文|互聯(lián)網(wǎng)深度點(diǎn)評
2021年四季度以來，顯示面板行業(yè)面臨種種不好的艱難局面：面板價(jià)格下跌，終端品牌需求減少，庫存周轉(zhuǎn)下降等等都影響著相關(guān)上下游企業(yè)的發(fā)展。
在這周期下行的行業(yè)浪潮中，幾乎無人能夠逆勢而行，根據(jù)目前各大顯示企業(yè)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告來看，上半年凈利潤出現(xiàn)50%以上的大幅度下滑，第二季度甚至出現(xiàn)預(yù)虧。
隨著經(jīng)濟(jì)下滑的壓力越來越大，終端需求的下降，使得供應(yīng)過剩的面板不可避免地會(huì)出現(xiàn)價(jià)格向成本方向靠攏、利潤下滑的困境。
與此同時(shí)，受消費(fèi)類電子產(chǎn)品如智能手機(jī)、PC、電視等市場銷售低迷、出貨量下降情況仍未好轉(zhuǎn)、供需錯(cuò)配、面板價(jià)格持續(xù)走低等因素的影響，其中面板行業(yè)巨頭京東方第二季度業(yè)績或?qū)⒚媾R更大的業(yè)績承壓。
周期下行，大環(huán)境承壓
此前的上行周期，曾讓半導(dǎo)體顯示企業(yè)們在近兩年大賺一筆。根據(jù)其公司年報(bào)顯示，京東方自成立以來的30年來，在2021年?duì)I業(yè)收入首次超過2000億，凈利潤同比增加412.96%；TCL公司的營業(yè)收入較上年同期增加了88.4%，而凈利潤則較上年同期增加了339.6%。
或許是周期輪替，在2020年下半年走高的顯示器產(chǎn)業(yè)，從2021年四季度起就進(jìn)入了下行周期。
在需求端，面板的需求量與電視，手機(jī)，筆記本電腦和平板電腦的銷量息息相關(guān)。據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2022年5月全球筆記本電腦面板出貨量同比下降27.84%至1648.4萬片，全球筆記本電腦面板出貨面積同比下降24.01%至101.9萬平方米；全球平板電腦面板出貨量同比下降11.36%至2052.3萬片，全球平板電腦面板出貨面積同比下降14.59%至52.7萬平方米。
在供給端，隨著2020年后疫情暴發(fā)帶動(dòng)發(fā)展的“宅經(jīng)濟(jì)”，居家辦公、在線教育等需求不斷升高，推動(dòng)了消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，面板產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了13個(gè)多月的“超級上行周期”，主力面板產(chǎn)品價(jià)格上漲一倍以上。2020-2021年，擴(kuò)大生產(chǎn)被認(rèn)為是面板生產(chǎn)商的主題，各種面板的供應(yīng)都有了很大的提高。從2021年下半年起，面板供應(yīng)嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致面板價(jià)格不斷下跌，接近成本。
據(jù)Omdia顯示面板生產(chǎn)和庫存跟蹤報(bào)告，全球顯示面板制造商在2022年第三季度的產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)降至73%，這是自2012年以來該行業(yè)的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。
例如液晶電視的顯示屏，由于第二季度和第三季度電視廠商持續(xù)削減需求，導(dǎo)致6月份的新低點(diǎn)。因此，自六月以來，顯示器廠商的產(chǎn)能利用率已大幅下降，據(jù)Omdia的跟蹤報(bào)告稱，6月份產(chǎn)能利用率將會(huì)下降到70%，69%，這是10年來的最低水平。
據(jù)此可明顯看出，2021年以來全球顯示器面板需求有所放緩，面板行業(yè)周期已呈下行趨勢，處于該行業(yè)的京東方在宏觀層面上已然受到壓制。
韓企砍單，屏幕芯片受制約
長期以來作為京東方大客戶的三星電子，近日也將京東方“拋棄”。
據(jù)韓媒TheElec報(bào)道，三星曾要求如果京東方想繼續(xù)提供液晶顯示面板（LCD）給三星，就必須支付約1,000億韓元的授權(quán)費(fèi)。不過京東方拒絕付款，三星隨后便開始減少對該公司LCD面板的采購量。
報(bào)道指出，三星電子很早就已向京東方提出了支付1,000億韓元授權(quán)費(fèi)的要求，在今年上半年兩家公司也就此進(jìn)行了談判，但最終未能達(dá)成一致意見。
事實(shí)上，這只是三星電子收縮面板業(yè)務(wù)的進(jìn)程之一。在2021早些時(shí)候，三星公司就已經(jīng)做出了決定，在2022年前，將不再制造大規(guī)模液晶顯示屏。這一決策旨在加速向下一代QD-OLED屏幕的轉(zhuǎn)變。2021年3月，忠清南道牙山校區(qū)L7生產(chǎn)線將不再生產(chǎn)LCD。中國蘇州第八代LCD生產(chǎn)線在2021年4月銷售。三星公司計(jì)劃于2022年6月前停止使用該設(shè)備。
雖然京東方方面回應(yīng)稱，不會(huì)對單一客戶進(jìn)行回應(yīng)，但三星電子一直是其非常重要的客戶，而此次砍單，也或多或少會(huì)對京東方的電視面板生產(chǎn)造成不利影響，在微觀層面上，京東慘遭大客戶“砍單”。
盈利走低，半年度業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)承壓
由于LCD面板價(jià)格持續(xù)走低，行業(yè)下滑等原因，京東方盈利能力從一季度開始呈現(xiàn)受壓制局面，并很有可能持續(xù)一段時(shí)間。
或是受此影響，2022年一季度，在面板價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度下跌的背景下，京東方出現(xiàn)增收不增利，毛利率“失血”近7個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤下降16.57%，內(nèi)外皆受制約而承壓情形已較明顯。
除此之外，從毛利率、凈利率狀況來看，京東方盈利能力也不容樂觀。2022年一季度，京東方的銷售毛利率為21.38%，較2021年同期下降6.75個(gè)百分點(diǎn)；銷售凈利率為6.39%，較2021年同期下降6.3個(gè)百分點(diǎn)。
回歸到制造業(yè)最關(guān)注的存貨情況。京東方在2022年第一季度的庫存周轉(zhuǎn)日為66.04天，比上年增加了18天；庫存周轉(zhuǎn)率為1.36，比上年同期減少26.88%；而庫存則達(dá)到305.13億元，比上年同期增加48.59%。
而公司存貨規(guī)模的增加和庫存周轉(zhuǎn)率的降低都與下游市場的低迷密切相關(guān)，由此觸發(fā)惡性循環(huán)之下，京東方還能憑借龐大“身軀”抵抗周期波動(dòng)多久，是錦衣夜行還是步履維艱，或許還要期待半年報(bào)業(yè)績來說話。