文|融中財經(jīng) 阿布
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近日，安邦護衛(wèi)集團股份有限公司（以下簡稱“安邦護衛(wèi)”）更新了招股說明書，公司擬于上交所主板上市。這家被稱為 “人民幣搬運工”的武裝押運企業(yè)，一旦成功上市，將成為A股市場上“武裝押運第一股”。
而在安邦護衛(wèi)背后，隱藏著三家投資方，皆是來自浙江的國資。
近年來，國資背景的投資機構(gòu)在市場上扮演了更重要的位置。數(shù)據(jù)顯示，當前，市場上超過100億規(guī)模的基金，全部都是國資背景的基金管理人。
盡管國資機構(gòu)在超過1 萬多家投資機構(gòu)中，占比不足 5%，但他們在資金方面的優(yōu)勢也更為明顯。除了大手筆做LP，國資在直接投資上，也開始加速。
01 武裝押運第一股來了，一年能賺20億
公開信息顯示，安邦護衛(wèi)于2006年成立，總部位于浙江，主營業(yè)務(wù)覆蓋金融安全服務(wù)、綜合安防服務(wù)和安全應(yīng)急服務(wù)三個領(lǐng)域。
安邦護衛(wèi)最廣為人知的業(yè)務(wù)，當屬押運服務(wù)，即專人專車為金融機構(gòu)提供現(xiàn)鈔運送、有價證券等貴重物品的押送服務(wù)。
盈利方面，報告期內(nèi)，公司的營收和利潤實現(xiàn)雙增。招股書顯示，2019年-2021年，安邦護衛(wèi)分別實現(xiàn)營收19.58億元、20.64億元、21.97億元；實現(xiàn)凈利潤分別為1.55億元、2.76億元、2.19億元。
一年營收20億，但這筆錢，不是誰都能賺得到。
公安部于2017年頒布了《關(guān)于印發(fā)的通知》，嚴格控制保安押運守護公司的審批，各地原則上不再許可設(shè)立新的提供武裝守護押運服務(wù)的保安企業(yè)，意味著這個行業(yè)很難有新的競爭者入局。
令據(jù)相關(guān)規(guī)定，武裝押運公司應(yīng)當符合國有持股51%以上、擁有不低于1000萬元注冊資本等條件，資質(zhì)獲取難度大。目前全國范圍內(nèi)武裝押運企業(yè)，主要在各自市、縣區(qū)域內(nèi)經(jīng)營，且一個城市只設(shè)立一家至兩家武裝押運企業(yè)，少數(shù)企業(yè)跨市域經(jīng)營。
這意味著，想進入這一賽道，行業(yè)門檻極高。
據(jù)官網(wǎng)介紹，安邦護衛(wèi)是浙江省唯一一家具有武裝守護押運資質(zhì)的省屬國有企業(yè)，也是全國唯一一家實行集團化運作的金融武裝押運公司。
值得一提的是，安邦護衛(wèi)在業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)上，幾乎壟斷了浙江省。根據(jù)招股書，截至2021年6月底，浙江省內(nèi)超七成的押運業(yè)務(wù)已全部由安邦護衛(wèi)包攬。
招股書顯示， 2019年-2021年，安邦護衛(wèi)的押運業(yè)務(wù)收入分別為13.92億元、14.08億元、14.14億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為77.07%、72.9%和69.32%。
此外，武裝押運，需要的“硬條件”也不少。
武裝押運屬于保安行業(yè)的一個分支，具體的體現(xiàn)為民間的保安公司。但普通的保安公司要取得武裝押運的資質(zhì)卻要經(jīng)過非常嚴格的審查程序。從事武裝押運的人員一般來自兩個渠道：一是保安公司所在地的普通應(yīng)聘者，二是退轉(zhuǎn)軍人。保安公司必須按照相關(guān)規(guī)定，先對從業(yè)人員進行培訓(xùn)，方可上崗。
另外，由于武裝押運的對象主要是貴重物品或危險品等，所以相關(guān)的保安公司一般都對從業(yè)人員配備有相應(yīng)的武備（如：防彈衣、頭盔、霰彈槍等），以防備突發(fā)狀況。招股書顯示，安邦護衛(wèi)擁有1.6萬余名員工、2100余輛押運車輛、3200余支防暴槍。
安邦護衛(wèi)實力雄厚，但也并非沒有煩惱。
