǎng)，也是我國(guó)主要的跨境出口地。而由于在第三方平臺(tái)上銷售，商家對(duì)產(chǎn)品營(yíng)銷能力不足，對(duì)市場(chǎng)把握程度不高，常常遭遇侵權(quán)投訴等問(wèn)題困擾。
但問(wèn)題在于，為了擺脫物流和倉(cāng)儲(chǔ)的困擾，跨境電商不指望借助大健云倉(cāng)這樣的平臺(tái)，而是直接用獨(dú)立站的方式。
所謂獨(dú)立站，就是商家自己的站點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)規(guī)則想怎么搞就怎么搞，你可以十個(gè)頁(yè)面只賣一件衣服，你可以把logo放在每個(gè)角落，可以讓用戶購(gòu)買時(shí)填任何你想要的信息，可以讓用戶直接導(dǎo)入私域?？偠灾?，隨心所欲，同時(shí)當(dāng)裁判和運(yùn)動(dòng)員。
這樣的結(jié)果是，獨(dú)立站可以自由控制產(chǎn)量，因此也就不用面臨倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存的難題。
獨(dú)立站成了2022年跨境電商的風(fēng)向標(biāo)，從數(shù)據(jù)上看，2022年1月Shopify自營(yíng)網(wǎng)站數(shù)量達(dá)到388萬(wàn)個(gè)。SHEIN、Anker等獨(dú)立站的發(fā)展壯大，品牌出海的獨(dú)立站模式成為了跨境行業(yè)的新趨勢(shì)。
尤其是在亞馬遜的“關(guān)店”潮重挫了中國(guó)賣家后，越來(lái)越多的跨境商家選擇開自己的“獨(dú)立站”，直接面向境外的消費(fèi)者，一方面效率更高，另一方面，也能輸出品牌。
另外，海外消費(fèi)者的行為也更適合獨(dú)立站的建立。同樣是買鞋，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者很可能是去淘寶京東，而國(guó)外消費(fèi)者很可能通過(guò)品牌官方網(wǎng)購(gòu)。
億邦智庫(kù)發(fā)布《2021跨境電商金融服務(wù)報(bào)告》顯示，2021年，28.5%跨境賣家建設(shè)了獨(dú)立站，8.6%跨境賣家表示銷售額最大的渠道是獨(dú)立站。
然而對(duì)于大健云倉(cāng)而言，獨(dú)立站意味著大健云倉(cāng)這個(gè)中間商環(huán)節(jié)被去掉了。
跨境電商下定決心，脫離亞馬遜，自己搞起獨(dú)立站，又怎么有理由再次投入另一個(gè)亞馬遜的懷抱呢？
[1] 大健云倉(cāng)招股書
[2] 2021跨境電商發(fā)展報(bào)告，億邦智庫(kù)
[3] 2021跨境電商金融服務(wù)報(bào)告，億邦智庫(kù)
[4] 集裝箱供給暫處不平衡，海運(yùn)價(jià)格回歸未來(lái)可期，現(xiàn)代物流報(bào)
編輯：周哲浩
視覺設(shè)計(jì)：遠(yuǎn)川設(shè)計(jì)部
責(zé)任編輯：周哲浩
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