文|投資界PEdaily 張繼文
超級(jí)LP又出手了。
投資界-解碼LP獲悉，7月20日，全國(guó)社?；饡?huì)完成先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期出資，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作支持新能源智能汽車、智能制造、生命科學(xué)等尖端領(lǐng)域發(fā)展，加快傳統(tǒng)企業(yè)升級(jí)改造，助力培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新龍頭企業(yè)。
值得一提的是，這一舉動(dòng)是全國(guó)社?；饡?huì)貫徹落實(shí)國(guó)家“建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”戰(zhàn)略的重要舉措，將對(duì)加快我國(guó)制造業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端，推動(dòng)我國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變發(fā)揮積極作用。
此次出手只是一個(gè)開(kāi)始。下一步，全國(guó)社?；饡?huì)立足自身職責(zé)定位，發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定，為推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)筑牢發(fā)展根基做出更大貢獻(xiàn)。
社?；鹩肿鯨P：投了先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)基金
這一次，全國(guó)社?；鹜读苏l(shuí)？
中國(guó)政府網(wǎng)顯示，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、工業(yè)和信息化部牽頭發(fā)起，由國(guó)投創(chuàng)新（國(guó)投招商）通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理，重點(diǎn)投資先進(jìn)制造業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)布局的重大項(xiàng)目。
官網(wǎng)顯示，國(guó)投創(chuàng)新（國(guó)投招商）專注先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資，重視技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)秀企業(yè)家及團(tuán)隊(duì)價(jià)值，重點(diǎn)投資智能制造、新能源智能汽車、生命科學(xué)、信息和通信技術(shù)等領(lǐng)域，致力推動(dòng)制造業(yè)綠色化、數(shù)字化、服務(wù)化發(fā)展。已圍繞產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵核心技術(shù)，投資支持了寧德時(shí)代、比亞迪、蔚來(lái)汽車、恩捷股份、聯(lián)影醫(yī)療、康希諾、迪哲醫(yī)藥、精雕科技、沈鼓集團(tuán)等超過(guò)160家科技創(chuàng)新和行業(yè)龍頭企業(yè)，其中超過(guò)45家被投資企業(yè)已走向資本市場(chǎng)。團(tuán)隊(duì)累計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1000億元人民幣，投資人包括財(cái)政部、金融機(jī)構(gòu)、社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、地方政府引導(dǎo)基金、國(guó)有及民營(yíng)資本。其中，社保基金曾在2013年出手投資過(guò)這家GP。
據(jù)了解，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金首期規(guī)模200億元，其中中央財(cái)政出資60億元，吸引社會(huì)資本投入，采用有限合伙制，按照市場(chǎng)化原則獨(dú)立運(yùn)作。資金主要投向以下方面：在《中國(guó)制造2025》十大重點(diǎn)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步聚焦軌道交通裝備、高端船舶和海洋工程裝備、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)機(jī)械、高端醫(yī)療器械和藥品、新材料等市場(chǎng)潛力大、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好且符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的重點(diǎn)領(lǐng)域。
先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期于2019年成立，募集規(guī)模500億元，由國(guó)投招商投資管理有限公司管理?；鸲诘某闪⒓涌煳覈?guó)制造業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端，推動(dòng)我國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變，從中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變。
據(jù)悉，先進(jìn)制造業(yè)基金二期已投資項(xiàng)目近60家，包括動(dòng)力電池廠商蜂巢能源、蔚來(lái)控股、氫燃料電池系統(tǒng)研發(fā)與集成商捷氫科技、智能車聯(lián)系統(tǒng)供應(yīng)商均聯(lián)智行、大算力自動(dòng)駕駛芯片地平線、協(xié)作機(jī)器人研發(fā)商節(jié)卡機(jī)器人、碳化硅（SiC）芯片公司瞻芯電子、單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人術(shù)銳技術(shù)等。
那么，全國(guó)社?；饡?huì)出資先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金，傳遞出怎樣的信號(hào)？
與國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一樣，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金因其指向特殊，肩負(fù)的責(zé)任重大。從產(chǎn)業(yè)地位來(lái)看，先進(jìn)制造業(yè)位于制造業(yè)價(jià)值鏈的最高端，是科技創(chuàng)新的重要載體和主要應(yīng)用方向，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵領(lǐng)域，關(guān)系著我國(guó)未來(lái)綜合國(guó)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。而先進(jìn)制造的投資一般周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大 、不確定性高，離不開(kāi)長(zhǎng)期資本的支持。
