文|連線Insight 王慧瑩
編輯|周曉奇
2019年，在當年半年度業(yè)績交流會上，TCL董事長李東生拋出了一個“靈魂拷問”：TCL各項經(jīng)營指標優(yōu)異，分紅率是同業(yè)三倍，PE只有同業(yè)三分之一，“我就是想不到為何股價會這么低？”
半年后，TCL集團發(fā)布公告稱，公司的名稱將從“TCL集團”更改為“TCL科技”。這是TCL新階段的戰(zhàn)略定位，也能更準確地表達公司的“科技感”。
當然，TCL或許也想以此來提升股價和資本的信心。更名的當日，TCL股價穩(wěn)中有升，有2.14%的漲幅。
但更名轉(zhuǎn)型后，TCL的股價并沒有如期望一般上漲。財報顯示，2021年TCL集團整體營收2523億元，同比增長65%；凈利潤171億元，同比增長129%。但是，不錯的業(yè)績沒有抵住股價的下跌。
這背后，是面板行業(yè)的循環(huán)往復的周期性問題，也成為面板企業(yè)們的“心病”。
京東方前董事長王東升總結出了面板行業(yè)的“王氏定律”：“每三年，標準顯示器件價格會下降50%，若保持價格和收益不變，產(chǎn)品性能必須提升一倍以上，有效技術的保有量必須提升兩倍以上?！?/p>
如今，面板行業(yè)正在面臨周期性的衰退期。由于產(chǎn)能過剩、價格下跌，從去年下半年開始，面板企業(yè)集體迎來至暗時刻。
為了提振股價，面板企業(yè)紛紛行動，瞄上了折疊屏這塊大蛋糕。近期，TCL在折疊屏領域的動作十分頻繁。在2022國際顯示技術大會上，TCL連著推出了兩款折疊屏，產(chǎn)品覆蓋了手機、Pad等多個場景。
這是個足夠性感的故事，與手機市場的新風口——折疊屏手機，不謀而合。
過去，從3.5寸的iPhone到7寸的平板手機，手機屏幕越做越大是行業(yè)的趨勢。但近幾年，隨著用戶對屏幕的要求越來越高，而傳統(tǒng)手機屏幕的增大已經(jīng)接近極限，折疊屏成為手機廠商的新故事。
明顯的趨勢是，玩家、資本的涌入讓折疊屏手機的戰(zhàn)事愈演愈烈。前有三星以壓倒性優(yōu)勢占據(jù)大部分市場，后有京東方、維信諾等同行搶到華為、OPPO等手機廠商的訂單，TCL想要突出重圍，必須要搶到手機廠商訂單，然而這個難度肉眼可見。但如果要提振股價，講好折疊屏故事無疑是一個值得嘗試的事情。
1、TCL的折疊屏故事講到哪了？
從最初的家電業(yè)務，到后來的全球化品牌公司，再到如今拓展折疊屏市場，李東生一直帶領著TCL尋找新的增長曲線。
近日，TCL華星參加了2022國際顯示技術大會，并在會上展出了新的顯示技術。TCL華星推出了一款17英寸IGZO IJP OLED折疊屏，該產(chǎn)品采用自主發(fā)光噴墨打印OLED技術，結合新型Oxide補償電路技術。
值得一提的是，這款作為折疊Notebook的屏幕，同時兼容NoteBook、Pad 和Monitor多種功能形態(tài)，可以進行多功能場景應用。
除此之外，TCL華星還推出了一款無偏光片極小半徑360°折疊屏。據(jù)介紹，該產(chǎn)品集成了內(nèi)折和外折柔性屏技術及360°Stress free自補償鉸鏈技術，通過了20萬次彎折的壽命檢驗。
作為面板領域的老玩家，TCL連著推出兩款折疊屏產(chǎn)品，想要追風口的心思袒露無遺。
事實上，TCL做折疊屏已經(jīng)很久了。
早在2019年，TCL旗下半導體顯示公司華星光電就展現(xiàn)出自身的柔性折疊屏研發(fā)實力。彼時，其自主研發(fā)的柔性折疊屏首次亮相MWC。大會上，華星光電展示了多款柔性可折疊屏，支持向內(nèi)折疊或向外翻折等型態(tài)。
折疊屏的比拼除了屏幕外，鉸鏈也至關重要。鉸鏈決定了整個機身的強度，一根鉸鏈，由上百個微小的零件組成，鉸鏈質(zhì)量是否過關，直接影響了屏幕折痕的視覺效果。
TCL的折疊屏其所采用的的鉸鏈技術，采用了TCL Dragonhinge龍鉸鏈和Butterflyhinge蝴蝶鉸鏈這兩個TCL的專利技術。所謂的“DragonHinge”方案，主要包含三個方面：0-180度完全內(nèi)翻折疊屏、用來折疊屏幕的金屬鉸鏈、優(yōu)化折疊屏應用的適配固件和軟件。
今年四月份，TCL推出了搭載上述鉸鏈的概念機TCL Fold'n Roll。據(jù)悉，TCL Fold'n Roll在折疊屏形態(tài)下，可作為一部雙屏智能手機，采用了類似于第一代華為Mate X的外折設計，折疊后將是一部擁有6.87英寸的屏幕普通全面屏手機，展開后則是一部8.85英寸的平板手機。