目前，絕大多數(shù)從事押運服務(wù)的安保企業(yè)都有一個共同的煩惱，就是畫地而治，僅限于本地區(qū)的行政區(qū)域內(nèi)，難以形成規(guī)模發(fā)展效益和可持續(xù)發(fā)展性。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)有超過300家地級市押運企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士表示，“銀行押運市場被各地瓜分，形成了我也不出去，你也別想進來的現(xiàn)狀?！边@使得各地押運企業(yè)獲取了壟斷紅利，但又困于圍城。
安邦護衛(wèi)的銷售收入主要來源于浙江省，2021年6月底，押運業(yè)務(wù)在浙江省內(nèi)的覆蓋率超過70% 。而近幾年拓展的綜合安防、應(yīng)急業(yè)務(wù)也是依托現(xiàn)有的守押隊伍，業(yè)務(wù)區(qū)域仍限于浙江省?？梢钥闯?，安邦護衛(wèi)拓展省外市場目前還存在較大的局限性。
除此之外，押運處于低端勞動密集型行業(yè)，整體科技含量較低，不僅人工成本高，也容易因人為操作和突發(fā)狀況引發(fā)資本損失。
02 背后藏著三家浙江國資
伴隨安邦護衛(wèi)申報上市，其背后的投資方也浮出水面。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，在安邦護衛(wèi)背后有三家浙江國有資本的身影。
從公司發(fā)展歷程看，在安邦護衛(wèi)成立最初，出資人為浙江慶華飯店和浙江金盾服務(wù)中心共同出資。直到8年后的2014年，浙江省人民政府辦公廳下發(fā)《浙江省人民政府辦公廳關(guān)于浙江安邦護衛(wèi)集團有限公司資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)有關(guān)事項的復(fù)函》，同意將安邦集團有限100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至浙江省國資委持有，由浙江省國資委履行出資人職責(zé)。
招股書顯示，截至目前，浙江省國有資本運營有限公司持有安邦護衛(wèi)55.8%的股權(quán)，而國資公司又100%由浙江省國資委持股，因此浙江省國資委為公司的實際控制人。此外，中電?？岛拓旈_公司分別持股18.0%和6.20%，均為國有公司。
此外，作為安邦護衛(wèi)投資方之一的中電海康也是一家國有企業(yè)。
公開資料顯示，中電?？凳亲湓诤贾莸膰衅髽I(yè)。中電?？祿碛泻？低暫网P凰光學(xué)兩家上市公司，還擁有一家國家一類研究所、多個專業(yè)化業(yè)務(wù)單元以及一個成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化和雙創(chuàng)平臺，成員單位已達十余家，涵蓋智慧城市、高端存儲芯片、數(shù)字安防、數(shù)字存儲、智能控制、機器人、智能照明、光學(xué)儀器等業(yè)務(wù)。
浙江國資企業(yè)，正在發(fā)揮更大的作用力。
以安邦護衛(wèi)的大股東浙江省國有資本有限公司為例，作為國資投資平臺，浙江國有資本共對外投資22只基金，涉及浙江浙鹽資本、浙商創(chuàng)投、浙江富浙集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司，而浙江富浙集成電路也是大基金二期的LP。
直投業(yè)務(wù)中，浙江國有資本也積極出手。天味食品、金龍魚、中國鹽業(yè)、浙江產(chǎn)權(quán)交易所等均是其投資案例。從投資輪次上看，天味食品、金龍魚為上市后定增介入；中國鹽業(yè)于2019年展開股權(quán)融資，浙江國有資本與一眾國有資本如四川發(fā)展、國新央企、廣西金融投資集團等一同進入。
縱覽浙江全省，創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)展迅猛，據(jù)不完全統(tǒng)計，浙江省各類以“投資公司、資產(chǎn)管理公司”等名義存在的創(chuàng)投機構(gòu)近2000家，包括梅花創(chuàng)投、普華資本，浙商創(chuàng)投、華睿投資、阿里巴巴、頭頭是道、銀杏谷資本、道生資本、螞蟻金服、元璟資本、凱泰資本、博將資本等眾多知名市場化VC/PE機構(gòu)。在國資方面，也有浙江省國有資本運營、浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團等為代表的國資背景機構(gòu)。
