文|港股解碼 瓶子
PVDF價(jià)格“漲”聲不斷,又一家龍頭企業(yè)交出了亮眼的成績(jī)單。
7月15日,PVDF龍頭聯(lián)創(chuàng)股份(300343.SZ)披露,預(yù)計(jì)2022年上半年凈利潤(rùn)6.7-7.2億元,同比增長(zhǎng)1318.38%-1424.23%;預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)5.78-6.28億元,同比增長(zhǎng)1642.32%-1793.04%。
聯(lián)創(chuàng)股份表示,受益于新能源行業(yè)快速發(fā)展,鋰電材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛;公司含氟新材料板塊新增產(chǎn)品PVDF并且產(chǎn)量穩(wěn)定提升;同時(shí),公司具備完整的R152a-R142b-PVDF產(chǎn)業(yè)鏈條,有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。上述因素共同促使今年上半年公司歸母凈利潤(rùn)大幅提升。
01 新能源風(fēng)口下,PVDF需求爆發(fā)
資料顯示,目前聯(lián)創(chuàng)股份主要從事含氟新材料、聚氨酯新材料相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
PVDF(聚偏氟乙烯)是一種含氟化學(xué)品,具備耐腐蝕、耐高溫、機(jī)械強(qiáng)度高和電擊穿強(qiáng)度大等多種優(yōu)良特性,廣泛應(yīng)用于涂料、注塑、鋰電、光伏等領(lǐng)域。
其中,在鋰電池中,主要用于正極粘結(jié)劑與隔膜涂層,正極粘結(jié)劑用PVDF產(chǎn)量占比達(dá)50%-75%;在太陽(yáng)能電池中,主要用于光伏背板膜。
早期,PVDF在國(guó)內(nèi)主要應(yīng)用于涂料領(lǐng)域,但隨著鋰電、光伏等行業(yè)景氣度提升,PVDF(聚偏氟乙烯)市場(chǎng)需求猛增。
通常來說,三元鋰電池所需PVDF用量約2%,磷酸鐵鋰電池用量約3.5%??梢灶A(yù)見,隨著磷酸鐵鋰裝機(jī)量滲透率的提高,將進(jìn)一步帶動(dòng)了PVDF的需求。
據(jù)中金公司測(cè)算,2021年全球鋰電正極用PVDF需求量約1.9萬噸,至2025年全球鋰電正極用PVDF需求量約10萬噸;PVDF在鋰電隔膜上的滲透率也有望進(jìn)一步提升。
另有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,當(dāng)下熱門的4680大圓柱電池、麒麟電池等也給PVDF帶來了新的增量需求。據(jù)了解,4680電池的正負(fù)極都在隔膜上涂有PVDF,PVDF的用量提高到8%。今年6月份,特斯拉宣布下線第100萬塊4680電池。
而從供應(yīng)端來看,由于電池級(jí)PVDF生產(chǎn)技術(shù)壁壘高、轉(zhuǎn)產(chǎn)難度大、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)等因素掣肘,疊加原材料R142b(二氟一氯乙烷)配額以及能耗限制,電池級(jí)PVDF新增產(chǎn)能受限。
供需端同時(shí)吃緊,使得PVDF及R142b進(jìn)入快速漲價(jià)通道。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù),鋰電級(jí)PVDF目前均價(jià)47萬元/噸,相較于去年4月的10萬元/噸,漲幅達(dá)3.7倍;同時(shí),原料R142b價(jià)格突破20萬元/噸,一年來累計(jì)漲幅達(dá)12倍。
身為行業(yè)龍頭,聯(lián)創(chuàng)股份穩(wěn)穩(wěn)地吃上了這波“漲價(jià)”紅利。從已披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中,不難發(fā)現(xiàn),幾乎所有與“PVDF”掛鉤的企業(yè)都賺得盆滿缽滿,且盈利能力還在逐步釋放。
如上圖,除了聯(lián)創(chuàng)股份之外,巨化股份、東陽(yáng)光、三美股份等PVDF廠商業(yè)績(jī)同比均實(shí)現(xiàn)大幅上升。對(duì)此,多數(shù)公司表示,主要源于PVDF產(chǎn)品價(jià)格高抬及市場(chǎng)需求旺盛所致。
02 加速擴(kuò)產(chǎn)+綁定寧王,打開成長(zhǎng)空間?
