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負債率近90%,卻在半年投資四百億,粵水電的短貸長投“煉金術(shù)”

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負債率近90%,卻在半年投資四百億,粵水電的短貸長投“煉金術(shù)”

短貸長投蛇吞象,粵水電的長期收益能跑贏短期投資嗎?

文|華夏能源網(wǎng)    劉洋

編輯|于耀翔

市值不足百億、資產(chǎn)負債率逼近90%,卻在短短半年內(nèi)投資新能源項目逾400億元,廣東水電二局股份有限公司(簡稱“粵水電”,SZ:002060)底氣何在?

華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)獲悉,7月25日晚,粵水電發(fā)布公告稱,公司與四川省達州市宣漢縣人民政府簽訂協(xié)議,將在宣漢縣境內(nèi)投資建設(shè)白巖灘水庫抽水蓄能電站項目,項目預計裝機容量120萬至160萬千瓦(具體以項目核準裝機容量為準),總投資約100億元。

對于此筆投資資金的來源,公告稱“將利用自有資金和金融機構(gòu)貸款等進行投資”。

值得注意的是,今年以來,這已經(jīng)不是粵水電第一次斥巨資投入新能源項目了。

半年內(nèi)投資逾400億

6月30日,粵水電發(fā)布公告稱,公司與大有農(nóng)業(yè)(北京)有限公司簽訂框架協(xié)議,雙方將共同參與設(shè)立清潔能源產(chǎn)業(yè)基金,計劃總規(guī)模為100億元人民幣,公司認繳出資不超過產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模的30%。

公告表示,雙方將通過合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,借助大有農(nóng)業(yè)的資源和優(yōu)勢,在青海等西部地區(qū)大力發(fā)展光伏發(fā)電、風力發(fā)電等各類清潔能源項目。

而再往前看,今年以來,粵水電的大筆投資還有很多。

6月2日,粵水電公告稱,擬以發(fā)行股份的方式合計作價104.97億元,收購控股股東建工控股持有的建工集團100%股權(quán),同時,公司擬定增募集不超過20億元配套資金。

建工集團是廣東省委、省政府重大建設(shè)項目的承擔者和主力軍,擁有建筑工程施工、市政公用工程施工、公路工程施工三類四項總承包特級資質(zhì),而粵水電本就具備水利水電工程施工總承包特級資質(zhì),二者一旦聯(lián)手,將在承接部分大型基建項目時將獲得明顯優(yōu)勢。

5月30日,粵水電發(fā)布公告,公司全資子公司新疆粵水電與新疆瓦提縣人民政府簽訂達成框架協(xié)議,擬在當?shù)赝督?00萬千瓦“光伏+”示范園區(qū)項目,總投資約100億元。

今年3月,粵水電宣布與貴州省畢節(jié)市威寧彝族回族苗族自治縣人民政府達成框架協(xié)議,擬投建105萬千瓦新能源發(fā)電項目,總投資約63億元。

除了風光和水電,粵水電還“搶跑”布局氫能技術(shù)。今年2月,公司公告與興邦科技、烏海市政府簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,計劃與各方聯(lián)手向氫電產(chǎn)業(yè)鏈投資168億至188億元,突破氫能領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)的研發(fā)攻關(guān),并在氫燃料電池等領(lǐng)域進行產(chǎn)業(yè)化。

短短半年間,粵水電并購以及新能源投資,保守估計逾400億。

風險何在?

粵水電大手筆投資有無風險呢?

以白巖灘水庫抽水蓄能電站項目來說,風光電新能源愈是大發(fā)展,儲能就越是成為卡脖子的關(guān)鍵環(huán)節(jié),因而,其項目投資回報是有基本保障的。再比如收購建工集團,能夠承接廣東省委省政府的基建工程,長期來看這也是穩(wěn)賺不賠的買賣。

但粵水電頻頻大手筆投資的關(guān)鍵問題或在于過于激進了。抽水蓄能、光伏項目,甚至包括基建工程,這些項目雖有回報,但是回報不可能在短期之內(nèi)實現(xiàn)。從資金層面來說,粵水電上述投資,僅有部分項目可以通過發(fā)行股票進行融資,其余項目大多是要依靠借貸以及自有資金。那么,粵水電又能否承受短貸長投的后果呢?