不僅是浙江，國有資本投資公司，正在市場上占據(jù)更強的地位。
03 國資搞投資，雄厚大手筆
近年來，國有資本在投資方面大放異彩。
一方面，國有資本資金雄厚，在資管新規(guī)、疫情、市場波動之下，已經(jīng)成為市場上LP主力資金。
數(shù)據(jù)顯示，目前，市面上超過100億規(guī)模的大基金，全都是由國資背景的基金管理人管理。而這個數(shù)字，在2019年時，占比為82%。疫情后，百億規(guī)?；鹎鍐沃薪詾榍逡簧珖Y背景。
另一方面，國有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，國資企業(yè)也在尋求更規(guī)范的資本運作以及第二業(yè)務(wù)增長曲線。
近期，國資委近日印發(fā)《關(guān)于國有資本投資公司改革有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)，對國有資本投資公司試點企業(yè)進行了調(diào)整優(yōu)化。
《通知》明確，中國寶武、國投、招商局集團、華潤集團和中國建材5家企業(yè)正式轉(zhuǎn)為國有資本投資公司。這意味著通過改革進一步發(fā)揮企業(yè)在授權(quán)經(jīng)營、結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本運作、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面功能作用的發(fā)展模式更加定型。
此外，航空工業(yè)集團、國家電投、國家能源集團、國機集團、中鋁集團、中國遠洋海運、中糧集團、中國五礦、通用技術(shù)集團、中交集團、保利集團和中廣核等12家企業(yè)繼續(xù)深化試點。
比如，國投集團強調(diào)“小總部、大產(chǎn)業(yè)”的概念，把資本經(jīng)營與資產(chǎn)管理經(jīng)營分開，搭建了“總部、子公司、投資公司”的三級架構(gòu)。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，近兩年，國投集團參與了元聲象素、海南人才、北京國聘的早期投資，并參與了中曼石油、蘇奧傳感、中國移動、振華股份、永冠股份的定增。
事實上，國資資本最初大多以LP的身份切入投資市場，通過多年投資經(jīng)驗和積累的大量項目數(shù)據(jù)，逐漸開始對企業(yè)進行直投。
一個典型就是國資VC國中資本，據(jù)公開報道顯示，國中資本已經(jīng)累計投出173個項目，20個IPO，另外還有10個項目并購?fù)顺?，一期基金IRR超過33%。
越來越強的投資手感，讓原本保守的國資VC開始投向更早期。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2016年~2018年是國資天使投資的輝煌時刻；其中，在2017年，國資機構(gòu)僅天使階段就出手了81次。
從參與的投資金額來看，2021年是國資機構(gòu)參與天使階段金額最高的年份，約16.87億元，是2016年高峰期的2倍。主要原因是大額天使投資交易的頻現(xiàn)。
在投資偏好方面，國資機構(gòu)更加偏愛先進制造業(yè)，比如集成電路、智能制造等產(chǎn)業(yè)的投資，這一方向上，僅過去一年，就發(fā)生了233 起，與2020年相比增加了 81起，增幅 53%；其次是醫(yī)療健康行業(yè)，投資事件有 147 起，同比增加了 20 起，增幅 16%；再次是企業(yè)服務(wù)行業(yè)，投資事件數(shù)有 95 起，同比增加了 20 起，增幅為27%。以上三大行業(yè)合計占國資 2021 年整體投資事件的比例為 78%。在剩余的 22% 中，除智能硬件、汽車交通、生產(chǎn)制造、金融外，其余行業(yè)的投資事件均不足 10 起。
在直投方面，大膽投向天使輪，在母基金層面，國資LP們也已布局多年。有雄厚資本作為支撐，有產(chǎn)業(yè)背景蓄能，未來今年的IPO項目背后，勢必將出現(xiàn)更多國資投資機構(gòu)的身影。