為抓住市場(chǎng)機(jī)遇,聯(lián)創(chuàng)股份加碼擴(kuò)張PVDF產(chǎn)能。
5月26日,聯(lián)創(chuàng)股份公告稱,公司控股子公司內(nèi)蒙古聯(lián)和氟碳新材料有限公司擬在內(nèi)蒙古烏海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)低碳產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)5萬噸/年P(guān)VDF及配套產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目一期項(xiàng)目。一期項(xiàng)目包括:2.5萬噸/年P(guān)VDF及配套4.5萬噸/年R142b聯(lián)產(chǎn)12.5萬噸/年R152a
6月30日,聯(lián)創(chuàng)股份公告稱,子公司山東華安新材料年產(chǎn)8000噸PVDF項(xiàng)目,其中一期生產(chǎn)線3000噸PVDF已進(jìn)入試生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段,二期5000噸/年產(chǎn)能按照計(jì)劃于2022年6月試投產(chǎn)。
根據(jù)規(guī)劃,公司PVDF遠(yuǎn)期產(chǎn)能約6.4萬噸產(chǎn)能。
此外,東岳集團(tuán)(1萬噸)、巨化股份(0.7萬噸)、昊華科技(0.25萬噸)、孚諾林(1.25萬噸)等企業(yè)也宣布將在2022年年底或之后逐步釋放。
方正證券指出,原材料R142b因?yàn)橥馐叟漕~管制導(dǎo)致市場(chǎng)供給量有限,對(duì)缺乏一體化布局的PVDF廠商來說,缺乏原料嚴(yán)重影響產(chǎn)能釋放。
中信證券則表示,根據(jù)各家PVDF廠商的規(guī)劃可以推斷,2022年行業(yè)新增產(chǎn)能仍較少,后市鋰電PVDF價(jià)格有望繼續(xù)走高。
值得一提是,聯(lián)創(chuàng)股份是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有R142b產(chǎn)能落地的企業(yè),現(xiàn)有R142b設(shè)計(jì)產(chǎn)能2萬噸/年、生產(chǎn)配額3650噸/年,位居全國(guó)首位。
回顧往年表現(xiàn),聯(lián)創(chuàng)股份業(yè)績(jī)起伏較大。2015年,聯(lián)創(chuàng)股份進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷行業(yè),2018年-2020年公司業(yè)績(jī)連續(xù)3年虧損,合計(jì)達(dá)35.15億元。
據(jù)披露,截至2021年底,聯(lián)創(chuàng)股份完成了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)剝離工作回歸化工主業(yè),全年互聯(lián)網(wǎng)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占比下滑至 5.13%;含氟新材料板塊、聚氨酯新材料板塊營(yíng)收比重分別提升至54.97%、39.9%。
2021年以來聯(lián)創(chuàng)股份業(yè)績(jī)迎來大爆發(fā)。報(bào)告期內(nèi),歸母凈利潤(rùn)為2.877億元,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
今年一季度聯(lián)創(chuàng)股份出售500多噸PVDF,促使利潤(rùn)快速增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.11億元,同比增長(zhǎng)83.9%,歸母凈利潤(rùn)3.08億元,同比暴增2208.11%。
值得一提的是,聯(lián)創(chuàng)股份已進(jìn)入寧王的供應(yīng)鏈。2021年12月12日,聯(lián)創(chuàng)股份宣布拿下寧德時(shí)代的3年巨額長(zhǎng)單。
據(jù)協(xié)議規(guī)定,PVDF的采購(gòu)量依據(jù)聯(lián)創(chuàng)股份屆時(shí)的生產(chǎn)量確定,R142b的采購(gòu)數(shù)量為2021年12月底前合計(jì)不低于1700噸,2022年度不低于7200噸。也就是說,近3年聯(lián)創(chuàng)股份PVDF產(chǎn)能幾乎被寧德時(shí)代鎖定。
股價(jià)表現(xiàn)上,2021年,聯(lián)創(chuàng)股份曾掀起一輪大漲,股價(jià)從2021年7月初的4元/股飆漲至9月份的29.9元/股高點(diǎn),漲幅超6倍,而后隨著新能源板塊持續(xù)震蕩下行。截至7月18日收盤,該股報(bào)收16.9元/股,自2022年4月27日反彈迄今,累計(jì)漲幅74.59%。
結(jié)語(yǔ)
綜上,聯(lián)創(chuàng)股份的業(yè)績(jī)飆增,主要得益于PVDF及R142b的走俏行情,依托PVDF一體化布局,及產(chǎn)能有效釋放,有望繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)了十分可觀的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
不過,2021年以來,多家企業(yè)正加速布局PVDF一體化產(chǎn)能,PVDF及R142b后續(xù)即將迎來新增產(chǎn)能集中釋放期,隨著供需結(jié)構(gòu)改善,后續(xù)產(chǎn)品價(jià)格或回落至理性區(qū)間。
關(guān)于這波漲價(jià)紅利,“PVDF”廠商們可以吃多久呢?