資料顯示,粵水電是一家集設(shè)計、施工、建設(shè)、運營、管理全過程服務(wù)于一體的建筑行業(yè)國有控股上市公司。公司的主營業(yè)務(wù)是水利水電及軌道交通等工程建設(shè),以及水力、風力、太陽能光伏清潔能源發(fā)電。

截至2021年底,粵水電累計已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項目總裝機量1542.38兆瓦,其中水力發(fā)電263兆瓦、風力發(fā)電673兆瓦、光伏發(fā)電606.38兆瓦。此等裝機量并不突出,因此在粵水電的營收構(gòu)成中,并沒有多少穩(wěn)定的發(fā)電收益。

根據(jù)最新財報,2022年一季度,粵水電總營業(yè)收入為33.03億元,實現(xiàn)凈利潤4710萬元。而從2017年至2021年,粵水電五年的歸母凈利潤之和也僅為11.85億元。此等盈利能力,與其動輒400億元的投資不甚相符。

資產(chǎn)負債方面,2021年,粵水電總資產(chǎn)為317.32億元,同比增長7.6%;總負債為276.12億元,同比增長7.66%。資產(chǎn)負債率87.02%。

綜合上述情況,很明顯,對于一個總資產(chǎn)僅為300億元、總凈資產(chǎn)僅為40億元、年凈利潤不到4億元、資產(chǎn)負債率已經(jīng)逼近90%的企業(yè)來說,半年之內(nèi)投資逾400億元,其投資多數(shù)資金都要依靠銀行貸款,短貸長投的金融“煉金術(shù)”存在著高風險。

畢竟,因過度擴張而陷入債務(wù)魔咒的企業(yè),比比皆是。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

粵水電

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負債率近90%,卻在半年投資四百億,粵水電的短貸長投“煉金術(shù)”

短貸長投蛇吞象,粵水電的長期收益能跑贏短期投資嗎?

文|華夏能源網(wǎng)    劉洋

編輯|于耀翔

市值不足百億、資產(chǎn)負債率逼近90%,卻在短短半年內(nèi)投資新能源項目逾400億元,廣東水電二局股份有限公司(簡稱“粵水電”,SZ:002060)底氣何在?

華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)獲悉,7月25日晚,粵水電發(fā)布公告稱,公司與四川省達州市宣漢縣人民政府簽訂協(xié)議,將在宣漢縣境內(nèi)投資建設(shè)白巖灘水庫抽水蓄能電站項目,項目預計裝機容量120萬至160萬千瓦(具體以項目核準裝機容量為準),總投資約100億元。

對于此筆投資資金的來源,公告稱“將利用自有資金和金融機構(gòu)貸款等進行投資”。

值得注意的是,今年以來,這已經(jīng)不是粵水電第一次斥巨資投入新能源項目了。

半年內(nèi)投資逾400億

6月30日,粵水電發(fā)布公告稱,公司與大有農(nóng)業(yè)(北京)有限公司簽訂框架協(xié)議,雙方將共同參與設(shè)立清潔能源產(chǎn)業(yè)基金,計劃總規(guī)模為100億元人民幣,公司認繳出資不超過產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模的30%。

公告表示,雙方將通過合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,借助大有農(nóng)業(yè)的資源和優(yōu)勢,在青海等西部地區(qū)大力發(fā)展光伏發(fā)電、風力發(fā)電等各類清潔能源項目。

而再往前看,今年以來,粵水電的大筆投資還有很多。

6月2日,粵水電公告稱,擬以發(fā)行股份的方式合計作價104.97億元,收購控股股東建工控股持有的建工集團100%股權(quán),同時,公司擬定增募集不超過20億元配套資金。