而全國(guó)社?；饡?huì)投資先進(jìn)制造，可以視為一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。這意味著更多社會(huì)資本可以積極參與投資先進(jìn)制造行業(yè)，由此推動(dòng)整個(gè)行業(yè)提升效率和專業(yè)化水平。
VC/PE等待：超級(jí)LP大舉入場(chǎng)嗎？
社保基金，堪稱中國(guó)LP江湖巨無(wú)霸般的存在。
社?；鹑Q是全國(guó)社會(huì)保障基金，是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，由中央財(cái)政預(yù)算撥款、國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式籌集的資金構(gòu)成，于2000年8月設(shè)立，專門(mén)用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理運(yùn)營(yíng)。
從2004年開(kāi)始，社保基金試水股權(quán)投資基金，首次出資投了海富產(chǎn)業(yè)基金旗下的中比基金。隨后幾年，社保基金保持著穩(wěn)步的出資節(jié)奏——
2006年，社保基金向國(guó)內(nèi)首支產(chǎn)業(yè)基金——渤?；穑▏?guó)資）投資10億元；2008年，以國(guó)內(nèi)第一家可以自主投資PE的機(jī)構(gòu)投資者身份，承諾對(duì)鼎暉投資與弘毅投資各投資20億元，標(biāo)志著社?；鸺哟髮?duì)私募股權(quán)基金投資；2010年，社?；鹜顿Y列表中首次出現(xiàn)VC階段的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，君聯(lián)資本、IDG資本等位列其中……不勝枚舉。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年8月，社保基金已累計(jì)投資40支私募股權(quán)投資基金，涉及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)25家，累計(jì)投資額652.40億元，GP涵蓋國(guó)內(nèi)各大一線機(jī)構(gòu)，包括紅杉中國(guó)、高瓴、IDG資本、君聯(lián)資本、經(jīng)緯中國(guó)、鼎暉投資、弘毅投資、國(guó)投創(chuàng)新、中信資本、招銀國(guó)際、CPE源峰、金浦投資、博裕資本等。
今年6月，全國(guó)社?；鸪鍪滞顿Y了一家PE機(jī)構(gòu)——海富產(chǎn)業(yè)基金。海通證券官網(wǎng)公告顯示，公司旗下海富產(chǎn)業(yè)基金發(fā)起設(shè)立并管理的海富半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)投資（嘉興）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“海富半導(dǎo)體基金”）完成工商設(shè)立。在LP陣容中，各大GP垂涎已久的社?；鸷杖辉诹小Ｖ档靡惶岬氖?，社保基金曾在2004年和2010年連續(xù)兩次投資這家GP。
除了GP，社?；鹨苍诜e極投資母基金。2017年6月，社保基金通過(guò)元禾辰坤FOF首次嘗試股權(quán)母基金投資，元禾辰坤發(fā)起總額76.8億的人民幣國(guó)創(chuàng)母基金二期，獲得了全國(guó)社?；鸬?5億元的投資。
2021年12月，全國(guó)社?；鸪鲑Y40億元投資中金啟元國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（簡(jiǎn)稱“中金啟元基金”）。中金啟元基金是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),財(cái)政部與發(fā)展改革委共同發(fā)起設(shè)立的國(guó)家級(jí)新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，旨在“投早、投小、投科技”，解決新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)融資難題，孵化和培育面向未來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)。
此舉意味著，社?；痖_(kāi)始覆蓋規(guī)模更小、投資階段更早的GP，以支持科技創(chuàng)新與創(chuàng)投發(fā)展。
不過(guò)，全國(guó)社?；鹱鳛閮?yōu)質(zhì)的長(zhǎng)線資金，歷來(lái)對(duì)基金管理人遴選的標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)苛，一般沒(méi)有突出業(yè)績(jī)的基金管理人很難得到其青睞。“如果說(shuō)人民幣募資是打怪升級(jí)的話，那么搞定全國(guó)社?；鸾^對(duì)是最難打的關(guān)卡之一?！北本┮患胰嗣駧呕鸬腎R負(fù)責(zé)人如此形容。
那么，社?；鹪鯓犹暨xGP？全國(guó)社保基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民曾透露，社?；鹱顬榭粗毓芾韴F(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和支持團(tuán)隊(duì)的各項(xiàng)制度例如人力資源、獎(jiǎng)勵(lì)約束。用他的話來(lái)說(shuō)，當(dāng)管理團(tuán)隊(duì)的制度、治理都好的時(shí)候，社保基金初期就會(huì)出資一部分錢(qián)讓他們做投資，如果收益比較好，還會(huì)慢慢加大投資比重；反之，如果做得不好，社保基金就撤回來(lái)。
近年來(lái)，雖然社?；鹪贚P版圖上出手越來(lái)越闊綽，但相較于自身近3萬(wàn)億管理資產(chǎn)規(guī)模的體量，投資于私募股權(quán)基金的比例依然很小。當(dāng)前人民幣募資難問(wèn)題愈演愈烈，如何推動(dòng)社?；鸱e極出資成為了各地政府的議程之一。
今年1月，北京正式發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)高質(zhì)量創(chuàng)業(yè)投資集聚區(qū)的若干措施》，從募、投、退等角度明確對(duì)VC/PE的支持，并推出一系列政策“紅包”。該政策還著重強(qiáng)調(diào)，對(duì)參股創(chuàng)投基金、私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（即S基金），符合相關(guān)條件且實(shí)際出資金額在3億元以上的社保基金、保險(xiǎn)資金和理財(cái)資金，北京市科委、中關(guān)村管委會(huì)分檔給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼支持。
而在本月，經(jīng)深圳市人民政府批準(zhǔn)，深圳市地方金融監(jiān)管局聯(lián)合福田區(qū)人民政府，聯(lián)合發(fā)布了《深圳市關(guān)于建設(shè)香蜜湖國(guó)際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)的若干措施》，準(zhǔn)備打造大灣區(qū)首個(gè)創(chuàng)投街區(qū)——香蜜湖國(guó)際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)?！度舾纱胧分赋?，探索社保基金、年金依法依規(guī)開(kāi)展權(quán)益類投資試點(diǎn)。
一位不愿具名的本土創(chuàng)投大佬感慨，可以說(shuō)所有VC/PE都在翹首以盼以社保基金為代表的長(zhǎng)線資金開(kāi)閘。