文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

直播這種業(yè)態(tài)，具有爆發(fā)性以及不穩(wěn)定性。

一波大火之后，新東方在線的股價(jià)開(kāi)始回歸理性，從最近的高點(diǎn)33.15港元/股到15.10港元/股，僅僅用了一個(gè)月。

面對(duì)“腰斬”的股價(jià)，外界的疑問(wèn)是，新東方有沒(méi)有被高估？直播帶貨是否有可持續(xù)性？新東方會(huì)不會(huì)繼續(xù)破圈來(lái)擴(kuò)大成交額？

實(shí)際上，面對(duì)短期十倍的漲幅，騰訊的行為已經(jīng)給出了答案，在新東方在線股價(jià)不到10港元時(shí)，騰訊就進(jìn)行了“清倉(cāng)”式的減持。因此從投資的角度而言，新東方在線是被高估了。

當(dāng)下，市場(chǎng)對(duì)于新東方直播的分歧依舊存在，這些分歧點(diǎn)來(lái)自于新東方在線的營(yíng)收水平，可持續(xù)性。

目前，新東方在線的確創(chuàng)造了直播的新方式，也給直播界帶來(lái)了一股清流，在既賺口碑的情況下，也積累了足夠多的粉絲。但是對(duì)于新東方在線而言，這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

眾所周知，直播是一個(gè)不確定性非常大的行業(yè)，它的不確定性來(lái)自于：

第一，主播的不可復(fù)制性。不管是羅永浩、薇婭還是最近剛剛大火的董宇輝，這些主播對(duì)于公司而言，都是一種不可復(fù)制的資源，這種模式非?？简?yàn)公司與主播之間的粘性。對(duì)于新東方來(lái)說(shuō)，如何深度綁定董宇輝就成了至關(guān)重要的事情了。

當(dāng)我們梳理直播行業(yè)的頭部主播與公司的關(guān)系時(shí)我們可以發(fā)現(xiàn)，幾乎頭部主播擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，不管是薇婭還是辛有志，毫無(wú)疑問(wèn)他們都是自己組建了自己的公司，然后圍繞主播進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)，這是目前主播和公司的主要合作形式。如果這一批主播流失，未來(lái)新東方會(huì)如何進(jìn)行替代？這是目前的主要問(wèn)題。

第二，主播的生命周期。從直播行業(yè)的歷史而言，目前幾乎沒(méi)有一家主播能夠連續(xù)大火五年以上，而作為一家上市公司，持續(xù)發(fā)掘新主播就成了新東方目前的工作重點(diǎn)。另外，對(duì)于主播而言，越火的主播的不確定性就會(huì)越大，如果他們本人因?yàn)檠哉摶蛘咂渌袨楸煌饨缭嵅?，那么?duì)于平臺(tái)和主播而言，都是毀滅性的打擊。

第三，行業(yè)的生命周期。直播行業(yè)發(fā)展到今天，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)疲態(tài)，目前一些現(xiàn)象級(jí)別的主播幾乎都已經(jīng)“下線”，且用戶對(duì)于直播帶貨這種模式也越來(lái)越理性，一個(gè)主播能持續(xù)吸引用戶的時(shí)長(zhǎng)也在減少，行業(yè)的更新?lián)Q代正在加速。而對(duì)于一家上市公司而言，這些都是較大的不確定因素。

而對(duì)于新東方在線而言，最終的落腳點(diǎn)以及考量因素都會(huì)落在營(yíng)收以及凈利潤(rùn)等可視化的數(shù)據(jù)上面，因此新東方必須破圈。實(shí)際上，新東方從農(nóng)業(yè)已經(jīng)開(kāi)始向其他方向拓展了，其中就包括美妝等。

據(jù)悉，近期新東方旗下賬號(hào)“東方甄選之個(gè)護(hù)美妝”改名“東方甄選美麗生活”正式進(jìn)軍美妝行業(yè)。從短期的數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)際上還是比較“理想”的。但對(duì)于新東方而言，良好的口碑我認(rèn)為這是一把雙刃劍，這些都是建立在好的產(chǎn)品的基礎(chǔ)上的，如果未來(lái)一旦產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題，那么對(duì)于新東方而言，其“傷害”也會(huì)被成倍放大。

綜合而言，我認(rèn)為新東方在線還是被高估了，主播以及行業(yè)都會(huì)成為制約新東方發(fā)展的因素，未來(lái)除非新東方的平臺(tái)能夠自建，且主播可批量化“生產(chǎn)”，在不確定性的行業(yè)里尋找確定性的因素，只有供應(yīng)鏈完善、營(yíng)收穩(wěn)定、凈利潤(rùn)可持續(xù)，新東方的轉(zhuǎn)型才能真正算得上成功，從當(dāng)下的角度而言，新東方距離這個(gè)目標(biāo)還是非常遠(yuǎn)的。