建工集團是廣東省委、省政府重大建設(shè)項目的承擔者和主力軍,擁有建筑工程施工、市政公用工程施工、公路工程施工三類四項總承包特級資質(zhì),而粵水電本就具備水利水電工程施工總承包特級資質(zhì),二者一旦聯(lián)手,將在承接部分大型基建項目時將獲得明顯優(yōu)勢。

5月30日,粵水電發(fā)布公告,公司全資子公司新疆粵水電與新疆瓦提縣人民政府簽訂達成框架協(xié)議,擬在當?shù)赝督?00萬千瓦“光伏+”示范園區(qū)項目,總投資約100億元。

今年3月,粵水電宣布與貴州省畢節(jié)市威寧彝族回族苗族自治縣人民政府達成框架協(xié)議,擬投建105萬千瓦新能源發(fā)電項目,總投資約63億元。

除了風光和水電,粵水電還“搶跑”布局氫能技術(shù)。今年2月,公司公告與興邦科技、烏海市政府簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,計劃與各方聯(lián)手向氫電產(chǎn)業(yè)鏈投資168億至188億元,突破氫能領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)的研發(fā)攻關(guān),并在氫燃料電池等領(lǐng)域進行產(chǎn)業(yè)化。

短短半年間,粵水電并購以及新能源投資,保守估計逾400億。

風險何在?

粵水電大手筆投資有無風險呢?

以白巖灘水庫抽水蓄能電站項目來說,風光電新能源愈是大發(fā)展,儲能就越是成為卡脖子的關(guān)鍵環(huán)節(jié),因而,其項目投資回報是有基本保障的。再比如收購建工集團,能夠承接廣東省委省政府的基建工程,長期來看這也是穩(wěn)賺不賠的買賣。

但粵水電頻頻大手筆投資的關(guān)鍵問題或在于過于激進了。抽水蓄能、光伏項目,甚至包括基建工程,這些項目雖有回報,但是回報不可能在短期之內(nèi)實現(xiàn)。從資金層面來說,粵水電上述投資,僅有部分項目可以通過發(fā)行股票進行融資,其余項目大多是要依靠借貸以及自有資金。那么,粵水電又能否承受短貸長投的后果呢?

資料顯示,粵水電是一家集設(shè)計、施工、建設(shè)、運營、管理全過程服務(wù)于一體的建筑行業(yè)國有控股上市公司。公司的主營業(yè)務(wù)是水利水電及軌道交通等工程建設(shè),以及水力、風力、太陽能光伏清潔能源發(fā)電。

截至2021年底,粵水電累計已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項目總裝機量1542.38兆瓦,其中水力發(fā)電263兆瓦、風力發(fā)電673兆瓦、光伏發(fā)電606.38兆瓦。此等裝機量并不突出,因此在粵水電的營收構(gòu)成中,并沒有多少穩(wěn)定的發(fā)電收益。

根據(jù)最新財報,2022年一季度,粵水電總營業(yè)收入為33.03億元,實現(xiàn)凈利潤4710萬元。而從2017年至2021年,粵水電五年的歸母凈利潤之和也僅為11.85億元。此等盈利能力,與其動輒400億元的投資不甚相符。

資產(chǎn)負債方面,2021年,粵水電總資產(chǎn)為317.32億元,同比增長7.6%;總負債為276.12億元,同比增長7.66%。資產(chǎn)負債率87.02%。

綜合上述情況,很明顯,對于一個總資產(chǎn)僅為300億元、總凈資產(chǎn)僅為40億元、年凈利潤不到4億元、資產(chǎn)負債率已經(jīng)逼近90%的企業(yè)來說,半年之內(nèi)投資逾400億元,其投資多數(shù)資金都要依靠銀行貸款,短貸長投的金融“煉金術(shù)”存在著高風險。

畢竟,因過度擴張而陷入債務(wù)魔咒的企業(yè),比比皆是。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。