但現(xiàn)實問題是，這款折疊屏手機還停留在概念機階段，距離問世還有很遠的距離。一款產(chǎn)品，從概念產(chǎn)品到真正可以推向市場的消費級產(chǎn)品需要克服包括成本、量產(chǎn)良品率等諸多問題。
這也意味著，TCL雖然在折疊屏領域有些技術積累，但要想自行生產(chǎn)折疊機還需面臨眾多困難，而且其終端產(chǎn)品影響力有限，也難以在終端市場掀起多少水花。
因此，TCL的折疊屏故事能否講成，關鍵還是要看能搶到多少手機廠商的訂單。
2、手機大廠訂單，TCL能搶到嗎？
手機廠商的戰(zhàn)火，早已蔓延到上下游的供應商身上。
隨著手機市場的戰(zhàn)事進入白熱化階段，手機廠商集體沖刺高端已經(jīng)成為明顯的趨勢。在高端手機市場仍被蘋果占據(jù)時，折疊屏手機成為安卓廠商高端化的重要錨點。
據(jù)連線Insight了解，在目前各大安卓手機廠商推出的折疊屏手機產(chǎn)品中，華為Mate X2的屏幕供應商為京東方；榮耀Magic V的屏幕供應商為京東方、三星；vivo X Fold內(nèi)外屏均使用了三星E5屏幕；OPPO Find N內(nèi)屏、外屏分別來自三星和京東方；小米MIX FOLD則由華星光電供貨。
可以看到，如今手機廠商的折疊屏訂單大多被三星和京東方占據(jù)，TCL華星光電只有小米一家合作對象。
風口之下，作為折疊屏幕供應商的TCL落后了。
究其原因，一方面，折疊屏手機的市場規(guī)模起著決定性因素。盡管折疊屏手機的出貨量在增多，但市場滲透率仍很小。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2022全年折疊屏手機市場滲透率仍只占整個智能手機屏幕的1.1%。
正是由于市場接受度不高，折疊屏手機出貨量也遠未形成足夠規(guī)模，出于市場空間、成本控制等多方面因素考慮，手機廠商不會將少量的折疊屏訂單安排多個供應商生產(chǎn)。因此，留給TCL的機會本就不多。
另一方面，在折疊屏技術和產(chǎn)能的高標準下，TCL從起步開始就慢了一拍。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預計，2022年全球折疊手機屏幕市場規(guī)模將在1750萬臺，預計到2025年，全球折疊手機屏幕規(guī)模將高達6250萬，年復合增長率高達60%。
這是個讓無數(shù)人艷羨的財富金礦，賽場上的玩家有很多，競爭激烈程度肉眼可見。
正如上文所述，三星和京東方處于折疊屏供應商市場的前列。三星不僅能自產(chǎn)自銷，還是小米、OPPO、vivo的折疊顯示屏供應商；而京東方也搶到了華為、榮耀等客戶。
這些動作背后的底氣，來自于三星、京東方的技術和產(chǎn)能。而這些，都是TCL目前要面臨的挑戰(zhàn)。
興業(yè)證券在2021年8月的一份研報中指出，當前全球范圍內(nèi)有25條OLED生產(chǎn)線投產(chǎn)。其中，京東方規(guī)劃中的AMOLED產(chǎn)線共計5條，4條已經(jīng)建成投產(chǎn)，仍有一條重慶的B12線在建，規(guī)劃總產(chǎn)能為252K/月。
而2020年年初，TCL華星光電的第一條AMOLED產(chǎn)線在武漢t4工廠才開始量產(chǎn)。彼時，據(jù)官方介紹，該產(chǎn)能將為48K/月。這與京東方的待建的B12線相比，產(chǎn)能相差近6倍。
與此同時，去年，據(jù)韓國財經(jīng)媒體BusinessKorea的報道，三星顯示計劃將可折疊屏幕的產(chǎn)量從每年1700萬片增加至2500萬片，提升超過40%。
技術上，據(jù)36氪報道，三星折疊屏有自研技術，目前的技術仍是全球第一。三星也會把最好的技術先供給三星手機，其他廠商只能等待產(chǎn)能提升。去年11月，三星剛公布了OLED屏幕技術進展，其最新的柔性OLED屏幕模組能夠?qū)崿F(xiàn)1.4mm的彎折半徑，折疊壽命高達20萬次。
而京東方也在加速，CINNO Research報告顯示，2021年京東方AMOLED智能手機面板出貨量約0.6億片，同比增長67.2%，位居全球第二，僅次于三星。
隨著各大廠商加快擴產(chǎn)和技術研發(fā)，折疊屏的市場競爭正在進入白熱化。TCL作為后來者，想要“虎口奪食”，并不容易，但目前折疊屏市場依然是新興市場，TCL依然還有機會搶到蛋糕。
3、折疊屏故事能拯救TCL的股價嗎？
TCL的一個高光時刻是2004年。
彼時，TCL并購了法國湯姆遜全球彩電業(yè)務和阿爾卡特的手機業(yè)務。憑借著這起并購，TCL一躍成為全世界最大的彩電企業(yè)。也是這一年，TCL集團登陸資本市場，李東生登上了美國的《時代》周刊封面，被譽為“中國企業(yè)崛起于國際市場的旗幟性人物”。
但鮮花和掌聲并沒能持續(xù)。隨著彩電行業(yè)的快速迭代，TCL面臨著20年以來的巨大危機。此后的兩年里，TCL連續(xù)虧損，資金鏈出現(xiàn)緊張，美國《福布斯》雜志更是將“中國最差的上市公司CEO”的稱號送給了李東生。
大起大落之間，李東生半年時間暴瘦了20多斤。這期間，李東生寫了一篇名為《鷹的重生》的文章，“要么等死，要么經(jīng)過一個十分痛苦的更新過程，完成蛻變”，以此來鼓勵員工及自己。
很快，李東生帶著TCL涅槃重生。2008年，李東生攜220億巨款投資華星光電，由此進入半導體顯示行業(yè)。這些年，半導體顯示在TCL的整體營收中占據(jù)重要位置。
TCL科技2022年一季報披露，報告期內(nèi)，TCL半導體顯示業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 200.4 億元，同比增長 15.3%，占TCL科技總營收的49.4%。半導體顯示面板業(yè)務撐起了TCL營收的半邊天。
TCL成功拓展出了第二曲線業(yè)務，但這并未提升自身股價和市值。這或許源于半導體顯示業(yè)務始終呈現(xiàn)出一個特點——周期性。
面板周期性體現(xiàn)為市場對新產(chǎn)品需求增加，造成供不應求，引發(fā)企業(yè)投資；新投資帶來的產(chǎn)能迅速擴大，供大于求，價格下跌造成產(chǎn)業(yè)衰退；價格下跌導致需求擴大，再次出現(xiàn)供不應求，如此循環(huán)往復。
伴隨業(yè)績的起伏，面板企業(yè)的股價也一直在大幅變動。事實上，這些年，關于股價，似乎一直是李東生的心病。如今為了業(yè)績和股價，TCL扎入了折疊屏手機的風口。
值得一提的是，2020年初TCL第一條AMOLED產(chǎn)線投入量產(chǎn)時，彼時的折疊屏手機已經(jīng)不是新鮮事物了。2019年，三星Galaxy Fold、華為MateX兩款折疊屏手機問世，打開了折疊屏市場的戰(zhàn)火。這兩款折疊屏背后的屏幕供應商，正是三星和京東方。
手機廠商的選擇已經(jīng)表明了當時折疊屏市場的現(xiàn)狀。彼時，TCL的AMOLED產(chǎn)線還沒有量產(chǎn)，技術也沒有太多突破，直到2021年小米Mix Fold問世，TCL才拿到了第一個手機廠商訂單。
此后，隨著小米OV等主流手機品牌入場，折疊屏手機成為國內(nèi)主流手機廠商“內(nèi)卷”的新方向。折疊屏手機的故事確實性感，但這個故事并不好講。“志在把世界掰彎”的柔宇便是很好的例子。
此前，柔宇憑借其獨有的柔性屏幕研發(fā)技術路線獲得了資本和市場的關注，可卻沒有逃脫“叫好不叫座”的命運。盡管柔宇一直在販賣概念，但實際落地的產(chǎn)品很少，并沒有掀起水花，如今裁員、欠薪的消息屢次傳出。
這也證明，TCL想通過折疊屏講故事提振股價，并不容易。
就TCL本身而言，原有業(yè)務正在承壓。受行業(yè)周期性影響，TCL的半導體顯示業(yè)務在走下坡路。2022年一季度，其半導體顯示業(yè)務凈利潤 3.4 億元，同比下降 85.8%。TCL表示，受下游需求轉(zhuǎn)弱及供應鏈短期滯緩等因素沖擊，半導體顯示行業(yè)景氣度回落至底部區(qū)域，大尺寸產(chǎn)品價格較去年同期降幅較大，行業(yè)盈利承壓。
此時進入折疊屏行業(yè)，是TCL必須要做的事。一方面是可以拓展新業(yè)務，比如給手機廠商提供折疊屏；另一方面，等待各方面成熟時，TCL還可自產(chǎn)自銷折疊屏手機，甚至將柔性屏應用于彩電等老業(yè)務。
折疊屏的新故事性感依舊，但需要經(jīng)歷時間和市場的考驗。想要短時間內(nèi)提升股價，支撐估值不太現(xiàn)實，TCL依然要保持耐心穿越周期。
正如李東生曾感嘆：“做企業(yè)競爭就像打仗一樣，很難講你做這個決定就一定是對的，但是戰(zhàn)斗已經(jīng)打響，沖鋒號吹了，部隊已經(jīng)上去，那個時候你要考慮怎么把山頭拿下，不能想我的退路在哪里。如果你這樣想就很難找出辦法?！?/p>